- Haziran 2025 ADP özel sektör istihdamında 33.000 ücretli iş kaybı görüldü; bu, 100.000 artış bekleyen piyasa tahmininden büyük ölçüde saptı
- Düşüşe geçiş Mart 2023’ten bu yana ilk kez yaşandı; Mayıs artışı da 37.000’den 29.000’e indirilerek istihdamda yavaşlama sinyallerini güçlendirdi
- İşten çıkarmaların keskin biçimde artmasından ziyade, şirketlerin işe alımları ertelemesi ve ayrılan çalışanların yerine yenilerini almaması iş kaybına yol açan eğilim oldu
- Hizmet sektörü 66.000 azaldı; özellikle profesyonel ve ticari hizmetler ile sağlık ve eğitimde düşüş daha büyüktü
- ADP göstergesi hükümetin istihdam raporuyla sık sık ayrıştığı için yatırımcıların Perşembe günü açıklanacak tarım dışı istihdamda 110.000 artış ve %4,3 işsizlik oranı beklentisiyle fiili sonuçları birlikte değerlendirmesi gerekiyor
Haziran ADP özel sektör istihdam sonuçları
- ADP’ye göre Haziran 2025’te ABD’de özel sektör istihdamı 33.000 azaldı
- Dow Jones’un derlediği ekonomist beklentisi 100.000 artış yönündeydi
- Bu düşüş, Mart 2023’ten bu yana özel istihdamdaki ilk azalış oldu
- Mayıs ayı özel istihdam artışı, daha önceki 37.000 seviyesinden 29.000’e aşağı yönlü revize edildi
- ADP Başekonomisti Nela Richardson, işten çıkarmaların hâlâ nadir olduğunu ancak işe alım konusundaki tereddüt ve ayrılan çalışanların yerine yenilerinin alınmamasının geçen ay iş kaybına yol açtığını değerlendirdi
Neden hükümet istihdam göstergeleriyle birlikte bakılmalı?
- ADP raporunun daha sonra açıklanan hükümet istihdam raporunu öngörme konusunda tutarlılığı düşük oldu
- Mayıs ayındaki zayıf ADP verisi, aynı haftanın ilerleyen günlerinde açıklanan aylık istihdam raporu rakamlarından oldukça farklıydı
- Hükümetin bu haftaki tarım dışı istihdam raporunun Perşembe günü açıklanması bekleniyor
- Dow Jones’a göre ekonomistlerin beklentisi Haziran’da 110.000 artış
- İşsizlik oranının %4,2’den %4,3’e yükselmesi bekleniyor
- Bazı ekonomistler ADP verisi sonrasında hükümet istihdam raporu tahminlerini düşürebilir
- Haftalık yeni işsizlik maaşı başvuruları da Perşembe günü açıklanacak; ekonomist beklentisi 240.000 başvuru
- Bu işgücü göstergeleri, 4 Temmuz tatili nedeniyle Perşembe erken kapanış ve Cuma kapalı olacak kısaltılmış işlem haftasında açıklanıyor
Düşüş hizmet sektöründe yoğunlaştı
- İstihdam kayıplarının büyük bölümü hizmet sektöründe gerçekleşti
- ADP’ye göre profesyonel ve ticari hizmetler ile sağlık ve eğitimle ilişkili mesleklerde düşüş en büyüktü
- Profesyonel ve ticari hizmetler: 56.000 azalış
- Sağlık ve eğitim: net 52.000 azalış
- Finansal faaliyetler meslekleri: 14.000 azalış
- Hizmet sektöründeki toplam ücretli işler 66.000 azaldı
Mal üretimi tarafı ve bölgesel farklar
- Mal üreten mesleklerde imalat ve madencilik gibi alanlardaki artışlar toplam düşüşün bir kısmını telafi etti
- Mal üreten meslekler Haziran’da 32.000 arttı
- Bölgesel olarak en büyük düşüşler Orta Batı ve Batı’da görüldü
- Orta Batı: 24.000 azalış
- Batı: 20.000 azalış
- Kuzeydoğu: 3.000 azalış
- Güney: ADP’nin izlediği bölgeler içinde net artış gösteren tek bölge, 13.000 artış
Şirket ölçeği ve ücret artışı
- En küçük şirketler, büyük şirketlere kıyasla daha fazla iş kaybı gösterme eğilimindeydi
- 500’den fazla çalışanı olan şirketler Haziran’da 30.000 artışla en büyük istihdam artışını kaydetti
- 20’den az çalışanı olan şirketlerde net 29.000 iş kaybı görüldü
- Yıllık gelir artış oranı Mayıs’a göre hafif geriledi
- Aynı işyerinde kalan çalışanların ücret artış oranı: %4,5’ten %4,4’e düştü
- Yeni bir işe geçen çalışanların ücret artış oranı: %7’den %6,8’e düştü
Piyasanın odaklandığı noktalar
- Yatırımcılar S&P 500 endeksini ay sonunda yeniden rekor seviyelere yaklaştırmışken, ADP’nin istihdam düşüşü ekonominin dayanıklılığının piyasa beklentilerinden zayıf olabileceğine işaret ediyor
- S&P 500 yıl başından bu yana %4’ten fazla yükseldi; Donald Trump başkanın gümrük tarifesi çatışmalarına ilişkin endişelerle gösterge endeksin ayı piyasasına yaklaşmasının ardından ikinci çeyrekte güçlü bir toparlanma gösterdi
1 yorum
Hacker News yorumları
Ekonominin sağlığını ölçmek için daha iyi bir göstergeye ihtiyaç var. Altı haneli maaşlı işinizi kaybedip hemen Applebee's'de asgari ücretle garson olarak çalışmaya başlasanız bile “işsizlik oranı” değişmez; aktif olarak iş aramayanlar da hesaba katılmaz.
