Teknoloji şirketleri, ‘AI için kaynak yaratma’yı gerekçe göstererek büyük işten çıkarmalar yapıyor ve parayı birbirlerine harcıyor

• 2025’te Amazon, Microsoft, Meta, Google ve diğerleri toplamda 180 binden fazla çalışanı işten çıkardı; gerekçe olarak “AI yatırımı” gösterildi
• Ancak işten çıkarmalarla sağlanan tasarruftan AI altyapısına yapılan yatırımlar çok daha büyük ve bu paranın büyük kısmı şirketler arası işlemler içinde dolaşıyor
• Microsoft·Amazon·Meta·Apple·Google, Nvidia çipleri ve bulut kapasitesini birbirlerinden kiralıyor ya da satın alıyor; sonuçta “paranın döndüğü dev bir iç pazar” oluşuyor
• AI’den doğrudan gelir elde edebilen şirket neredeyse yalnızca Meta; diğerleri ise devasa sermaye harcamalarını sürdürmezse hisse fiyatlarında düşüş riskiyle karşı karşıya
• Bugünkü AI yatırımları, somut kâr olmadan döngüsel tüketime yol açıyor; ABD GSYH büyümesini 0,5 puan yükseltmiş olsa da reel ekonomiye katkısı sınırlı

---

Büyük işten çıkarmalar ve AI gerekçesi

• Amazon 30 bin, Microsoft 15 bin, Meta 3.600, Google ise yüzlerce kişi olmak üzere 2025’te teknoloji sektöründe toplam 180 binden fazla kişi işten çıkarıldı
• Şirketlerin ortak gerekçesi, “AI’nin devreye alınmasına bağlı yeniden yapılanma” ve “AI’nin ilgili işleri devralması” oldu
  • Salesforce, 4 bin müşteri destek çalışanını işten çıkarırken bunu “AI benimsemesinin artması” ile açıkladı
  • IBM, “AI’nin insan kaynaklarındaki tekrar eden işleri üstlendiğini” söyleyerek 8 bin kişiyi azalttı

AI yatırım miktarı ve paranın dolaşımı

• 2025’te AI altyapı yatırımlarının büyüklüğü 300 milyar doların üzerinde
• Ancak şirketler, işten çıkarmalarla tasarruf ettiklerinden çok daha fazla parayı birbirlerine ödüyor
  • Microsoft, Nvidia çipleri satın alıyor; AWS bulutu kiralıyor; Amazon yazılımlarını kullanıyor
  • Amazon, Nvidia çipleri ile Microsoft yazılımlarını ve Google Cloud kapasitesini kullanıyor
  • Meta, Google Cloud ve AWS altyapısını kiralıyor
  • Apple, kendi altyapısı olmadan Google, AWS ve Azure üzerinden kiralama yapıyor
• Sonuç olarak ‘Muhteşem 7’li (Magnificent 7) arasında paranın döndüğü bir yapı oluşmuş durumda

Performans ile değerleme arasındaki kopukluk

• Bu 7 şirketin (Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta, Tesla) toplam piyasa değeri 17 trilyon dolar; bu, ABD GSYH’sinin yarısından fazla
• Buna karşın 2024 gelirleri 2,2 trilyon dolar, net kârları ise 550 milyar dolar düzeyinde
• Ortalama F/K oranı 35; bu da S&P500’ün geri kalanındaki şirketlerin 15,5’lik seviyesinin iki katından fazla
• Yatırımcılar, “AI gelecekte kâr getirecek” beklentisiyle bu yüksek primi koruyor

Durması mümkün olmayan AI yarışı

• Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, 2024’te sermaye harcamalarını (capex) %42 artırdı; 2025’te de buna ek %17 artış planlıyor
• Toplam yatırım tutarı 244 milyar dolar ve bunun büyük kısmı Nvidia → TSMC → ASML tedarik zincirine akıyor
• Şirketler yatırımı durdurursa “AI yarışında geri kaldı” algısı nedeniyle hisse fiyatlarında sert düşüş riski doğuyor
• Bu nedenle, somut gelir olmasa bile yatırımı sürdürme baskısı yaratan bir kısır döngü oluşuyor

