Grand Theft Oil Futures: İçeriden Bilgi Sahipleri Bizim Sırtımızdan Hâlâ Servet Kazanıyor

• Donald Trump'ın Iran War ile ilgili önemli açıklamalarından hemen önce, petrol fiyatlarının düşeceğine oynayan büyük işlemler gerçekleşiyor; açıklamaların ardından fiyatlar düşüyor ve bu da anında kâra dönüşen tekrar eden bir örüntü oluşturuyor
• Kobeissi Letter, Axios'un “14-point” anlaşmasına dair haberinden 70 dakika önce yaklaşık 920 milyon dolar büyüklüğünde bir ham petrol short pozisyonu açıldığını ve petrol fiyatı %12'den fazla düşünce bunun yaklaşık 125 milyon dolar kâr getirdiğini öne sürüyor
• BBC'ye göre, Trump'ın Strait of Hormuz'un yeniden açılacağı beklentisini güçlendiren açıklamalarından hemen önce “whales” defalarca büyük miktarda petrol vadeli işlemi sattı ve fiyat düşüşünden kâr etti
• Petrol vadeli işlem piyasası, Polymarket veya Kalshi gibi tahmin piyasalarından farklı olarak, petrol üreticileri ve havayolları gibi katılımcıların hedging yoluyla gelecekteki fiyatı sabitleyip petrol fiyatı oynaklığı riskini azaltmasına imkân tanıyor
• İçeriden bilgiyle işlem, yalnızca dezavantajlı fiyattan işlem yapan karşı taraflara zarar vermekle kalmıyor; vadeli işlem piyasasının risk azaltma işlevini de zayıflatıyor ve Trump II altındaki yağmacı ekonomi (predation economy) düzeninin bağlantıları olmayan katılımcılar ile ekonomik büyüme için zararlı olduğu sonucuna varıyor

---

Tekrarlanan petrol vadeli işlem örüntüsü

• Donald Trump'ın Iran War ile ilgili önemli açıklamalarından hemen önce, petrol fiyatlarının düşeceğine oynayan büyük işlemler yapılıyor ve bunlar kısa süre içinde büyük kârlara dönüşüyor; bu örüntü tekrar tekrar görülüyor
• Kobeissi Letter, yakın tarihli bir örnek olarak, Axios'un ABD ile İran'ın savaşı bitirecek “14-point” anlaşmaya yaklaştığını bildirmesinden 70 dakika önce yaklaşık 920 milyon dolar büyüklüğünde bir ham petrol short pozisyonu açıldığını düşünüyor
• Sabah 3:40 ET'de kayda değer bir haber akışı yokken yaklaşık 10 bin kontratlık ham petrol short işlemi yapıldı; sabah 4:50 ET'deki Axios haberinin ardından sabah 7:00 ET'ye kadar petrol fiyatı %12'den fazla düştü ve söz konusu short pozisyon yaklaşık 125 milyon dolar kâr sağladı
• Hemen ardından İran “Persian Gulf Strait Authority” adlı yapıyı kurunca petrol fiyatı yeniden %8 sıçradı
• BBC de bunun ilk ya da ikinci kez yaşanmadığını yazdı; Trump, Strait of Hormuz'un yeniden açılacağı beklentisini artıran açıklamalar yapmadan hemen önce, bir veya daha fazla büyük yatırımcı yani “whales” büyük miktarda petrol vadeli işlemi sattı ve fiyat düşüşünden anında kâr elde etti
• Bu örüntünün artık tanıdık hâle gelmesine rağmen sürmesi, Trump yönetiminin içeriden bilgiyle işlem konusunda gerçek bir yaptırım çabası göstermediği ve içeridekilerin ceza almayacaklarına güvenerek hareket ettiği sonucuna götürüyor

