- SpaceX'in 1,77 trilyon dolarlık değerlemesiyle borsaya çıkmasının ardından, Amerikalıların 401(k) hesapları ve endeks fonlarının dev teknoloji şirketlerine dolaylı olarak maruz kalabileceği yönündeki kaygılar büyüyor
- Emeklilik fonlarının önemli bir bölümü S&P 500 gibi büyük endeksleri izleyen fonlara bağlı olduğu için, bireyler istemeseler bile yeni büyük teknoloji hisselerini portföylerinde bulabilir
- ABD'de 150'den fazla katılımcı, artan eşitsizlik, piyasa istikrarsızlığı ve yapay zeka patlamasının sürdürülebilirliğini başlıca endişe unsurları olarak gösterdi
- Bazıları hisse senedi piyasasından veya endeks fonlarından uzak dururken, bazıları SpaceX'in teknolojik başarılarını kabul etse de servet ve gücün yoğunlaşmasından rahatsızlık duyuyor
- Emeklilik birikimleri ve istihdam, az sayıdaki teknoloji şirketi ve CEO'nun kararlarına derinden bağlandıkça, bireylerin yalnızca yatırım tercihleriyle yaşlılıkta finansal riskten kaçınması zorlaşıyor
SpaceX'in borsaya çıkışı ve emeklilik birikimleriyle bağlantısı
- Elon Musk, SpaceX'in 1,77 trilyon dolar değerlemeyle borsaya çıkmasının ardından dünyanın ilk katrilyoneri oldu
- ABD piyasası yapay zeka odaklı yatırımlara kayarken, milyonlarca Amerikalı SpaceX ve diğer yükselen yapay zeka şirketlerinin dolaylı yatırımcısı haline gelebilir
- Birçok emeklilik birikimi, özel 401(k) planları aracılığıyla ABD hisse senedi piyasasına bağlı durumda
- Bu planlar, büyük borsa endekslerini izleyen endeks fonlarına yoğun şekilde yatırım yapıyor
- Doğrudan alım yapmayan kişiler bile yeni büyük teknoloji şirketlerinin hisselerine sahip olabilir
- Musk, SpaceX hissesinin alışılmış zamandan daha erken endeks fonlarına dahil edilmesi için kural değişikliği yapılmasını istiyor
- Bunun sonucunda emeklilik birikimleri ve emekli maaşları SpaceX ve yapay zeka şirketlerine daha fazla bağlanabilir
Emeklilik birikimlerinin teknoloji hisselerine bağlanması endişesi
- ABD'de 150'den fazla kişi, SpaceX halka arzı ve bunun kişisel mali durumlarına etkisi hakkında görüş bildirdi
- Birikimlerin büyük teknoloji şirketlerine bağlanması konusunda şu endişeler tekrarlandı
- Artan eşitsizlik
- Piyasa istikrarsızlığı
- Yapay zeka patlamasının uzun vadeli sürdürülebilirliği
- California, Alameda'dan 62 yaşındaki mühendis Tim, “Hepimiz dev bir kumarhaneye zorla sokulduk” dedi
- Emeklilik birikimlerinin büyük bölümü S&P 500 içinde yer alıyor
- Hisse senedi piyasasına yatırım yapmayanların, yapanların gerisinde kaldığını düşünüyor
- Ortalama bir bireyin fiilen çeşitlendirme yapmasının zor olduğunu söylüyor
Değerleme ve hesap verebilirliğe yönelik tepki
- Michigan'dan 33 yaşındaki mühendis Stephen, SpaceX'in değerlemesinin şirketin gerçek değerinden koptuğunu düşünüyor
- Kendi birikimlerinin ve emeklilik fonlarının teknoloji şirketlerine derinden bağlanmış olmasını tiksindirici buluyor
- Yatırımcıların bu şirketleri hesap verebilir hale getiremediğini düşünüyor
- Washington eyaletinin doğusundan 57 yaşındaki öğretim üyesi Matt Reynolds, önümüzdeki 5~10 yıl içinde emekli olmayı düşündüğü için, büyük teknoloji şirketlerinin piyasa yoğunlaşmasının birikim ve yatırımları üzerindeki etkisinden endişe ediyor
