Nebula sahipliği tartışması

Nebula'nın gerçek sahibi kim?

Giriş

• Nebula, ağırlıklı olarak eğitim içeriklerine odaklanan isteğe bağlı bir video akış hizmetidir.
• Netflix veya YouTube'dan farklı olarak, Nebula içerik üreticileri tarafından oluşturulmuştur.
• İçerik üreticileri Nebula'nın sahipleri olduğunu iddia etse de, gerçekte durum böyle olmayabilir.

Nebula'nın sahiplik yapısı

• Nebula'nın geliri, içerik üreticileri ile Standard Broadcast arasında 50/50 paylaşılır.
• Sahiplik konusunda netlik yoktur. SSS sayfası yalnızca Nebula'nın Standard ve içerik üreticileri tarafından sahiplenilip işletildiğini belirtir.
• Philosophy Tube videosunda, Nebula'nın sahipliğinin %50'sinin içerik üreticilerine, kalan %50'sinin ise Standard Broadcast'e ait olduğu iddia edilir.

Wendover belgeseli

• Nebula'nın ilk kurucuları Dave Wiskus, CGP Grey ve Philip Dettmer'di; daha sonra hisseler beş başka içerik üreticisine satıldı.
• Standard Broadcast'in mevcut sahipleri şunlardır:
  • Dave Wiskus
  • Brian McManus (Real Engineering)
  • Alex (LowSpecGamer)
  • Devin Stone (Legal Eagle)
  • Thomas Frank
  • Sam Denby (Wendover Productions)

Curiosity Stream'in yatırımı

• Curiosity Stream, Nebula'da azınlık hissesi bulundurur ve bu sayede yönetim kurulunda bir koltuk elde etmiştir.
• Form D başvurusuna göre, Nebula 6 milyon dolarlık hisse satarak Curiosity Stream'e yaklaşık %12'lik pay sağlamıştır.
• Buna ek olarak 6,5 milyon dolarlık hisse onaylanmış, ancak satılmamıştır.

Reddit AMA

• Standard Broadcast CEO'su, bir Reddit AMA'sında Curiosity Stream'in yatırımıyla ilgili soruları yanıtladı.
• Curiosity Stream, yönetim kurulunda bir koltuğa ve azınlık hissesine sahiptir; ayrıca bütçe onayında oy hakkı bulunur.
• Nebula, Standard Broadcast'in bir iştirakidir.

Gerçek sahiplik yapısı

• Curiosity Stream'in SEC bildirimine göre, Nebula'nın %100'ü Standard Broadcast'e aitti.
• Curiosity Stream, Nebula'nın %12 hissesini 6 milyon dolara satın aldı ve ek %13 hisse satın alma opsiyonuna sahip.
• Sonuçta Nebula'nın sahiplik yapısı şu şekildedir:
  • Standard Broadcast: %83,125
  • Curiosity Stream: %16,875
  • İçerik üreticileri: %0 (doğrudan sahiplik yok)

Sonuç

• İçerik üreticileri gerçekte Nebula'da hisse sahibi değildir.
• İçerik üreticileri, şirket satılırsa gelirin %50'sini "shadow equity" adı verilen bir yapı üzerinden alır.
• Nebula, içerik üreticilerinin sahip olduğu bir platform imajı sunsa da, gerçek sahiplik az sayıda kişide toplanmıştır.

# GN⁺ özeti

• Nebula, eğitim içeriklerine odaklanan bir akış hizmetidir; içerik üreticilerine ait olduğu iddia edilse de gerçekte durum böyle değildir.
• Hisselerin büyük kısmı Standard Broadcast ve Curiosity Stream'e aittir; içerik üreticilerinin doğrudan sahipliği yoktur.
• İçerik üreticileri, şirket satışı durumunda "shadow equity" yoluyla gelir alabilir, ancak bu gerçek sahiplik anlamına gelmez.
• Nebula ilerici bir imaj sunsa da, gerçekte diğer teknoloji şirketlerinden çok da farklı değildir.
• Benzer işlevlere sahip diğer projeler arasında Patreon ve YouTube bulunur.

