Tesla 4680 batarya tedarik zinciri çöktü, iş ortağının sözleşme değeri %99 azaltıldı

• Tesla 4680 batarya tedarik zincirinin kritik halkası koptu ve Güney Koreli L&F, Tesla ile olan tedarik sözleşmesinin değerini %99’dan fazla düşürdü
• L&F, 2023’te 2,9 milyar dolarlık yüksek nikel katot malzemesi tedarik sözleşmesi imzalamıştı; ancak şimdi sözleşme değerini 7.386 dolara indirdi
• Değer düşüşünün gerekçesi “tedarik hacmindeki değişiklik” olarak belirtildi; ana neden olarak 4680 hücreye ve bunu kullanan Cybertruck’a yönelik zayıf satışlar gösteriliyor
• Cybertruck’ın satışları yılda yaklaşık 25.000 adet seviyesinde kaldı ve bu da Tesla’nın 4680 hücre talebinde sert düşüşe yol açtı
• 4680 hücreler bir dönem batarya maliyetini yarıya indirme ve 25 bin dolarlık elektrikli aracı mümkün kılma açısından kilit teknoloji olarak görülüyordu; ancak şu anda ticarileştirmede zorluklar ve üretim daralması yaşanıyor

---

L&F sözleşmesindeki değer düşüşü ve tedarik zincirinin çöküşü

• L&F, Tesla ile imzaladığı 2,9 milyar dolarlık yüksek nikel katot malzemesi tedarik sözleşmesinin değerini 7.386 dolara düşürdü
  • Bu, %99’dan fazla küçülme anlamına geliyor ve fiilen sözleşmenin iptali düzeyinde
  • L&F, indirimin nedeni olarak yalnızca “tedarik hacmindeki değişiklik” ifadesini kullandı
• Bu sözleşme, Tesla’nın 4680 batarya hücresi üretimini büyütme planı için kritik bir tedarik zinciri unsuru olarak değerlendiriliyordu
  • 4680 hücre, batarya maliyetini düşürme ve düşük fiyatlı elektrikli araç hedefini gerçekleştirme amacı taşıyan bir teknolojiydi
  • Ancak bu plan daha sonra geri çekildi

Cybertruck satışlarındaki zayıflık ve 4680 hücre talebindeki düşüş

• Şu anda Tesla’nın kendi 4680 hücrelerini kullanan tek araç Cybertruck
  • Yıllık üretim kapasitesi 250 bin adet olsa da gerçek satışlar 20 bin ila 25 bin adet seviyesinde
• Tesla, artan stoklar nedeniyle indirimli finansman ve %0 taksit sunmaya başladı
  • 2025 Eylül’ünde en ucuz donanım seviyesi üretimden kaldırıldı
• Zayıf satışlar nedeniyle 4680 hücre üretimi küçüldü ve buna bağlı olarak L&F tedarik kanalını kaybetti

Electrek’in analizi

• 4680 programının başarısızlık işaretlerinin artık belirgin olduğu değerlendiriliyor
  • 4680 hücre bir dönem “Kutsal Kase (Holy Grail)” olarak anılıyor, %54 menzil artışı ve %56 maliyet düşüşü hedefliyordu
  • Ancak aradan 5 yıl geçmesine rağmen kuru elektrot sürecinin seri üretimdeki zorlukları nedeniyle ticarileşme gecikiyor
• Şu anda 4680 hücreler yalnızca satış hacmi düşük bir pickup modelinde kullanılıyor ve sözleşme değerinin %99 düşürülmesi fiilen üretim küçülmesinin işareti olarak yorumlanıyor

Sektör tepkisi ve rakiplerin durumu

• BMW, Rivian gibi rakipler, 46XX standardındaki hücreleri halihazırda Samsung, LG gibi şirketlerden tedarik ederek seri üretim araçlarda kullanıyor
  • Bu şirketler cell-to-pack ve yapısal batarya paketi tasarımı benimsedi
• Tesla’nın diğer araçları 4680 hücre veya yapısal batarya paketi kullanmıyor
  • Cybertruck’ın menzili de ilk tanıtımda söylenen 500 milin altında kaldı

Gelecek görünümü: ‘Cybercab’ projesi

• Tesla’nın Cybercab aracı da 4680 hücre kullanacak; ancak hedeflenen çıkış tarihi 2026’nın başı
  • Direksiyonsuz otonom araç olarak planlandı, ancak Seviye 4 otonom sürüş hâlâ çözülebilmiş değil
  • Ticarileşse bile Cybertruck’tan daha düşük üretim hacmi bekleniyor

Batarya hammaddeleri piyasasının durumu

• Batarya tedarik zinciri ve kritik mineral pazarı hızla değişiyor ve Çin tedarik zincirinin büyük bölümünü kontrol ediyor
  • Her mineral için kalan rezervler ve gelecekteki arz görünümü başlıca değişkenler arasında gösteriliyor

[GN⁺]

Hacker News görüşleri

• Yıllardır 4680 hücrelerinin, Tesla’nın 25 bin dolarlık elektrikli aracını mümkün kılacak “kutsal kase” olduğu söyleniyordu
  Ama gerçekte bunun neredeyse hiçbir kısmı hayata geçmedi. Daha sadece 6 ay önce bile Robotaxi’nin yıl sonuna kadar ABD nüfusunun yarısını kapsayacağı söylenmişti, ama bu da gerçekleşmedi
  İlgili haber: Electrek - Elon Musk with straight face...

