- OpenAI, Anthropic ve SpaceX(xAI) adlı üç ABD’li yapay zeka şirketi IPO yarışına girdi; üç şirketin her biri hisselerinin %15’ini halka arz ederse, ortaya çıkacak ölçek son 10 yılda ABD’deki tüm IPO’larda toplanan tutara yaklaşacak
- OpenAI COO’su Simo, şirket geneli toplantıda “yan görevlerin” durdurulması talimatını verdi ve Sora, tarayıcı Atlas, donanım gibi farklı yönlere dağılmış organizasyondaki karmaşayı kabul etti
- Anthropic’in gelir run rate’i 19 milyar doları aştı; 2025 sonundaki 9 milyar dolardan sert yükseldi ve yalnızca şubat ayında Claude Code odağında 6 milyar dolar daha eklendi
- Orta Doğu’daki ulusal varlık fonları başka önceliklere odaklandığı için yapay zeka sermaye akışı sıkılaşıyor; bunun yükünü New York ve Londra’daki halka açık piyasa yatırımcılarının taşıması gerekiyor
- IPO penceresi şu anda açıkken, her şirketin yatırımcılara nasıl bir hikâye anlattığı ihraç fiyatını ve piyasadaki konumunu belirleyecek temel değişken olacak
Üç yapay zeka şirketinin IPO rekabeti
- OpenAI, Anthropic ve SpaceX(xAI sahibi) adlı üç ABD’li yapay zeka şirketi aynı anda halka açık piyasada kote olma yönünde ilerliyor
- The Economist’e göre bu üç şirketin her biri hisselerinin %15’ini halka arz ederse, toplam tutar son 10 yılda ABD’deki tüm IPO’larda toplanan miktara yaklaşır
- Küresel kriz ortamında Körfez ulusal varlık fonları başka gündemlere yoğunlaşırken, yapay zeka şirketlerine sermaye akışı Hürmüz Boğazı kadar daralmış durumda
- Bu yükü New York ve Londra’daki halka açık piyasa yatırımcılarının taşıması gerekecek; IPO penceresi var, kısa süreli ve sonsuza kadar açık değil
OpenAI’de organizasyonel karmaşa ve “yan görevler”
- OpenAI aynı anda Sora, web tarayıcısı Atlas, donanım cihazları, TikTok-for-AI gibi birbiriyle ilgisiz deneyler yürüttüğü için yönünü dağıttı
- COO Simo geçen hafta şirket geneli toplantıda çalışanlara “yan görevlere” kapılmamaları talimatını verdi; bu da 840 milyar dolarlık şirketin pazarı en odaklı rakibine kaptırmakta olduğu anlamına geliyor
- Sora ekibinin tüketici ürünü çıkarırken araştırma organizasyonu altında konumlandırılması, işlevsel organizasyon bozukluğunun somut örneğiydi
- Bu karmaşanın kabul edilmesi, sorunun fark edildiğini ve düzeltme niyeti bulunduğunu gösteriyor; ancak esas soru bunun neden tam da şimdi kabul edildiği
WSJ haberinin stratejik bağlamı: kontrollü sızıntı
- WSJ’nin şirket geneli toplantı dökümünü “reviewed” olarak tanımlaması kilit ipucu; bu bir sızıntı değil, kontrollü bilgi paylaşımı (controlled leak)
- Simo’nun “yan görevler”, “code red” ve Anthropic için kullanılan “wake-up call” gibi ifadelerin tümü dış tüketim için seçilmiş kelimeler
- Anthropic’e yönelik “wake-up call” çerçevesi, rekabet zayıflığını kabul ederek yatırımcılar ve müşteriler nezdinde soğukkanlı görünme, aynı zamanda rakibin başarısını havuç ve sopa olarak kullanma stratejisi
