ABD artık tamamen yapay zekaya oynuyor

• Yüksek faizler, göçte sert düşüş ve hızla artan borç gibi ekonomik tehditlerin büyüdüğü bir ortamda bile ABD’li şirketler ve yatırımcılar yapay zeka iyimserliğine daha güçlü biçimde inanıyor
• Şirketlerin yapay zekaya yatırdığı yüz milyarlarca dolar, bu yıl ABD GSYH büyümesinin %40’ını oluşturuyor; gerçek pay bunun da üzerinde olabilir
• Yapay zeka bağlantılı hisseler, bu yıl ABD borsasındaki yükselişin %80’ini oluşturdu; varlıklı kesim öncülüğündeki tüketim canlılığını destekleyerek ekonomik büyümeyi taşıyor
• Buna karşılık göçte keskin düşüş, borçta patlama ve verimliliğe bağımlılık gibi yapısal sorunlar derinleşiyor; yapay zekanın bunları dengeleyip dengeleyemeyeceği belirsiz
• Sonuçta ABD ekonomisinin büyüme yönü, “yapay zeka verimlilik mucizesinin” gerçekleşip gerçekleşmeyeceğine bağlı görünüyor

---

Yapay zeka iyimserliğinin yarattığı kendi kendini gerçekleştiren konjonktür

• ABD’nin büyük şirketleri ve yatırımcıları, yapay zekanın ekonomik etkisinin diğer tüm risk unsurlarını dengeleyeceğine inanıyor
  • Yapay zeka yatırımlarının ölçeği, GSYH büyümesinin %40’ını oluşturuyor
  • Bazı analistler, resmi olmayan yatırım büyüklükleri de dahil edilirse bu payın daha da yüksek olacağını tahmin ediyor
• Yapay zeka odaklı borsa yükselişi, varlıklı kesimin servetini artırarak tüketim artışına uzanan olumlu bir döngü etkisi yaratıyor
  • En üst %10’luk kesim, ABD hisselerinin %85’ine sahip
  • Bu kesim toplam tüketimin %50’sinden fazlasını gerçekleştiriyor; bu, şimdiye kadarki en yüksek oran

ABD ekonomisini ayakta tutan yapay zeka

• Yüksek gümrük tarifeleri, göçte çöküş, borçta hızlı artış ve kalıcı enflasyon gibi olumsuzluklar mevcut olsa da, yapay zeka iyimserliği ekonomik yavaşlamayı gölgeliyor
• Göçte sert düşüş, uzun vadeli büyüme oranındaki gerilemenin başlıca nedenlerinden biri olarak gösteriliyor
  • 2023’e kadar yılda 3 milyonu aşan net göç, 2025’te 400 bin seviyesine kadar geriledi
  • Goldman Sachs, bunun sonucunda büyüme potansiyelinde %20’den fazla azalma öngörüyor
  • Ancak piyasa, “yapay zeka emeğin yerini alacak” diyerek büyük bir endişe göstermiyor

Borç ve mali risklere rağmen “yapay zeka kurtaracak” inancı

• ABD’nin kamu borcu GSYH’nin yaklaşık %100’ü düzeyinde; bu, II. Dünya Savaşı’ndan bu yana görülen en yüksek seviyelere yakın
  • Mevcut eğilim sürerse borç artmaya devam edecek, ancak yapay zeka verimliliği artırırsa borç oranının istikrar kazanacağı beklentisi yayılıyor
• Bu iyimserlik küresel tahvil piyasalarına da yansımış durumda
  • Japonya, Fransa ve Birleşik Krallık gibi ülkelerde, ABD’den daha düşük açıklar olmasına rağmen devlet tahvili faizleri sert yükseldi (satış baskısı)
  • Buna karşılık ABD’nin 10 yıllık Hazine tahvili faizi geriledi; piyasa “yapay zeka destekli ekonomik canlanma” senaryosuna oynuyor

Verimlilik “mucizesine” duyulan inanç

• Yapay zeka, emek verimliliğini büyük ölçüde artırabilecek bir teknoloji olarak görülüyor
  • Verimlilik artarsa GSYH büyümesiyle borç yükü hafifler, iş gücü talebi ve fiyat baskıları da azalır
• Son dönemde ABD’nin verimlilik artışı diğer gelişmiş ülkelere göre daha hızlı seyrediyor
  • Yapay zeka altyapısı, inovasyon ve benimseme hızı açısından ABD’nin belirgin bir üstünlük kurduğu inancı, yatırımcı güvenini daha da güçlendiriyor

