2026'da Kripto: Ah, burası gerçekten korkunç bir yer

 (stephendiehl.com)
2 puan yazan GN⁺ 4 시간 전 | 1 yorum | WhatsApp'ta paylaş
  • 2026 kripto ekosistemi, perakende spekülasyonu, tahmin piyasaları, stablecoin’ler ve siyasi finansmanın iç içe geçerek hem fiyat keşfini hem de kamusal güveni aynı anda sarsan bir yapıya dönüştü
  • ABD başkanının Beyaz Saray’dan bir memecoin işletmesi, federal lisanslı bir borsanın yabancı devlet liderlerinin öldürülüp öldürülmeyeceğine dair bahis kabul etmesi ve federal mevzuatla tanınmış bir gölge dolar sisteminin dünyanın yoksul kesimlerinin tasarruflarını az sayıdaki özel şirketin bilançosuna taşıması, yeni normal haline gelmiş durumda
  • Normal bir piyasa, dış gerçekliği ölçen bir fiyat keşfi mekanizmasıdır; oysa kripto ürünlerinin fiyatı yalnızca kendisini işaret eder ve dış dünyaya dair bilgi taşımayan kendine referanslı bir oyundan ibarettir
  • Sektörün özü, karşı tarafın neyle kandırıldığını bilmeyen perakende müşteriler üzerinde kurulu sucker farming’dir; mevcut kurumsal kanallar varken bilinçli olarak perakende kanallar seçilmiştir
  • Tahmin piyasaları, stablecoin’ler ve bunları savunan politik ekonomi aygıtı, sırasıyla içeriden bilgi rantı çıkarımı, para egemenliğinin aşınması ve düzenleyici kurumların ele geçirilmesine yol açıyor
  • Hükümetin zaten elinde bulunan yetkileri (anti-gaming düzenlemeleri, banka imtiyazları, OFAC yaptırımları vb.) kullanarak kumarhaneyi kapatması ve düzenleyici kurumları yeniden kadrolaması gerekiyor

Başlığın arka planı — "The Bad Place"

  • Başlık, sitcom The Good Place’in 1. sezon finalinde, başkarakter Eleanor’un yaşadığı o özenle tasarlanmış cennetin aslında tasarlanmış bir işkence odası olduğunu fark ettiği sahneden geliyor
    • Küfrün yasak olduğu bir ahiret dünyasında bunu, "Holy motherforking shirtballs" deyip komik bir şekilde "this is the Bad Place" diyerek ifade eder
  • Dizinin temel mizahı, cehennemin yanan bir çukur olmamasında yatar
    • Cehennem, o kadar saçma ve gülünç derecede korkunç bir yerdir ki insanın gülmesi gelir; sonunda da bu kahkaha, cehennemde olduğunu fark etmesini sağlayan ipucu olur
  • Hükümetin yabancı devlet liderlerini yargısız biçimde öldürüp öldürmeyeceğine dair tahmin piyasası sözleşmelerinin, kill chain içindeki içeriden kişilerce işlem görmesinin artık haber değeri bile taşımayacak kadar sıradanlaşmış olması, buranın Bad Place (cehennem) olduğunu gösteriyor gibi

Piyasanın birinci ilkeleri

  • Piyasa, değerin piyasa dışında üretildiği mal ve hizmetler için bir fiyat keşfi mekanizmasıdır
    • Buğday fiyatı dünyaya dair bir şeyi, hisse fiyatı gerçek nakit akışı beklentilerini, faiz vadeli işlemleri ise reel parasal koşullara ilişkin kolektif görüşü yansıtır
  • Her durumda piyasa, temeldeki gerçekliğin bir ölçüm aracıdır ve katılımcılar o gerçekliğe karşı pozisyon alır — piyasanın epistemik değeri de budur
  • Kripto piyasasını oluşturan ürünler bu niteliği tamamen taşımaz
    • Bitcoin fiyatı yalnızca Bitcoin fiyatını ölçer
    • meme coin fiyatı, sadece sahiplerinin onu daha büyük bir aptala satabileceklerine dair kolektif inancını yansıtır
    • Iran-strike sözleşmesinin fiyatı, yalnızca gizli planlara erişimi olan hesapların işlem faaliyetini yansıtır
    • TRUMP coin fiyatı, başkanın zamanına erişmek isteyenlerin ödeme isteğini yansıtır
  • "Altın da kendine referanslı ama ona dolandırıcılık demiyoruz" itirazına karşılık, altının sanayi talebinden gelen bir tabanı ve binlerce yıllık parasal rolü vardır; Bitcoin’de ise bunların hiçbiri yoktur
  • Piyasalara duyulan kamusal güven sınırlıdır ve kendine referanslı oyunlara piyasa adı verilirken kaybedilen her dolar, bu güveni biraz daha tüketir

Meşru kullanım alanları ve sınırları

  • Düşmanca rejimler altındaki muhalifler, bankacılık sisteminin siyasi baskı aracına dönüştüğü ülkelerdeki yurttaşlar ve sermaye kontrollerinden kaçmak isteyen tasarruf sahipleri için sansüre dirençli ödeme rayları, gerçek bir faydadır; kriptonun en güçlü meşruiyet zemini de burada bulunur
  • Ancak bu gerekçe, sonrasında gelenlerin çoğunu haklı çıkarmaz — bu, aşırı koşullardaki küçük bir azınlık için dar bir araçtır; kaldıraçlı spekülasyonun ve event contract kumarının federal lisanslı kanallarla ABD’li perakende yatırımcıya yönlendirilmesini meşrulaştırmaz
  • Sektör, muhalifleri vitrine koyup ürünü acemilere satar; bu yazı da ikincisini ele alıyor

