SpaceX S-1
(sec.gov)- SpaceX, 20 Mayıs 2026'da SEC'e S-1 başvurusunu sundu ve Class A adi hisse IPO'su ile
SPCXkotasyonuna başvurdu - Halka arz büyüklüğü, fiyatı ve net gelir tutarı boş bırakıldı; hisse başına 10 oy veren Class B yapısı sayesinde Elon Musk'ın yönetim kurulu kontrolü korunabilir
- 31 Mart 2026 itibarıyla yaklaşık 9.600 Starlink uydusu ve 10,3 milyon abonesi bulunuyordu; Falcon görev başarı oranı %99'un üzerindeydi
- xAI satın alımının ardından AI bölümü Grok, X ve COLOSSUS'u kapsıyor; 2028'den itibaren yörüngede AI compute uydularının konuşlandırılması bekleniyor
- 2026 1. çeyrek geliri $4.694B, net zararı $4.276B oldu; Starship, düzenleme, frekans, AI regülasyonu ve borç ana riskler olarak gösterildi
IPO yapısı ve kontrol
- Space Exploration Technologies Corp., 20 Mayıs 2026'da SEC'e Form S-1 kayıt beyannamesi sundu; Texas şirketi olarak kayıtlı ve merkezi
1 Rocket Road, Starbase, Texas 78521adresinde bulunuyor - Class A adi hisseler için mevcut bir halka açık piyasa yok; SpaceX, Class A adi hisselerini Nasdaq ve Nasdaq Texas'ta
SPCXsembolüyle listelemek için başvurdu - Halka arz edilecek hisse sayısı, tahmini halka arz fiyat aralığı, halka arz fiyatı, aracılık iskontoları ve komisyonları, şirketin elde edeceği gelir ve tahmini net gelir boş bırakıldı
- Ortak bookrunner yöneticileri Goldman Sachs & Co. LLC, Morgan Stanley, BofA Securities, Citigroup, J.P. Morgan olarak yer alıyor
- Aracı kurum konsorsiyumu, izahnamenin tarihinden sonra 30 gün boyunca halka arz fiyatından aracılık iskonto ve komisyonları düşülmüş bedelle ek Class A adi hisse satın alma opsiyonuna sahip
- Şirketin talebi doğrultusunda aracı kurumlar, Directed Share Program kapsamında bu arzın Class A adi hisselerinin bir kısmını şirket çalışanlarına ve belirlenmiş kişilere ilk halka arz fiyatından satılmak üzere ayırabilecek
- Bu kişilerin satın aldığı hisseler lock-up kısıtlamasına tabi olmayacak ve bu alım miktarı kadar genel yatırımcılara satılabilecek hisse sayısı azalacak
- Satın alınmayan ayrılmış hisseler, diğer halka arz hisseleriyle aynı şekilde genel yatırımcılara sunulacak
Hisse yapısı ve halka arz gelirinin kullanımı
- Halka arz tamamlandıktan sonra adi hisseler Class A ve Class B olmak üzere iki türde ihraç edilip dolaşıma girecek
- Class A adi hisseler hisse başına 1 oy, Class B adi hisseler hisse başına 10 oy hakkına sahip olacak
- Class A ve Class B hissedarları, prensip olarak tüm hissedar oylamalarında tek bir sınıf olarak birlikte oy kullanacak
- Class B adi hisse sahipleri, yönetim kurulunun çoğunluğunu seçme hakkına ve belirli sınıf bazlı oy haklarına sahip olacak
- Class B adi hisseler, hamilinin tercihine göre herhangi bir zamanda 1 adet Class A adi hisseye dönüştürülebilecek
- Esas sözleşmede tanımlanan bir Transfer gerçekleşirse, bedel olup olmamasına bakılmaksızın Class B adi hisseler otomatik olarak 1 adet Class A adi hisseye dönüşecek; Permitted Transfers istisna olacak
- Elon Musk, kurucu, Chief Executive Officer, Chief Technical Officer ve yönetim kurulu başkanı olarak belirtiliyor
- Halka arzın hemen ardından sahip olacağı pay ve oy haklarına ilişkin bazı rakamlar boş bırakıldı
- Class B adi hisselerin oy gücünün çoğunluğunu elinde tuttuğu sürece yönetim kurulunun çoğunluğunu Class B Directors olarak atayabilecek
- Class A ve Class B toplam oy gücünün çoğunluğunu elinde tuttuğu sürece kurulun geri kalan üyelerinin atanması üzerinde de etkili olabilecek
- Halka arz tamamlandıktan sonra şirket, Nasdaq ve Nasdaq Texas kurumsal yönetişim standartlarına göre controlled company olacak ve bazı kote şirket yönetişim gerekliliklerinden muafiyet kullanmayı planlıyor
- controlled company statüsündeki şirketlerin, yönetim kurulunun çoğunluğunu bağımsız üyelerden oluşturma veya bağımsız ücretlendirme ve aday gösterme komiteleri kurma zorunluluğu bulunmuyor
- Denetim komitesi ise tamamı bağımsız üyelerden oluşma kuralına tabi olmaya devam edecek
- Halka arzdan elde edilecek net gelirlerin büyüme stratejisini finanse etmek için kullanılması planlanıyor
- AI compute altyapısının genişletilmesi
- Fırlatma altyapısı ve fırlatma araçlarının geliştirilmesi
- Uydu takımyıldızının ölçeği ve kapasitesinin artırılması
- Kalan tutar genel kurumsal amaçlar için kullanılacak
- SpaceX, öngörülebilir gelecekte adi hisseler için nakit temettü ilan etmeyi veya ödemeyi planlamıyor; ileride kâr oluşursa bunu iş büyümesini finanse etmek için bünyede tutmayı amaçlıyor
- Credit Agreements kapsamındaki taahhütler temettü ödeme kapasitesini sınırlıyor; gelecekteki borçlanma sözleşmeleri de nakit temettü ya da dağıtımları kısıtlayabilir
İş genel görünümü ve hazırlama esasları
- SpaceX, 2002'de kuruldu ve kendisini uzay, bağlantı ve yapay zeka genelinde donanım ve yazılım altyapısını entegre şekilde inşa eden bir şirket olarak tanımlıyor
- SpaceX'in misyonu, yaşamı çok gezegenli hale getirmek, evrenin gerçek doğasını anlamak ve bilincin ışığını yıldızlara taşımak için gerekli sistem ve teknolojileri inşa etmek olarak ifade ediliyor
- Konsolide finansal tablolar, sunulan tüm dönemler için aşağıdaki unsurları geriye dönük olarak yeniden düzenledi
- SpaceX'in 2 Şubat 2026'da satın aldığı X.AI Holdings Corp.'un geçmiş performansı