Piyasa bozulması ve ekonomik etki

• 2024’te S&P 500’deki yükselişin %54’ü bu 7 teknoloji şirketinden geldi; kalan 493 şirket ise yalnızca %46 katkı yaptı
• AI yatırımları GSYH’yi %0,5 artırdı, ancak analizlere göre AI sektörü olmasaydı büyüme oranı %0,6 olacaktı
• AI’den gelir yaratabilen tek şirket Meta; geri kalanı “beklentiye” dayanıyor
• ABD’li yatırımcıların emeklilik fonu (401k) varlıklarının yaklaşık %37’si bu 7 şirketin hisselerine maruz durumda ve AI yatırım performansına aşırı bağımlı

Özet

• AI yatırımı gerekçesiyle yapılan işten çıkarmalar ve iç para döngüsü, 2025 teknoloji sektörünün temel olgularından biri haline geldi
• Reel kâr üretmeyen büyük yatırım yarışı, balon benzeri bir büyüme yanılsaması oluşturuyor
• Şirketler ve yatırımcılar birlikte “durması mümkün olmayan AI harcamaları tuzağına” sıkışmış durumda

---

Reddit yorumlarında öne çıkan tartışmalar — “Tech companies are firing everyone to fund AI”

• Genel olarak yorumlar, AI yatırımı bahanesiyle yapılan büyük işten çıkarmaların “yenilik” değil bir balon ve iç para dolaşımı gibi göründüğü yönündeki asıl görüşe katılıyor ve tartışmayı emek yapısı, ekonomik yapı ve etik sorunlara taşıyor

1. İşten çıkarmalardan sonra çalışanların durumu ve ‘iki ekonomi’

• İşten çıkarılan mühendisler, tasarımcılar ve yazarlar AI’nin devreye alınması bahanesiyle işlerini kaybediyor
  • Bazıları serbest çalışmaya ya da tek kişilik üretime yönelerek AI’yi bir hayatta kalma aracı olarak kullanıyor
  • Yorumlarda, “AI yatırımcılara yönelik bir vitrin, insanlara ise geçim aracı” denilerek yatırım ekonomisi ile reel ekonomi arasındaki kopukluğa dikkat çekiliyor
• Hem işe alımın hem de özgeçmiş hazırlamanın AI’ye bağımlı hale gelmesi, “AI ile hayatta kalma yarışı” olarak tanımlanıyor

2. Kapitalizm ve verimlilik paradoksu

• “AI zaman kazandırır” söylemine rağmen, gerçekte bunun daha sert rekabet ve düşük ücret düzeni yarattığını savunan çok sayıda yorum var
• Bazıları tartışmayı “AI sadece bir araçtır”, “ifadesi olmayan AI sanatı sanat değildir” gibi yaratıcılık ve araç eksenine taşıyor
• Kök nedenin, “sermayenin verimliliği emerek daha fazla emek talep ettiği yapı” olduğu yönündeki kapitalizm eleştirisi öne çıkıyor

3. Siyaset ve emek örgütlenmesi açısından bakış

• “Bu otomotiv sektörü olsaydı siyaset ortalığı ayağa kaldırırdı” denilerek siyasal ilgisizlik eleştiriliyor
• Sebep olarak sendika yokluğu ve teknoloji çalışanlarının bireyci kültürü gösteriliyor
  • Bazı yorumlar, “teknoloji çalışanları piyasa özgürlüğüne inanan liberteryenlerdi, şimdi bunun bedelini kendileri ödüyor” diyor
• Sendikalaşma ihtiyacı vurgulanırken, “BT sektörü de VFX ve oyun sektörü gibi sendikalaşmalı” görüşü yayılıyor

4. AI yatırımı ve sektör yapısı tartışmaları

• “AI gerçekte hiçbir şey üretmiyor” ile “veri merkezleri ve enerji altyapısı bırakıyor” görüşleri arasında ayrışma var
• Nvidia merkezli tedarik zinciri yoğunlaşmasına dikkat çekilirken, bunun döngüsel ticaretten çok balon tipi bir ekosistem olduğu savunuluyor
• Bazıları “AI, 10-15 yıllık bir altyapı kurulum dönemi” diyerek uzun vadeli büyüme tezi öne sürse de,
  çoğunluk “ROI belirsiz” ve “kendi besin zincirini kuran teknolojik evrim (‘AI, AI için AI üretiyor’)” şeklinde bir kuşkuculuk sergiliyor