Sektörün tercihi — bilinçli perakende yönelimi

  • ABD finans sistemi, yüksek riskli ürünleri hep kenarda tutmuş ama bunları, zararı absorbe edecek sermayeye ve uzmanlığa sahip katılımcıların bulunduğu kurumsal sınırların içinde muhafaza etmiştir
  • Kripto sektörünün belirleyici özelliği, bu tür yüksek riskli ürünleri, orada bulunması için hiçbir neden olmayan perakende müşterilere taşıma konusundaki tekil ısrarıdır
    • Uzman karşı taraflar arasında işlem yapılmasına yönelik kurumsal kanallar, ABD hukuku altında onlarca yıldır zaten mevcuttu; ancak sektör bunun dışında faaliyet göstermeyi seçti
  • Denetlenen kanallar açık olsa da kârlı olmadığı için perakende kanalı seçildi
    • aggregation tahminleri, eligible-contract-participant kuralları altında zaten yürütülüyor ama sektör burada rekabet etmemeyi seçti
    • dolar bazlı tasarruf ürünleri, ABD MMF’leri ve offshore mevduat ürünleri üzerinden zaten sunuluyor ama sektör burada rekabet etmemeyi seçti
    • reel emtia sonuçlarına karşı hedge işlemleri, zaten CFTC’nin yönetmesi için tasarlanmış türev çerçeveleri altında yürütülüyor ama sektör burada rekabet etmemeyi seçti
  • Her defasında uzman karşı tarafın olmadığı versiyonun seçilmesinin nedeni orada para olmasıdır — işin özü aggregation da, tasarruf da, hedge de değil; sucker farming’dir
    • Karşı taraf olarak, kandırıldığını bilmeyen perakende müşteriyi hedefleyen ürün üretimi
  • "Tercihin kendisi argümandır"

Kumarhane boru hattı

  • Kripto ekonomisi, perakende kumarı için yüksek hacimli bir onboarding rampası gibi çalışır
  • Hayali karakter Mike’ın adım adım düşüş örneği
    • Üniversite birinci sınıf öğrencisi Mike, sosyal medyada kriptoyla tanışır; arkadaşları yaptığı için Coinbase indirir, 10 dolarlık CumRocket alır ve ekonomik olmayan rastgele yürüyüşe bahis oynamanın dopaminini ilk kez hisseder
    • İkinci sınıfta, oyunlaştırılmış bir brokerage uygulamasında 3 kat kaldıraçlı tek hisse ETF’lerinin 0DTE opsiyonlarına geçer
    • 22 yaşında bir Kalshi hesabı açar — başkanlık ön seçimlerine ya da reality show kazananlarına bahis oynamak, finansal piyasa katılımı olarak yeniden çerçevelenir
    • 24 yaşında, gece 2’de bir sportsbook’ta Tibet masa tenisi ve üçüncü lig sutopunda 10 ayaklı parlay oynayarak dibe vurur
  • Mike’ın sermayesi hiçbir noktada üretken bir işletmeye ulaşmaz — ortada ne bir fabrika, ne bir araştırma programı, ne de insan çalıştıran bir şirkette ortaklık vardır
  • 2026’nın yeniliği kumarın kendisi değil, kumarın bilişsel yapısının ABD hanehalkı finansının temel altyapısına ithal edilip fiilen ayırt edilemez hale gelmiş olmasıdır
  • Davranışsal mekanizma variable-ratio reinforcement’tır (değişken oranlı pekiştirme)
    • Öngörülemez ödüllerin en güçlü alışkanlık oluşumunu yarattığı, deneysel psikolojide yerleşmiş ve her PM’in bildiği bir etkidir
    • Mekanizmanın kendisi onlarca yıllık olsa da, bunu bütün bir kuşağın finansal piyasalara giriş ölçeğinde uygulayan ilk ürün grubu kripto oldu

Finansal nihilizm

  • Bu boru hattı, 2026’da gençlerin ekonomik yaşam koşulları nedeniyle işliyor
    • Büyük metropollerde ilk evini satın alamayan, tarihsel olarak yüksek öğrenci borcu taşıyan ve gıda fiyatlarının ücretlerden daha hızlı arttığını gören aynı kuşak
    • 15 yıldır, endeks fonlarıyla sabırla birikim yapmanın spekülasyonun asimetrik yukarı potansiyeli yanında aptallık olduğu onlara söylendi
  • Kriptonun çözdüğünü iddia ettiği ekonomik güvencesizlik, tam da müşteri tabanını alıcı hale getiren güvencesizliktir — sektör kaygıyı hasat eder, onu spekülatif token’lara rafine eder ve sonra kaygılı insanlara çözüm diye geri satar
  • Ortaya çıkan bu eğilimin teknik adı financial nihilism’dir (finansal nihilizm)
    • Emekçi, sabrın ödüllendirileceğine inanmaz; tasarruf sahibi, tasarrufunun değerini koruyacağına inanmaz; yatırımcı ise geleneksel içsel değer ölçütlerinin artık işlediğine inanmaz
    • Böyle bir ortamda kumarhane, irrasyonel bir sapma değil; alternatiflere yönelik tutarlı güvensizliğin rasyonel ifadesi olarak okunur
  • Sağ ya da soldan hiçbir siyasi projenin gideremediği yabancılaşma (alienation), paketlenip fiyatlandırılarak yine yabancılaşmış insanlara finansal ürün olarak geri satılıyor