- xAI'nin 28 Mart 2025'te satın aldığı X Holdings Corp.'un geçmiş performansı
- Her iki işlem de ortak kontrol altındaki işletmeler arasında olduğu için geriye dönük olarak yansıtıldı
- 4 Mayıs 2026'da yürürlüğe giren Class A, Class B ve Class C Common Stock için 5'e 1 hisse bölünmesi
- Aksi açıkça belirtilmedikçe veya bağlam gerektirmedikçe, tüm hisse ve hisse başına veriler 2026 Stock Split'i yansıtacak şekilde geriye dönük olarak düzeltildi
- İzahname, şirketin kontrolü dışındaki risk ve belirsizliklerden etkilenen ileri dönük beyanlar içeriyor ve Risk Factors ile “Cautionary Statement Regarding Forward-Looking Statements” bölümlerine başvurulmasını öneriyor
- Pazar konumu, pazar fırsatı ve pazar büyüklüğüne ilişkin ifadeler; dış raporlar, kamuya açık veriler, şirket içi araştırmalar ve yönetimin tahmin, değerlendirme, yargı ve varsayımlarına dayanıyor
Space bölümü ve fırlatma kapasitesi
- SpaceX, tasarımdan fırlatmaya ve operasyona kadar değer zincirini geniş ölçüde dikey entegre ederek hız ve maliyet verimliliği sağladığını belirtiyor
- 2023'ten bu yana SpaceX, her yıl dünya genelinde yörüngeye yerleştirilen toplam kütlenin %80'inden fazlasını fırlattı ve Falcon roketleri bazında görev başarı oranı %99'un üzerine çıktı
- 31 Mart 2026 itibarıyla SpaceX, Falcon roket ailesi genelinde yaklaşık 7.400 ton kütleyi yörüngeye taşıdı ve yaklaşık 650 yörüngesel uzay fırlatmasını tamamladı
- 31 Mart 2026 itibarıyla Falcon 9 roketi, birinci aşamanın 34 kez yeniden uçurulabildiğini kanıtladı
- Starship, dünyanın ilk tamamen ve hızlı yeniden kullanılabilir uzay aracı olarak tasarlandı ve SpaceX, tarihsel ortalama fırlatma maliyetlerine kıyasla yörüngeye erişim maliyetini %99'dan fazla düşürmeyi hedefliyor
-
Falcon 9
- İlk kez 2010'da fırlatılan, dünyanın ilk yörüngesel sınıf hızlı yeniden kullanılabilir roketidir
- Tamamen harcanabilir konfigürasyonda alçak Dünya yörüngesi yük kapasitesi yaklaşık 23 tondur
- 31 Mart 2026 itibarıyla yaklaşık 620 yörüngesel uzay fırlatmasını tamamladı ve görev başarı oranı %99'un üzerindedir
- NASA'ya göre 2010'daki ilk Falcon 9 versiyonu, fırlatma maliyetini kilogram başına yaklaşık 2.700 dolar seviyesine düşürdü; bu, tarihsel ortalama kilogram başına 18.500 dolar fırlatma maliyetinden yaklaşık %85 daha düşüktür
-
Falcon Heavy
- İlk kez 2018'de fırlatıldı ve Tesla Roadster ile Starman olarak bilinen manken yolcuyu Güneş yörüngesine gönderdi
- Alçak Dünya yörüngesi yük kapasitesi yaklaşık 64 tondur ve kısmen yeniden kullanılabilir ağır sınıf bir fırlatma aracı olarak tasarlanmıştır
- 31 Mart 2026 itibarıyla 11 fırlatma ve %100 görev başarı oranı kaydetti
-
Dragon
- 2012'de Falcon 9 ile fırlatılarak International Space Station'a kargo taşıyıp geri getiren ilk ticari uzay aracı oldu
- 2020'den bu yana Dragon, 20 ülkeden 78 mürettebat üyesini güvenli şekilde uçurdu
-
Starship
- İlk kez 2023'te fırlatıldı ve tamamen yeniden kullanılabilir ağır sınıf bir fırlatma aracı olarak tasarlandı
- Starship V3, tamamen yeniden kullanılabilir konfigürasyonda Dünya yörüngesine 100 ton taşımak üzere tasarlandı; sonraki nesil Starship ise bu yük kapasitesini iki katına çıkaracak şekilde geliştiriliyor
- Bugüne kadar 11 Starship uçuş testi gerçekleştirildi
- SpaceX, Starship'in 2026'nın ikinci yarısında yörüngesel yük taşımaya başlamasını bekliyor
-
Müşteriler ve devlet görevleri
- Falcon 9 ve Falcon Heavy yeniden kullanılabilir roketleriyle ticari, sivil, uluslararası ve devlet müşterilerine uydu, kargo ve mürettebat görevleri için fırlatma hizmetleri sunuyor
- 2025'te SpaceX, National Security Space Launch(NSSL) orta ve ağır sınıf görevlerinin 12'de 11'ini ve NASA'nın International Space Station için ABD mürettebat ve kargo görevlerinin 5'inin tamamını fırlattı
Connectivity bölümü ve Starlink
- Starlink, dünya genelinde yetersiz hizmet alan bölgelere yüksek hızlı ve düşük gecikmeli geniş bant bağlantısı sunmak üzere tasarlanmış, binlerce alçak Dünya yörüngesi uydusundan oluşan küresel bir uydu internet takımyıldızıdır
- Connectivity işi; Starlink Consumer Broadband, Enterprise Solutions, Government Solutions, Starlink Mobile hizmetlerini kapsar
- 31 Mart 2026 itibarıyla yaklaşık 9.600 Starlink geniş bant ve mobil uydusu alçak Dünya yörüngesinde bulunuyor ve yaklaşık 10,3 milyon Starlink Subscriber için 164 ülke, bölge ve diğer pazarda internet bağlantısı sağlıyor
-
Starlink Consumer Broadband
- 31 Mart 2026 itibarıyla konut kullanıcıları için yoğun saatlerde medyan 225Mbps fiber düzeyinde indirme hızı sunuyor
- Yaklaşık 9.600 Starlink geniş bant ve mobil uydusu, 31 Mart 2026 itibarıyla yörüngedeki aktif manevra kabiliyetine sahip uyduların yaklaşık %75'ini oluşturuyor
- Yeni nesil V3 uyduları, uydu başına 1Tbps downlink kapasitesi sunacak şekilde tasarlandı ve 2026'nın ikinci yarısında Starship ile konuşlandırılmaya başlanması bekleniyor
- Tek bir Starship fırlatmasının alçak Dünya yörüngesine en fazla 60 V3 uydusu yerleştirebileceği öngörülüyor; bu da Falcon 9 fırlatmasına kıyasla Starlink downlink konuşlandırma kapasitesinde potansiyel olarak 20 kat artış anlamına geliyor
-
Enterprise Solutions
- İnşaat, tarım, perakende, telekomünikasyon, konaklama, havacılık, denizcilik ve karasal mobilite gibi çeşitli sektörlerdeki kurumsal müşterilere yüksek hızlı ve düşük gecikmeli internet hizmeti sunuyor