  • Hatta Musk’ın (çoğu başarısız olmuş) tahminlerini toplayan bir Wikipedia maddesi bile var
  • Dojo’yu hatırlayan var mı? Yaklaşık 2 yıl önce dünyanın en büyük 5. süper bilgisayarı olacağı söylenip seri üretime başlanacağı açıklanmıştı, ama şimdi ortalık sessiz
    İlgili haber
  • Robotaxi’nin tam kapsamlı lansmanı muhtemelen Roadster rezervasyonları tamamen karşılandıktan sonra olur
  • 2026’nın “masaüstünde Tesla’nın yılı” olacağına dair şakalar dönüyor
  • Tesla hayranları geçmişteki yalanlardan hiçbir şey öğrenmemiş gibi görünüyor

• 4680 bataryayla ilgili kaynaklara bakınca, sanki NMC811’den LFP kimyasına geçiş yaşanıyor gibi görünüyor
  Ayrıca ABD ve Avrupa içinde kendi üretimini yaparak Çin bağımlılığını azaltma yönünde bir hareket de var
  Tesla hayranı değilim ama tedarikçi sözleşmesinin kesilmesi muhtemelen sadece kimyasal bileşim değişikliğiyle ilgili, yani büyük bir mesele değil

  • 2023’te NMC kimyasının doğrulanması: IOP Science makalesi
  • 2025’te LFP geçişi haberi: RoboticsBiz
  • 2025 BYD LFP vs Tesla NMC karşılaştırması: ScienceDirect
  • LFP’yi silindirik 4680 formatında üretmenin doğru tercih olup olmadığından emin değilim. BYD Blade bataryası gibi dikdörtgen blade tipi daha verimli olmaz mı diye düşünüyorum

• Başlık haberi olduğundan hafif göstermiş gibi. 2,9 milyar dolarlık sözleşmenin 7.400 dolara düşmesi, sadece %99 değil, %99,999’luk bir düşüş demek
  Tesla’nın vaat ettiği “march of nines” hedefi galiba bu şekilde tutturulmuş oldu

  • İnsanlar 9 sayısı iki üç taneyi geçince hesap hissini kaybediyor

• Reuters’a göre 4680 batarya geliştirme süreci, katotta %70-80 kayıp oranı nedeniyle ciddi sorunlar yaşıyor
  Mevcut batarya üreticilerinde bu kayıp oranı %2’nin altında olduğundan fark çok büyük
  L&F de bu katot malzemesini sağlayan şirketti
  İlgili haber

• Tesla hissesi bugün biraz düştü ama son 1 aya bakınca hâlâ %8 yukarıda
  Böyle bir aşırı değerlenmiş hisse fiyatını anlamakta zorlanıyorum

  • “Zor durumda” demek de zor; çünkü 2024-25 gelirleri 100 milyar dolara yaklaşıyor ve Q3’25’te 1,5 milyar dolar net kâr ile rekor sonuç açıkladı
    Likiditesi yüksek ve borç oranı da düşük. Ama geleneksel otomotiv şirketlerine kıyasla geliri daha düşükken hisse fiyatı çok daha yüksek, bunun sebebi gelecekteki büyüme beklentisi
  • Artık ortada neredeyse hiç rasyonel yatırımcı kalmadı, geriye sadece “gerçek müminler” kaldı
    Musk robotaksiyle dondurma yapacağını söylese bile gidip daha fazla hisse alacak insanlar bunlar
  • Tesla artık resmen bir meme hissesi oldu. Musk hype’ı sürdürdüğü sürece yükselir
  • Tesla hissesi artık çoktan temellerden (fundamentals) kopmuş durumda
  • Piyasa sonunda öğrenir ama Tesla yatırımcıları, geçmişte şüphecilerin haksız çıktığını tekrar tekrar yaşayarak “görmezden gelmeyi” öğrenmiş durumda
    Şu anda fiyatı belirleyen şey temellerden çok talep yaratan insanların inancı.
    Bir düzeltme bir gün mutlaka gelir ama şimdilik hem sermaye hem inanç hâlâ duruyor