Tahmin piyasalarının başarısız olduğu nokta

  • Tahmin piyasaları, yukarıdaki yapısal tezin en temiz sınama alanı ve bu yazıdaki analizin ağırlık merkezi
  • Sektörün en güçlü savunması, piyasanın anketlerin ve uzman panellerinin yapamadığı şeyi, yani dağınık bilgiyi toplulaştırdığını söylemek; ancak en olumlu yorumla bile bu yeterli değil
    • Tahmin piyasalarının ürettiği bilgi, bahsin yalnızca bir yan ürünüdür; kimsenin üretmeye çalıştığı bir şey değil
    • İşlem yapmak hiçbir şey inşa etmez, sermaye sağlamaz ve kimseyi istihdam etmez
    • Yapı gereği zero-sum; platform ücretleri düşüldüğünde ise herkes için kasaya giden negative-sum
    • Fiyat keşfi dilini kaldırdığınızda, asıl ürün zero-sum spekülasyon üzerine kurulu sömürücü bir rake olur
  • Daha derindeki nokta: Tahmin piyasalarının üstün olduğu durumlar tam olarak marjinal işlemcinin özel bilgiye sahip olduğu vakalarda yoğunlaşır
    • İran saldırısı işlemleri sapma değil, öngörülebilir bir dengedir
    • Temelde kayda değer bir içeriden bilgi sahibi grubu varsa ve karşı tarafta gerçek kurumsal hedge talebi yoksa, toplulaştırma içeriden bilgi rantı çıkarımına çöker
    • Spor sonuçları, seçim sonuçları, askerî operasyonların zamanlaması için de bu geçerlidir; fiyat keşfi, bilgisiz karşı tarafa kesilen bir vergiye indirgenir — bu da doğrudan sucker farming'dir
  • Standart refah savunması Pigoucu muhasebeden geçmiyor
    • Fayda (küçük ve teorik), ECP kuralları altında mevcut kapalı kurumsal piyasalarda zaten yeterince karşılanabilecek az sayıdaki sofistike karşı tarafa gidiyor
    • Maliyetler (somut ve artan) ise sözleşmeyi işlemeyen üçüncü taraflara aktarılıyor — asimetrik bahsin karşı tarafında kandırılan perakende müşteriler, sonuçları türev pozisyonlar olarak işlem gören eyaletlerin seçim bütünlüğü, hayatta kalması dayanak varlık hâline gelen yabancı liderler, operasyon planları alfa hâline gelen görevdeki askerler, piyasanın zımni olasılıkları açıklamasıyla bilgi ortamı kirlenen siyasal topluluklar
    • Bu, ders kitaplarına girecek türden bir negatif dışsallıktır ve dürüst bir refah savunmasında kategorik olarak dışarıda bırakılır
    • Tahmin piyasası sektörünün tamamı yarın kapansa bile bu, ABD toplam refahı açısından ciddi bir muhasebe kaybı olarak yazılmaz

  • Polymarket vakası — İsa'nın yeniden dönüşü sözleşmesi

    • Geçen yılın sonuna kadar fiilen işlem gören "Will Jesus Christ return to Earth in 2025?" sözleşmesi
      • Vade tarihi 31 Aralık'tı ve zımni olasılık yılın büyük bölümünde yaklaşık %3 seviyesindeydi
      • Yaklaşık 3 milyon dolarlık işlem hacmi topladıktan sonra no olarak kapandı
    • Federal düzenleyici kurumun türev piyasasına komşu saymayı kabul ettiği bir platform, Hristiyan mesihinin kıyametvari ikinci gelişi hakkında ikili sözleşme listeleyip işletti, uzlaştırdı ve ödeme yaptı
      • Mısır, soya fasulyesi, petrol ve faiz oranlarında fiyat keşfini denetleyen aynı kurum bu ürünü düzenleyici ailenin bir üyesi sayıyor
    • Sucker farming'in en saf biçimi — perakendenin bir kez deneyecek kadar ucuz, işletmecinin ise anlamlı bir risk üstlenmeyecek kadar absürt bir ikili önerme üretip bunu türevlerin kurumsal diliyle paketlemek ve akan her dolar üzerinden ücret almak

  • İran hava saldırısı içeriden öğrenenlerin işlemi şüphesi

    • Kanıt standardı açıkça belirtilmeli: Aşağıdakiler bir iddianame değil, CBS News ve New York Times haberleridir; hukuki nitelendirme ise belirsizdir
    • Haberlere yansıyan örüntü: İlk ABD saldırısından hemen önceki günlerde oluşturulan 9 anonim cüzdan, sonrasında olayların doğru sırasına oynanan bahislerde olağanüstü bir oranla kazandı
      • İlk saldırının tarihini bildikleri aktarılıyor
      • İran'ın dini liderinin öldürülmesini bildikleri aktarılıyor
      • Ateşkes ilanının zamanını bildikleri aktarılıyor
      • Toplam bildirilen kâr yaklaşık 2,5 milyon dolar; bu örüntü hiçbir kamuya açık bilgi modeliyle açıklanamıyor

  • Venezuela operasyonu — askerin suçlanması

    • Federal büyük jüri Army Master Sergeant Gannon Ken Van Dyke hakkında iddianame düzenledi
      • Venezuela hükümetini hedef alan bir ABD operasyonuna ilişkin gizli bilgileri kullanarak Polymarket'te 400 bin dolardan fazla kazanç sağladığı iddia ediliyor
    • Aktif güvenlik iznine sahip bir ABD ordusu astsubayı, yabancı bir hükümete yönelik askerî operasyonun planlarını kullanarak, kill chain'e karşı işlem yaptığını bilmeyen perakende karşı tarafların bulunduğu CFTC denetimli bir platformda kazanan bahisler oynadı
      • Platform bu akışın her doları üzerinden ücret alıyor
      • Türev borsası demeyi kabul eden federal düzenleyici kurum ise şimdiye kadar ilgili sözleşme grubunu durdurmadı — dava sürüyor ama ürün hâlâ listede

  • Hedge savunmasının çöküşü ve CFTC

    • Hedge savunması en basit düzeyde başarısız oluyor
      • ABD'nin haksız bir savaşta yabancı bir lideri hukuk dışı biçimde öldürüp öldürmeyeceğine bağlı nakit akışına sahip bir aile işletmesi yok
      • Taylor Swift'in düğün masa süsünün beyaz mı krem mi olacağıyla emeklilik portföyünü hedge eden kimse yok
    • Yakın tarihli bir Senato oturumunda sektör tanığı, bir beyzbol atıcısının ball mı strike mı atacağına ilişkin etkinlik sözleşmelerinin tutarlı bir hedge kullanım alanını açıklayamadı
    • Hedge argümanı, bu ürünü eyalet oyun düzenleyicileri yerine CFTC'nin türev yetki alanında tutmak için icat edilmiş bir incir yaprağıdır
    • CFTC, oyun kapsamına giren etkinlik sözleşmelerini yasaklayan açık bir yasal hükme sahip olmasına rağmen bunu uygulamıyor
      • Bunun yerine kendini sektörün amigo ekibi gibi konumlandırıyor — NHL ve profesyonel hokey bütünlüğü konusunda bir MOU imzaladı ve diğer spor ligleriyle benzer anlaşmalardan da kamuya açık biçimde söz etti
    • Aynı zamanda kurum içi kapasite boşaltılıyor
      • Açık tanıklıklar ve haberlere göre CFTC personeli 2024'ten bu yana yaklaşık dörtte bir azaldı (700'ün üzerinden → 2026 başında yaklaşık 535'e), yaptırım birimi ise 140 kişiden yaklaşık 105'e düştü
      • Bu kurumun denetlediği OTC türev piyasası, BIS'in 2025 ortası itibarıyla nominal bakiyesini 846 trilyon dolar olarak tahmin ettiği, Amerikalıların gıda, benzin ve elektrik fiyatlarını belirleyen fiyat keşfi katmanıdır
      • 2000'lerin en kötü SEC başarısızlıklarıyla kıyaslanabilecek düzeyde kurumsal bir görev ihmali