- Saha ofisleri, uzak çalışma sahaları, araştırma üsleri, sondaj tesisleri, kırsal hastaneler, uçaklar, kruvaziyer gemileri, trenler ve otel kurulumları için uygun olduğu belirtiliyor
-
Government Solutions
- Devlet müşterilerine kamu hizmetleri, toplumsal etki, insani faaliyetler ve afet müdahalesi için bağlantıyı uzak ve zorlu ortamlarda da sağlıyor
- Starshield, ABD hükümeti müşterileri ve ulusal güvenlik uygulamaları için geliştirilen güvenliğe odaklı bir uydu ağıdır
-
Starlink Mobile
- Starlink Mobile, yaklaşık 30 ülkede karasal ağları tamamlayan ve mobil "kapsama dışı" bölgeleri önemli ölçüde azaltan uydu-mobil bağlantı sunuyor
- 31 Mart 2026 itibarıyla yaklaşık 650 V1 Mobile uydusundan oluşan özel uydu-mobil takımyıldızı, yaklaşık 30 ülkede yaklaşık 7,4 milyon aylık benzersiz cihaza uydu-mobil veri, over-the-top ses ve mesajlaşma hizmetleri sağlıyor
- 6 kıtada yaklaşık 30 MNO ile yapılan ortaklıklar sayesinde tüketici, kurumsal ve kamu sektörü müşterilerinin mevcut cep telefonlarını daha fazla yerde kullanabilmesini sağlıyor
Yapay zeka bölümü ve yörüngesel yapay zeka hesaplama
- SpaceX, 2026 Şubat’ta xAI satın alımıyla AI segment birimini elde etti; bu bölüm AI compute, Grok ve X’i içeriyor
- SpaceX, COLOSSUS ve COLOSSUS II dahil olmak üzere, yeryüzündeki en büyük yapay zeka eğitim veri merkezi kümeleri arasında görülen tesislerin sahibi ve işletmecisi
- Grok ve X genelindeki entegre yapay zeka platformu, 31 Mart 2026’da sona eren son 12 ayda 1,3 milyardan fazla supported accounts barındırdı ve yaklaşık 550 milyon MAU ile yaklaşık 350 milyon günlük gönderi üretti
- 31 Mart 2026 itibarıyla MAU’nun yaklaşık 117 milyon MAU’su Grok’un yapay zeka özelliklerini kullanıyordu
- Grok, gerçeği arayan bir yapay zeka modeli olarak tasarlandı ve ilk modelin yayımlanmasından sonraki 2 yıl içinde bilimsel akıl yürütme benchmark’ı GPQA Diamond puanına göre frontier düzeyinde performansa ulaştı
- Grok’un temel farklılaştırıcısının X ile derin entegrasyon olduğu, bunun da günde yaklaşık 350 milyon gönderilik gerçek zamanlı bilgi akışına erişim sağlayarak güncellik, alaka düzeyi ve bağlam farkındalığını artırdığı belirtiliyor
- Tesla ile birlikte Macrohard geliştiriliyor; bu, dijital iş akışlarını taklit etmek ve insanların bilgisayar kullanımını güçlendirmek üzere tasarlanmış sofistike otonom ajanlardan oluşan ajan tabanlı bir yapay zeka platformu
- Tesla ve Intel ile yürütülen çip üretim girişimi Terafab, dikey entegrasyonu çip tasarımı ve üretimine kadar genişleterek gelecekteki olası çip kıtlığını hafifletmeyi, hesaplama performansını optimize etmeyi ve toplam hesaplama maliyetini düşürmeyi hedefliyor
- Tesla ile, Terafab’ın gelecekteki geliştirilmesine yönelik genel bir çerçeve üzerinde anlaşmaya varıldı
- Somut projeler ayrıca müzakere edilip karara bağlanacak; geliştirme takvimi, kilometre taşları ve sermaye harcamaları henüz belirlenmedi
- Intel, projeye 2026 Nisan’da katıldı ve ultra yüksek performanslı çiplerin tasarım, üretim ve paketleme uzmanlığı sağlayarak Terafab’ın genişlemesine yardımcı olması bekleniyor
- SpaceX, yeniden kullanılabilir roketler, büyük ölçekli uydu üretimi ve operasyon uzmanlığının, yörüngesel veri merkezleri için büyük ölçekli yapay zeka hesaplama uydu takımlarını maliyet etkin ve hızlı biçimde devreye almasını mümkün kılabileceğini düşünüyor
- Bu uydu takımının potansiyel olarak milyonlarca uydu içerebileceği belirtiliyor
- SpaceX’in yörüngesel yapay zeka hesaplama uydularını en erken 2028 itibarıyla konuşlandırması bekleniyor
- COLOSSUS ve COLOSSUS II toplamda yaklaşık 1,0 gigawatt hesaplama gücü sağlıyor; ayrıca veri merkezi operasyonları için ek güç kapasitesi bulunduğu belirtiliyor
- İlk COLOSSUS kümesi, mevcut fabrika kabuğu yeniden kullanılarak yalnızca 122 gün içinde çevrimiçi hale getirildi
- İlk COLOSSUS II kümesi 91 gün içinde çevrimiçi hale getirildi
- Karşılaştırma için, 100 megawatt’lık bir greenfield veri merkezini çevrimiçi hale getirmede sektör benchmark’ı yaklaşık 2 yıl
- Yıllık 100 gigawatt konuşlandırma için, metrik ton başına 100 kilowatt’tan fazla hesaplama gücü taşıyan uydular, yılda binlerce fırlatma ve yılda yaklaşık 1 milyon metrik ton yörüngesel taşımacılık gerektiği ifade ediliyor
- LEO’da yaklaşık 9.600 adet Starlink geniş bant ve mobil uydu işletme deneyimine dayanarak yörüngesel yapay zeka hesaplama uydularını işletmeyi planlıyor
- Yalnızca 2025’te Starlink uyduları, günde 1.000’den fazla otomatik çarpışma önleme manevrasını proaktif olarak gerçekleştirdi
- Mevcut Starlink fleet management yazılımı kullanılarak arızalanan hesaplama donanımının trafiğinin diğer uydulara yeniden atanması ve küme düzeyinde kesintinin önlenmesi planlanıyor
Büyüme stratejisi ve pazar fırsatı
- İş modeli, fırlatma kapasitesi, aşırı dikey entegrasyon, hızlı iterasyon ve disiplinli sermaye yatırımını birleştirerek büyük ölçekli kalıcı işler yaratan tekrarlanabilir, mühendislik odaklı bir çerçeve olarak tanımlanıyor
- “The Algorithm”, “make less dumb, delete, optimize, accelerate, automate” olarak sunuluyor
- Nihai müşteriye kadar dikey entegre olunması, maliyetlerin sürekli düşürülmesi, throughput’un artırılması ve büyük nakit akışları yaratılıp geleceğe yeniden yatırılması hedefleniyor
