- ABD özel sektöründe, beklentilerin aksine 33 bin istihdam kaybı yaşandı
- Uzmanlar 100 bin istihdam artışı beklerken, veriler bunun yerine düşüşe işaret etti
- İstihdamdaki gerileme, ekonomik yavaşlama veya piyasa belirsizliği sinyali olarak yorumlanabilir
- İlgili sektörler ve ekonomi uzmanları, işgücü piyasası görünümü konusunda temkinli bir tutum sergiliyor
- Bu sonuç, gelecekteki politika yönü ve yatırım stratejileri için önemli bir referans niteliği taşıyor
ABD 2025 Haziran ADP istihdam raporu özeti
İstihdam eğilimlerinin görünümü
- 2025 Haziran ADP istihdam raporuna göre, ABD özel sektöründe 33 bin kişilik istihdam kaybı yaşandı
- Genel beklenti 100 bin istihdam artışı yönündeydi, ancak açıklanan veri tahminlerin belirgin şekilde altında kaldı
- Bu istihdam kaybı, son dönemdeki ekonomik büyümedeki yavaşlamaya ve şirketlerin yeni işe alımlarda daha temkinli davranıyor olabileceğine işaret ediyor
Uzmanlar ve piyasa tepkisi
- Bunun işgücü piyasasına yönelik olumsuz bir sinyal olarak değerlendirilmesiyle birlikte, yatırımcılar ve şirketler artan piyasa oynaklığını yakından izliyor
- Bazı ekonomi uzmanları, işgücü talebindeki düşüşün ilerleyen dönemde genel ekonomi üzerinde ek etkiler yaratabileceği uyarısında bulunuyor
Politika ve görünüm
- Bu raporun sonuçları, ABD Merkez Bankası (Fed) politika kararları, faiz eğilimleri ve hükümetin ekonomik teşvik önlemleri gibi çeşitli politika yönelimleri açısından referans olarak kullanılıyor
- Önümüzdeki dönemde açıklanacak ekonomik göstergeler ve işgücü piyasası verilerine bağlı olarak politika ve yatırım stratejilerinin yeniden ayarlanması ihtiyacının artması bekleniyor
Not
- Söz konusu rapor, özel sektör istihdam görünümünü hızlı biçimde değerlendirmeye olanak tanıyan temel bir veri kaynağı olup, şirketlerin insan kaynağı planlaması ve yatırım kararları açısından yararlıdır
- Önceki beklentiler ile gerçekleşen veri arasındaki fark, piyasadaki belirsizliği artırırken, ortaya çıkan işgücü piyasası risklerinin yeniden değerlendirilmesine de zemin hazırlıyor
1 yorum
Hacker News görüşleri
Ekonominin sağlığını ölçmek için daha iyi bir yönteme ihtiyaç olduğunu düşünüyorum. Altı haneli maaşlı işimi kaybedip hemen Applebee's'de asgari ücretli garson olarak işe girsem bile "işsizlik oranı" değişmiyor; buna dikkat çekmek istiyorum. Üstelik fiilen iş aramayan insanlar zaten hiç dahil edilmiyor. "Tam istihdam" ifadesinin kendisi bile, insanların gerçekten istikrarlı bir hayat kurup kuramadığına ya da geçinebilmek için aynı anda iki iş yapmak zorunda olup olmadığına göre farklı anlam taşıyor. İstikrarlı bir yaşam sağlayan istihdam, insanların çeşitli zorunlu olmayan malları satın alıp ekonominin farklı sektörlerini canlandırmasına imkan verir; ama böyle olmayan işlerde buna ayıracak pay kalmıyor
Aslında halihazırda çok sayıda ekonomik gösterge var. Sorun, medyanın sürekli tek bir göstergeyi haberleştirmesi; bu yüzden büyük resmi görmek için birden fazla göstergeye aynı anda bakmak gerekiyor. Örneğin hanehalkı medyan geliri, harcanabilir medyan gelir ve kişi başına GDP bile yukarıda anlatılan durumu görmeye yeter. İşgücüne katılım oranı da işsizlik oranıyla birlikte bakıldığında anlamlı. Özellikle yaş gruplarına göre incelemek daha da iyi olur. 20-60 yaş arası katılım oranı düşükse bu kötü; 60 yaş üstü katılım oranı fazla yüksekse bu da sorun sayılabilir. Mesele göstergelerin olmaması değil; kamusal tartışmada motivasyon, anlayış ve teşviklerin yetersiz olması. Hatta "ortalama" ile "medyan" arasındaki farkı bile anlamayan çok kişi var; bu yüzden bu tartışmaların daha iyi bir noktaya gideceğine dair pek umudum yok
