ABD ekonomisinde Şubat ayında beklenmedik şekilde 92 bin kişilik istihdam kaybı

• ABD'de tarım dışı istihdam 92 bin azaldı, işsizlik oranı ise %4,4'e yükseldi
• Bu, geçen yıl ekimdeki hükümet kapanmasından bu yana en büyük aylık istihdam düşüşü olurken, piyasadaki istihdam istikrarı beklentisini de bozdu
• Sağlık hizmetleri sektörü dahil neredeyse tüm sektörlerde istihdam geriledi ve federal hükümet istihdamı da 10 bin kişi azaldı
• 2024 Ekim'den bu yana federal hükümet istihdamı 330 bin kişi (%11) azaldı ve aralık ile ocak aylarındaki istihdam artışı verileri de aşağı yönlü revize edildi
• İstihdamdaki yavaşlama, borsadaki düşüşe ve siyasi baskıya, ayrıca Fed'in faiz kararı üzerindeki yüke yol açtı

---

ABD'de istihdam düşüşünün görünümü

• Şubat ayında ABD'de tarım dışı istihdam 92 bin kişi azaldı, işsizlik oranı ise %4,4'e yükseldi
  • Bu sonuç, uzmanların öngördüğü “istihdamda istikrar” beklentisini tersine çevirdi
  • Geçen yıl ekimdeki hükümet kapanmasından bu yana en büyük istihdam kaybı olarak kayda geçti
• Sağlık hizmetleri sektörü dahil neredeyse tüm sektörlerde istihdam azaldı; sağlık sektörü grevlerin etkisini hissetti
• Federal hükümet istihdamı 10 bin kişi azaldı; 2024 Ekim'den bu yana toplam düşüş 330 bin kişiye (%11) ulaştı
• Çalışma Bakanlığı, aralık ve ocak aylarındaki istihdam artışı verilerinin ilk tahminlerden daha düşük olduğunu açıkladı

Piyasa ve ekonomi tepkisi

• Samuel Tombs (Pantheon Macroeconomics), bu verinin “iş gücü piyasasının yeniden toparlanmaya geçtiği düşüncesini yıktığını” söyledi
• Wall Street hisseleri gerilerken, Başkan Donald Trump da ekonomik performans vaatleri nedeniyle baskı altında kaldı
• Demokrat Senatör Elizabeth Warren, “Beyaz Saray istihdam piyasasını mahvediyor” diyerek eleştirdi
• Beyaz Saray bu yorumları reddederken, Ulusal Ekonomi Konseyi'nden (NEC) Kevin Hassett “önümüzde güçlü büyümenin istihdam yaratımını yönlendireceğini” söyledi

Fed'in politika ikilemi

• İş gücü piyasası zayıfladığında normalde faiz indirimi gündeme gelir, ancak petrol fiyatlarındaki sert yükseliş enflasyon baskısını artırabileceği için politika kararı daha karmaşık hale geliyor
• Morgan Stanley'den Ellen Zentner, “Bu veri Fed'i iki arada bir derede bıraktı” değerlendirmesinde bulundu
• Fed, ekonomiyi desteklemek ile fiyat istikrarını korumak arasında politika dengesini sürdürmek zorunda

Arka plan etkenleri

• ABD-İsrail savaşı nedeniyle İran kaynaklı petrol fiyatı sıçraması, ekonomik yavaşlama endişelerini büyüttü
• 2025, pandemiden bu yana istihdam artışının en zayıf olduğu yıl olurken, bu veri toparlanma beklentilerini zayıflattı

Siyasi ve ekonomik etkiler

• İstihdam kaybı, aynı anda siyasi tartışmaları ve finansal piyasa tedirginliğini tetikledi
• Beyaz Saray iyimser bir çizgide kalırken, muhalefet ekonomik yönetimde başarısızlık olduğunu savundu
• İş gücü piyasasındaki istikrarsızlık, ileride faiz politikası, hisse senedi piyasası ve başkanlık seçimi süreci üzerinde etkili olabilir

[GN⁺]