- Space büyüme stratejisi; fırlatma payload kapasitesinin artırılması ve Ay’da kargo taşımacılığı, üretim ve enerji üretimini içeren bir Ay ekonomisi kurulmasını kapsıyor
- Connectivity büyüme stratejisi; Starlink Broadband müşteri tabanının genişletilmesi, Starlink Mobile sunumunun artırılması ve uydu takım kapasitesinin büyütülmesini içeriyor
- AI büyüme stratejisi; tüketici yapay zeka platformunun gelirleştirilmesi, X’in gelirleştirilmesi, kurumsal ve kamu benimsemesi, karasal güç ve yapay zeka hesaplama altyapısının genişletilmesi, yörüngesel yapay zeka hesaplamanın büyük ölçekli konuşlandırılması, şirket içi çip tasarımı ve üretimi ile dijital insan güçlendirmesinin piyasaya sürülmesini kapsıyor
- Ölçülebilir toplam adreslenebilir pazarın (TAM) 28,5 trilyon dolar olduğu tahmin ediliyor
- Space pazar fırsatı 370 milyar dolar
- Connectivity pazar fırsatı toplam 1,6 trilyon dolar
- AI pazar fırsatı toplam 26,5 trilyon dolar
- Küresel tahminde Çin ve Rusya hariç tutuluyor
- TAM ve pazar büyüme projeksiyonları, iç tahminler ve üçüncü taraf tahminlerine dayanıyor; teknolojik gelişme hızı, gelecekteki talep, benimsenme oranı, güç ve hesaplama donanımının bulunabilirliği ile maliyeti, düzenleyici çerçevedeki değişiklikler ve makroekonomik koşullar hakkında belirsiz varsayımlar ve yargılar gerektiriyor
Son gelişmeler
-
Cursor ile iş birliği
- 2026 Nisan’da, Anysphere, Inc. tarafından işletilen San Francisco merkezli özel yazılım şirketi Cursor ile bir hesaplama ve opsiyon anlaşması imzalandı
- Hesaplama anlaşması kapsamında Cursor’a belirli GPU kümesi hesaplama kapasitesi sağlanıyor ve Grok dahil mevcut modellerin iyileştirilmesi ile potansiyel yapay zeka modelleri, modele özgü çıktılar ve ürünlerin ortak geliştirilmesi için iş birliği yapılıyor
- Opsiyon anlaşması kapsamında, önceden belirlenmiş bir fiyatla Cursor’ı satın alma hakkı veya ücret ödeme hakkı bulunuyor, ancak yükümlülük bulunmuyor
- Halka arzın tamamlanmasının ardından Cursor satın alımı gerçekleşirse, bedel Cursor’ın 60 milyar dolar düzeyindeki zımni özsermaye değeri ile satın alım kapanışından hemen önceki 7 işlem gününün hacim ağırlıklı ortalama kapanış fiyatına karşılık gelen Class A adi hisseler üzerinden belirlenecek ve ödeme Class A adi hisselerle yapılacak
- Şirketin opsiyon anlaşmasını feshetmesi veya şirketin esaslı sözleşme ihlali nedeniyle Cursor’ın bildirim ve giderim hükümleri sonrasında fesih hakkı kazanıp feshetmesi halinde, Cursor opsiyon anlaşması kapsamında 1,5 milyar dolar fesih ücreti ve hesaplama anlaşması kapsamında 8,5 milyar dolar ertelenmiş hizmet ücretini alma hakkına sahip olacak
-
Anthropic ile hesaplama hizmetleri anlaşması
- 2026 Mayıs’ta, yapay zeka araştırma-geliştirme kamu yararı şirketi Anthropic PBC ile COLOSSUS ve COLOSSUS II hesaplama kapasitesine erişime ilişkin Cloud Services Agreements imzalandı
- Anlaşmaya göre müşteri, 2029 Mayıs’a kadar aylık 1,25 milyar dolar ödemeyi kabul etti; 2026 Mayıs ve Haziran aylarında ise kapasite artışına bağlı olarak daha düşük ücret uygulanıyor
- Anlaşma, taraflardan herhangi biri tarafından 90 gün önceden bildirimle feshedilebiliyor
- Bu yapının, kullanılmayan hesaplama kapasitesini gelirleştirirken gerektiğinde kapasitenin gelecekte şirket içi girişimlere yeniden tahsis edilmesini mümkün kıldığı belirtiliyor
- Kendi yapay zeka modellerinin eğitim ve çıkarım talebini ve söz konusu anlaşmalardaki yükümlülükleri birlikte karşılayacak yeterli kapasite bulunduğu ifade ediliyor
- Grok 5’in şu anda COLOSSUS II üzerinde eğitildiği açıkça belirtiliyor
Finansal ve operasyonel göstergeler
- 2026 1. çeyrek geliri $4.694B oldu; 2025 1. çeyrekte $4.067B, 2025'te $18.674B, 2024'te $14.015B ve 2023'te $10.387B idi
- 2026 1. çeyrekte faaliyet zararı $1.943B, net zarar ise $4.276B oldu
- 2026 1. çeyrekte faaliyetlerden sağlanan net nakit $1.047B, yatırım faaliyetlerinde kullanılan net nakit -$16.724B, finansman faaliyetlerinden sağlanan net nakit ise $7.125B oldu
- Toplam sermaye harcaması 2026 1. çeyrekte $10.107B, 2025'te $20.737B, 2024'te $11.163B ve 2023'te $4.415B oldu
- 2026 1. çeyrekte Space segmentinin sermaye harcaması $1.052B oldu
- 2026 1. çeyrekte Connectivity segmentinin sermaye harcaması $1.332B oldu
- 2026 1. çeyrekte AI segmentinin sermaye harcaması $7.723B oldu
- 31 Mart 2026 itibarıyla nakit ve nakit benzerleri $15.852B, toplam varlıklar $102.094B, toplam yükümlülükler ise $60.512B oldu
-
Space
- Yörüngeye yerleştirilen kütle 2026 1. çeyrekte 556 ton, 2025'te 2.213 ton, 2024'te 1.699 ton ve 2023'te 1.210 ton oldu
- Fırlatma sayısı 2026 1. çeyrekte 40, 2025'te 170, 2024'te 138 ve 2023'te 98 oldu
- Segment faaliyet zararı 2026 1. çeyrekte $662M oldu
- Starship yeni nesil fırlatma aracı programı için Ar-Ge harcaması olarak 2026 1. çeyrekte $930M, 2025'te ise $3.004B yatırıldı
-
Connectivity
- Starlink abone sayısı 2026 1. çeyrekte 10,3 milyon, 2025 1. çeyrekte 5 milyon, 2025'te 8,9 milyon, 2024'te 4,4 milyon ve 2023'te 2,3 milyon oldu
- Starlink aylık ARPU 2026 1. çeyrekte $66, 2025 1. çeyrekte $86, 2025'te $81, 2024'te $91 ve 2023'te $99 oldu
- Segment geliri 2026 1. çeyrekte $3.257B, 2025'te ise $11.387B oldu
- Segment faaliyet kârı 2026 1. çeyrekte $1.188B, 2025'te $4.423B, 2024'te $2.006B ve 2023'te $469M oldu