- Şirketlerin WSJ gibi büyük medya kuruluşlarına özel haber vermesi uzun süredir kullanılan bir pratik
OpenAI’nin kurumsal anlatı kurma çabası
- Reuters’a göre OpenAI, TPG, Advent International, Bain Capital ve Brookfield ile yaklaşık 10 milyar dolarlık bir ortak girişim kurmak için ileri düzey görüşmeler yürütüyor
- Yapı, PE portföy şirketleri üzerinden sektör genelinde kurumsal ürünleri itmeye dayanıyor
- Geçen ay McKinsey, BCG, Accenture ve Capgemini ile “Frontier Alliances” duyuruldu
- Tüm bu haberler, belirli bir kitle için, yani halka arz fiyatını belirleyecek yatırım bankaları ve kurumsal yatırımcılar için yapbozun parçaları
- OpenAI’nin bu kesime inandırması gereken üç şey var: organizasyonun toparlandığı, kurumsal gelirde somut fırsat bulunduğu ve hem tüketici hem kurumsal tarafta yapay zeka rekabetine liderlik ettiği
OpenAI’nin yetenek profili ve büyüme stratejisine dair soru işaretleri
- OpenAI, çok sayıda eski Facebook çalışanını işe alıyor; bu kişiler büyümeyi hızlandırma ve kullanıcıları bağımlı hale getirme konusunda uzman
- Ancak kurumsal ürün satışı deneyimleri sınırlı
- Simo’nun kendisi de Facebook uygulamasını yönetmiş bir isim; davranış kancaları, dopamin döngüleri ve akış optimizasyonu bu organizasyonun temel yetkinlikleri arasında
- Son ChatGPT yinelemeli güncellemelerinde bu eğilim görülüyor; kullanıcı etkileşimini artırmak için yağcı yanıtlar (sycophant) üzerinden Facebook tarzı büyüme stratejisi uygulanıyor
- Kurumsal atılımın gerçekten inandırıcı olabilmesi için sıradaki adımın Salesforce gibi büyük SaaS şirketlerinden yönetici transferi olması beklenir
- OpenAI’nin kendi rakamlarına göre toplam 25 milyar dolarlık yıllıklandırılmış gelirin 10 milyar doları kurumsal gelirden geliyor; buna karşın daha küçük olan Anthropic’in kurumsal benimsemede önde olduğu değerlendiriliyor
Anthropic’in konumu ve gelirde sert sıçrama
- Anthropic’in gelir run rate’i 19 milyar doları aştı; 2025 sonundaki 9 milyar dolardan ve sadece birkaç hafta önceki yaklaşık 14 milyar dolardan hızla yükseldi
- Amodei, Morgan Stanley’de doğruladı: yalnızca şubat ayında 6 milyar dolar daha eklendi ve bunun itici gücü neredeyse tamamen Claude Code oldu
- İki ay içinde gelirin ikiye katlandığı bir eğri; PR kampanyası olmadan bile yatırım prospektüsünü ikna edici kılacak düzeyde
- Washington’da müttefikleri olmayabilir; ama Steve Ballmer’ın sözüyle “Developers, Developers, Developers” onların elinde
- Mesajlaşması yer yer belirsiz ve kamusal kimliği biraz tuhaf olsa da geliştiricilerin gerçekten kullanmak istediği ürün Claude Code
- ABD Savunma Bakanı Hegseth, Anthropic’in Pentagon’a modellere sınırsız erişim vermeyi reddetmesinin ardından şirketi tedarik zinciri riski olarak ilan etti
- Altman ise OpenAI’yi köprü rolünde konumlandırırken, Anthropic’in dışında kaldığı kamu sözleşmelerini sessizce alma yönünde ilerliyor
“Kod” işi neden kritik?