İçeriden bilgiyle işlemin yarattığı ekonomik zarar

• Petrol vadeli işlemlerindeki içeriden bilgiyle işlemin doğrudan mağduru, vadeli işlemleri dezavantajlı fiyattan satan karşı taraf olsa da asıl büyük sorun, vadeli işlem piyasasının işlevinin zayıflamasıdır
• Petrol vadeli işlem piyasası, Polymarket veya Kalshi gibi tahmin piyasalarında olduğu üzere esas amacı kumar olan bir alan değil; hedging yoluyla riski azaltmaya yarayan bir piyasadır
• Petrol üreticileri gibi gelecekte petrol satmak zorunda olan aktörler bugünden fiyatı sabitlemek ister; havayolları gibi gelecekte petrol almak zorunda olan aktörler de aynı şekilde bugünden fiyatı sabitlemek ister
• Vadeli işlem piyasası, gelecekteki satıcılar ile alıcıların petrol fiyatı oynaklığından doğan büyük riski ortadan kaldırmasına yardımcı olarak ekonominin genelindeki belirsizliği azaltır
• Ancak piyasada önceden bilgiye sahip büyük katılımcılar varsa, gelecek ay alacağı petrolün fiyatını bugünden sabitlemeye çalışan bir şirket, karşılıklı fayda sağlayan bir işlem yapmak yerine, başkanın sosyal medya hesabında ya da Fox News'te birazdan ne çıkacağını bilen kişilere aşırı fiyat ödemek zorunda kalabilir
• Aynı sorun petrol vadeli işlemi satanlar için de geçerli olabilir; ancak bilinen içeriden işlem örneklerinde, Trump çevresindeki kişilerin fiyat artışından değil fiyat düşüşünden önce pozisyon aldığı görüldü
• Yatırımcılar, oyunun kendileri için hileli olabileceğinden ve kaybeden taraf olabileceklerinden şüphelenirse, vadeli işlem alıp satmaktan kaçınmaya başlar ve düzgün işleyen bir vadeli işlem piyasasının sağladığı risk azaltma etkisi ortadan kalkar
• Petrol vadeli işlemlerindeki içeriden bilgiyle işlem piyasaya ölümcül zarar verecek kadar büyük olmayabilir, ancak gerçek zarar üretir ve yalnızca anlık zararı üstlenen alıcılara değil herkese maliyet yükler
• Petrol piyasasındaki içeriden işlem daha geniş ölçekte yağmacı ekonomi (predation economy) düzeninin bir parçası olarak görülüyor; Trump II altında iş başarısının ne bildiğinizden çok kimi tanıdığınıza bağlı olduğu, doğru bağlantılara sahip olmak ya da onları satın almak dışında kuralın kalmadığı bir yapı olarak tasvir ediliyor
• Bu yapı, bağlantıları olmayan herkes için dezavantajlı, ekonomik büyüme için zararlı, ekonomiyle toplumun ahlaki temelini aşındıran ve bir ülkenin “third-world status”a kaymasının yolu olarak sunuluyor

[GN⁺]

Hacker News yorumları

• İşlem fiyatlarındaki ani dalgalanmaların sihirle değil, silahlar ve gerçek insanların acısı ile yaratılıyor olması en kötü kısmı

  • Biri belli ki Rothschild’in sözünü fazla harfi harfine almış: “Sokaklarda kan akarken al. O kan senin kanın olsa bile.” — Baron Nathan Rothschild
    https://medium.com/@douglasp.schwartz/buy-when-theres-blood-...
  • Savaşın, savaşı başlatmadan önceki statükoya dönülebilmesi için sürmesi gerekiyormuş gibi bir durum
    Bundan sorumlu olan herkesin benzin istasyonunda ödediğim her kuruşun keyfini çıkardığını umuyorum

• Bu konuda bir ceza soruşturması geçen ay başladı
  https://www.reuters.com/business/energy/us-probes-suspicious...