- 2025'te bir önceki yıla göre gelir %49,8, faaliyet kârı %120,4 ve Segment Adjusted EBITDA %86,2 büyüdü; bunun abone artışı, kurumsal benimsemenin genişlemesi ve ağ verimliliğindeki iyileşmeden kaynaklandığı belirtildi
-
AI
- Nominal compute gücü kullanımı 2026 1. çeyrekte 1GW, 2025'te 0.8GW, 2024'te 0.3GW ve 2023'te 0GW oldu
- Segment geliri 2026 1. çeyrekte $818M, 2025'te ise $3.201B oldu
- Segment faaliyet zararı 2026 1. çeyrekte $2.469B, 2025'te $6.355B, 2024'te $1.561B ve 2023'te $3.973B oldu
- AI segmenti daha erken bir aşamada bulunuyor ve uzun vadeli büyüme fırsatlarını desteklemek için yatırımlar sürüyor
- Segment Adjusted EBITDA, GAAP dışı bir metriktir ve en doğrudan karşılaştırılabilir GAAP metriği olan segment faaliyet kârı/zararıyla uzlaştırma ayrı bir bölümde sunulmaktadır
Başlıca riskler
- Class A adi hisse yatırımı yüksek düzeyde risk içerir ve bu riskler gerçekleşirse Class A adi hisselerin fiyatı düşebilir, yatırımın bir kısmı veya tamamı kaybedilebilir
-
Starship geliştirmesi ve ölçeklenmesi
- Starship’in büyük ölçekli geliştirmesinde, gerekli fırlatma sıklığında, yeniden kullanılabilirlikte ve performans hedeflerinde başarısız olunması veya gecikme yaşanması, yeni nesil uyduların, küresel uydu-mobil bağlantısının ve yörüngesel yapay zeka compute konuşlandırmasının gecikmesine ya da sınırlanmasına yol açabilir
- Hâlihazırda işletimde olan Falcon 9 ve Falcon Heavy, V3 uyduları ile V2 Mobile uydularını konuşlandıramaz
- Büyük ölçekli yapay zeka compute uydularının ekonomik açıdan cazip olabilmesi için Starship’in tam yeniden kullanılabilirliği gerekir
-
Fırlatma ve uzay faaliyetleri düzenlemeleri
- Fırlatma hizmetleri ABD’de ve uluslararası düzeyde kapsamlı şekilde düzenlenir; roket fırlatmaları ile ilgili fırlatma ve yeniden giriş faaliyetleri için çeşitli devlet onaylarının alınması ve korunması gerekir
- FAA fırlatma lisansının veya ilgili onayların beklenen takvimde alınamaması ya da düzenleyici gecikmeler yaşanması, planlanan fırlatmaların ertelenmesini veya iptal edilmesini gerektirebilir
- Mevcut FAA düzenlemeleri Starship’in fırlatma sahasına yeniden girişle dönüşüne izin vermediğinden FAA muafiyeti gerekmektedir ve bu muafiyet garanti değildir
- Yörüngesel yapay zeka compute sistemleri dâhil büyük ölçekli yörüngesel altyapı konuşlandırma planları, sayısı 1 milyon uyduya kadar ulaşabilecek çok büyük bir uydu takımyıldızının işletilmesini gerektirir
-
İletişim lisansları ve frekanslar
- Starlink Mobile’ın küresel uydu-mobil bağlantısı da dâhil olmak üzere uydu bağlantı hizmetleri, ABD FCC ve diğer ülkelerdeki telekom düzenleyicilerinden radyo frekansı erişimi ve onaylar gerektirir
- EchoStar’ın AWS-4 ve H-block frekans lisanslarının satın alınmasına ilişkin işlem 12 Mayıs 2026’da FCC onayı aldı; SpaceX kapanışın Kasım 2027’de gerçekleşmesini bekliyor, ancak başka kapanış koşulları hâlâ mevcut
- V2 uydu-mobil hizmetlerinin dünya genelinde kullanılabilir olabilmesi için EchoStar’dan edinilen frekansların küresel kullanım haklarının çeşitli uluslararası telekom düzenleyicilerinden alınması gerekir
-
Yapay zeka ürünleri ve X platformu düzenlemeleri
- Yapay zeka ürünleri ve X platformu; kişisel veriler, siber güvenlik, veri kullanımı-birleştirilmesi-korunması, reşit olmayanlara yönelik hizmetler, biyometrik veriler, içerik, fikri mülkiyet, reklam-pazarlama, yapay zeka-makine öğrenimi, rekabet, tüketici koruması, yaptırımlar ve ihracat kontrolleri gibi çok çeşitli yasa ve düzenlemelere tabidir
- EU AI Act, California Frontier Artificial Intelligence Act ve New York Responsible AI Safety and Education Act gibi düzenlemeler, maliyet ve yüklerin artmasına, yapay zeka ürünlerinin dağıtımının gecikmesine veya durmasına, özelliklerin değiştirilmesine, sınırlandırılmasına ya da kaldırılmasına yol açabilir
- Grok dâhil bazı yapay zeka ürünleri, daha dürüst ve doğrudan, daha az kısıtlı veya daha saygısız çıktılar üretmek üzere tasarlanmış özellikler ya da modlar sunar
- Buna “Spicy” Imagine Mode ve “Unhinged” Voice Mode örnek olarak verilebilir
- Şubat 2026’da Irish Data Protection Commission, yapay zeka bölümünün AB GDPR yükümlülüklerine uyup uymadığını belirlemek için geniş kapsamlı bir soruşturma başlattı
- ABD Federal Trade Commission, yapay zeka bölümü ile diğer büyük teknoloji şirketlerinin chatbot’ları hakkında, çocuklar ve gençler için arkadaşlık rolü üstlendiklerinde chatbot güvenliğini nasıl değerlendirdiklerini anlamaya yönelik bir soruşturma yürütmektedir
-
Eşi görülmemiş ölçekte icra ve uzay ortamı
- İş planının ve misyonun gerçekleştirilmesi; daha önce ulaşılamamış bir ölçekte ürün ve hizmetlerin, ilgili altyapının ve stratejik girişimlerin inşa edilmesi, ticarileştirilmesi ve işletilmesine dayanmaktadır
- Starship, Terafab, yörüngesel yapay zeka ve Ay ekonomisinin oluşturulması dâhil büyüme stratejileri devreye alınsa bile, bunlar büyük ölçekte beklendiği gibi çalışmayabilir
- Fırlatma aracında performans düşüşü, itki anormallikleri, yapısal kusurlar, yazılım hataları ve diğer arızalar; fırlatma gecikmelerine veya uydu/payload kaybı dâhil kısmi ya da tam görev başarısızlığına yol açabilir
- Genel olarak uydular, payload’lar ve fırlatma araçları için sigorta yaptırılmadığından, kayıpların tüm finansal maliyeti üstlenilir
