Apple artık Antifragile bir şirket

"Antifragile: Darbe aldıkça daha da güçlenen"

• Son 20 yılda internette sürekli "Apple battı (APPLE IS DOOMED)" söylemi dolaştı

• iPhone’a fazla bağımlı olduğu, Çin’de satmadığı, kârı azaldığı, satışları düşüşte olduğu için batacağı söylendi; ama sonuçta yoluna devam etti ve gelir rekorları kırmayı sürdürdü

• Tim Cook, Apple’ı gerçek anlamda "antifragile" bir şirkete dönüştürdü

[ Fragile, Robust, and Antifragile ]

• Nassim Taleb, "Black Swan" denen kötü olayların beklenmedik şekilde ortaya çıktığını; bu yüzden toplumun böyle durumlarda hayatta kalmasını, hatta daha da güçlenmesini sağlayacak sistemler kurmamız gerektiğini söylüyor.

• Sistemleri üç kategoriye ayırıyor

→ Fragile: Darbe alınca kırılan kırılganlık

→ Robust: Darbeye direnip eski hâline dönen yapı (dayanıklılık)

→ Antifragile: Darbe aldıkça gelişen yapı

Kâğıt bardağın üstüne kettlebell koyarsanız ezilir (Fragile),

beton bloğun üstüne koyarsanız taşır (Robust),

kettlebell’i tekrar tekrar kaldırırsanız daha güçlenirsiniz (Antifragile)

[ Robust Apple ]

• Sanatçı ruhlu Jobs’un neden titiz bir tedarik zinciri sihirbazı olan Tim Cook’u seçtiğine dair çok soru vardı

• Geçen yıl yaşananlara bakınca, Jobs’un ne yaptığını kendisinin çok net bildiği görülüyor

• PS5 ve XSX hâlâ bulunması zor ürünler; otomobiller de öyle. Çip bulunamıyor

• Ama Apple bu sorunu yaşamadı

• Apple, 2. çeyrek sonuçlarında tedarik zinciri kısıtlarını beklediğini söylemişti; ancak 3. çeyrek açıklamasında sorunu çözmek için çalıştığını kısaca söyleyip geçti

• Bunun mümkün olmasının nedeni, Apple’ın ihtiyaç duyduğu parçaları güvenceye almak için önceden milyarlarca dolar harcaması

→ Tam da otomotiv sektörünün yapmadığı şey buydu

• Apple, bu çeyrekte üretim için satın alma taahhütlerine (purchase obligations) geçen çeyreğe göre %25 artışla 38 milyar doların üzerinde harcama yapmayı planladığını bildirdi

• Analist Ben Bajarin bunu, Apple’ın "çip tedarikini kilitlediği (locking in chip supply)" şeklinde tanımladı.

• Apple çip tedarikini garanti altına alırken diğer üreticiler büyük sıkıntı yaşıyor

• Apple’ın bir diğer cesur ve öngörülü kararı da Intel’i bırakıp kendi ARM tabanlı işlemcilerine geçmekti

• Apple’ın artık Intel’e yaslanmasına ya da diğer PC üreticileriyle CPU için rekabet etmesine gerek kalmadı

• TSMC’ye tasarımı götürüp üretim kapasitesini (capacity) önceden satın alabiliyor

• Ayrıca M1 çipinin neredeyse her açıdan Intel’den üstün olduğunun kanıtlanması, rekor Mac satışlarını da destekliyor

• Apple bu tür bir tedarik zinciri kurarak kendi kaderini daha doğrudan belirleyebilir hâle geldi

• Sıkça gözden kaçan bir gizli silahı da var: yaklaşık 200 milyar dolar nakit

• Finans "uzmanları" Apple’ın nakit rezerviyle alay etti, bunun başka yerlere yatırılması ya da hissedarlara dağıtılması gerektiğini savundu,

• ama Apple’ın ürün hattını güvenceye almak için masaya koyabileceği devasa bir para var

(uzman hayranı olmayan Nassim Taleb, Black Swan hakkında şöyle diyor: "Uzmanların sorunu, ne bilmediklerini bilmemeleridir")

• Son olarak Apple’ın küresel erişimi de çoğu rakibinden daha geniş; özellikle Çin’de

• Apple’ın Çin’de satış yapması hakkında ne düşündüğünüzden bağımsız olarak, Çin’in COVID-19’dan erken toparlanması Apple’ın son birkaç çeyreğini güçlendirmeye yardımcı oldu

• Aynı zamanda Çin’de satışlar düştüğünde, Apple’ın diğer bölgelerdeki gücü bu darbeyi yumuşattı

[ Antifragile Apple ]

• Apple, tedarik zincirini sıkı şekilde kontrol etmesi, nakit biriktirmesi ve tüm dünyaya yayılmış olması bakımından dayanıklı; ancak

Apple’ı asıl antifragile yapan şeyin çeşitli ürün hatlarının nasıl çalıştığına bakarsak..