- Teknoloji devlerinin etkisini ve hesap verebilirlik eksikliğini de sorun olarak görüyor
- New Hampshire, Portsmouth'tan 54 yaşındaki anne ve iklim aktivisti Kendra Ford, bu konuyu hem finansal hem de ahlaki bir mesele olarak görüyor
- Elon Musk sistemi kullanarak servetini büyütürken, birçok kişinin adil ücret alamadığı ve bu yüzden gıda ile sağlık giderlerini karşılayamadığını söylüyor
- Bu durumu ekonomik sistemin ve toplumun ahlaki başarısızlığı olarak görüyor
Hisse senedi piyasasından kaçınma ve çeşitlendirme tepkisi
- Washington DC'den 58 yaşındaki yazar Mia, Musk'ın gezegen kolonileştirme planlarını desteklememek için hisse senedi piyasasına yatırım yapmıyor
- Hisse senedi piyasasını zenginlerin para oyunu olarak görüyor
- ABD vergi mükelleflerinin ömür boyu birikimlerinin 401(k) hesaplarında kumar gibi yönetilmesini eleştiriyor
- Mars'a gidip yaşanabilir hale getirmektense, Dünya'yı temizlemeye para harcamanın daha kolay olduğunu söyleyerek bunu “saçma bir dolandırıcılık” diye nitelendiriyor
- Colorado, Denver'dan emekli iş insanı Pedro, endeks fonlarından tamamen çıktı
- Herkes böyle yaparsa hisse fiyatlarının gerçeğe döneceğini ve dünyayı yönettiğini düşünen şirket patronlarına bir mesaj verilebileceğini düşünüyor
- Connecticut, Middletown'dan 57 yaşındaki mimar Jeffrey Munsie, birikimlerini korumak için varlıklarını daha geniş biçimde çeşitlendirmeye çalışıyor
- SpaceX halka arzının tek bir kurumun ya da tek bir kişinin kontrol edebileceği veya bundan tek başına fayda sağlayabileceği kadar küçük olmadığını düşünüyor
- Birikimlerinin ve mali geleceğinin büyük ama dar odaklı şirketlerin başarısına bağlanmasından rahatsızlık duyuyor
Teknolojik başarıların kabulü ve güç yoğunlaşması endişesi
- Tüm katılımcılar SpaceX'in değerlemesine yalnızca olumsuz bakmadı
- Brooklyn'den 52 yaşındaki siyaset bilimci Dimitris Eleas, SpaceX halka arzı konusunda karmaşık duygular taşıyor
- SpaceX'in uzay endüstrisini değiştirdiğini kabul ediyor
- Yapay zeka alanındaki bazı ilerlemeleri de benzer şekilde değerlendiriyor
- Aynı zamanda servet ve gücün az sayıdaki teknoloji şirketi ile kurucuda toplanmasını son derece kaygı verici buluyor
- Michigan'dan mühendis Stephen, hayatın az sayıda kişinin tercihlerine bu kadar derinden bağlı olmasını adaletsiz ve öfke verici buluyor
- CEO'lar başarısız olsalar bile devasa paralar alıyor
- Sıradan insanların emeklilik birikimleri ve istihdamı, onların yönettiği şirketlere bağlı durumda
1 yorum
Hacker News görüşleri
Kârın özelleştirilip zararın toplumsallaştırılması düzeninin ilginç bir varyasyonu bu; ancak bu kez olan bitenlerin tamamı özel sermaye yatırımı alanının içinde gerçekleşiyor
Zengin olunca her şeye izin verildiği mantığı güçlü biçimde işliyor ve X ile xAI gibi tekrar tekrar ihlal yapanlardan devasa borç yükü devralacak bir şirketin normal bir yönetim kurulu doğal olarak “Bu olmaz, değil mi?” derdi
A/B sınıfı oy hakkı yapısı da dahil bütün modele bakınca mesele sonuçta kontrol sorunu ve düzgün bir denetim yapısı olsaydı bunun yaşanması zor olurdu
Kara tabanlı altyapı savaşta vurulabilir, denizaltı kabloları da Baltık Denizi, Hürmüz Boğazı, Kızıldeniz, Güney Çin Denizi, Tayvan Boğazı gibi yerlerde sürekli tehdit altında olduğundan, son çare Starlink oluyor
