OpenAI, Oracle ile Stargate veri merkezi genişleme planını geri çekti

• OpenAI, Teksas, Abilene'deki Stargate veri merkezi genişleme planını durdurdu ve yeni nesil Nvidia çiplerini kullanan yeni tesislere odaklanıyor
• Oracle, 100 milyar doları aşan borç tabanlı yatırımla yapay zeka altyapısını büyütmeye çalışıyor ve serbest nakit akışı negatif durumda
• Veri merkezi inşaat hızı, çip nesli değişim döngüsünü yakalayamadığı için, altyapı yatırımlarının genelinde teknolojik eskime riski bulunuyor
• Nvidia her yıl yeni GPU çıkarıyor; en yeni Vera Rubin çipi, önceki nesle kıyasla çıkarım performansında 5 kat artış sunuyor
• Oracle, 100 milyar doların üzerinde borca sahip tek hiperscaler konumunda ve serbest nakit akışı negatife dönmüş durumda
• Oracle hissesi yıl başından bu yana %23 düştü; yapay zeka altyapısı yatırımlarının sürdürülebilirliğine dair piyasa endişeleri büyüyor

---

OpenAI ve Oracle iş birliğinde geri adım

• OpenAI, Oracle ile Stargate veri merkezi genişleme planını geri çekti ve yeni nesil Nvidia GPU'larını kullanan başka bölgelerdeki büyük kümelere yöneldi
  • Abilene tesisi Nvidia Blackwell işlemcilerini kullanacaktı, ancak elektrik tedarikinin ancak bir yıl sonra devreye girmesi bekleniyor
  • OpenAI, o zamana kadar daha gelişmiş Nvidia çiplerini temin edip başka bölgelerde genişlemeyi umuyor
• Oracle, ilgili araziyi güvence altına alma, donanım sipariş etme ve milyarlarca dolarlık inşaat ile personel yatırımı yapma süreçlerini zaten başlatmış durumda
• Haberi ilk olarak Bloomberg duyurdu; Oracle ise X paylaşımında bunu "asılsız haber" diye nitelendirdi, ancak yalnızca mevcut projenin ilerlediğini söyledi ve genişleme planına değinmedi

Çip nesli değişim hızı ile altyapı kurulumunun dengesizliği

• Yapay zeka çipi yükseltme döngüsü, veri merkezi inşa hızından daha hızlı ilerliyor
  • Nvidia geçmişte iki yılda bir yeni ürün çıkarırken, artık her yıl yeni GPU çıkarıyor
  • En yeni Vera Rubin çipi, Blackwell'e kıyasla çıkarım performansında 5 kat artış sağlıyor
• Yapay zeka modeli geliştiren şirketler, performans farkının benchmark'ları, kullanım düzeyini, geliri ve şirket değerini doğrudan etkilediği için en yeni çipleri tercih ediyor
• Altyapı şirketlerinde arazi temini, elektrik bağlantısı ve tesisin tamamlanması en az 12-24 ay sürdüğünden, teknoloji nesli farkı kaçınılmaz hale geliyor
• Ancak müşteriler her yıl yenilenen en güncel çipleri istediği için, inşaat tamamlandığında donanımın zaten eski nesil haline gelmesi riski bulunuyor
• Bugün imzalanan tüm altyapı sözleşmeleri, elektrik bağlantısı gelmeden önce bile eski kalmış donanıma yatırım anlamına gelebilir

Oracle'ın borçla büyüyen genişleme yapısı

• Oracle, büyük hiperscaler'lar arasında yapay zeka altyapısını borçla büyüten tek şirket
  • Toplam borcu 100 milyar doların üzerinde ve serbest nakit akışı negatife dönmüş durumda
  • Google, Amazon, Microsoft ise yatırımlarını kendi nakit üretim güçleriyle yapıyor
• İş ortağı Blue Owl, ek tesis finansmanı sağlamayı reddetti ve 30 bine kadar çalışan çıkarma planını açıkladı
• Oracle, 3. çeyrek sonuçlarını açıklamaya hazırlanıyor; 50 milyar dolarlık sermaye harcaması planı ile finansmanın sürdürülebilir olup olmayacağı yatırımcıların odağında