- Yörüngesel yapay zeka compute daha önce işletilmemiş ya da işletilmeye çalışılmamıştır ve uzay ortamının söz konusu yapay zeka altyapısı üzerindeki etkileri de test edilmemiştir
- Konuşlandırılmış yörüngesel yapay zeka compute altyapısına kolay erişilemediğinden onarım veya yükseltme zordur; parça arızaları kalıcı kapasite kaybına, hızlanan amortismana, hurdaya ayırma ihtiyacına veya altyapının değiştirilmesine yol açabilir
-
Tedarik zinciri, enerji, çipler, bulut
- Dikey entegrasyona odaklanılsa da fırlatma, bağlantı ve yapay zeka hizmetlerinin sunumu için gereken bazı kritik bileşenlerde üçüncü taraf üretici ve tedarikçilere bağımlılık sürmektedir
- Yapay zeka bölümünü destekleyen veri merkezi altyapısının genişletilmesi; ekonomik olarak uygulanabilir fiyatlı enerji, uzun tedarik süreleri, malzeme bulunabilirliği ve değişen düzenleyici gereklilikler nedeniyle giderek daha fazla kısıtlanmaktadır
- Veri merkezi operasyonlarının enerji ihtiyacında şu anda büyük ölçüde doğalgaz ve gaz türbini teknolojisine bağımlılık vardır
- Çip tedarikçileriyle doğrudan uzun vadeli veya diğer önemli sözleşmesel taahhütler bulunmamakta, tüm GPU’lar satın alma siparişi yöntemiyle tedarik edilmektedir
- Terafab başarılı olmazsa, yörüngesel yapay zeka compute talebini karşılayacak yeterli yapay zeka çipi için başka bir tedarik kaynağı bulunmayabilir
-
Rekabet, fikri mülkiyet hakları, açık kaynak
- Faaliyet gösterilen pazarlar hızla evrilmekte ve yoğun rekabet içermektedir; büyük sermaye gücüne sahip teknoloji şirketleri, havacılık ve uzay şirketleri ile yurt dışı rakipler dâhil mevcut ve yeni oyuncularla rekabet edilmektedir
- Yapay zeka bölümünün mevcut ve potansiyel bazı rakipleri daha büyük finansal, teknik, üretim veya diğer kaynaklara sahiptir
- Connectivity bölümündeki Starlink broadband ve Starlink Mobile, karasal sabit ağ sağlayıcıları, mobil şebeke operatörleri ve diğer uydu sağlayıcılarıyla rekabet etmektedir
- İleri mühendislik ve teknik yetkinliklere sahip çalışanların işe alınmasına ve elde tutulmasına bağımlıdır; bazı devlet sözleşmelerinin yürütülmesi veya yeni işlerin kazanılması için ulusal güvenlik iznine sahip çalışanlar gerekir
- Şu anda telif hakkıyla korunan eserlerin yapay zeka model eğitimi için kullanıldığı iddialarıyla ilgili telif hakkı ihlali davalarında davalı konumundadır
- Bazı yazılımlarda açık kaynak teknolojileri kullanılmaktadır ve belirli açık kaynak lisansları, mülkiyet niteliğindeki kaynak kodun açıklanmasını ve lisanslanmasını, türev eserler veya değişiklikler için olumsuz koşulları ya da ücretsiz açıklamayı gerektirebilir
- Yapay zeka ürünleri, açık kaynak yazılım içerebilen veri kümeleriyle eğitilmektedir ve yapay zeka ürünlerinin belirli çıktılarının açık kaynak lisans kısıtlamaları veya yükümlülüklerine tabi olma ihtimali vardır
-
ABD hükümet sözleşmeleri ve sermaye yapısı
- 2025 gelirlerinin yaklaşık beşte biri ABD federal devlet kurumlarından elde edilmiştir
- ABD hükümeti yüklenicisi olarak FAR, DFARS, maliyet muhasebesi, siber güvenlik, etik ve ulusal güvenlikle ilgili kurallar dâhil geniş kapsamlı federal tedarik düzenlemelerine tabidir
- Devlet sözleşmeleri, hükümetin kolaylığı doğrultusunda tek taraflı olarak feshedilebilir, kapsamı daraltılabilir veya ertelenebilir; bütçe önceliklerindeki ve politikalardaki değişimlerden etkilenebilir
- Space segment gelirleri esas olarak fixed-price contracts kaynaklıdır ve maliyet aşımı meydana gelirse bu fazla maliyetlerin üstlenilmesi gerekir
- Mevcut ve gelecekteki operasyonları desteklemek için satellite constellation, launch vehicles, ground stations, üretim tesisleri, Terafab, AI compute infrastructure ve data centers gibi teknoloji ve altyapıya önemli sermaye harcamaları gerekmektedir
- 31 Mart 2026 itibarıyla, toplam anapara bazında ödenmemiş borç 29 milyar 132 milyon dolar seviyesindeydi
- 31 Aralık 2025 ve 2023’te sona eren yıllarda sırasıyla 4 milyar 937 milyon dolar ve 4 milyar 628 milyon dolar net zarar oluştu; 31 Mart 2026’da sona eren üç aylık dönemde ise 4 milyar 276 milyon dolar net zarar kaydedildi
- 31 Mart 2026 itibarıyla birikmiş zarar 41 milyar 311 milyon dolar düzeyindedir
- Yapay zeka bölümü kuruluşundan bu yana önemli faaliyet zararları üretmiştir ve bu bölümde kârlılığa ulaşılamayabilir veya kârlılık sürdürülemeyebilir
-
İç kontroller ve sigorta
- Halka açık şirket hâline gelinmesi durumunda, daha sıkı finansal raporlama ve iç kontrol gereklilikleri uygulanacaktır
- Mevcut finansal raporlama iç kontrolleri, gelecekte karşılanması gereken Section 404 standartlarının tamamını karşılamamaktadır ve önemli zayıflıklar veya bunlara yol açabilecek anlamlı eksiklik kombinasyonları bulunmadığı sonucuna varılamaz
- Genellikle birçok diğer şirket kadar sigorta bulundurulmamaktadır ve bazı durumlarda hiç sigorta bulunmamaktadır
- Hâlihazırda yörüngedeki uydular için sigorta yaptırılmamaktadır ve gelecekte de yaptırılması beklenmemektedir
1 yorum
Hacker News görüşleri
İçerikte şu deniyor: “Mayıs 2026’da Anthropic PBC ile COLOSSUS ve COLOSSUS II hesaplama kapasitesine erişim için bir bulut hizmeti sözleşmesi imzalandı ve müşteri, Mayıs 2029’a kadar aylık 1,25 milyar dolar ödemeyi kabul etti.”