Ukrayna savaşında da Starlink erişimi kapanınca durum önemli ölçüde Ukrayna lehine değişmişti; Rusya’nın çaldığı terminalleri artık kullanamamasıyla sayısal asker üstünlüğünün etkisiz kalması da internet erişiminin önemini gösteriyor
Bu yüzden bu öfke biraz yapay biçimde üretilmiş gibi görünüyor; ABD emeklilik fonlarının büyük kısmı zaten endeks fonları üzerinden RTX, Lockheed Martin, Boeing, Northrop Grumman gibi savunma şirketlerine bağlı durumda
Kişisel olarak, drone savaşı çağında geri kalmış mevcut şirketlerden ziyade SpaceX ya da IPO sonrası Anduril konusunda daha az endişeliyim
Yani hem kâr hem zarar özelleştirilmiş durumda
Bu, HN’in tüketici uygulaması/reklam teknolojisi önyargısını gerçekten ortaya koyuyor
Yaşlı akrabalarla çocuk fotoğrafları paylaşan bir uygulama 1,45 trilyon dolar değerinde olabiliyor da elektrikli araç, robot, roket ve AI yapan şirketler o kadar değerli olamaz mı?
16 yıldır HN okuyorum; web uygulamalarının dünyayı değiştireceğine dair büyük bir coşku gördüm, ama gerçekten dünyayı değiştirebilecek şirketler ortaya çıkınca bir anda dolandırıcılık deniyor
Tesla da bu koşul yüzünden yıllarca endekse girememişti
Herkes kural değişikliğine kızıyor ama dürüst olmak gerekirse, birkaç ay sonra zaten aynı noktaya gelinmesi muhtemeldi
Elon, son 10 yılın büyük bölümünde Tesla’nın piyasa değerini makul bir yatırımcının düşüneceği seviyenin 5-10 katında tutmayı başardı ve SpaceX’in önümüzdeki 3 ay içinde çöküp insanların zararı üstleneceği bir durum da yok
1 yıl içinde bütün endekslere girmemiş olması da pek olası değil
Bunun iyi bir şey olduğu anlamına gelmiyor ama farkın o kadar büyük olduğundan emin değilim
Bu şirket 24 yıllık ve şu anki yükselen fiyatı son derece şüpheli rakamlara dayanıyor
Her açıdan şüpheli
Tek teselli, S&P’nin hiçbir şeyi değiştirmemiş ve ölçek olarak en büyük endeks olması
3 ay içinde olmayabilir ama bir gün biri o trilyonlarca doları asla geri alamayacağını fark edecek
Ve çöküş büyük olacak
Matt Levine’in asıl noktası, endeks fonu işi yapıyorsan tüm piyasayı istemeye yakın bir yerde durduğuydu
Piyasanın bazı kısımlarını seçip dışarıda bırakmak aktif yönetimdir ve SPCX de zaten endekslerin çoğu dolaşımdaki hisse sayısını ağırlıklandırmaya kattığı için gerçekte 1 trilyon dolarlık bir şirket gibi ele alınmıyor
Eskiden endekse girmek için birkaç çeyrek boyunca kâr açıklamak ve asgari dolaşımdaki hisse sayısına sahip olmak gerektiği dönemleri hâlâ hatırlıyorum
Bu bir gecede değişti ve nedenini hepimiz biliyoruz
Bu kural yalnızca SPCX için oluşturuldu
Genelde kararlar algoritmik olduğu için maliyetleri düşük; ama tüm sınır vakalarda insanlar doğrudan aktif karar veriyor
Hatırladığım kadarıyla bu podcast’te Vanguard, aldıkları aktif kararları ayrıntılı biçimde anlatıyor [1]
Uzun olmasının sebebi, gerçekten çok şey yapmaları
Kelimenin tam anlamıyla binlerce ETF var; dolayısıyla “piyasayı istiyorsun” demek yanlış
İstenen şey piyasanın belirli bir parçası ve ETF o parçayı gizlice değiştirirse bu yem ürün gibi hissettiriyor
[1]: https://www.youtube.com/watch?v=hQVz_VGJNnY
Bir kişi tam olarak ne yapabilir?