Piyasa tepkisi ve hisse hareketleri

• Oracle hissesi bu yıl %23 düştü ve 2025 Eylül zirvesine kıyasla yarıdan fazla geriledi
• Yatırımcılar yapay zeka altyapısı harcamalarının sürdürülebilirliği ile borç yüküne odaklanıyor

GPU amortismanı ve yapay zeka pazarının genel riski

• GPU amortismanı, Oracle'ın ötesinde yapay zeka altyapı pazarının tamamına yayılabilecek bir risk
• Çip performansındaki artış hızı ile veri merkezi inşaat süresi arasındaki uyumsuzluk, yapay zeka altyapısı yatırımlarındaki temel risk unsurlarından biri
• Bu yapısal sorun, yapay zeka ekosisteminin genel verimliliğini ve yatırım geri dönüşünü etkileyebilir

[GN⁺]

Hacker News yorumları

• Ben küçük bir açık kaynak LLM çıkarım şirketi olan Synthetic.new'i işletiyorum
  CNBC'nin haberi bence doğru değil. Oracle, ‘dünün veri merkezini’ inşa etmiyor; Blackwell DC inşa ediyor. Sorun, ‘bugünün DC’sini’ ‘yarın’ tamamlayacak olmaları. O zamana kadar Vera Rubin çıkmış olacak ve verimlilik 5 kat artmış olabilir, ama Oracle'ın fiyatı 5 kat düşürmesi pek olası değil
  Nvidia'nın rack-scale makineleri (GB200-NVL72, GB300-NVL72), yalnızca güç ve ağ bağlantısı gerektiren tamamlanmış raflar. Oracle doğrudan Vera Rubin rafları satın alıp yeni DC’ye koyarsa, ‘yarının DC’sine’ ‘yarın’ sahip olabilir
  Yine de Oracle, Blackwell’i yarın teslim almak için zaten sözleşme yapmış olabilir ya da DC inşaatı geciktiği için GPU’lar boşta bekliyor olabilir. Yalnızca CNBC haberine bakarak durumun gerçekte ne kadar ciddi olduğunu anlamak zor

  • Tek nesilde 5 kat verimlilik artışı bana fazla abartılı geliyor. Son dönemde süreç küçülmesinden gelen kazanımlar azalıyor
    Bu GPU performans/güç kıyaslaması incelendiğinde, 1080 Ti (9 yıl önce) ile 5090 arasındaki fark yaklaşık 2,56 kat düzeyinde. Gerçek iş yüklerinde bu rakamların korunmaması da muhtemel
    Eski veri merkezi GPU’ları da hâlâ gayet iyi kullanılıyor
  • Bu muhtemelen savunma/gizli ortamlar için ayarlanmış bir strateji. Böyle ortamlarda firmware doğrulaması, kriptografik sertifikasyon gibi süreçler yüzünden onay, ticari çıkıştan ancak 18–36 ay sonra geliyor
    Hâlihazırda dağıtılmış Blackwell sistemleri sivil tarafta kalır, devlet ise yeni donanımı ayrıca satın almak zorunda olur. Oracle da bu güvenlik pazarının yavaş döngüsünü hedefliyor olabilir
    Ayrıca devlet, büyük ölçekli GPU altyapısını neredeyse hiç doğrudan işletmediği için, Oracle bu talebi ileride üstlenebilir
  • CNBC'den Deirdre Bosa da benzer şeyler söyledi. İçeride bile olayın ciddiyetini tam olarak bilmeyen çok kişi var
    Oracle'ın uzun vadede borç riski taşıması nedeniyle bu karar ilk sinyal olabilir
  • Başka haberlere göre mesele gerçekten de inşaat gecikmesi. Stargate sahası hâlâ hazırlanıyor ve GPU kurulumu 2026’ya kadar planlanmış durumda
    Nvidia'nın diğer şirketlere milyarlarca dolarlık Blackwell anlaşmaları vermesi de üretim hattını sürdürmek için atılmış bir adım gibi görünüyor. Teslim edilmiş çiplerin depolarda biriktiği de söyleniyor
  • Veri merkezlerinin belirli bir GPU nesline bağlı olduğu varsayımını anlamıyorum. AWS de her yeni Xeon çıktığında yeni bina yapmıyor