“Tam istihdam” da ancak insanların istikrarlı biçimde geçinip geçinemediğini, yoksa karınlarını doyurmak için kendilerini iki uçtan yanan mum gibi tüketip tüketmediğini de dikkate alırsa anlamlı olur. İlki zorunlu olmayan tüketimi ve birçok sektörü ayakta tutar, ikincisi ise bunu yapamaz.
Örnekteki durum hanehalkı medyan geliri, daha da iyisi hanehalkı medyan harcanabilir geliriyle ortaya çıkar; eski usul kişi başına GSYH de bunu bir ölçüde yakalar. İşsizlik oranı yerine veya onunla birlikte işgücüne katılım oranı da yararlıdır, ancak yaş gruplarına göre bakılmalıdır. 20-60 yaş arasında düşük katılım kötüdür; 60 yaş üstünde yüksek katılım da kötü olabilir.
Sorun göstergelerin olmamasından çok, kamusal tartışma alanının bunları doğru görmeye yönelik motivasyon, kavrayış ve teşviklerden yoksun olması gibi. Sosyal medyada medyan ile ortalama arasındaki farkı bile bilmeyen çok kişi olduğu düşünülürse bunun düzelecek gibi görünmediği söylenebilir.
U-3’ün standart “işsizlik oranı” olmasının nedeni ana sinyalin orada bulunmasıdır. Daha kapsayıcı diğer göstergelerdeki değişimler de çoğunlukla U-3’teki değişimin belli bir katsayıyla çarpılmış hali gibi hareket eder.
Aslında bu şikâyet istihdamın kendisinden çok gelirle ilgilidir. Ücretler de BLS’nin derleyip raporladığı göstergeler arasında olduğu için, o mesajla daha iyi örtüşür.
Buna, bu bağlantının işaret ettiği ADP gibi alternatif sinyaller de eklenebilir. Biri “daha iyi bir yönteme ihtiyacımız var” dediğinde bunu “benim daha fazla okumam gerekiyor” şeklinde almak daha doğru olur. Bu veri alanı çok iyi araştırılmış, anlaşılmış ve ölçülmüş bir alandır.
Sözde hissedilen durgunluk (vibecession) meselesinde bir şey var. İnsanların kendi durumlarını makroekonomik verilerden daha iyi ölçebildiği fikri, geriye dönüp bakınca oldukça doğal geliyor.
Reel ücretler ve kaliteli tam zamanlı işler azaldı; daha önemlisi, insanların refahlarını değerlendirirken kullandıkları kariyer beklentileri ya da “keyif” harcamalarının fiyatları — örneğin konser biletleri, hobiler ve seyahat masrafları — ciddi biçimde daraldı ya da enflasyon oranını geride bıraktı.
Eugine Ludwig birkaç ay önce Politico’da iyi bir yazı yazmıştı: https://www.politico.com/news/magazine/2025/02/11/democrats-...
Fiyatlar yüzünden hobilerden dışlanmanın ne anlama geldiğine dair bir yazı da var: https://www.theatlantic.com/family/archive/2025/04/hobby-inf...