  • Sanki ABD yürütme organında hâlâ düzgün çalışan bir şey varmış gibi konuşuyorsun
    FBI zaten siyasi rakipleri korkutmak için evlere baskın yapmıyor mu? O kadar övülen denge ve denetleme mekanizmalarıyla ABD Anayasası kâğıt hamurundan ibaretmiş; onu ilk kez gerçekten ezmeye çalışan kişinin altında tamamen ezildi
  • Görünüşe göre en az 200 milyon dolar kazanmışlar
    Bu, “aşırı yaratıcı ve yüksek ücretli bir hukuk bürosuna karşı dava açılamayacak kadar büyük” bölgesi gibi duruyor

• Vadeli işlem piyasasında işlem yapıyorsan ve ne içeriden bilgiye sahipsen ne de gerçek bir emtia tedarikçisiysen, sömürülen taraf sensin

  • Adil olmak gerekirse, gerçekten emtia kullanan şirketler de vadeli işlem piyasasını verimli şekilde kullanabilir
    Örneğin havayolları ya da kamyon taşımacılığı şirketleri bunu yakıt fiyatı hedge etmek için kullanabilir
  • O zaman “içeridekiler” tarafına oynama olasılığı da %50 değil mi?
  • Aslında vadeli işlem piyasaları, opsiyonlar ya da hisselere kıyasla manipüle edilmesi en zor olanlardır, ama piyasaların da verimli olduğu söylenir
    Uzun vadede %97’sinin kaybettiği bir oyunda kazanmak zor
  • Aynı mantık tekil hisseler için de geçerli değil mi?

• ABD’de korkutucu olan şey, başkanın ve onun uzantısı olan DoJ’nin çoğu ülkede bulunan hukuki korumaları etkisizleştirecek kadar büyük güce sahip olması
  Birleşik Krallık’ta başbakan ya da Home Office uygulayıcı kuruma telefon açıp yolsuzluk dosyasını kapatmasını söyleyemez ve yasanın herkes için geçerli olması gerektiği varsayılır. Ama ABD’de, başkanın arkadaşları için tehlike oluşturursan kovulabilir ya da birim bir başkanlık kararnamesiyle kapatılabilir gibi görünüyor. Bu sadece Trump’ın sorunu değil, yönetim sisteminin ciddi bir zayıflığı

  • O noktaya fazla güvenmezdim. Birleşik Krallık’ta da Attorney General bir kovuşturmayı geri çektirebilir ve kendisi bir hükümet bakanıdır
    Parlamento normalde yapmıyor olsa da istediği her şeyi yapabilir. Hatta kazanılmış bir davayı geriye dönük yasayla fiilen “hiç kazanılmamış” hâle getirebilirlerdi (Reilly and Wilson v Secretary of State, gerçi bunun kendisi sonunda hukuka aykırı bulundu) ve Bloody Sunday kovuşturmalarının sonsuza dek geciktirilmesi muhtemelen Birleşik Krallık söylemindeki en büyük örnek. Yeterince otoriter işbirlikçi siyasi olarak atanırsa hiçbir ülke güvende değildir ve bu, SCOTUS’ta olanlar gibi fiilen bir darbe biçimi olarak görülmeli

• Ya savaşın amacı baştan itibaren işlem fırsatları yaratmak için planlandıysa? Her çılgın tweet ya da açıklama geldiğinde bir kez daha nakde çevirmek gibi
  Kötü yönetilen bir işletme gördüğümde hep “bu nasıl hâlâ açık kalabiliyor?” diye düşünürüm; cevap çoğu zaman kara para aklama, vergi cenneti ya da başka bir şeydir. Biz yoksullara verilen mesaj, bunların yaptığının göründüğü gibi olmadığı ve her zaman birkaç katmanlı kaldıraç avantajı bulunduğudur
  https://newrepublic.com/post/192244/trump-celebrates-destroy...