Hacker News görüşleri

• Turizm sektörü anılmamış ama şu anda ABD'nin turizm kaybının oldukça büyük olduğu görülüyor
  Dünyanın büyük kısmı ABD'yi ziyaret etmediği için yaz için planlanan projeler durdurulmuş ya da küçültülmüş durumda
  • Kanada'da ABD seyahatinden kaçınma eğilimi güçlü
    Ben bile sadece arabayla ABD'den geçtiğim için eleştirildim
  • Portekiz'de yaşayan bir ABD vatandaşıyım; yakın zamanda bir cenaze nedeniyle ABD'ye gittim
    Pasaportum sayesinde sorun yaşamayacağımı düşünerek kendimi rahatlattım ama başka Avrupalılara “sorun çıkmaz” diyemem
    Tedirginlik hâlâ var
  • 2025'te ABD turizmi düştü ama sonrasında neredeyse durgun kaldı
    Son istihdam kaybının turizmden çok başka etkenlerden kaynaklanıyor olması daha olası
  • Özellikle Kanadalı ihracat şirketleri darbe aldı
    Gümrük tarifeleri ve ‘işgal tehdidi’ yüzünden ABD ürünlerinin imajı bozuldu, göçmen işgücüne dayanan sektörler de etkilendi
  • ABD turizminin %90'ı iç turizm olduğundan, yabancı turistlerdeki %12'lik düşüş makroekonomik etki açısından sınırlı kalır
    ABD, uluslararası turizme bağımlılığı düşük bir ülke
• Resmî veriler ABD Çalışma Bakanlığı raporu PDF'inde görülebilir
  İnşaat(-11k), imalat(-12k), ulaşım·depolama(-11.3k), özel eğitim·sağlık(-34k), bilgi(-11k), eğlence·konaklama(-27k) gibi çeşitli sektörlerde düşüş var
  • Sağlık sektörü şimdiye kadar ekonomiyi ayakta tutuyordu; neden zayıfladığını merak ediyorum
  • Özel eğitim ve sağlık hizmetlerindeki büyük düşüşün nedeni federal sağlık bütçesi kesintileri olabilir diye tahmin ediliyor
  • Her sektörün ağırlığı ya da meslek dağılımı olmadan bu verinin yorumlanması zor bence
• Son bir yılda olanları bilmiyorsanız şaşırtıcı gelebilir
  “O zaman gümrük tarifelerini bir kez daha artıralım” türü bir tepki çıkması muhtemel
  • “Beklenmedik” denmesinin sebebi, gerçek zamanlı göstergelerin +50 bin artış öngörmüş olması
    Gerçekte ise tam tersi oldu ve düşüş geldi
  • Nitekim hükümet tarifeleri daha da yükseltiyor
    Üstelik savaştan kaynaklı enerji maliyeti artışı da buna ekleniyor
  • Yapay zekanın her şeyi çözeceğine inanıp işe alımları dondurmanın sonucu bu
  • Mal tarifelerinin fazla etkisi yok ama eğer hizmetlere tarife getirilirse durum değişir
• Şubatta işsizlik oranı %4,4 ile neredeyse değişmedi
  Uzun süreli işsiz sayısı 1,9 milyona çıkarak geçen yıla göre arttı ve işgücüne katılım oranı %62 civarında takılı kaldı
  Ekonomik nedenlerle part-time çalışan kişi sayısı ise 4,4 milyona geriledi
• Hükümetin açıkladığı rakamlar buysa gerçek durum muhtemelen çok daha vahimdir
  • Ben de başta bu rapora güvenemedim
    Başkan Fed'e faiz indirimi baskısı yaptığı için veri manipülasyonu ihtimalinden şüphelendim
  • Ancak NFP raporu ±120 bin hata payı olan, ankete dayalı bir veri seti
    Yanıt oranı düştükçe şirketlerin sağlığına dair tabloyu yansıtması zorlaşıyor
  • Hükümet savaşa para akıtıyor, enflasyonu körüklüyor ve bunun yükü sıradan insanların üzerine biniyor
    Yıl sonuna doğru ekonomide çöküş yaşanacakmış gibi kötü bir his var