Doların zayıflaması ve yabancı sermaye girişi

• Son dönemdeki dolar zayıflığı, yabancı yatırımcıların aşırı değerlenmiş dolar pozisyonlarını yeniden ayarlama süreci olarak yorumlanıyor
  • 2025’in 2. çeyreğinde yabancılar ABD hisselerine 290 milyar dolar yatırım yaptı; bu, savaş sonrası dönemin en yüksek seviyesi
  • Yabancı yatırımcıların payı toplam piyasanın %30’una ulaştı; bu da rekor düzey
  • Özellikle Avrupalı ve Kanadalı yatırımcılar, ABD ürünlerinden kaçınırken ABD teknoloji hisselerini yoğun biçimde satın alıyor

Sonuç: ABD artık “yapay zekaya tamamen oynayan bir ekonomi”

• Yapay zeka bağlantılı sektörler, ABD büyümesinin tek itici gücü ve piyasa beklentilerini ayakta tutan ana unsur haline geldi
• Buna karşılık yapay zeka sektörü hariç tutulduğunda, Avrupa ve Asya’daki büyük ülkelerin hisse ve sanayi performansı daha iyi görünüyor
• Yapay zeka beklenen ölçekte bir verimlilik devrimi yaratamazsa, ABD ekonomisi temel zayıflıklarını açığa çıkararak sert bir düzeltmeyle karşı karşıya kalabilir

[shakespeares]

Pareto’da %80’i oluşturan işlerin çoğunda yapay zeka kullanarak verimliliği artırabiliyorsak bu iyimser bir durumdur; kalan %20’lik uzmanlık gerektiren bölümde ise insanların doğrudan devreye girerek süreci yürütmesi yeterli olmaz mı diye düşünüyorum.

[GN⁺]