• Apple sonuç açıklamalarının çoğu sıkıcıdır. Heyecanlandıkları zamanlar ise -tamamı yanlış nedenlerle de olsa- Apple’ın çeyreklik sonuçlarının kötü olduğu zamanlardır

• Bu 2021 Q3 açıklaması, Apple’ın COVID ile ilgili zorlukları ve bunlara verdiği tepkiler üzerine çok konuşulduğu için ilginçti

• Morgan Stanley’den Katy Huberty ile Apple CFO’su Luca Maestri arasındaki konuşma önemliydi

→ Huberty, Apple’ın pandemiden zarar mı gördüğünü yoksa fayda mı sağladığını sordu

→ Maestri’nin yanıtı ve diğer yorumlar, Apple’ın antifragility özelliğini gösterdi

• Apple’ın 500’den fazla perakende mağazası ve çoğu partner mağazası 2020 boyunca kapanışlardan etkilendi; bu da iPhone/Apple Watch satışlarını vurdu

• Çünkü bu ürünler, satın alan müşterinin yardım gerektirdiği karmaşık işlemler (soru sormak, açıklama dinlemek vb.) içeriyor

• Ama daha fazla insan evden çalışıp eğitim gördükçe iPad ve Mac satışları arttı

• Başka bir deyişle, Apple’ın bazı ürünleri pandemiden zarar görürken, diğer ürün hatları bundan fiilen fayda sağladı

• Mağaza kapanışları ayrıca AppleCare tarafına zarar verdi ve reklamların yavaşlaması hizmet gelirlerini baskıladı

• Ancak bu durgunluklar, eğlence tarafının (Apple Music, AppleTV+) büyümesiyle telafi edildi

• Yani bazı hizmetler düşerken, diğer hizmetler kayda değer biçimde yükseldi

• Apple sadece çeşitlendirilmiş bir portföye sahip değil; en zor zamanlarda bile hem fiziksel hem çevrimiçi dağıtımla desteklenen güçlü bir portföye sahip

• Dollar General gibi perakendeciler mağazaları kapanırsa yıkıma uğrayabilir, ama Apple’da bu boşluğu online mağaza doldurabilir

• Netflix abone sayısıyla yaşar ya da ölür; ama uzatılmış garanti aboneliklerindeki (AppleCare) düşüş müzik/video/fitness ve kredi kartı gibi alanlarla dengelenebilir

• HP, PC ve yazıcı satışı olmadan bir hiçtir; ama Apple diğer ürünleri sayesinde Mac’i ayakta tutabilir (coast)

• Son derece kötü ve çalkantılı geçen 2020’nin 2. çeyreğinde bile, Apple rönesansının merkezindeki iPhone bile düşmüş olsa da, wearable ürünler ve hizmetler büyüyerek şirketin sarsılmasını engelledi

• Daha önce satılmış milyonlarca iPhone üzerinden hizmet ve aksesuar satarak gelir yaratabilir, Mac ve iPad ile de finansal durumunu güçlendirebilir

• Grafikler yalan söylemez. COVID-19’un yarattığı stres unsurları Apple’ı daha da güçlü hâle getiriyor

• 2020 Q3 ile 2021 Q3 karşılaştırıldığında, sadece iyileşme değil, önceki tüm 3. çeyreklerin de aşılması söz konusu

[ Forever Apple ]

• Apple, tedarik zincirini güvenceye almış durumda ve farklı ürünlerin birleşimi sayesinde antifragile

• Peki bu süper güçlü Apple’ı tehdit eden şeyler neler?

→ Devlet düzenlemeleri: İşinin bir parçası olan App Store gibi alanlarda düzenleyici kurumlarla çatışma ihtimali giderek artıyor. Ama çeşitlilik bunun felakete dönüşmesini engelleyecektir

→ Cook sonrası liderlik: Tim Cook 60 yaşında ve önümüzdeki 5-10 yıl içinde görevi bırakmak isteyebilir. Tim Cook’un beceriksiz bir halef seçeceği pek olası değil ama fazla muhafazakâr birini seçebilir

→ Tayvan etrafındaki çatışma: Apple’ın ortağı TSMC dâhil olmak üzere dünya çip üretim tesislerinin çoğu Tayvan’da bulunuyor ve Çin’le gerilim artarsa Apple’ın yarı iletken tedariki kesintiye uğrayabilir. Bu, Apple’ı aşan küresel bir siyasi sorun ve dünya hükümetleri şimdiden Tayvan bağımlılığını azaltmaya çalışıyor

→ Zombie apocalypse: Zombilerin de iPhone’a ihtiyacı var

• Ama 2020 ve 2021’deki Apple sonuçları, neden Apple’ın geleceği konusunda kaygı duymadığımı gösteriyor

• Bana göre "APPLE IS DOOMED" şakası artık öldü

• Apple her zaman bizim istediğimiz şeyi yapmıyor olabilir, ama en kötü koşullarda bile hayatta kalıp gelişmek için gerekli olanı yapıyor

[xguru]

Jobs, Wozniak, Cook (Build, Sell, Scale) https://tr.news.hada.io/topic?id=3018

• Apple'ın yönetimiyle ilgili olarak yukarıdaki yazıya da göz atın.

Her neyse, Apple'ın gerçekten büyümeye devam edeceğini düşünüyorum.

Kişisel olarak, eğer ABD hissesi alacak olsaydım bunun portföyümde asla eksik olmaması gereken bir hisse olduğunu düşünüyorum.