5. Piyasa, balon ve ekonomik görünüm

• Pek çok yorum, AI balonunun patlama ihtimaline değinerek “bu kez etkisi dot-com döneminden daha geniş olur” uyarısı yapıyor
• “AI para dolaşımı kısa vadeli hisse desteği için”, “inanç kârlılığın yerini alıyor” gibi görüşler yaygın
• Bazıları “balon sönse bile şirketler duramaz”, “dururlarsa hisseler çöker” diyerek bunu sistematik bir bağımlılık yapısı olarak tanımlıyor
• Buna karşılık, “AI sanayi devrimi ölçeğinde bir dönüm noktasıdır ve altyapı tamamlanınca kâr gelir” diyen azınlıkta bir görüş de var

6. Toplumsal ve felsefi bakış

• “AI insan işlerini ortadan kaldırırken aynı anda tüketicilerin de yerini mi alacak?” sorusuyla tüketim ve dağıtım sorunu gündeme geliyor
• “Ekonomi yalnızca üstteki %1’in kendi arasında ticaret yaptığı bir yapıya dönüşebilir” endişesi dile getiriliyor
• “AI insan sorumluluğunun ve etiğinin yerini alamaz; başarısızlıkta hesabı kim verecek?” şeklindeki sorumluluk tartışması da öne çıkıyor
• Bazıları, “AI çağının gerçeği 《The Expanse》’deki işsizlik toplumuna benziyor” yorumunu yapıyor

7. Temel çıkarımlar

• AI bahanesiyle yeniden yapılanma → emeğin zayıflaması ve teknoloji uçurumunun derinleşmesi
• Sermaye dolaşımı yapısı → balon ve kısa vadeli hisse bağımlı büyüme
• Sendikal ve siyasi karşılığın zayıf kalması → çalışanları koruyan mekanizmaların kırılganlığı
• ROI belirsizliği → AI ekosisteminin kendini tüketen yapısı
• Sonuç olarak Reddit kullanıcıları, “AI balonu inançla ayakta duran bir döngüsel ekonomi” diyerek,
  bunu “somut kâr olmadan yavaş yavaş gerçekle çarpışan sermaye-teknoloji ittifakı” olarak değerlendiriyor

[GN⁺]

Hacker News görüşü

• Şirketlerin çoğu gerçekte AI inşa etmiyor; sadece abonelik hizmetlerinin ücretini ödüyor
  “AI’yı devreye aldık” demek, fiilen “Cursor’a abone olduk ve Jira ya da Salesforce’ta AI özelliklerini açtık” anlamına geliyor
  Jira’nın bilet özetleri yazması, işlerin daha hızlı biteceği anlamına gelmiyor; bunu yakında fark edecekler

  • Şirket geneli verimliliği önemser ama her departman kendi teşviklerini kolluyor
    Bir LLM birinin işini hızlandırsa bile, bu başka birinin işini zorlaştırıyorsa kimse pek umursamıyor

• “Birbirlerine para harcıyorlar” sözü tam olarak doğru değil
  Paranın büyük kısmı Nvidia'ya akıyor ve bu sayede piyasa değeri 5 trilyon doları aştı

  • John Gruber’ın derlediği teknoloji şirketi kâr karşılaştırma tablosu ilgi çekiciydi
    Google 35 milyar dolar, Microsoft 27,7 milyar, Apple 27,5 milyar, Nvidia 26,4 milyar, Amazon ise 21,5 milyar dolar seviyesinde
  • Nvidia daha sonra bu parayı AI girişimlerine yeniden yatırarak onların tekrar Nvidia çipi almasını sağlayan döngüsel bir yapı kuruyor
  • Ancak son haberlere göre artık bu tür yatırımlar da azalıyor
  • Broadcom da dikkat çekici. Büyük şirketler kendi ML amaçlı ASIC'lerini geliştiriyor ve Broadcom bu pazarı neredeyse tek başına domine ediyor
  • Piyasa değerlerindeki asıl artışın nedeni likidite genişlemesi, yani ortalıkta fazlasıyla para olması da olabilir