Hacker News görüşleri

• archive.ph üzerindeki ilgili makale bağlantısı
• Diğer ülkelerin yoğun biçimde yatırım yaptığı yeni teknoloji alanları olmasına rağmen, ABD hükümeti ABD şirketlerinin yeşil enerji ve healthtech alanına girmesini aksine zorlaştırıyor; gümrük tarifeleri ve maliyet baskısı da KOBİ'ler üzerinde büyük yük oluşturuyor ve büyüme ivmesini zayıflatıyor
  • Üzücü olan da bu; mevcut yönetim reel ekonomi ile imalatın canlandırılmasını vaat etti ama gerçekte Bitcoin ve yapay zeka gibi zorunlu olmayan, elle tutulur çıktısı olmayan balonları körüklüyor. Bitcoin madenciliği hiçbir şey üretmiyor ve GDP artışı da bir yanılsama. Yapay zeka da aynı bağlamda değerlendirilebilir.
• Şu temel alıntı var: “Şu anda yapay zekaya yatırılan yüz milyarlarca dolar, bu yıl ABD GDP büyümesinin şaşırtıcı şekilde %40'ını oluşturuyor.” Yani yapay zeka yatırımı tek başına dev bir özel sektör teşviki gibi ekonomik büyümeyi sürüklüyor. Ama kimsenin yanıtlayamadığı sorular var: Yapay zeka yatırımı toplamda kâr getirecek mi, yapay zeka yatırımı olmasaydı ABD ekonomisi yine de büyür müydü, yapay zeka yatırımının etkileri sürdürülebilir mi (yeni işler ve yeni sektörler yaratmak gibi)?
  • “Yapay zeka yatırımı olmasaydı ABD ekonomisi büyüyebilir miydi?” Sadece %40'ı buna bağlıysa, evet, büyüyebilirdi.
  • Bu %40'lık yatırım uzun vadede işlere veya altyapıya yöneltilseydi daha sürdürülebilir olabilir miydi?
  • Gerçekten mi? ABD uzay yarışında GDP'nin yaklaşık %4'ünü harcadı; yapay zeka için %40 gerçekten çok büyük.
• Bana kalırsa bu yazı zayıf bir fikir yazısı gibi duruyor; hisselerin yükselmesi zenginlerin işine geldiği için kötü, bazı ABD sektörlerinin Avrupa'nın gerisinde kalması da kötü, göçün azalması nedeniyle iş gücü kıtlığı da kötü, ama yapay zeka nedeniyle talep düşüşü de kötü deniyor; bunlar birbiriyle çelişen iddialar gibi görünüyor
  • Hisse fiyatlarının yükselmesi, para kârsız alanlara gidiyorsa kötüdür ve yapay zeka bunun örneğidir. Avrupa'nın gerisine düşmek rekabet gücünü kaybettirip tüm sektörün ölüm sarmalına girmesine yol açabilir. Göçün azalmasına bağlı iş gücü eksikliği, çiftlikler gibi kritik sektörlerde ürünlerin çürümesine ve gıda israfına neden olur. Yapay zeka kaynaklı talep düşüşü ise istihdamı azaltıp insanları ekonomik olarak yoksullaştırır. Bunların hiçbiri birbiriyle çelişmiyor.
  • Olumsuz haberler ilgi çeker; özellikle tanınmış kişilerin, şirketlerin ya da ülkelerin tehlikede olduğunu söyleyen haberler, “zenginler çökecek” tonuyla daha çok tıklanır. Buna karşılık “sıradan insanlar geçen yıla göre %5 daha fazla protein tüketebildi” gibi haberler ilgi çekmez.
  • Bunun neden zayıf olduğunu merak ediyorum. Yazar yapay zekanın kötü olduğunu söylemiyor; şu an ABD içindeki yatırımın büyük kısmının yapay zekaya yöneldiğini söylüyor. Yapay zekayı çıkardığında geriye ne kaldığı sorusu asıl mesele.
• ABD'nin içinde bulunduğu durum benzersiz: 1) Amerikalıların çoğu emekliliğe hazırlanmak için 401k hisse hesaplarına bağımlı, 2) bu yüzden hisselerin sürekli yükselmesi gerekiyor, 3) ama hisseler zaten zirvede ve kâr artışı bugünkü değerlemeleri haklı çıkarmakta zorlanıyor, 4) gelir artmıyorsa şirketler EPS'yi korumak için maliyet kısmak zorunda, 5) bunun büyük kısmı personel gideri, 6) yapay zeka CEO'lara iş gücünü ikame edebileceği vaadiyle sunuluyor, 7) bu yüzden herkes yapay zekaya abanıyor ve “ABD'nin tamamı yapay zekaya abanmış durumda” denebilecek bir tablo çıkıyor. Sonunda iki ihtimal var: Ya yapay zeka büyük ölçekli iş gücü ikamesi yapar ve tüketimin %70 olduğu ABD ekonomisi bunu taşıyamayıp çöker, ya da bunu yapamaz ve yapay zeka balonu patlar; o zaman da yine çöküş gelir. Çoğu insan ya bunun farkında değil ya da görmezden geliyor. Ben şahsen yapay zekanın yakın gelecekte işlerin çoğunu ikame edemeyeceğini düşünüyorum; yine de tetikte olmak gerek.