Yani Anthropic, Claude’u SpaceX veri merkezinde sunmak için ayda 1,25 milyar dolar ödüyor; bu gelir Starlink’ten bile büyük, fiilen en büyük gelir kalemi.
Biraz hastalıklı olabilir ama karşı tarafta mizah anlayışı olan biri var gibi.
Bunun bir kısmını ayda 1,25 milyar dolara kiralamak, SpaceX açısından epey iyi bir anlaşma gibi duruyor.
O zamanlar yaygın yorum, SpaceX’in Grok için Colossus 1’e artık ihtiyaç duymadığı için bunu Anthropic’e kiraladığı ve Grok eğitimiyle çıkarımın Colossus 2’de yapılacağı yönündeydi; Anthropic Colossus 2’yi de kiralıyorsa bunun tabloyu değiştirip değiştirmediğini merak ediyorum.
Sonra bunu Anthropic’in 45 milyar dolarlık geliriyle karşılaştırıp neredeyse başa baş mı, yoksa sözleşmede Anthropic mi yoksa SpaceX mi daha avantajlı görebiliriz.
Peki orayı kim kullanıyor? SpaceX veri merkezinin sadece bir kısmını mı kiralıyor, yoksa Cursor gerçekten bitmiş mi, merak ediyorum.
Finansalları bu kadar kötü olmasına rağmen bu şirketin 1 trilyon doların üzerinde halka arz edilebilecek olması şaşırtıcı.
Yine de Starlink, reklam edildiği kadar iyi olmasa da en azından AI bahsini taşıyabilecek gerçek bir nakit üreticisi gibi görünüyor.
2025 geliri 18,7 milyar dolardı; bu rakam 2024’teki 14 milyar dolardan yükselmiş. Faaliyet zararı 2,6 milyar dolar, net zarar 4,9 milyar dolar, düzeltilmiş EBITDA 6,6 milyar dolar, faaliyetlerden nakit akışı 6,8 milyar dolar ve sermaye harcaması 20,7 milyar dolar.
Segment bazında Starlink/bağlantı tarafı 11,4 milyar dolar gelir, 4,4 milyar dolar faaliyet kârı ve 7,2 milyar dolar düzeltilmiş EBITDA üretti; uzay/fırlatma tarafı 4,1 milyar dolar gelirde 657 milyon dolar faaliyet zararı yazdı; AI/xAI/X ise 3,2 milyar dolar gelirde 6,4 milyar dolar faaliyet zararı verdi.
Starlink abone sayısı 2025 sonu itibarıyla 8,9 milyon, 31 Mart 2026 itibarıyla 10,3 milyon; abone başına ortalama gelir ise 2023’te aylık 99 dolardan 2025’te 81 dolara, 2026 ilk çeyrekte 66 dolara düştü.
31 Mart 2026 itibarıyla nakit 15,9 milyar dolar, pazarlanabilir menkul kıymetler 7,8 milyar dolar, toplam varlıklar 102,1 milyar dolar, toplam yükümlülükler 60,5 milyar dolar, borç/finansal kiralama ise yaklaşık 30,3 milyar dolar.
Ciddi yatırımcıların bunu 1 trilyon dolar değerle piyasaya sürmekten söz etmesine inanamıyorum.
Starlink finansallarının SpaceX finansallarından ayrı analiz edilemeyeceği defalarca söylendi; SpaceX gelirini daha iyi ya da Starlink kârını daha iyi göstermek için fırlatma maliyetlerini bir taraftan diğerine aktarmak çok kolay.
Eğer zaten sağlam bir gelir kaynağın varsa yatırım almana gerek yoktur.
Yazılım olsaydı, bir kez yapıp çok kez satma avantajı nedeniyle bu tür rakamlar oldukça tipik sayılabilirdi; burada ise donanım için benzer bir iddia öne sürülüyor: “roket tasarımını finanse et ve çok kez sat, yani çok kez fırlat.”
Tuhaf duran kısım xAI’yi araya sıkıştırmaları. Bana göre neredeyse hiç örtüşmeyen, tamamen farklı bir iş ve yoğun rekabet içindeki bir pazarda liderden de uzak.
Çanak anteni aldıktan bir gün sonra temel planın ücretinin iki katına çıktığını söyleyen bir e-posta aldım ve konut abonelerine “ücretsiz” çanaklar da yollandı; birçok kişi fiyat değişikliğinden hemen önce bu teklifi kabul etti.
Bu arada güvenilir Falcon 9 nakit basmaya devam ediyor gibi.
Uzayda kârlı bir veri merkezi kurabilecek bir şirket varsa o SpaceX’tir, ama herhangi bir şirketin bunu yapabileceğinden şüpheliyim.