  • Çıkar çatışmaları ve yasama girişimi

    • Donald Trump Jr., Polymarket danışma kurulunda yer alıyor ve onun girişim fonu 1789 Capital platformda açıklanmamış bir hisseye sahip
      • Başkanın oğlu, müşterileri arasında başkanın askerî operasyonlarının zamanlamasına bahis oynayan görevdeki askerlerin de bulunduğu bir şirketin kâr yararlanıcısı
    • Senatörler Merkley ve Klobuchar, End Prediction Market Corruption Act adlı tasarıyı sundu — başkan, başkan yardımcısı ve Kongre üyeleri için işlem yasağı ile birinci derece aile üyeleri işlemlerinin açıklanmasını zorunlu kılıyor
    • House Oversight Komitesi Başkanı Comer soruşturma başlattı — her iki girişim de henüz komiteden geçemedi
    • Çizilmesi gereken sınır şu: Sofistike kurumlar bu ürünleri zaten kendi aralarında işlem görüyor ve zarar da burada doğmuyor
      • Zarar perakende üründedir ve perakendenin bunların hiçbirine girmesi için bir neden yoktur
      • Spor, seçim ve askerî operasyon bahisleri kumardır; bunları, bir asırlık tüketici koruma uzmanlığı biriktirmiş eyalet oyun otoriteleri düzenlemelidir
      • CFTC ise asıl görevine, gerçek emtia piyasalarındaki gerçek türevleri kurumsal yatırımcılar için düzenlemeye geri dönmelidir

Stablecoin ve dış kaynaklı dolarlaştırma

  • 2026’da kriptonun ikinci cephesi, geçen yıl kabul edilen GENIUS Act aracılığıyla dolar cinsinden stablecoin’lerin küresel para sistemine resmen dahil edilmesi
    • Gölge Eurodollar sistemi artık gölge değil; federal tanınma kazanıyor
    • Yürütme organı, Fed’e ihraççı özel şirketlerin ödeme hesaplarına erişimini genişletmesi için baskı yapıyor
    • Para politikasının bir bölümü, düzenleyici gri bölgede faaliyet gösterme isteğine göre seçilmiş az sayıdaki şirkete özelleştiriliyor ve dış kaynak olarak devrediliyor
  • Sektörün savunusu sempatik figürlere dayanıyor
    • Lagos, Buenos Aires ve İstanbul’daki çalışanların, yerel para birimlerinin değer kaybı karşısında dolar cinsinden stablecoin’lerde tasarruf ettiği anlatısı
  • Ancak olgusal olarak bu yanlış — o kişi dolarla tasarruf etmiyor; rezerv bileşimi ve denetim geçmişi hiçbir yerel düzenleyicinin kabul etmeyeceği düzeyde olan offshore bir ihraççı üzerindeki alacak hakkıyla tasarruf ediyor
    • Asıl karşı-olgusal örnek, son yarım yüzyıldır tüm zayıf para birimli ülkelerde var olan gayriresmî dolar ekonomisi — pazarda dolaşan fiziki USD, güvene dayalı mutabakat yapan hawala ağları, diaspora akrabaları üzerinden muhabir banka dolar mevduatları, Western Union ve benzeri dolar cinsinden havaleler
    • stablecoin, dolara erişimi icat etmedi; mevcut kanallara opak bir karşı taraf ekledi ve bu ikameyi doların kendisiymiş gibi pazarladı
    • stablecoin ile doların karıştırılması, sektörün en başarılı pazarlama hamlesi ve politika tartışmasının yanlış kurulmuş temeli

  • Bileşim yanılgısı ve parasal dışsallıklar

    • İkamenin kolektif sonucu, tekil vakalardan daha ağır düşer — para coğrafyasına yansıtılmış bir bileşim yanılgısı ve gezegen ölçeğinde bir Pigoucu dışsallık
    • Tek bir Nijeryalı tasarruf sahibi için rasyonel olan şey, Nijerya için aşındırıcıdır
      • Fed, ABD iç koşullarını yönetmek için faizleri ayarladığında, bu karar tam tersine bir politikaya ihtiyaç duyabilecek ülkelerdeki insanların tasarruf hesaplarına aktarılır
      • Yerel merkez bankası araçlarını, yerel hükümet şoklara yanıt verme kapasitesini kaybeder ve yerel ekonomi, refahını dikkate alma yükümlülüğü olmayan kurum kararlarının çevrim yanlısı bir yükseltecine dönüşür
    • Mekanizma outsourced dollarization (dış kaynaklı dolarlaştırma) — ne bir anlaşma ne de etkilenen egemenlerin rızası olmadan, baskıyla değil alternatiflerin yavaş aşınmasıyla, cüzdan cüzdan uygulanır

  • ABD’ye geri dönen asimetri

    • En büyük stablecoin’lerin rezervleri büyük ölçüde ABD Hazine bonolarından (T-bill) oluşuyor
      • İhraç hacmi yüz milyarlarca dolara büyüdükçe, bu özel şirketler yapısal olarak önemli ABD kamu borcu sahiplerine dönüşüyor
      • Son açıklama standartlarına göre iki büyük ihraççının birleşik Hazine tahvili varlıkları, en üst sıralardakiler dışındaki çoğu ülkenin elindekini aşıyor
    • Büyük bir stablecoin’den para çekme dalgası, bu tahvillerin yangın satışını zorunlu kılar — ABD finans sistemi, iç risk yönetimi opak olan ve rezerv açıklamalarına kayıtsız yöneticilerce yönetilen iki özel şirketin operasyonel riskine maruz kalır
      • Verimlilik diliyle paketlenmiş yeni bir finansal bulaşma aktarım mekanizması

