Giriş: Geleceğe Dönüş
- 1989 yapımı Back to the Future II filminde, zaman yolculuğu sayesinde Biff'in spor müsabakalarının sonuçlarını gelecekten getirip zengin olduğu bir hikâye anlatılır.
- Kasım 2023'te, finans eğitimi almış 118 genç yetişkinle "Kristal Küre Meydan Okuması" adlı bir deney yürütüldü.
- Katılımcılara S&P 500 endeksi ile 30 yıllık ABD Hazine tahvillerinde işlem yapma fırsatı verildi ve onlara Wall Street Journal (WSJ) birinci sayfa bilgileri bir gün önceden sağlandı.
Sonuç özeti
- Katılımcılar gazetelerin birinci sayfasını 36 saat önceden almalarına rağmen iyi performans gösteremedi.
- Yaklaşık yarısı para kaybetti ve her 6 kişiden 1'i iflas etti.
- Ortalama getiri $51.62 oldu; bu da neredeyse başa baş noktaya denk geldi.
- Hisse senedi ve tahvil yönünü tahmin etmede %51,5 başarı oranı gösterdiler ve tahvillere daha az sermaye ayırdılar.
Dünyanın en iyi trader'ları daha iyi sonuç verdi
- Deney için beş deneyimli makro trader davet edildi ve hepsi kâr etti.
- Ortalama olarak başlangıç varlıklarını %130 artırdılar; medyan getiri ise %60 oldu.
- İşlem fırsatlarının üçte birinde hiç bahis yapmadılar; kendilerinden emin oldukları günlerde ise büyük pozisyon aldılar.
Motivasyon
- Yatırım fırsatının büyüklüğünü belirleme yöntemleri üzerine araştırma yapmak ve eğitim aracı olarak potansiyelini incelemek amacıyla bu deney gerçekleştirildi.
- WSJ birinci sayfa bilgisinin değerini nicel olarak ölçmek istediler.
- Deney aracının profesyonel risk alıcılarını eğitmek ve yetiştirmek için faydalı şekilde kullanılabilmesi umuluyor.
Oyun
- Katılımcılara WSJ birinci sayfa bilgileri bir gün önceden verildi ve hisse ile tahvil piyasalarında işlem yapabildiler.
- En fazla 50 kat kaldıraç kullanabildiler ve oyunu 45 dakika boyunca oynadılar.
- Katılımcılar 15 gün boyunca rastgele seçilen günlerde işlem yapabildi.
Sonuç
- "Kristal küreyle yaşayan, kırık cam yer." — Ray Dalio
- Taleb'in hipotezinin büyük ölçüde doğru olduğu doğrulandı.
- Finans sektörü sürekli kendi kristal küresini geliştirmeye çalışıyor ve bu deney, makul yatırım büyüklüğü belirlemenin önemini vurguluyor.
Ek I: Oyuncu sonuçlarının ayrıntılı analizi
- Ortalama getiri $51.62 oldu; katılımcıların yarısı para kaybetti ve %16'sı iflas etti.
- Deneyimli piyasa katılımcıları, WSJ birinci sayfasından daha fazla bilgi çıkarabiliyor.
- Katılımcılar hisse ve tahvil yönünü %51,5 başarı oranıyla tahmin etti.
Ek II: Kristal kürenin değerlemesi
- Kristal küre 15 gün boyunca WSJ birinci sayfasını bir gün önceden sağladığında, yatırımcı bunun için varlıklarının %21'ini ödemeye razı olabilir.
Ek III: Araştırmanın sınırlamaları ve dezavantajları
- Katılımcılar oyunu $50 başlangıç sermayesiyle oynadığı için, gerçek varlıklarla işlem yaparken farklı davranmış olmaları mümkündür.
- Şirket bazlı bilgiler verilseydi daha iyi sonuçlar elde edilmiş olabilirdi.
Ek IV: Deneyde kullanılan değiştirilmiş birinci sayfalar
1 yorum
Hacker News görüşleri
Hisse senedi alım satımında neredeyse hiç zaman payı yok; bu da kısa vadeli işlemlere benziyor. Herkesin kısa süre içinde "doğru hareketi" yapması gerekiyor ama bu sık sık olmuyor. WSJ'nin güvenilirliği artık eskisi gibi değil, bu da işlem yapmayı zorlaştırıyor. Bazen büyük bir olay yaşandığında, bir gün öncesi ve sonrasındaki bilgilere bakmak faydalı olabilir.
Seçilen tarihler tuhaf ve sadece 1x long pozisyon tutulsa bile genel olarak yaklaşık %5 düşüş oluyor. Seçilen tarihlerde oynaklık yüksek ama son 10 yılda ortalama olarak pozitif olmasına rağmen oynaklığın düşmesi şaşırtıcı.
Çoğu insan için, olağanüstü bir içgörü geliştirmeden önce işlem yapmamak daha iyi. SP500'e yatırım yapmak daha iyi. Data mining'den kaçınılmalı. İşlem yapmaya uygun iyi başlıklar nadirdir; felaketler, seçim zaferleri veya faiz oranı değişimleri buna örnek olabilir. İçeriden bilgi (insider trading değil) daha iyidir.
Deneyimli beş trader'a tarihsel olaylar ve finansal açıdan önemli gelişmelerin manşetleri verilirse, birçok sonucu hatırlama ihtimalleri yüksek olur.
Elliott Wave Theory, fiyat hareketlerinin haberlerden değil toplumsal ruh halinden belirlendiğini öne sürer. Habere dayalı işlemlerle kazanmak zordur. Hisse ve tahvillerde long pozisyon taşıyarak %50 kâr elde ettim. Kelly betting kullanarak bahis büyüklüğü ayarlanıp kâr maksimize edilebilir, ancak aşırı bahisle iflas edilebilir. Kazançtan sonra kaldıraç artırıp kayıptan sonra azaltan yaklaşım, optimal kaldıraca yakındır.
$1M'yi $4.5M'ye çıkardım ve birkaç büyük bahis sonrası daha güvenli oynadım. Gerçekte ise %100 endeks fonlarına yatırım yapıyorum.
Kaldıracın aşırı kullanımı, deneyin oyuncak bir oyun olmasından kaynaklanıyor. The Economist'in business bölümü kullanılsa deney sonuçları farklı olurdu. WSJ'nin ilk sayfası clickbait.
Neden zaman payı olmadığı hâlde sadece S&P işlem gördüğü, işlem süresinin ve kullanılan araçların ne olduğu sorgulanıyor. E-posta toplamak için hazırlanmış clickbait gibi görünüyor. Fiyat geçmişini manşetlerle birlikte göstermiyor.
Başlık ve ilk sonuçlar yanıltıcı; asıl sonuç, finans haberlerinin çoğunun gürültü olduğudur. Bunu değerlendirmek için iyi bir filtre gerekir. Geleceğe ait güvenilir fiyat verilerini gösteren bir kristal küre olsa, yetkin biri muazzam bir servet elde edebilir.
İşlem yapmadığım için görüşümün değeri düşük bir tahminden ibaret. Kristal küre geleceği gösterse bile, bunun arkasındaki itici gücü anlamaya yönelik içgörü sağlamaz; ayrıca geleceği bilmeye gerek kalmadan faktörler veya taraflar arasındaki dinamik ilişkiler de kavranabilir.