Son olarak, Temsilci Ocasio-Cortez’in daha önce NPR Morning Edition’da bu sosyoekonomik havayı anlatması etkileyiciydi: https://www.npr.org/2025/02/28/nx-s1-5306406/alexandria-ocas...
Özetle, “her şey bir dolandırıcılık gibi hissettiriyor.” Bunun anlamı, dijital dağıtımın daha karmaşık ücretleri, fiyat ayrımcılığını ve kârlılığa daha fazla optimize edilmiş ürün paketlerini mümkün kılması.
Tam zamanlı bir ebeveyn, birkaç Wall Street işinden çok daha değerli olabilir.
Asıl rapor: https://adp-ri-nrip-static.adp.com/artifacts/us_ner/20250702...
Mal üreten şirketlerde net istihdam +32.000 kişiydi; hizmet sektörü 66.000 iş kaybetti ve kayıplar profesyonel/iş hizmetleri (-56.000) ile eğitim/sağlık hizmetlerinde (-52.000) yoğunlaştı.
Bölgesel olarak düşüşler West North Central Midwest (-28.000), South Atlantic (-21.000) ve Mountain states (-20.000) bölgelerinde yoğunlaştı. Eski veri haritası [2]’de.
1-50 çalışanı olan şirketler ve 250-499 çalışanı olan şirketler işten çıkarma yaptı; daha küçük orta ölçekli şirketler ve büyük şirketler ise net istihdamı artırdı.
“İşinde kalanların ücretlerinde yıllık artış oranı haziranda %4,4 ile mayıstaki %4,5’e kıyasla neredeyse değişmedi. İş değiştirenlerin ücret artış oranı haziranda %6,8’e inerek geçen ayki %7,0’dan hafifçe geriledi.” Ücret artışı en yüksek finans sektöründe +%5,2, en düşük ise bilgi hizmetlerinde +%4,1 oldu.
[2] https://pbs.twimg.com/media/FtCw0itWYAQSzri.png
Eskiden LinkedIn’de yazılım mühendisliği pozisyonları için işe alım uzmanları her gün birkaç kişi olarak bana ulaşıyordu ve bu durum yıllarca sürdü.
Ama son 3-4 aydır böyle değil. Bu durum şaşırtıcı değil ve başkaları için de şaşırtıcı olmamalı.
İş başvurusu yaptığınızda adınız satış potansiyeli veritabanlarına girmeye başlar ve ilgilenmediğiniz işaretlenene kadar yıllarca ortalıkta dolaşabilir.
Son 2–3 ayda AB’de yaklaşık 30 ilana hafifçe başvurdum; neredeyse kusursuz uyumlu bir aday olmama rağmen sonuçlar berbattı. Toplam deneyimim 9 yıl.
2 otomatik ret, 1 telefon görüşmesi ve 1 ödev aldım; hâlâ yanıt bekliyorum. Geri kalanlar, özgeçmişimin alındığına dair bir e-posta bile göndermeden tamamen ortadan kayboldu. Bu şirketlerin bazıları daha sonra aynı ilanı yeniden yayımladı. İş ilanlarının %80’i VC’leri rahatlatmak için konmuş sahte ilanlar gibi geliyor.
Önemli: “Bordro işleme şirketi ADP’nin raporu, daha sonra yayımlanan hükümet istihdam raporlarını öngörme konusunda istikrarsız bir geçmişe sahip.”
Kaba bir sezgisel kural olarak ADP özel sektör işlerine, BLS ise kamu işlerine aşırı uyumlanır. Buradan türeyen popüler bir sezgisel kural da ADP > BLS olduğunda ekonominin “iyi” olduğudur.
“Mart ayı tarım dışı istihdam değişimi +185.000’den +120.000’e, yani 65.000 kişi aşağı revize edildi; Nisan ayı değişimi de +177.000’den +147.000’e, yani 30.000 kişi aşağı revize edildi. Bu revizyonlarla Mart ve Nisan toplam istihdamı, önceki rapora göre 95.000 kişi daha düşük oldu. Aylık revizyonlar, son yayımlanan tahminden sonra şirketlerden ve kamu kurumlarından ek raporların alınması ve mevsimsel faktörlerin yeniden hesaplanması sonucudur.”
https://www.bls.gov/news.release/empsit.nr0.htm
“Yalansa neden aşağı revize ediyorlar?” diye soranlara yanıtım şu: Rakamlar eninde sonunda gerçekle çarpıştığı için sonradan makul seviyeye çekilmeleri gerekiyor.
Ben de yakında işimi kaybedecek gibiyim. İş piyasası korkunç görünüyor.