  • Bulaşma mekanizmasının emsali

    • 2023 Mart’ında ABD merkezli en büyük stablecoin USDC, dolar çıpasını kaybederek 87 sente kadar düştü
      • Silicon Valley Bank’ın çöküşü, Circle’ın sigortasız rezerv yoğunlaşmasını açığa çıkardı
      • Treasury ve FDIC, SVB mevduatlarının tamamını garanti altına almak için sistemik risk istisnasını devreye sokunca çıpa yeniden kuruldu — operasyonel gerçeklikte, sözde sigortasız özel stablecoin için federal kurtarma
    • Bu emsal politika siciline işlendi — benzer ölçekte ihraççılar, para çekme baskısı altında sistemik risk istisnasının kullanılabilir olduğunu biliyor; gelecekteki hazine bakanları da büyük bir stablecoin’in düzensiz çöküşüne izin vermenin maliyetini biliyor
      • stablecoin’ler için federal arka durak fiilen zaten çalışıyor

  • OCC’nin banka sınırlarını genişletmesi

    • GENIUS Act’ten sonraki bir yıl içinde OCC, aynı şirketler için resmî banka sınırlarını genişletti
      • Başlıca ABD kripto borsalarının, saklama kuruluşlarının ve stablecoin ihraççılarının faaliyet şirketlerine ulusal trust tüzüğü verilmesi ya da koşullu onay sağlanması
      • 2026 Ocak’ta World Liberty Financial tarafından tüzük başvurusunun sunulması
      • 2026 Mayıs’ta bir başkanlık kararnamesinin OCC’ye kripto şirketi tüzüklerinin verilmesini hızlandırma, Fed’e de sigortasız kurumların ödeme hesabı erişimini yeniden değerlendirme talimatı vermesi; Fed’in bir gün sonra bu doğrultuya uygun resmî öneri yayımlaması
    • Her adım, kripto ihraççılarını federal banka tüzüğü aygıtının, yani SVB olayının devreye soktuğu örtük federal arka durağın içine daha derin çekiyor
      • İtfa edilebilir nominal değerli alacak ihraç etmenin bir trust faaliyeti olduğu yönündeki hukuki teori açıkça ayakta durmuyor

  • Dürüst politika pozisyonu

    • stablecoin ihracı, federal hükümetin ayrı bir kategori olarak ruhsat vermesi gereken bir iş modeli değildir
      • Hazine tahvili ve kısa vadeli kredi portföyü üzerinde itfa edilebilir nominal değerli alacak, özünde ya banka mevduatıdır ya da MMF’dir
      • Bu iki sınır da acı deneyimlerle inşa edildi — banka çerçevesi neredeyse bir yüzyılda, MMF çerçevesi ise 2008 krizi ve 2020 Mart nakit hücumuyla
    • Zaten sınanmış iki rejim varken, aynı ürün için daha zayıf üçüncü bir rejim icat etmenin gerekçesi yok
      • Ödeme rayı niteliğinde para ihraç etmek isteyen şirketler ulusal banka tüzüğüne başvurmalı ve sermaye, likidite, denetim ve tüketiciyi koruma yükümlülüklerini kabul etmelidir
      • Olağan denetime dayanamayacak bir iş modeli, faaliyetini sürdüren bir işletme olarak tolere edilmemeli; uygun karşılık düzenleyici hoşgörü değil, düzenli tasfiyedir
    • Finansal kapsayıcılık bayrağı altında öne sürülen hanehalkı talebi gerçektir ve gerçek kamusal çözümleri hak eder — spekülatif işlem raylarının pazarlaması bunun yerine geçmez

Egemenlik meselesi

  • Uluslararası politika literatürü, yerel tartışmanın aksine, nettir
    • IMF personel raporları, dolar stablecoin’lerin yayılmasını zayıf yerel para birimli ülkelerde para ikamesinin bir vektörü ve hanehalkı tasarruflarının kriptolaşmasını hızlandıran bir unsur olarak tanımlar; 2025 Aralık tarihli bir daire raporu yapısal argümanı uzun uzun ortaya koyar
    • BIS, stablecoin akımlarının güvenli varlık fiyatlarını nasıl hareket ettirdiğini izler ve stablecoin para çekme dalgalarını analiz eder; 2025 yıllık ekonomik raporu ile yükselen piyasalarda kripto varlık riskleri çalışmasında, ölçeğe bağlı finansal istikrar dışsallıklarının mevcut ihtiyati çerçeveler tarafından yetersiz ele alındığı sonucuna varır
    • Her iki kurumun çalışmaları da kamuya açıktır, ancak GENIUS rejiminden sorumlu ABD politika topluluğu tarafından ciddiyetle ele alınmamıştır
  • ABD dışındaki iki büyük para otoritesi, farklı kurumsal dillerle birbiriyle uyumlu sonuçlara ulaşıyor
    • ECB, dijital euroyu açık bir egemenlik yanıtı olarak tanımlar; üye ülkelerde perakende ödemelerde dolar stablecoin’lerin yayılmasını kamusal alternatifi haklı çıkaran stratejik bir risk olarak adlandırır
    • PBoC, dijital yuan programı üzerinden aynı teşhise ulaşır; başkan, stablecoin’leri küresel finans sistemindeki kırılganlığın kaynağı ve küçük yargı alanlarının parasal egemenliği için tehdit olarak açıkça niteler
    • Her ikisi de GENIUS Act’in tanıdığı şeyi, yurttaşların onay vermediği bir ABD para projeksiyonu vektörü olarak yorumlar