  • Üçüncü bir senaryo daha var: Hiçbir şey değişmez ve insanlar ile kurumlar parayı bir yere koymak zorunda oldukları için 401k'lara ya da endeks fonlarına para akıtmaya devam eder. Sistemin yapısı gereği hisse fiyatları gerçek dünyadan bağımsız biçimde yükselmeyi sürdürür.
  • Ben de aynı düşünüyorum. Şirketler işten çıkarmaları “yapay zekayla değiştiriyoruz” diye pazarlıyor ama gerçekte sadece ekonomi kötü olduğu için insan çıkarıyorlar. Yatırımcıya bunu yapay zeka diye sunmak daha iyi satıyor.
  • ABD'li çalışanları 401k'ya bağımlı hale getiren toplumsal yapı yüzünden emeklilik sistemi özünde bozulmuş durumda. Eski emeklilik planlarının da sorunları vardı ama 401k düzeni çalışanları, emekli olabilmek için adeta kendi kendini sömürmeye mecbur bırakıyor. Artık emekli olmak istiyorsan herkesin deli gibi çalışıp “rakamları” yükseltmesi gerekiyor; bu da saçma bir sistem gibi geliyor.
  • Bu soruna çok katılıyorum; son 10 yıldır bunu söylüyorum. Sistem eninde sonunda çökecek şekilde kurulmuş. Bitmeyen büyüme metrikleri yüzünden şirketler ya rakiplerini ve müşterilerini satın almak ya da ürün ve hizmetleri daha ucuza vermek zorunda kalıyor. Her şeyi outsource etmek ve şimdi de bilişsel emeği yapay zekayla outsource etmek, insanların işi hayatın anlamı ve değeri olarak görmesini zorlaştırıyor; çoğu kişi kendine ya da ailesine bakmakta bile zorlanıyor. Devletler de sosyal yardım maliyetlerini karşılamak için ya vatandaşı suçluyor ya da sorumluluktan kaçma yolları arıyor. Yeni kuşakların önünde geçmiştekinden tamamen farklı bir gelecek var. Eskiden üniversite, ev, iş gibi şeyler temel beklentilerdi; şimdi ise bunlar çoğu kişi için ulaşılamaz hale geliyor. Yapay zeka şimdiden giriş seviyesi işleri azaltıyor ve daha üst kariyer basamaklarına çıkan yolu da kapatıyor. İlerideki yeniden yapılanmalarda en büyük bedeli yine halk ödeyecek.
  • “Yapay zeka büyük ölçekli iş gücü ikamesi yaparsa tüketimin %70 olduğu ekonomide çöküş olur, yapamazsa yapay zeka balonu çöker” sözü neredeyse doğru; ama aynı zamanda göç de fiilen engelleniyor, dolayısıyla işten çıkarılan beyaz yakalılar tarlada çalışmak ya da gıda işlemek gibi işleri bizzat yapmadıkça geçinmenin zorlaştığı bir dünyaya da gidebiliriz.
• Yapay zeka fiilen ya hep ya hiç türü bir kumara benziyor. Yapay zeka yatırımının ve amortisman/batık varlık dağılımının yapısı önceki balonlardan farklı. Eski demiryolu patlamasında ABD kıtasındaki hatlar %400 genişletilmişti; bu uzun vadeli altyapıydı. Dot-com döneminde de internet omurgası için döşenen fiber optik, 50 yıldan uzun süre kullanılabilecek varlıklardı. Ama yapay zeka patlamasında yatırımın neredeyse tamamı 5 yılın altında amorti edilen çiplere ve 10 yılın altında ömre sahip yapay zekaya özel veri merkezlerine gidiyor. Kalan küçük bir kısmı elektrik altyapısına gidiyor ama onun da payı yüksek değil. Batık varlık perspektifinden bakınca, orta ve uzun vadede yapay zeka yatırımı demiryolu ya da fiberden çok lale balonuna benziyor.
• Ortada gerekli elektrik altyapısı bile yokken dev bir kumar oynanıyor. Buna ancak bir hayal denebilir.
• Benim afet sonrası toparlanma planım sirk. Yeniden inşa etmek isterseniz bize ulaşın; topluluğu ayağa kaldırmak isterseniz bizi çağırın.
  • Yani ABD hükümetinin tamamıyla doğrudan rekabet etmeye mi çalışıyorsun? Ve bu gerçekten toparlanma planı mı?
• Yapay zekanın ne kadar büyük bir “kumar” olduğunu anlatan bu tür yazıları okurken piyasa çöküşü kaygım artıyor. Ama sonra bir haftalık işi birkaç saatte bitirdiğimi hatırlayınca geleceğe dair yeniden umutlanıyorum. Yapay zeka insanı tamamen ikame etmeyecek olabilir, ama ona hâkim olanların çok daha yüksek verim elde etmesini sağlayacağı açık. Bir bakıma traktörün çiftçiyi daha verimli hale getirmesi gibi.