  • “Everything is a Rich Man's trick” belgeselini duydun mu? Oldukça ufuk açıcı ve tarih boyunca zenginlere işaret eden kanıtlarla benzer bir sonuca varıyor. İzlemeye değer
  • Trump ekibinin böylesine büyük bir şeyi planlayacak kadar zeki olduğunu sanmıyorum, ama petrol şirketlerine kazandırmak istedikleri oldukça açık görünüyor ve İran’ı bombalama kararında petrol şirketlerinin bir düzeyde rol almış olduğundan şüphem yok
    Muhtemelen Trump ekibi İran kararını vermeden önce petrol yöneticilerine üretimi artırıp artıramayacaklarını sordu. Onlar da bunu yapabilecekleri konusunda yalan söylediler ama fiyatlar yükselirken zaman kazanacaklarını biliyorlardı. Trump bir kukla ve etrafındakiler ona aptal muamelesi yapıyor. Bunların işin içinde olmamış olması mümkün değil; tüm görev süresi boyunca yanındaydılar

• Özellikle böyle durumlarda, şarj altyapısının yeterli olduğu yerlerde küçük hibrit araçları ve saf elektrikli araçları değerlendirmek için daha da fazla neden var (https://www.youtube.com/watch?v=KnUFH5GX_fI)

• Burada asıl konuya dair çok fazla yorum yok gibi görünüyor. Trump söz konusu olunca hep böyle
  Krugman’ın NYT köşesinde yaptığı neredeyse tüm tahminlerde başarısız olduğunu düşünsem de, bu seferki ana fikri çok yerinde. Hiç kimse böyle bir şeyi kabul etmemeli. Ne yazık ki ABD’de birçok siyasetçi çok kötü emsaller yarattı ve yönetim kurumları şu an bu kadar uysal ve güçsüz görünüyorken bunun değişmesi pek olası görünmüyor. Sonuçta mesele yolsuzluğun kökünü nasıl kazıyacağımız ve bunun %90’ın üzerinde insanın uzlaşabileceği bir yol olması gerektiği. Duygusallığa kapılmak yardımcı olmuyor. Asıl merak ettiğim, ne ABD ne de İran dürüst görünürken, birbirlerinin anlaşamadığı noktalar konusunda bile tuhaf biçimde uzlaşıyor gibiyken neden bu kadar büyük bir tepki çıktığı

• “Trump yönetimi, içeriden bilgi kullanarak işlem yapanları engellemek için anlamlı bir çaba göstermiyor ve bu içeriden işlem yapanlar, paçayı kurtaracaklarından emin şekilde tam bir cezasızlık duygusuyla hareket ediyor.”
  Bu cümle durumu iyi özetliyor

  • Bir içeriden işlem yapanın kendisini durdurmak için anlamlı bir çaba göstermesi beklenmez
  • Keşke NYMEX’in emri kimin verdiğini bilmesinin bir yolu olsaydı
  • Kolay para akıtan musluğu neden kapatsınlar ki?

• Basın toplantısından hemen önce piyasada ne olduğuna bakıp aynısını yapmak mümkün mü?

  • Tepki verdiğin anda zaten çok geç olur
  • Her hareketi büyütüp peşinden gitme riski var
    Neyin gerçek bir dönüş, neyin gürültü olduğunu; hareket iyice ilerlemeden ya da bitmeden anlamak çoğu zaman zordur
  • “Bugün Doğu saatiyle sabah 3:40’ta, önemli bir haber akışı olmadan yaklaşık 10 bin kontratlık bir ham petrol kısa pozisyonu açıldı... Saat 4:50’de, sadece 70 dakika sonra Axios, ABD’nin İran savaşını sona erdirmeye yönelik bir ‘mutabakat zaptına’ ‘yakın’ olduğunu bildirdi.”
    Bu, brokerın neye izin verdiğine bağlı ve zaman damgalarına bakmak gerekir
  • Başka tür piyasalarda bunun işe yaradığına dair şeyler duydum
    Fikir şu: piyasayı sürekli yenen yatırımcıları tespit edip tam zamanlamayla onları kopyalayabilirsen, sen de piyasayı yenebilirsin
  • Bu işlemler, basın toplantısından önce çıkan özel haberlerden bile önce gerçekleşmişti
    Büyük bir özel haberin birazdan düşeceğini nasıl bilebilirsin? Her vadeli işlem fiyatı düşüşüne atlaman gerekirdi