Enkaz halindeki bir uçağın içindeyken Boeing put opsiyonu satın almak içeriden öğrenenlerin ticareti sayılır mı?

İçeriden bilgi kullanılarak yapılan işlem mi?

• Uçak kazası mahallindeyken Boeing hissesi için put opsiyonu satın almanın içeriden bilgi kullanımı sayılıp sayılmayacağına dair soru.
• İçeriden bilgi, şirketin yöneticisi veya yönetim kurulu üyesi ya da gizlilik sözleşmesi imzalamış kişiler gibi bir "içeriden" kişiden elde edilen bilgidir.
• İçeriden bir kişinin kamuya açık olmayan bilgisini kullanarak hisse senedi işlemi yapıp kâr elde etmek çoğu durumda yasa dışıdır.
• Uçaktaki bir yolcu kişisel bilgisine dayanarak işlem yaparsa, bu içeriden bilgi kullanımı olmadığı için içeriden öğrenenlerin ticareti kapsamına girmez.
• Boeing bir uçak üreticisidir; havayolu çalışanları Boeing açısından içeriden kişi sayılmaz.

Matt Levine'in yanıtı

• Matt Levine, köşesinde bu tür bir soruya yanıt veriyor.
• İçeriden öğrenenlerin ticareti adaletten çok hırsızlıkla ilgilidir.
• İş gereği edinilmiş kamuya açık olmayan bilgiyi kullanarak işlem yapmak yasa dışıdır; ancak sıradan bir kişinin kendi gözlemlerine dayanarak yatırım kararı vermesi sorun değildir.
• Uçaktaki bir soruna tanık olup buna göre işlem yapmak, bu bilgiyi gizli tutma yükümlülüğü doğurmadığı için sorun teşkil etmez.

SEC tanımı

• ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) göre, yasa dışı içeriden öğrenenlerin ticareti; bir güven ilişkisini veya yükümlülüğü ihlal ederek, kamuya açık olmayan önemli bilgilere dayanıp menkul kıymet alım satımı yapmak anlamına gelir.
• Sıradan bir yolcunun Boeing'e karşı böyle bir güven ilişkisi veya yükümlülüğü olmadığından, bu durum yasa dışı içeriden öğrenenlerin ticareti sayılmaz.

GN⁺ görüşü

• Bu yazı, sıradan bir kişinin acil bir durumda gözlemlediği bilgilere dayanarak hisse işlemi yapmasının içeriden bilgi kullanımı sayılıp sayılmayacağını ele alıyor.
• İçeriden bilgi kullanımı yalnızca şirket içinden gelen kamuya açık olmayan bilgilere dayanıldığında söz konusudur; sıradan bir kişinin kişisel gözlemleri buna girmez.
• Konu, hisse işlemleri ve hukuki düzenlemelerle ilgilenenler için ilgi çekici ve faydalı bilgiler sunuyor.

[GN⁺]

Hacker News yorumu

• İçeriden öğrenilen bilgilerle işlem yapılmasına dair tartışma

  • Boeing ile emanet ilişkisi yoksa ve bilgiyi gizli tutma yükümlülüğü bulunmuyorsa, bu içeriden öğrenenlerin ticareti sayılmaz. Uçak kapısı patladığında içindeyseniz, sadece önemli kamusal olmayan bilgiyi daha önce öğrenmiş olursunuz.

    Örnek olarak, içeriden bilgi kullanımının neden yasa dışı olduğuna dair teoriyi açıklayan bir bağlantı veriliyor.

• Birleşik Krallık'ta içeriden öğrenenlerin ticaretine dair 3 aşamalı test

  • Bilgi somut olmalıdır. Örneğin, Boeing hissesinin satılması gerektiği gibi.
  • Makul bir yatırımcının işlem kararı verirken bu bilgiyi dikkate alıp almayacağı. Bu durumda cevap açık.
  • Bilgi kamuya açık olmamalıdır. Uçakta sorun olduğunu bilen yaklaşık 200 kişiye açıklanmışsa, bilgi kamuya açık kabul edilir ve işlem serbest olur. Genel olarak kamusallık eşiği yaklaşık 30 kişi kabul edilir.

• "Casino Royale" filminden örnek

  • Terör finansmanı yöneticisi, bir şirketin başarısızlığına oynayıp hisseyi açığa satıyor. James Bond devreye girip planı engelliyor.

• Dışarıdan biri olarak bilgiyi kendi başına edinme durumu

  • Örneğin bir hedge fonunun, Walmart otoparkındaki araçları uydu görüntüleriyle sayarak satışları tahmin etmesi gibi; bilgiyi içeriden birinden almadığı için sorun olmaz.

• Hukuk fakültesinde öğrenilenler

  • "tipper" yoksa "tippee" de yoktur ilkesi. CEO kendi bahçesinde başkalarının pek bilmediği bir dilde telefonla konuşurken, o dili bilen biri bunu tesadüfen duysa bile, bu bilgi kamuya açıklanmış sayılabilir.

• Matt Levine'in yorumu

  • Tüketici olarak gizlilik yükümlülüğü olmadığı için sorun yok.

• Daha karmaşık durum: pilot örneği

  • İsrail ordusunun en üst düzey komutanının savaş başladıktan sonra kendi yatırım portföyünü sattığı bir örnek. Teknik olarak yasal olsa da tartışma yarattı ve bazıları istifasını istedi.

• Sıradan insanlar için

  • Sıradan bir kişinin günlük yaşamında tanık olduğu bir olaya dayanarak işlem yapması sorun yaratmaz. Ancak işlem tutarı büyükse soruşturma geçirilebilir.

• Varsayımsal durum: Meta çalışanı örneği

  • Bir Meta çalışanının Messenger veya WhatsApp'a barometre yerleştirip basınç düşüşünü algılayarak havayolu ve uçak üreticisi hisselerini otomatik olarak açığa satabildiği bir senaryo.

• Orijinal gönderi bağlantısı

  • 16 gün önceki orijinal gönderiye bağlantı veriliyor.