• L&F, düzenleyici kuruma yaptığı açıklamada sözleşme değerini 7.386 dolar seviyesine indirdiğini söyledi
  2,9 milyar dolardan 7 bin dolara düşmek... bu hesabı raporlayan kişinin ne hissettiğini tahmin edebiliyorum

  • Bu tutar yaklaşık bir Cybertruck bataryası kadar
    Yani bir tane daha üretip bırakmayı planlıyor gibiler. Fabrika içi stoklarla da zaten yedek parça fazlasıyla vardır muhtemelen
    Tesla’dan resmi sözleşme iptali açıklaması da çok gecikmez diye düşünüyorum

• Daha 2 yıl önce Tesla almak istiyordum ama şimdi BYD bana daha cazip geliyor
  ABD, tek ciddi elektrikli araç rakibini siyaset ve Trump yüzünden mahvediyor

  • Musk’ın sorunlu karakteri Trump desteğinden çok önce de biliniyordu.
    Geçmişte kurtarma görevlisine “pedo” dediği olay da vardı, yerine getiremediği vaatleri de çoktu
  • Trump ve Musk’ın ABD demokrasisinin istikrarına zarar verdiğini düşünüyorum
    Ayrıca ABD’de Mustang Mach‑E, Chevy Bolt gibi iyi EV’ler de var
  • Mesele bir kişiyi mi suçlayacağın, yoksa bir ülkeyi mi suçlayacağın seçimi gibiydi
  • Nazizm, asla aşılmaması gereken bir çizgi
  • Biz cüzdanımızla oy verdik. Komünizm ile Nazizm arasında komünizm daha az kötü bir seçenekti.
    Musk’ın gidişatı ise adeta 3. Dünya Savaşı gibi

• Elektrifikasyonun geleceğinin, TSLA üzerine aşırı bahis oynanması yüzünden tehlikeye girdiğini düşünüyorum
  Birçok şirket EV planlarını geri çekiyor, ABD yönetimi de yeniden petrol merkezli politikalara dönüyor

  • Katılmıyorum. Güney Amerika’nın büyük şehirlerinde BYD zaten baskın güç hâline geldi
  • Piyasa Çinli şirketlere fırsatı bırakıyor, sonra dönüp Çin çaldı diye şikâyet ediyor
  • Elektrikli araçların geleceği sonuçta Çin’in elinde
  • Tehlikede olan şey yatırımcının hisse fiyatı, elektrifikasyonun kendisi değil
    Güneş enerjisi sektöründe olduğu gibi iflaslar ve yeniden doğuşlarla büyümeye devam edecek
    Tesla’nın çöküşü kaçınılmazlıktan değil, liderlik eksikliği ve kötü yönetimin sonucu
    Bir gün toparlanabilir ama mevcut hisse seviyesi yine de haklı gösterilmesi zor
  • Piyasa Tesla’ya bahis oynamadı; bir süre boyunca başka alternatif yoktu

• Electrek’in haberi bana fazla önyargılı geliyor, bu yüzden güvenmek zor
  Kamyon başarısız olmuş olsa bile bunun tüm batarya programının çöktüğü anlamına geldiğini düşünmüyorum
  Muhtemelen bu, tedarik zincirini yeniden düzenlemek ve Cybercab üretimine hazırlanmak için geçici bir duraklamadır

  • Electrek muhabirlerine göre yıllık 250 bin araç üretme kapasitesi var ama gerçek satışlar 20-25 bin adet seviyesinde
    Bu rakamlara bakınca iyimser olmak zor
  • “2 hafta sonra Cybercab seri üretimi başlıyor” diye bir söylenti var
    Tabii ki bu da Roadster siparişleri teslim edildikten sonra ve Grok AI’ı çalıştıracak Dyson küresi tamamlandıktan sonra olacak diye şaka yapılıyor
  • Gerçeğe dayalı haber yapan bir mecraya aslında daha çok güvenmek gerekir
    Gerçekleri inkâr etmek, küçük bir çocuğun kulaklarını kapatmasından farksız
  • Electrek önyargılı olmaktan çok, aslında gerçeklik yanlısı
    “Cybercab üretimine hazırlanıyor” sözü bana Rick and Morty’deki “teslim olmak için kılıç çekmek” sahnesini hatırlatıyor
  • Üretim artışından çok FSD onayı daha büyük engel gibi duruyor. Pazar onayı olmadan kritik eşiğe ulaşmak zor

• Son dönemde köşeli prizmatik hücreler batarya teknolojisinde ana akım hâline geldi
  BMW ve Rivian silindirik kullanıyor ama GM, Hyundai ve VW prizmatik hücrelere geçiyor

  • Ama BMW yakın zamanda prizmatikten silindiriğe geçti
    Maliyet ve ağırlık verimliliği iyileşti ama menzil/kapasite oranında büyük bir fark yok
    Tabii bu tür performanslar batarya dışındaki başka unsurlardan da etkileniyor