Yüksek ücretli işten asgari ücretli işe geçince göstergede fark görünmemesi örneği verildi; bu durum "U-6" işsizlik göstergesiyle yakalanabilir. Yine de bu tür vakaların büyük ölçekte sadece gürültü olduğunu düşünüyorum. Resmi işsizlik oranı olarak kullanılan "U-3" asıl sinyal ve diğer göstergelerdeki değişimler de sonuçta U-3'teki değişimin ölçeklenmiş halleri. Aslında şikayetin özü istihdam değil, "ücret". BLS ücret göstergelerini ayrıca derleyip raporluyor; dolayısıyla tartışma için daha uygun olan da bu
İşsizlikle ilgili zaten çeşitli göstergeler mevcut. Daha ADP gibi diğer sinyalleri konuşmadık bile. "Daha iyi bir yönteme ihtiyaç var" demek aslında daha çok "ilgili verileri daha fazla okumam lazım" demek gibi geliyor. Bu alan zaten çok iyi çalışılmış ve anlaşılmış bir alan
BLS sektör bazında istihdam değişimlerini de ayrıntılı olarak yayımlıyor. Yatırımcılar da bu verileri önemli görüyor
Haberde ele alınan şey ADP. ADP göstergesi daha sonra gelen resmi hükümet istihdam raporuyla (BLS) çoğu zaman çok doğru örtüşmüyor. Yatırımcılar genelde hükümetin istihdam raporunu daha fazla önemsiyor. BLS de göstergeleri çeşitli şekillerde derliyor. İlgili bağlantılar burada. BLS'nin resmi haber bülteninde daha ayrıntılı bilgiler yer alıyor
Bu da ADP'nin bu seferki asıl raporunun bağlantısı: burada. İmalat gibi mal üretimi alanlarında net 32.000 istihdam artışı, hizmetlerde ise 66.000 düşüş var (özellikle profesyonel ve ticari hizmetlerde -56.000, eğitim ve sağlıkta -52.000). Bölgesel olarak North Central Midwest -28.000, South Atlantic -21.000, Mountain -20.000 düşüşte. 1-50 kişi ve 250-499 kişi çalıştıran şirketlerde işten çıkarmalar var, ancak orta ve büyük ölçekli şirketlerde net istihdam artışı görülüyor. Yıllık ücret artış oranı mevcut çalışanlarda %4,4, iş değiştirenlerde %6,8'e hafif geriledi. Finans sektöründe ücret artışı +%5,2 ile en yüksek, bilgi hizmetlerinde +%4,1 ile en düşük. Bölgesel veri haritası için buraya bakılabilir
ADP raporunun resmi hükümet istihdam raporunu tahmin etme gücünün çok yüksek olmaması önemli bir nokta
ADP ile BLS göstergeleri farklı şeyleri ölçüyor. ADP özel sektör işlerine, BLS ise kamu işlerine daha fazla overfit oluyor gibi. Genelde ADP > BLS ise ekonominin iyi gittiğine dair basit bir yorum da var
Bu yıl içinde hükümetin resmi istihdam raporu açıklandıktan sonra rakamlar bazen %35'e varan oranlarda aşağı yönlü revize edildi. Örneğin mart ayı tarım dışı istihdam artışı +185.000'den +120.000'e, yani 65.000 aşağı çekildi; nisan da 30.000 aşağı revize edildi. Duruma göre aylık rakamlar ek bildirimler ve mevsimsel düzeltmeler gibi nedenlerle sonradan daha doğru hale geliyor. Ayrıntılar için BLS raporuna bakılabilir
Son dönemde hükümetin açıkladığı istihdam verilerinin güvenilirliğinin ciddi biçimde düştüğünü düşünüyorum. Açıklama gününde gösterişli şekilde haber oluyor, sonra sessiz sedasız aşağı yönlü revizyon geliyor. Gerçek tabloya bir şekilde uydurmak zorunda kaldıkları için sonunda düzeltme yapmak durumunda kalıyorlar