• Stargate projesinin özü ‘çıkarım ekonomisi’
  Hyperscaler altyapısı ile uzman neocloud sağlayıcıları arasındaki maliyet farkı yaklaşık %75'e ulaşıyor. Bu fark, OpenAI gibi şirketlerin kendin kur vs dışarıdan satın al kararını zorlaştırıyor
  a7om.com üzerinde 40'tan fazla sağlayıcının çıkarım birim fiyatını takip ediyorum; bu veriler, 500 milyar dolarlık DC yatırımının ne kadar riskli olduğunu gösteriyor

• Stargate'in ‘dünün veri merkezi’ olduğu görüşüne katılmıyorum
  Oracle, Nvidia yol haritasını biliyor ve 200kW/rack düzeyindeki güç yoğunluğunu karşılayacak şekilde aşamalı inşa yapıyor. Sonraki aşamalarda Rubin ve Feynman nesillerini de rahatlıkla barındırabilir

  • 200kW/rack gerçekten inanılmaz bir güç tüketimi. Böyle bir ölçektesisi hayal etmek zor
  • O hâlde CNBC neden OpenAI'nin ‘yeni GPU istediği için ayrıldığını’ yazdı diye merak ediyorum. Bunun basit bir yanlış haber mi, yoksa iç kaynakların çarpıtması mı olduğu açıklanmalı

• Eski veri merkezi GPU'larının nereye gittiğini merak ediyorum. Acaba ikinci el piyasası var mı, yoksa Nvidia yeniden satış yasağı maddeleri mi koyuyor?

  • eBay'de zaten A100/H100 satın almak mümkün. Elektrik faturası yüzünden evde ekonomik değil ama hobi için çalıştıranlar var
  • Genel sunucu parçalarında ikinci el piyasası canlı, ama GPU'lar çok özelleşmiş ekipman olduğu için bireysel kullanım zor. H200 gibi bir şeyi ev tipi PC'ye takmak bile kolay değil
    GPU'lar pahalı ve Moore yasasının bu alana birebir uygulanıp uygulanmayacağı da belirsiz. Performans artışı büyük olmazsa yenileme döngüsü de uzar
  • AWS hâlâ T4 GPU (2018 çıkışlı) tabanlı g4dn instance'ları sunuyor. Dev hiperölçekli bulutlar, amortisman sonrasında da uzun süre çalıştırıyor; bizim elden çıkardığımız GPU'ları kullanmaları pek olası değil
  • Veri merkezi GPU'ları 24/7 kullanım için 5–7 yıl dayanıklılık hedefiyle tasarlanıyor, ama fiili ömürleri daha çok 3–4 yıl. Meta'nın kıyaslamalarına göre her yıl yaklaşık %9'u arızalanıyor. İlk 3 aydaki arıza oranı özellikle yüksek
  • Bazı GPU'lar yalnızca sıvı soğutmalı raflar için tasarlanıyor ve standart PC kasalarına uymuyor. Ben de NEC SX Aurora TSUBASA satın almıştım; fanı yoktu, kendim üç tane 40mm fan takmak zorunda kaldım

• OpenAI şimdiye kadar tüm hesaplama partnerleriyle sorun yaşadı. Bu olay da biraz abartılıyor. Yeni nesil çipleri daha hızlı sağlayabilecek bir partner fiilen yok

• Oracle'ın finansal yapısı ve satın alınma ihtimali daha ilginç bir konu
  Devlet ve finans gibi kritik sektörler hâlâ Oracle DB kullanıyor, ancak borç geri ödeme baskısı nedeniyle fiyat artışları sürecek. Sonunda müşteri kaybı hızlanacak ve düşmanca satın alma gerçekçi bir seçenek hâline gelebilir

  • IBM'in de Oracle gibi eski teknolojiyle hâlâ ayakta olması şaşırtıcı

• Oracle'ın neden eski GPU'ları toplu şekilde satın aldığını anlamak zor. Elektronik hızla amorti oluyor; 2 yıl sonra kullanılacak çipleri bugün liste fiyatından almak mantıksız bir yatırım gibi görünüyor

• Veri merkezlerinin GPU'ları her yıl değiştirip değiştiremeyeceği soruluyor

  • Rekabetçi kalmak için her yıl yükseltme gerekli