• Şirketlerin işten çıkarmaları zaten önceden planlamış olması muhtemel
  AI anlatısı ise bunu meşrulaştıran iyi bir bahaneye dönüştü

  • İşten çıkarmalar sonuçta işgücü maliyetlerini baskılamanın bir yolu. Ana işe zarar vermiyorsa her zaman uygulanıyor

• Bu mantık kulağa pek gerçekçi gelmiyor
  Bulut harcamalarının döngüsel olduğunu söylemeye benziyor ama gerçekte 2010'ların sonu ile 2020'lerin başında temelsiz bir genişleme yaşandı
  Şimdi o dönemin aşırı işe alımlarını ve ürün hatlarını tasfiye ediyorlar
  Sorun, EM, PM, Principal SWE ve VP’lerin özgeçmişlik projeleri fazlasıyla çoğaltmasıydı
  Ayrıca yeni mezunların maaş beklentilerinin fazla yükselmesi de etkendi

  • Sorunun orta yönetim katmanında olduğuna katılıyorum. Ama CEO’lar da ZIRP (sıfır faiz) döneminin FOMO’suna kapıldı
    İstedikleri anda kemer sıkabilirlerdi; neden yapmadılar, insan merak ediyor
  • Herkesin 10 yıl boyunca işe yaramaz ürünler yapıp sonra birden 2025'te aklının başına geldiğine inanmak zor
    Bunun AI yatırımları yüzünden olduğu açıklaması da çok ikna edici değil
  • Yine de bu sayede pek çok insan iyi maaşlarla çalışabildi
    Belki de o işler hiç var olmayacaktı; bu yüzden o dönemin tadını çıkardık diye düşünülebilir
  • Suçu sadece “orta kademe yöneticilere” atmak adil değil. Sonuçta bunları onaylayanlar nihai karar vericilerdi

• “Herkes işten çıkarıyor” söylemi abartılı
  Google, Amazon ve Microsoft hâlâ tarihî düzeyde büyük istihdam sayılarını koruyor
  Binlerce kişiyi işten çıkarsalar da toplam çalışan sayısına etkisi büyük olmuyor
  Eskiden Google’ın 20 bin çalışanı varken bile dev gibi görünürdü

  • Ancak 2010-2022 arasında yılda ortalama %15-25 büyüyen çalışan sayısı, son 3 yılda duraklama dönemine girdi
    Bu değişimin uzun vadede oldukça büyük etkileri olacak

• Şu anda AI balonu, ekonomik yavaşlamayı örtüyor
  AI şirketleri arasındaki para döngüsü balonu bir süre daha ayakta tutabilir ama sonunda hesaplaşma anı gelecek

  • Buna karşı çıkanlar da var; “ekonomi genelinde düşüş var” iddiasının neye dayandığını soruyorlar

• Son 5 yılda aşırı işe alım yapıldı ve kısa vadeli kazanç peşinde koşan çok kişi vardı
  Teknoloji sektöründeki fırsatlar hâlâ büyük, ancak Batı Yakası’nın aşırı yüksek ücret yapısı muhtemelen küçülecek
  Sektör odağının eski dönemlerde olduğu gibi bölgelere yeniden kayması mümkün

• Dot-com balonundan hemen önce de benzer bir durum vardı
  Şirketler çalışanlarına para harcamak yerine hayal gibi girişimlere para saçtı ve sonunda battı
  Şimdi de bunun son aşamasına yaklaşılıyormuş gibi hissettiriyor

• Şimdiye kadar ekonomiyi yüksek gelir grubunun tüketimi taşıyordu; ama onlar da işten çıkarılmaya başlayınca geriye sadece AI yatırımları kaldı
  Bu birkaç yıl daha sürebilir ama döngüsel finansman yapısı giderek daha riskli hâle geliyor

• Gerçekte iş gücünü azaltan asıl AI, Ascended Interest (artan faizler) gibi görünüyor