- Hem Grok hem de OpenAI’nin kod işini hedeflemesinin nedeni, bunun Anthropic’in başarısıyla kanıtlanmış olması
- AGI ve tekillik tartışmalarına rağmen, yapay zeka nihayetinde yazılımın temel darboğaz (choke point) olduğu dijital öncelikli bir dünyanın işi
- Yörüngedeki veri merkezleri, sosyal video uygulamaları ve donanım cihazları gelecekte gelir kaynağı olabilir; ancak bugün için öncelik halka arz öncesi geliri maksimize etmek olmalı
- OpenAI’nin 25 milyar dolarlık yıllıklandırılmış geliri, haftalık 900 milyon kullanıcısı ve anlatıyı istediği yöne bükebilen bir CEO’su var
- Halka arzda umutsuzca ihtiyaç duyulan milyarlarca dolar söz konusuyken, en iyi strateji odaklanma (focus) hikâyesidir
2 yorum
Görünüşe göre artık AGI yerine IPO’ya odaklanıyorlar.
Savunma Bakanlığı anlaşmasından sonra OpenAI birçok açıdan tepki topluyor, ve asıl önemli olan "kod işi"nde Anthropic üstünlük gösterdiği için, IPO değeri bence daha da yüksek olabilir.
"Geliştirici ekosistemi"ne sahip olmak küçük görünebilir ama ileride büyük fark yaratacaktır.
Ben Apple’ın tüketiciye verdiği duygusal çekicilikten çok, geliştiricilerin ağırlıklı olarak kullandığı cihazlara sahip olmasını da bir avantaj olarak görüyorum. Bugün bile bakınca, OpenClaw da öyle, 128 GB RAM’li makineleri kolayca edinmek için tam uygun bir cihaz. Bu yüzden MLX için optimize edilmiş açık kaynak projeler de hızla çıkıyor.
Hacker News görüşleri
Görünüşe göre AI IPO dönemi çoktan geçmiş olabilir
Yatırımcılar AI'ın finansal sürdürülebilirliğinden şüphe duyduğu için yeni yatırımlara isteksiz görünüyor
Şu anda yatırımcılar, mevcut yatırımlarının sıfırlanmaması için para yakmayı sürdürüyor
Transformer teknolojisinin sınırları netleşiyor ve teknoloji hızla metalaştıkça giriş engelleri ortadan kalkıyor
Büyük bir atılım olmazsa, mevcut AI patlaması sanki ‘hayal kırıklığı vadisi’ne giriyor gibi
Patlamış mısırı hazırlayıp izlemek lazım
20 yıldır sermaye piyasalarında çalışıyorum; IPO yapmak için bundan daha iyi dönemler nadir görülür
Hem OpenAI hem de Anthropic'in 1 yıl içinde halka açılma ihtimalinin yüksek olduğunu düşünüyorum
Talep yetersizse, örneğin yalnızca %10'unu halka arz ederek ayarlama yapabilirler
İlgili makale olarak Nasdaq's Shame okunabilir
IPO'ya kadar belirli seviyede bir gelir akışı sağlanabilirse, devasa sermaye harcamaları da gerekçelendirilebilir
Şimdiye kadarki AI bağlantılı halka arzların çoğu oldukça başarılıydı
ChatGPT son zamanlarda LinkedIn tarzı bir üsluba bürünmüş gibi
Opus'a bitonic sort sorunca temiz bir görselleştirme yapıyor, ama ChatGPT “bu algoritma ilk bakışta garip görünebilir ama anlayınca mantıklı geliyor 😊” gibi emoji ve pazarlama tonu karışık cevaplar veriyor
O zaman sonuç biraz daha iyi oluyor
Böyle şeyleri görünce bu tür bir AI'ı gerçek zamanlı silah sistemlerinde kullanmak tehlikeli olur diye düşünüyorum
Makalede dendiği gibi, ChatGPT Facebook tarzı büyüme teşviki yapıyor
Daha önce tıbbi bir soru sormuştum; cevabın sonunda “doktorların gözden kaçırdığı X, Y, Z sonuçları hakkında bir şey daha anlatmamı ister misiniz?” diyerek konuşmayı uzatmaya çalıştı