Birçok hesapta seçilebilecek fonlar sınırlı ve fon yöneticisinin pedikür masrafına kadar ödeten yüksek gider oranlarından kaçınmak için sonuçta endekse yöneliyorsunuz; artık S&P 500 dışındakiler ise diz çökmüş durumda
Benim hesabım Russell endeksi tabanlı, yani seçenek yok
SpaceX’i shortlamak dışında bir yanıt duymadım ama türev ürünlerle uğraşacak zihinsel dayanıklılığım olmadığını bilecek kadar akıllıyım
Ödemeniz gereken faiz biraz değişebilir ama net maliyet çok küçük olur
En büyük sorun, SpaceX short oranını tutturmak için gereken çaba ve vergi etkisi
S&P 500 için bunun iyi bir strateji olduğu gösterildi [1, 2]
500 şirket çok iş demek ama bunu ilk 100 civarıyla yaklaşık olarak kurmak mümkün olabilir
[1] https://rodneywhitecenter.wharton.upenn.edu/wp-content/uploa...
[2] https://www.tandfonline.com/doi/full/10.1080/0015198X.2023.2...
SpaceX, S&P 500’e dahil değil
Kural istisnası talep etti ama S&P bunu reddetti; bu haberin ne söylemeye çalıştığını anlamıyorum
https://indexes.nasdaqomx.com/docs/2026_May_NDX_Changes_FAQ....
Soru: Likidite ve kotasyondan sonra geçen süre şartlarını değiştirmenin amacı nedir? Bu değişiklik düşük likiditeli menkul kıymetlerin endekse girmesine izin verir mi?
Cevap: Çoğu endeks, yeni bileşenler için asgari hisse sayısı veya ortalama günlük işlem değeri gibi likidite kriterleri ister
Nasdaq-100® için bir menkul kıymetin 3 aylık ortalama günlük işlem değerinin en az 5 milyon dolar olması gerekir
Mart 2026 itibarıyla toplam piyasa değeri genelde 100 milyar doları aşan çok büyük şirketler hızlı dahil edilme hakkı kazanabildiğinden, bu şartın kolay ve hızlı biçimde karşılanması beklenir
Ancak hızlı dahil edilme adayı olanlar için de kotasyondan itibaren en az 5 milyon dolarlık ortalama günlük işlem değeri şartı sürüyor
Birçok endeks, geleneksel IPO’ların dahil edilmeden önce fiyat keşfi ve istikrar sürecinden geçmesi için kotasyondan sonra belli bir bekleme süresi uyguluyordu
Bu şart başlangıçta küçük veya az bilinen şirketlerin fazla erken girmesini önlemek içindi
Ancak günümüz IPO’ları geçmişe kıyasla daha büyük ve daha olgun şirketler olma eğiliminde
Hızlı dahil edilme ölçütlerini karşılayan şirketler muhtemelen dünyanın en önemli ve en tanınmış şirketlerinden bazıları olacak
Yüksek yatırımcı ilgisi ve işlem hacmi fiyat keşfini hızlandıracak ve daha kısa bekleme süresini destekleyecek
Top 40 dışındaki şirketler için bekleme süresi 3 ay olarak kalıyor
Bunu değiştiren yalnızca Nasdaq değil; Nasdaq sadece insanların daha sık duyduğu bir örnek
Ama Nasdaq değiştirdiği için onu takip eden ETF’ler SPCX’e para akıtacak
Ayrıca tüm 401(k) hedef tarih fonları toplam piyasa fonudur ve endeksler ne yaparsa yapsın tüm piyasayı takip eder
İnsanların emeklilik birikimlerinden trilyonlarca dolar tutuyorlar ve kendi yatırım kuralları gereği, böyle bir piyasa değeriyle borsaya açılırsa o şirkete büyük miktarda para akacaktır
SpaceX, AI şirketi gibi değerleniyor ama ortada öncü bir yapay zeka modeli yok