  • Yönetim yalan söylüyor olsa bile bu tür rakamlar bürokratik sistem tarafından üretildiği için nispeten güvenilir sayılır
    Yine de sonradan aşağı yönlü revizyon gelebilir
  • Geçmişte Trump BLS çalışanlarını işten çıkardığında içeriden tepki büyüktü; o yüzden sonrasında siyasi baskı neredeyse hiç olmadı deniyor
    Son dönemdeki sürekli aşağı yönlü revizyonların nedeni daha çok metodoloji sorunu olabilir
• II. Dünya Savaşı'ndan beri, özellikle de Soğuk Savaş'ın bitiminden sonra, Demokrat yönetimlerde istihdam artış oranı Cumhuriyetçilere kıyasla daha yüksekti
  İlgili grafik için Washington Post görsel bağlantısı
  • Demokratlar aslında fiilen ılımlı, şirket dostu bir parti ve Cumhuriyetçilerin iddia ettiği ‘piyasa dostu’ imaja daha yakın
  • Son birkaç kuşakta bütçe açığını azaltma işi neredeyse tamamen Demokrat yönetimlerde görüldü
    Yalnız Biden bu kalıbı bozdu
• ABD'nin Kuzeybatı Pasifik (PNW) bölgesinde AI kaynaklı teknoloji işi kaybı havası yayılıyor
  Bunun gerçekten istatistiklere yansıyacak düzeyde olup olmadığını merak ediyorum
  • Washington eyaletindeki sorun yalnızca teknoloji sektörü değil
    Şirket karşıtı yasalar art arda gelirken şirketler başka eyaletlere taşınıyor
    Seattle'da konut fiyatlarında düşüş de başlamış durumda
  • AI, işten çıkarmalar için bir bahane olabilir
    “Ekonomi kötü gidiyor” demek yerine “AI ile verimlilik artırıyoruz” demek yatırımcıya daha olumlu geliyor
  • LLM'ler verimliliği artırıyor ama bu tek başına işten çıkarmaya yol açmak için yeterli sebep değil
    Hatta büyüme alanı varsa istihdamın artması gerekir
  • Pandemi döneminde aşırı işe alım yapan şirketler şimdi normalleşiyor; AI ise sadece gerekçe olarak kullanılıyor
  • Sağlık ve konaklama sektörlerindeki iş kaybının AI ile ilgisi yok
• ABD'de 30 yıl yaşadıktan sonra Avrupa'ya taşındım; çevremdeki 30'lu yaşlarındaki arkadaşlar ABD'yi ziyaret etmekten korkuyor
  Bugünlerde gitmek istediğini söyleyen tek bir kişi bile görmedim
  • Ben Avrupa'da yaşıyorum ama geçen kasım Kaliforniya'ya gittim ve hiç sorun yaşamadım
  • Arkadaşlarının özellikle neden korktuğunu merak ediyorum
  • İsveç'te kıdemli bir mühendis, ABD'deki bir junior'dan daha düşük maaş alıp daha fazla vergi ödüyor
    Avrupa'da teknoloji işi yapınca emeklilikten sonra elde pek bir şey kalmıyor
• “Beklenmedik demeleri komik”
  Ekonomi AI balonu ile şişiyor ve herkes para peşinde bir müzikli sandalye oyunu oynuyor
  Sonunda 70'ler-80'ler tarzı bir durgunluğu yeniden yaşayacağız gibi görünüyor
  • Sebep AI değil
    Aksine AI bir verimlilik artışı aracı ve işten çıkarılan mühendisler de hâlâ rekabetçi
    Asıl neden başka yerde
  • “Beklenmedik” ifadesi, tahmine göre büyük sapma olduğu için kullanılıyor
    Bundan o kadar eminseniz o bilgiyle işlem yapmanız gerekirdi
• Böyle bir sonucu bekliyordum
  İleride daha fazla aşağı yönlü revizyon gelecek ve son birkaç aydaki artışlar da muhtemelen silinecek
  Bu sahte refahı sürdürmek herkesin zararına