  • Hazine piyasası karşılaştırması — 2020 Mart MMF paniği

    • Bir stablecoin para çekme dalgasının Hazine piyasası üzerindeki etkisi için daha yakın karşılaştırma, yabancı hükümetlerin tahvil satışı değil, 2020 Mart MMF paniğidir
      • MMF’ler talep edildiğinde 1 dolar ödeme sözü verdiğinden, herkes aynı anda nakit isteyince kısa vadeli Hazine tahvillerini yangın satışına çıkarmak zorunda kaldılar ve Fed müdahale ederek düşüşü durdurdu
    • İki büyük stablecoin ihraççısı, bu hücumu tetikleyen MMF bilançoları ölçeğinde kısa vadeli Hazine tahvili yığınlarının üzerinde oturuyor
      • Geliri, bir hafta içinde çökecek kadar hızlı kripto işlem hacmine bağlı opak özel şirketler
      • Bunlardan biri para çekme dalgasıyla karşılaşırsa o yığını yangın satışına çıkarmak zorunda kalır; ancak araştırmalar piyasanın bunu absorbe etme kapasitesinin giderek azaldığını tekrar tekrar gösteriyor
    • 2023 Mart banka iflasları ve 2024 sonlarındaki hedge fon basis-trade birikiminde bu sınırın çalıştığı görüldü; hükümetin kendi Hazine piyasası dayanıklılığı raporları da aynı sonuca ulaşıyor
      • Bu ölçekte zorunlu bir satıcıyı piyasaya bırakırsanız, kripto paniğinin Hazine piyasası krizine dönüştüğü, kimsenin stres testine tabi tutmadığı ve hiçbir kural kitabının kapsayamayacağı yeni bir kanal ortaya çıkar

Siyaset Ekonomisi

  • Yukarıdakilerin hiçbirinin düzelmemesinin nedeni siyasidir
    • Kripto endüstrisi, 10 yılı aşkın sürede modern Amerikan siyasetindeki en etkili tek konu odaklı lobi örgütünü kurdu; yerleşik devlerle boy ölçüşen bir finansman ölçeğine ve daha yoğun hedeflemeye sahip
  • Siyasi araç, Fairshake super PAC ağı ve bağlı kuruluşlarıdır
    • Fairshake ve bağlıları, 2024 döngüsünde 260 milyon doların üzerinde para topladı; bunun yaklaşık 133 milyon dolarını Temsilciler Meclisi ve Senato adaylarına yönelik bağımsız harcamalara aktardı
    • 2024 Mart ayında California Senato ön seçiminde, sektör eleştirmeni Representative Katie Porter'a saldırmak için 10 milyon doların üzerinde harcandı; Porter yarışı üçüncü sırada bitirdi
    • Temsilciler Meclisi genelinde dijital varlık düzenlemesini destekleyen mevcut üyeler hedef alındı ve dost rakipler öne çıkarıldı; reklamların kendisi ise neredeyse hiç kriptodan söz etmiyordu — strateji, konuyu kamuoyunda öne çıkarmaktan çok Kongre'nin bileşimini önemsemekti
    • Strateji işe yaradı ve ardından GENIUS Act ile dostane bir piyasa yapısı çerçevesi geldi

  • TRUMP tokenı

    • Ortaya çıkan sistemin zirvesinde başkanın kendi kripto işi yer alıyor
      • 2025'te göreve başlamasından birkaç gün önce çıkarılan aynı adlı TRUMP tokenı, The Family platformunda World Liberty Financial stablecoin'i ve yönetişim tokenıyla birlikte işlem gördü
      • Görevdeki bir başkanın, dünyanın herhangi bir yerindeki herhangi bir cüzdanın sahip olabileceği bir araç üzerinden makamını paraya çevirmesinin modern Amerikan tarihindeki en açık örneği
    • Kanıtlanmış üç olgu var
      • Birincisi, token açık bir erişim mekanizması etrafında yapılandırıldı — Mayıs 2025'te en büyük sahipler Virginia'daki golf kulübünde başkanla özel bir akşam yemeğine, en üst düzey sahipler ise ayrı bir VIP resepsiyonuna davet edildi ve sıralama tablosu proje sitesinde gerçek zamanlı yayımlandı. Fiyat grafiği ile başkana yakın koltuk planı aynı grafikte buluştu
      • İkincisi, alıcılar büyük ölçüde offshore tarafa kaymıştı — Bloomberg analizine göre akşam yemeği için kesim tarihinde en büyük 25 cüzdandan 6'sı hariç tamamı, ABD müşterilerine kapalı offshore borsaları kullandı; bu da marjinal alıcının yabancı olduğuna dair en güçlü işaret. WSJ haberi, Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan destekli bir Abu Dhabi aracının World Liberty Financial'da %49 hisse için 500 milyon dolar yatırım yaptığını, ayrıca ayrı bir 20 milyar dolarlık Abu Dhabi egemen varlık fonu Binance yatırımının World Liberty'nin USD1 stablecoin'iyle kapatıldığını kayda geçirdi
      • Üçüncüsü, ölçek artık belirsiz değil — 2025 sonlarında House Judiciary Demokrat personel raporu, Trump ailesinin kripto varlıklarının zirvede 11 milyar doların üzerine çıktığını ve yalnızca 2025'in ilk yarısında aile ile kilit isimlere atfedilen kripto gelirinin 800 milyon doları aştığını kaydetti
    • TRUMP coin, önceki tüm nüfuz satın alma yöntemlerinin ihtiyaç duyduğu aracıları ortadan kaldırdı — ne paravan şirket, ne danışmanlık sözleşmesi, ne de offshore gayrimenkul işlemi var. Fiyat grafiğinin kendisi gerçek zamanlı bir nüfuz satın alma piyasası

  • Kendi kendini güçlendiren döngü

    • Hat iki yönde çalışıyor
      • Endüstri, perakende katılımcılardan servet çekip alıyor
      • Çekilen servetin bir kısmı Fairshake ve bağlıları üzerinden seçim finansmanına dönüştürülüyor
      • Bu bağışlar, sömürünün sürmesini mümkün kılan düzenleyici ortamı satın alıyor
    • Overton penceresi o kadar uzağa çekildi ki, yabancı bir liderin ölümü üzerine kumar oynamanın yasa dışı olması gerektiği yönündeki temel önerme, Senato komitesinin içinde marjinal bir pozisyon gibi okunuyor
      • Döngünün içinde içsel bir düzeltme mekanizması yok; düzeltme ancak dışarıdan gelebilir — kripto paraya ihtiyaç duymayan vekillerin yasama faaliyetleri ve içi boşaltılmamış düzenleyici kurumlar aracılığıyla
      • Bu yol dar ve her döngüde daha da daralıyor