Goldman Sachs, xAI’nin 4 yıl içinde 100 kat büyüyeceğini öngörüyor ama xAI, öncü modeli olmayan başarısız bir şirkete daha yakın; kilit çalışanlar ayrıldı ve veri merkezi kapasitesi kiralıyor
Uydu fırlatma işinin geliri 4,1 milyar dolar ama yıllık büyüme sadece %8
Gelirin çoğu Starlink’ten geliyor; Starlink 11,4 milyar dolar gelir ve yaklaşık %50 büyüme gösteriyor
Blue Origin yakında rakip olarak sahaya çıkacak
Eskinin Twitter’ı olan X’in geliri yaklaşık 2 milyar dolar ve potansiyeli sınırlı
2030 için devasa projeksiyonlar — toplam 474 milyar dolar, bunun 144 milyar doları Starlink, 322 milyar doları AI — Goldman Sachs’ın IPO roadshow modeli
Tahminler o kadar agresif ki dolandırıcılık gibi hissettiriyor
SpaceX’in 2025 geliri 18,7 milyar dolar
En üst düzey teknoloji şirketleri için olağan primli değerlemeyi gelirin 10 ila 14 katı kabul edersek, güçlü bir IPO değerlemesi kabaca 187 ila 262 milyar dolar eder
Saçma değerlemelerin ortaya çıkma nedeni, Elon Musk’ın hiçbir konuda hiç başarısız olmadığına inanan saf bireysel yatırımcılar
Son AI çılgınlığı aslında büyük ölçüde büyük dil modeli çılgınlığına daha yakın
Finans, büyük dil modellerinden önce de muhtemelen yapay zekayı en çok benimsemiş sektördü; son birkaç yılın etkisi finansı “80’den 100’e” çıkarmış olabilirken, çoğu sektör hâlâ “10’dan 50’ye” gidiyor olabilir
2022’ye geri dönsek bile bu haber neredeyse aynı olurdu sanırım
Yatırım tavsiyesi değil ama teknoloji hisselerinde bir balon olduğunu varsayarsak, bu maruziyet olmadan da borsanın önemli bir bölümünü kapsayabilecek birçok seçenek var
Birçok kişi yine de S&P 500'e yatırım yapmaya devam etmeniz gerektiğini söylüyor; buna itiraz edecek değilim
Ancak VTV, DGRO, VIG, SCHD gibi fonların teknoloji hissesi maruziyeti aynı düzeyde değil ve VEA gibi uluslararası fonlar da var
Birçok 401(k), brokerlık “link” seçeneği üzerinden bu tür ürünlere yatırım yapmanıza izin veriyor
Elbette değerlendirmeden önce kendi araştırmanızı yapmanız veya bir uzmana danışmanız gerekir
Sırf “teknoloji sektöründe” çalışıyor olma gerçeği bile, daha yatırım konusunu açmadan o sektörün finansal geleceğimde zaten varsayılan olarak aşırı ağırlığa sahip olduğu anlamına geliyor
401(k)'nizin bir kısmını veya tamamını değer hissesi fonlarına koymayı seçebilirsiniz
Buna VVIAX (Vanguard) veya FLCOX (Fidelity) gibi ürünler örnek verilebilir
Böylece en hızlı yükselen hisselere maruziyetinizi azaltabilirsiniz
Tabii birçok küçük ölçekli şirketin 401(k) planı, yatırım seçeneklerini gider oranı yüksek küçük bir fon grubuyla sınırlar
Önümüzdeki birkaç yıl içinde sonsuz balonun bedeli çıkacak ama Amerikan finans sisteminin bunu kaldırıp kaldıramayacağından emin değilim
SPCX halka açık bir şirket olduğuna göre, medyada bundan sonra bu tür saçmalıkları daha fazla göreceğiz
The Guardian, Musk karşıtı tutumuyla kötü bir üne sahip ve eskiden makalelerin altındaki bağış çağrılarında onun adını doğrudan anardı