  • Codex ya da Cursor gibi araçlar hâlâ biraz belirsiz ama ChatGPT sayesinde en azından daha önce çözemediğim işleri çözebilir hale geldim ve verimim ciddi biçimde arttı. Eskiden sunucu hatası ya da çok spesifik bir problem yüzünden projeyi bırakırdım; şimdi ise logları ve hata mesajlarını kopyala-yapıştır yapmak doğal bir alışkanlık haline geldi. Bu sayede daha önce bitiremediğim birçok kişisel projeyi tamamladım. Belki tek başıma inatla uğraşsam daha çok şey öğrenirdim ama eskiye kıyasla yarıda bırakmaktan daha fazlasını öğrenmiş oluyorum.
  • “Yapay zeka insanı tamamen ikame edemez” kısmına katılmıyorum. Gerçekte birçok insan yapay zekayı etkili kullanmayı öğrenemeyecek ve onlar ikame edilecek. Ayrıca basit ya da tekrarlı, uzmanlık gerektirmeyen ve az muhakeme isteyen işler neredeyse bütünüyle otomasyona aday. Nüfusun büyük kısmı yaklaşık 100 IQ seviyesinde olduğu için yapay zekanın meslek aşındırma etkisinin daha sert olacağını düşünüyorum. Yine de gerçek otomasyonun 10 yıldan uzun süreceğini ve gereken altyapı, araç ve süreçlerin oluşmasının zaman alacağını tahmin ediyorum. Kendi deneyimimde tekrarlı kodlama, sınıflandırma ve yapılandırılmış veri işleri için LLM'ler şimdiden en yüksek verimi sunuyor. Son dönemde bizim de büyük çaplı personel azaltımına gittiğimizi gördüm; bu daha başlangıç. Sonunda tek bir şirkette bile on binlerce pozisyonun ortadan kalkacağını düşünüyorum.
  • Yapay zekanın bu verimlilik artışının “bedelini” gerçekten ödeyip ödemediğini merak ediyorum. Traktör, üretim maliyeti ve gerçek verimi net biçimde kanıtlanmış bir teknolojiydi; hem çiftçi hem de traktör üreticisi kazanç sağlıyordu. Ama yapay zekanın ne kadar para verilerek gerçekten kullanmaya değer olduğu henüz kanıtlanması gereken bir konu.
  • LLM'lerin belli ölçüde işe yaradığı doğru, ama sorun aşırı değerlenmiş olmaları. Gerçek değerini haklı çıkarmak için binlerce kat daha faydalı olmaları gerekirdi; ama durum öyle değil. AI şirketlerinin çoğu zarar yazıyor; bu hizmetlere kim ayda 500 TL ya da 1.000 TL ödeyecek, emin değilim. Üstelik üretken çıktılardan çok yapay zekanın yarattığı devasa “gürültüyü” — gereksiz raporlar, internetteki tartışmalar, bilgi çöplüğü — temizlemenin kaynak maliyeti ve toplumsal güven kaybı da muazzam boyutta.
• Bugünkü ekonomi aslında ticaretten çok “iktidar” ile ilgili. Gücü elinde tutanlar o gücü korumak için teknolojiye saplantılı hale geliyor; yatırım getirisinden çok kamuoyu yönetimi ve daha üst düzey kontrol — nihayetinde robotların kontrolü — önem kazanıyor.
  • 1900'lerde de “teknoloji kontrolü” için başka bir ad vardı: “üretim araçlarının kontrolü.”
  • Eğer yapay zeka, getireceği umulan kadar “iktidar” sağlamazsa ne olacağını merak ediyorum.
  • O durumda ekonomik öz haline gelemez. Ekonomi sonuçta kıt kaynakların dağıtımıdır. Yapay zeka veri merkezleri çalışsa bile bizim bostanımıza doğrudan etkisi olmaz. Bu, Existence romanındaki “mesaj seli” fikriyle de örtüşüyor. Ben bunu, insanlığın kaynaklarını kendi varlığını sürdürmek yerine başka yerlere harcarsa hızla sona yaklaşacağı şeklinde okuyorum.
  • Yatırımcıların aşırı beklentiyle para koymuş olması bakımından bu hâlâ bir “balon.” Sonuçta çoğu yatırımcı sermayesinden getiri bekler.
  • İkna edici bir argüman değil. Gerçekten faydalı olan şeylerin çoğu aynı zamanda iktidar da sağlar. Yapay zeka da faydalı olduğu için yatırım alıyor ve bunun sonucu olarak güç de sağlıyor. Bunu uzun uzun iktidar ekseninde açıklamaya gerek yok; “faydalı olduğu için yatırım alıyor” demek yeterli.