Demokratlar için kripto politikası

  • Not: Yazar bir yazılım mühendisi olarak kişisel yurttaş görüşünü sunuyor; hangi ürünlerin gerçek denetime dayanamayacağını ve hangi iş modellerinin yalnızca uygulanmayan kuralların boşluklarında var olduğunu gösteren bir hedef haritası
  • Tüm maddeler, hükümetin zaten sahip olduğu yetkileri, bu yetkilerin kullanılmadığı alanlarda büyüyen bir sektöre uygulamaktan ibaret — yeni bir şey değil ve hepsi görmezden geliniyor

  • CFTC'nin anti-gaming yetkisinin kullanılması

    • Yasa zaten gaming kapsamına giren etkinlik sözleşmelerini CFTC'nin reddetmesine izin veriyor, ancak kurum bunu kullanmamayı seçti
      • Hedging'in bittiği yerde çizgi çekilir — Fed artışı olup olmayacağı, veri açıklamasının ilan edilen rakamı aşıp aşmadığı gibi ekonomik sonuçlara dair dar sözleşmeler gerçek hedge olarak kalabilir
      • Spor, seçimler, reality şov finalleri ve askerî operasyonların zamanlaması için ikinci soruya dayanabilecek bir hedge anlatısı yok; bu nedenle eyalet gaming düzenlemesine devredilir
    • NHL ile yapılan MOU'nun iptali, spor ligleri ve eğlence şirketleriyle yenilerinin yapılmasının yasaklanması
      • Basın bülteni yetmez; gaming tanımına dair esaslı kural koyma ve platformlara karşı dava gerekir

  • GENIUS Act'in kaldırılması

    • Kaldırılması gereken üç unsur — GENIUS'un icat ettiği hafif federal lisans, dibe doğru yarışa yol açan eyalet bazlı charter seçeneği ve banka dışı ihraççılara merkez bankası bilançosuna erişim (ödeme ve master hesaplar) verme yönündeki yürütme girişimi
    • Stablecoin, başka adla banka mevduatı ya da MMF'dir — zaten sınanmış iki kural seti varken üçüncü ve daha zayıf birini kullanmak için neden yok
      • Ödeme parası ihraç etmek isteyen şirketler banka charter'ı almalı ve sermaye, likidite, denetim, mevduat sigortası ve tüketici korumasının yükünü taşımalı
      • 18–24 aylık tasfiye süresi, mevcut oyunculara charter alma ya da ABD doları sisteminden çıkma zamanı verir
    • Hesabı olmayan müşterilerin talebine gerçek kamusal yanıt — postal banking ve hükümetin işletme maliyetini üstlenerek bankalara düşük gelirli kesime ücretsiz hesap zorunluluğu getiren bir sübvansiyon planı

  • OCC trust charter'larının iptali

    • Mevcut Comptroller, stablecoin ihracı ve saklamayı bir "trust" faaliyeti sayan bir kurgu üzerinden büyük kripto borsalarına, saklama kuruluşlarına ve ihraççılara ulusal trust charter'ı veriyor; ama bu trust değil
    • Bir sonraki Comptroller, bu teoriyle verilmiş tüm charter'ları iptal edebilir ve bunu mevcut OCC'nin yasayı sınırlarının ötesine uzatmasının basit bir icrası olarak tanımlayabilir
      • Kongre ya da yeni mevzuat değişikliği gerektirmeyen, bir sonraki yönetimin ilk gününde mümkün olan tek kalem darbesi

  • Düzenleyici kapasitenin yeniden kurulması ve CFTC'nin asli görevine yeniden odaklanması

    • Kongre, SEC ve CFTC personelini 2024 öncesi seviyelere geri getirmeli ve bugünkü büyüklükteki kripto piyasasını denetlemeye yetecek kaynak sağlamalı
      • CFTC'nin temel görevi yüzlerce trilyon dolarlık OTC türev piyasasını denetlemektir — gıda, enerji ve faiz oranlarında fiyat keşfinin gerçekten gerçekleştiği yer orasıdır
      • Uygulama personeli ve bütçesi, event contract yeniliklerinin peşinden koşmaktan, hanelerin güvendiği piyasalara yeniden tahsis edilmeli
      • İçi boşaltılmış kurum, ele geçirilmiş kurumdur; düzenleyiciler ile sektör arasındaki kaynak dengesizliği, yukarıdaki suistimallerin en önemli kolaylaştırıcısıdır

  • CFPB'nin yeniden ayağa kaldırılması

    • Kurumun 2024 öncesi seviyelere kadar yeniden işe alım yapması, tüketici şikâyet portalını yeniden açması ve başlıca perakende kripto on-ramp'lerini mortgage servicer'ları ve payday kredi verenlerle aynı denetime tabi tutması
      • Perakende getiri ürünlerinin aldatıcı pazarlanması, Amerikalılara sunulan stablecoin'lerde gizli ücretler ve itfa tuzakları ile Celsius, Voyager ve BlockFi türü tüketici kredisi enkazının peşine düşülmesi
      • Perakende kripto on-ramp'leri tüketici finans ürünüdür ve bunların perakende tanıtımı zaten bu kurumun yetki alanına girer
      • Şikâyet veritabanı, perakende zararın ölçeği ve konumuna dair gerçek zamanlı tek kamusal göstergedir

  • Para ihracı ile ticaret ve kamu görevinin ayrılması

    • Eski banking-and-commerce separation ilkesinin dijital paraya genişletilmesi — hiçbir ticari şirket ödeme parası ihraç edemez ve görevdeki hiçbir kamu görevlisi alınıp satılabilir token ihraç ya da kontrol edemez
      • Para programlanabilir ve küresel olduğunda bunun gerekçesi daha da güçlenir