[GN⁺]

Hacker News görüşleri

• Birinci görüş

  • İçerik üreticilerinin belirli şirket davranışları üzerinde oy kullanma hakkı, gelirin %50’sini paylaşma hakkı ve yönetim kurulunda koltuk sahibi olma hakkı veren bir sözleşmeye sahip olduklarına dair tahmin
  • Bu, Standard’ın bahsettiği düzenlemeyle ve Wendover belgeseliyle örtüşüyor
  • İçerik üreticilerine gelir ve oy hakkı sağlayan bir mekanizma var
  • Alternatif olarak tüm içerik üreticilerini cap table’a dahil etmek var; ancak bu, ölçek büyüdükçe karmaşıklaşıyor ve hukuki ile vergisel sorunlar doğuruyor
  • Böyle bir mekanizmaya "sahiplik" demek tartışmalı değil

• Nebula CEO’su Dave Wiskus’un görüşü

  • Nebula işi, benim ve 43 içerik üreticisinin sahip olduğu "Standard Broadcast LLC"
  • Nebula yayın hizmeti ise, %83’ü Standard Broadcast LLC’ye ait olan ve geri kalanı Curiosity Stream’in sahip olduğu Watch Nebula LLC
  • Platformdaki içerik üreticileri için shadow stock kullanılıyor; LLC seviyesinde hisse tahsis etmek karmaşık vergi sorunları yaratıyor
  • Yayın hizmetinin fiili kontrolü değişirse, gelirin içerik üreticileriyle 50/50 paylaşılmasını öngören bir sözleşme var
  • Yayın gelirinin %50’si izlenme süresine göre içerik üreticilerine dağıtılıyor; abone getiren içerik üreticilerine ise gelirin 1/3’ü ayrılıyor

• İkinci görüş

  • Nebula esas olarak içerik üreticilerine ait ve onlar tarafından işletiliyor
  • Başlıca içerik üreticileri: Dave Wiskus, Brian McManus (Real Engineering), Alex (LowSpecGamer), Devin Stone (Legal Eagle), Thomas Frank, Sam Denby (Wendover Productions)
  • Diğer içerik üreticileri kandırılıyor
  • Bu, üniversitelerin sahip olduğu ve işlettiği ama "konsorsiyumu" oluşturan üniversitelerin tamamının dahil olmadığı edX’e benzer bir yapı
  • Nebula dolandırıcılık yapmıyor olsaydı, finansal ve hukuki sihrini açık ederdi
  • Bu tür sorunlar her zaman durum tespiti yapıldığında ortaya çıkıyor ve Brian McManus’un böyle bir aldatmacaya karışmış olmasına hayal kırıklığı duyuyorum

• Üçüncü görüş

  • İçerik üreticileri Nebula’nın kontrol hissesine sahip değilse, neden kamuya açık biçimde sahip olduklarını söylesinler diye sorgulanıyor
  • İçerik üreticilerinin yalan söylüyor olması düşük bir ihtimal
  • Standard hisselerine sahip olmak, Nebula’nın işleyişi üzerinde oy hakkı sağlıyor
  • İçerik üreticilerinin Nebula’yı kontrol etmediği sonucu doğru değil

• Dördüncü görüş

  • Shadow stock gerçek hisse değil; gerçek hisseyle aynı değerde bir IOU
  • Bu, oy hakkı olmayan hisse sahibi olmak gibi
  • Oy hakkına sahip olanların içerik üreticilerinin gelir payını sıfıra indirebileceği yönünde endişe var

• Beşinci görüş

  • Platform Nebula’yı satarsa içerik üreticileri gelirin yarısını paylaşır, ama Standard satılırsa içerik üreticileri hiçbir şey alamaz

• Altıncı görüş

  • Nebula içerik üreticisi olmayan birinin, içerik üreticilerinin mağdur edildiğinden neden şikâyet ettiği sorgulanıyor
  • Böyle bir yazı yazmak için en azından bir Nebula içerik üreticisinin görüşünü almak gerekirdi

• Yedinci görüş

  • Nebula, J.T.’yi (Second Thought) platformdan çıkardıktan sonra şüpheli gelmeye başladı
  • Philosophy Tube ve Jessie Gender için iyi işliyor, ancak ileride sorun çıkma ihtimali var

• Sekizinci görüş

  • Sam ve diğer kurucular Nebula’ya çok emek ve kaynak koydu
  • Nebula, içerik üreticilerinin kendi şovlarını yapabilmesi için bütçe sağlıyor ve abone getiren içerik üreticilerine gelir dağıtıyor
  • Nebula, diğer platformlara kıyasla içerik üreticisi dostu

• Dokuzuncu görüş

  • Kanıt olmadan çok güçlü ifadelerle dile getirilen çok sayıda görüş var
  • Nebula’ya yönelik memnuniyetsizliğin neden bu kadar sert olduğunu anlamak zor
  • Gereksiz derecede saldırgan yazıları severim ama bu yazıda ilgi çekici bir araştırma yok