Om'un işaret ettiği gibi, Facebook kökenli kişilerin gelip ‘Farmville tarzı’ etkileşim artırma stratejileri kullandığı anlaşılıyor
OpenAI'nin bu şekilde değişmesi açıkçası ürkütücü geliyor
Sonuçta “S&P500 ETF al” düzeyinde sıradan bir cevap verdiği için aşağılayıcı hissettirdi
Ben yalnızca doğru ve eksiksiz cevap istiyorum
AI'ın konuşmayı kendi başlatması ya da samimi davranması rahatsız edici
Bu yüzden ChatGPT kullanmayı bıraktım
Ama geniş kitlede Facebook'ta olduğu gibi işe yarayacaktır
Sonunda “neslimizin en iyi beyinleri reklam tıklatmaya odaklanıyor” sözü gerçek olmuş gibi
AI humanoid'ler bir gün ‘The Truman Show'daki eş’ gibi varlıklara dönüşebilir
OpenAI ruh sağlığıyla ilgili davalarla uğraşırken, yakın tarihli bir bültende ChatGPT ile nefes egzersizi veya meditasyon danışmanlığı yapılmasını öneriyor
Tam anlamıyla etkileşim çiftçiliği gibi duruyor
Son dönemdeki clickbait üslup, özel talimatlarla azaltılabiliyor
Ben “duygusuz ve olgusal ol, üniversite seviyesinde açıkla, clickbait cümle kurma, ilgili konuları kısa liste halinde ver” diye ayarladım
Codex, VS Code içinde iyi çalışmasaydı Claude ya da Gemini'ye geçerdim
“duyguyu çıkar, akademik ton kullan, gereksiz ayrıntı verme, güvenilir kaynak bağlantıları sağla”
Linux ve GrapheneOS kullanan bir geliştirici olarak kanıta dayalı bilgiyi tercih ediyorum
Om'un sözünü ettiği yağlayıcı konuşma yapısının yanında, ChatGPT kullanıcıyı sürekli konuşmanın içinde tutmaya çalışan kişiselleştirilmiş geri bildirim döngülerini de güçlendiriyor
Bu yapının, LLM'lerin ‘long-tail keşif’ potansiyelini bile engellediği hissine kapılıyorum
Makaledeki gelir rakamlarına inanmak zor
Muhtemelen kurumsal sözleşmelerde geliştirici başına yüzlerce dolar alınmasından kaynaklanıyor
Bizim şirkette de “AI kullanım panosu” sıralamalarıyla övünülüyor ama gerçek ürün çöküyor
Sonuçta bu, halka açık fon bulmaya yönelik bir gösteri gibi görünüyor
Etrafımda da ürünlerin bozulduğu çok örnek var ama kamuoyu pek bilmiyor
Bu kez gerçekten tehlikeli hissettiriyor
Token kullanım miktarı ve kod değişiklik hacmi performans göstergesi olmuş durumda
Bizim şirketin de yakında o yola gireceğinden endişeliyim
Kişi başı aylık 15 dolar kulağa inandırıcı gelmiyor ama kafelerde gerçekten uzman olmayan insanların bile ChatGPT penceresini açık tuttuğunu sıkça görüyorsunuz
Savunma Bakanlığı olayı sonrası ChatGPT hesabımı sildim ama hayatımda hiçbir şey değişmedi
Daha 1-2 yıl önce Claude ya da Gemini neredeyse kullanılamaz durumdaydı, şimdi ise yeterince alternatif var
AI model metalaşması artık gerçek oluyor
Büyük satıcıların token birim fiyatları aylardır düşüyor ve çıkarım maliyeti ile satış fiyatı arasındaki fark hızla daralıyor
IPO anında büyük bulut şirketlerinin kâr marjlarını koruyup koruyamayacağı belirleyici olacak
OpenAI, LLM tabanlı kodlama desteğinde Claude'un gerisine düşüyor
Yakın zamanda Windows uygulaması da çıktı ve 20 dolar civarında fiyat/performans açısından daha iyi
Rekabetin sürmesini isterim
Hatta en geride kalan taraf sanki Google
GPT-5.4, C++ ve Lua karışık bir projeyi de tek seferde çözdü