Ben de yakında işimi kaybedeceğim. İşsizlik piyasasının çok karanlık olduğunu düşünüyorum
"Mal üretimi işleri +32.000, hizmet işleri -66.000" haberine bakınca bunun gümrük tarifesi politikasının etkisi olup olmadığını merak ediyorum
Eğer hedef "daha fazla ve daha iyi işler" ise tarifeler başarısız. Ama amaç işgücü piyasasında işverenin pazarlık gücünü artırıp çalışanınkini azaltmaksa, tarife gibi politikalar gayet düzgün çalışıyor demektir. Etkisi, yüksek ücretli ve yüksek nitelikli çalışanları görece daha düşük ücret ve beceri gerektiren imalat işlerine itmek oluyor (yani eskiden yazılım mühendisi olan birinin IT yöneticisi gibi daha düşük ücretli bir işe geçmesi örneğini düşünün). Medicaid yardımlarının azaltılması ve çalışma şartlarının sıkılaştırılması da düşük ücretli işgücünü artırıp ücretleri aşağı çekmeye yarıyor. Bu işveren için kazanç, ama tüm çalışanlar için kayıp
Eğer amaç emeği daha düşük verimlilik ve daha düşük ücretli sektörlere kaydırmaksa, tarifeler tam da böyle bir politika
Wells Fargo belgesinin aslı burada, arşivi ise burada
ADP bordro raporu tek başına "gürültü". Veriler yalnızca ADP kullanan şirketlerden geldiği için bunu tüm ekonomiyi temsil ediyor saymak hata olur. Örneğin ADP kullanan şirketler işten çıkarma yaparken aynı ölçekte yeni kurulan şirketler başka bordro sistemleri kullanıyorsa, ADP verisi bunu "iş kaybı" olarak görecektir. Bu yüzden ekonominin genelindeki özel sektör istihdamını anlamak için çok güvenilir değil
ADP, ABD'deki her 6 şirketten 1'inin bordrosunu yönetiyor. Örneklem sayısı ölçek olarak büyük ve genel olarak ekonomiyi temsil edebilir. Bazı sektörlerde fazla ya da eksik temsil sorunu olabilir, ama bu raporun tümden göz ardı edilmesini gerektirmez
Gürültü, sinyalin yokluğu demektir. ADP yanlı bir sinyal veriyor olabilir ama o yanlılığı düzeltmek yeterlidir. ADP çok çeşitli alanları kapsadığı için, ADP verisine ters düşen istihdam trendlerinin oluşması zaten çok düşük olasılık. Düşük temsil edilen şirketlerin patlama halinde işe alım yaptığına dair bir kanıt yok
ADP raporu "ADP müşterileri tüm ekonomiyi temsil eder" varsayımına dayanmıyor. ADP verisi BLS tahmininde kullanılabilir ama kendi başına da yeterince faydalı. Manşetlerde "özel sektörde 33.000 iş kaybı" denmesi, ADP üzerinden izlenen istihdamın gerçekten o kadar azaldığı anlamına geliyor. ADP resmi raporu incelenebilir
Eğer örneklem temsiliyeti neredeyse rastgele seçime yakınsa, bu veri kamuoyu yoklamalarından bile daha güvenilir olabilir
ADP ile BLS göstergeleri sık sık ters yönde sinyal verdi; bunun nedeni iki kurumun veri toplama yöntemlerindeki farklar. Ama böyle durumlarda BLS anket sonuçlarını da körü körüne doğru kabul etmenin pek anlamlı olmadığını düşünüyorum
Hükümet tüketicileri tarifelerle zorlamaya devam ederse bundan sonra daha da kötü haberler geleceğini düşünüyorum
Ben de referans olması için sahadan bir veri paylaşayım. Çalıştığım 150 kişilik küçük-orta ölçekli şirkette (gayrimenkul alanında) yakın zamanda 25 kişi işten çıkarıldı. Bunun nedeni konut piyasasına ilişkin beklentilerin karanlık olması
Mevcut hükümetin bu ülkeyi daha da zor bir hale getireceğine dair kaygı var