Yakın zamanda gece teslimat görevliliği ve yazılım test uzmanlığı için de elendim. İş piyasasının nasıl olduğunu hayal ediyorsanız, gerçeğinin ondan daha kötü olduğuna kefil olurum.
Yeni bir teknoloji ortaya çıktığında iş piyasası yarı tutarsız bir geçiş dönemi yaşar ve bizim gibileri vurur. Ama bu geçicidir ve çok daha ilginç işlerin dönemini de başlatabilir.
Çalışmak zorunda olmayanlar fiilen denemeyi de büyük ölçüde bıraktı. Bir tür orta yaş emekliliğinin tadını çıkarıyor, ruh sağlığıyla ya da erteledikleri projelerle ilgilenmek gibi yapmak istedikleri şeyleri yapıyorlar.
ADP bordro raporunun gürültüye yakın olduğunu düşünüyorum. Çünkü yalnızca ADP’nin kendi bordro verilerine dayanıyor.
Bu rapor, bordrolarını ADP üzerinden işleyen şirketlerin tüm ekonomiyi eksiksiz temsil ettiğini ve müşteri kitlesinde bölge, sektör ya da şirket aşaması açısından bir yanlılık olmadığını varsayıyor. ADP kullanan bir şirket işten çıkarma yapar, aynı büyüklükte üç yeni şirket başka bordro sağlayıcıları kullanarak kurulursa burada bu “kayıp” olarak görünür.
Özel sektör gerçekten iş kaybetmiş olabilir; ama bunu anlamak için bu raporu kullanmazdım.
Elbette bazı iş kolları fazla ya da eksik örneklenmiş olabilir; ama bu, raporun tamamını gürültü diye görmezden gelmekle aynı şey değil.
ADP devasa ve çok çeşitli sektörleri kapsıyor. ADP dışı şirketlerin istihdam verileri ADP’nin tersine hareket ediyorsa bu çok ilginç bir sonuç ve çok sıra dışı bir iddia olurdu. ADP verilerinde eksik temsil edilen şirketlerin muazzam ölçüde işe alım yaptığına dair kanıt görmüyorum.
ADP raporu [1], BLS rakamlarını tahmin etmek için kullanılabilir; ama kendi başına da yararlıdır. Manşetin özel sektörde 33.000 iş kaybı olmasının nedeni, ADP’nin bu 33.000 özel sektör iş kaybını gerçekten doğrudan sayabiliyor olmasıdır.
[1] https://adpemploymentreport.com/
Buna karşılık böyle bir durumda BLS anketini olduğu gibi kabul etmek mantıklı değil.
“Ancak imalat ve madencilik gibi sektörlerdeki mal üreten işlerde bordrolar arttığı için daralmanın boyutu sınırlı kaldı. Genel olarak mal üreten işler ay boyunca 32.000 arttı; hizmet işleri bordroları ise toplamda 66.000 azaldı.”
Gümrük tarifelerinin amaçlandığı gibi çalışması bu mu?
Ama dolaylı anlamda çalışıyorlar. Yani amaç emeği disipline etmek, baskılamak ve pazarlık gücünü işverenlere geri vermekse.
Tarifelerin ve diğer tarife dışı politikaların hedeflerinden birinin, işgücü piyasasının tüm katmanlarında pazarlık gücünü yeniden ayarlamak olduğu görülüyor. Daha vasıflı ve daha yüksek ücret alan çalışanları, önceki beceri ve ücret düzeylerindeki işleri bulamaz hâle getirip daha düşük vasıflı ve düşük ücretli imalat işlerine itmek gibi.
Örneğin eski bir yazılım mühendisinin bir madencilik şirketinde daha düşük ücretli bir BT yöneticisi işi almasını düşünebilirsiniz.
Benzer şekilde Medicaid haklarını azaltıp çalışma şartları eklemek, en düşük vasıflı işgücü arzını artırarak bu işleri yapanların talep edebileceği ücretleri düşürebilir.
Bu, daha ucuz ama vasıflı işgücü arayan işverenlerin işine gelir; ancak çalışanların geneline darbe vurur.
Bir veri noktası eklemek gerekirse, şu anda çalıştığım yaklaşık 150 kişilik küçük şirket yakın zamanda 25 kişiyi işten çıkardı.
Gerekçe konut piyasası görünümünün kararmasıydı; şirket de gayrimenkul bağlantılı bir şirket.
Hükümet gümrük tarifeleriyle tüm tüketicileri soyduğu için daha kötü haberler gelmeye devam edecek.