Soğutmanın fiziği ve mühendislik zorluğu, veri merkezini Dünya’da tutmanın avantajlarından her zaman daha ağır basıyor gibi görünüyor.
Henüz mümkün olduğu bile kanıtlanmamış bir şeyden şirket değeri türetildiğini iddia edip buna bariz bir risk katsayısı uygulamamak sinir bozucu.
Hatta Alphabet[1] ve Anthropic gibi şirketlerin bile bu fikri kamuya açık şekilde dillendirmesini sağlayarak güvenilirlik kazandırıyor gibiler.
Emeklilik fonumun 1 trilyon dolar değerle bu hisseyi otomatik olarak almasını istemiyorum ama seçeneğim de yok gibi.
[1] https://www.reuters.com/science/google-spacex-talks-explore-...
[2] https://spacenews.com/anthropic-to-consider-using-spacex-orb...
Bu oyunu çok iyi biliyorlar. Değeri yeterince yukarı taşımayı başarırlarsa gerçek değerden bağımsız olarak otomatik para girişi olur.
Her veri merkezinin bakımını yapan sıfırdan fazla sayıda personele ihtiyacı vardır. Güvenilirliği %99’dan %99.999… seviyesine çıkarmak aşırı pahalıdır; bu yüzden uydular milyarlarca dolara mal olur ve yapılmaları 10 yıl sürer.
Sürekli işletme giderinin sıfır ve enerjinin bedava olduğunu varsaysanız bile, uyduyu fırlatma maliyetiyle güneş panelleri, radyatörler ve çip maliyeti düşünüldüğünde; ayrıca çiplerin ve uyduların kullanım ömrü yaklaşık 5 yılken bu iş mantıklı değil.
Uzayı yöneten yasalar, Tesla’nın atık suya ne kadar krom bırakabileceğini düzenleyen yasalardan daha gevşek. Uzayda inşa edersen, Dünya’daki “istediğin şeyi istediğin yerde istediğin şekilde inşa edememe” türü düzenleme sorunlarını tamamen aşabilirsin. Evde bir şey yapmak için izin almak bile can sıkıcıyken şirketler için bu gerçekten büyük bir mesele.
SpaceX inanılmaz derecede ilginç bir şirket ama xAI ve Twitter birleştiği andan beri şüpheyle bakıyordum; bu S-1 ise daha da hayal kırıklığı yarattı.
SpaceX hissesi sahibi olmak isterdim ama burada sunulan değer, temel göstergelere kıyasla gözleri yuvalarından fırlatacak kadar yüksek. Para koyabileceğimi sanmıyorum ama aşırı beklenti ve momentum sayesinde hisse yine de çok yükselebilir.
SpaceX rakiplerinin aynı düzeyde ivme yakalayamamış olması da gerçekten üzücü. Starship’in geciktiğini biliyorum ama şu anda ulaşılan toplam yörünge yük kapasitesini küçümsemek zor.
xAI muazzam para yakıyor, AI yarışında belki altıncı sırada ve X aboneleri her ay azalıyor. Teoride kârlı işine odaklanıp sağlam bir şirkete dönüşebilir ama söz konusu kişi Elon; canı ne isterse onu yapacaktır.
Çünkü fonlar bu berbat fiyattan alım yapmaya zorlanıyor.
SpaceX’in gelirinin bu kadar düşük olmasına şaşırdım.
Daha yüksek gelire sahip 700’den fazla şirket var ama önerilen SpaceX değerlemesini aşan şirket sayısı çok az.
2026’da SpaceX dünyanın en büyük dev şirketlerinden biriymiş gibi bir izlenim veriyor ama gerçek iş ölçeği Northrop’tan küçük, Apple’ın aksesuar gelirinden bile düşük ve Avnet’ten de küçük.
Nihayet bu şirketin ne kadar akıl almaz derecede kârlı olduğu tartışmasına son verebiliriz gibi görünüyor.
Üstelik bu rakamlara hâlâ Twitter borcu ve xAI birleşmesinin yükü dahil değil; bunun yıllık maliyeti on milyarlarca doları bulacaktır.
Musk’ın bu serabının sonunda patlayacağı günü gerçekten dört gözle bekliyorum.
Bildirilen sert zararların kaynağı tam olarak o kısım.
Eğer bu patlarsa ikincil hasar hayal edilemeyecek kadar büyük olur.
SpaceX, veri merkezi ve Starlink işlerinde gelecekte çok büyük gelir potansiyeli olan iyi bir şirket. Buna serap denecek bir taraf yok.
Ortaya koydukları toplam adreslenebilir pazar tamamen saçma.
Toplam 28,5 trilyon dolar diyerek uzay için 370 milyar dolar, bağlantı için 1,6 trilyon dolar, AI için 26,5 trilyon dolar öne sürüyorlar; AI giderek metalaşırken bu AI rakamı delilik düzeyinde.
Güneş’in enerji çıktısını hesaplar, etrafına bir Dyson sphere kuracağını iddia edersin. Sonra da Netflix gibi Güneş kullanım ücreti diye epey ağır bir abonelik bedeli alırsın.
Ama EBITDA kısa ömürlü uyduların değiştirme maliyetini hesaba katmıyorsa, toplam adreslenebilir pazarın ne anlama geldiğini kim bilebilir?
Mümkün olduğunca anlamsıza yakındırlar.
Eskiden sigorta teknolojisi alanında bir şirkette çalışıyordum; bizim şirket toplam adreslenebilir pazarımızın, küresel sigorta piyasasının toplam değeri olan 9 trilyon dolar olduğunu iddia ediyordu.
Özellikle uzay madenciliği de mümkün olursa.
Toplam adreslenebilir pazar konusunda gerçekten akıl dışı iddialar var.
Henüz ortada gerçek bir ürün bile yokken tahmini AI gelirinin 26 trilyon dolarının nereden geldiğini, bunun içindeki kurumsal 22 trilyon doların ne olduğunu merak ediyorum sadece.
Her şey, gerçekten sağlam bir iş gibi görünen Starlink’in üzerine inşa edilmiş gibi duruyor. xAI ise ürettiğinin iki katını harcıyor gibi ve anlaşma o kadar yeni ki ortada henüz iyi sayılar da yok.
Bu bana başarılı bir kahve dükkanı olan WeWork hissi veriyor.
Bu belge, SpaceX’in çok nakit ürettiğini ve bunu tekrar Ar-Ge’ye yatırdığını; X/Twitter/xAI birleşmesinin ise işin iyi taraflarına beton ayakkabı giydirdiğini doğruluyor.
Bu durumu oldukça ciddi biçimde değiştiriyor.
“rocket” 148 kez, “AI” ise 773 kez geçiyor.