  • TRUMP coin'in tasfiyesi

    • Kongre, geleceğe dönük uygulanacak bir yasa çıkararak, alınıp satılabilir token bulunduran, destekleyen ya da bunlardan royalty geliri alan görevdeki kamu görevlilerine 90 gün içinde elden çıkarma zorunluluğu getirmeli
      • O zamana kadar varlıklar, akrabalara, bağlantılı shell yapılara ya da asıl içeriden kişilere sessizce devredilemeyecek şekilde yapılandırılmış bir satış için mahkeme gözetimli escrow'a alınmalı

  • Kripto siyasi finansmanında şeffaflık

    • FEC, kripto yoluyla yapılan bağışların, aynı büyüklükteki transferlerde bankaların uyguladığı KYC'den geçen kayıtlı borsa ve saklama kuruluşları üzerinden geçmesini zorunlu kılmalı
      • Unhosted cüzdanlar, mixer'lar ve bu sınırın dışındaki fonlar uygunsuz sayılır ve iade edilir
      • Taslak ilkesi: yasak değil, açıklama kuralı olarak yazılmalı — mahkemeler kimin bağış yapabileceğine dair sınırlamaları bozsa da, kimin bağış yaptığını açıklama kurallarını kabul eder

  • Dikey entegre kripto borsalarının parçalanması

    • Tüm kripto borsaları, çıkar çatışmalarıyla dolu dikey entegre bir yığındır
      • Normal borsalarda görevler yasayla ayrılır — emir eşleştiren borsa, müşteri adına çalışan broker, fiyat veren market maker, takas kurumu clearinghouse, varlık saklayan custodian, listelenen menkul kıymetin ihraççısı ve defterleri inceleyen auditor ayrı şirketlerdir
      • Kriptoda böyle bir ayrım yok — tek bir şirket aynı anda borsa, broker, market maker, clearinghouse, custodian, kendi coin'inin ihraççısı ve kendi denetçisi olabilir; içeriden kişilerin elindeki token'ları listeler, kendi defterlerinde fiyat verir ve müşteri varlıklarının üstüne oturur
    • Ayrıştırma iki kuralla başlatılır
      • Hiçbir venue, yöneticilerinin, sahiplerinin ya da siyasi destekçilerinin belirli bir miktarın üzerinde tuttuğu token'ları listeleyemez — SEC'nin 90 yıldır hisse senedi borsalarına uyguladığı listeleme disiplini budur
      • O venue'nün market maker'ı da diğerleri gibi sermaye, gözetim ve müfettişlerle kayıt altına alınmalıdır

  • OFAC yaptırım araçlarının offshore borsalara uygulanması

    • Yukarıdaki tüm kaldıraçlar, ABD'nin erişebildiği şirketleri varsayar; oysa en büyük venue'ler tam da erişilemeyecek şekilde tasarlanmıştır — lisans satan yargı bölgelerinde kurulur ve tebligatı engelleyen shell zincirleriyle mutabakat yapar
    • Yargı kararından muaf yapıdaki şirketlere karşı CFTC kural koyması ya da OCC iptali, var olmayan bir adrese gönderilen mektuptur
    • Federal araç kutusunda, normal sürecin dışındaki hasımlar için tek bir yetki vardır — Hazine'nin terör finansörlerine, kartellere ve düşman rejimlere karşı onlarca yılda keskinleştirdiği araç
      • OFAC, Kongre'nin verdiği IEEPA olağanüstü yetkileri altında offshore borsaları ve opak ihraççıları SDN olarak belirleyebilir, bunların erişebildiği tüm dolar varlıklarını dondurabilir ve Amerikalılarla işlemi federal suça dönüştürebilir
      • Dolar, bu şirketlerin nihayetinde mutabakat yaptığı ray olduğundan, bu onlarca yıl tartışılacak bir para cezası değil, şirketin sonudur
    • ABD'li perakende yatırımcıları sömüren, yabancı devlet başkanlarının ölümü üzerine içeriden öğrenenlerin ticaretinden elde edilen kârı aklayan ve düşmanca egemen varlık fonu sermayesini görevdeki başkan üzerinde nüfuza dönüştüren offshore borsalar, düzenleme ihlali yapan kuruluşlar değil; ABD'ye ve vatandaşlarına karşı çalışan düşman yabancı aktörlerdir
    • Karar yalnızca başkanın yetkisindedir — IEEPA'nın gerektirdiği ulusal acil durum ilanı (Iran, Russia ve kartel programlarında kullanılan araç gibi) ve belirleme sürecinin başlatılması talimatıyla ilk günde yapılabilir; Kongre gerekmez
      • Ancak mahkeme mücadeleleri kaçınılmazdır — Birinci Değişiklik, usule uygun yargılanma ve major-questions doktrini temelinde sert itirazlar gelir
      • Değiştirilemez smart contract kodunun OFAC'ın engelleyebileceği bir "mülk" olmadığına hükmeden Tornado Cash kararı (5. Daire), itiraz edenler için emsal olacaktır; bu yüzden belirlemeler kodu değil, aktörleri ve eylemleri merkeze alacak şekilde çizilmelidir
    • Dürüst hedef şu: kuralları ihlal eden bir zemin üzerine kurulu bir sektör, gerçek denetim sınırı kapandığında çoğunlukla ayakta kalamaz ve bu bir yan etki değil, meselenin özüdür
      • Geçen yönetimin hatası, bazı şirketlerin içeriden hayatta kalmasına izin verecek şekilde sınırı çizmesiydi

Yakında yapılabilecekler

  • Yukarıdaki tüm program, bunu yasalaştıracak siyasi koşulları varsayıyor; ancak şu anda bu koşullar yok
    • Tam bir program nihayetinde birleşik hükümet gerektirir, ancak trifecta en az güvenilir planlama temeli ve önemli olanların çoğu bunu beklemez
    • Demokratların Temsilciler Meclisi'ni tek başına kontrol etmesi, Senato'yu tek başına kontrol etmesi ya da herhangi bir kanadın sadece komitesini kontrol etmesi bile mevcut Kongre'nin dokunmamayı seçtiği kaldıraçları açar
  • Komite denetimi, en az kullanılan kaldıraç ve en kısa aktive olma süresine sahip olanıdır
    • Demokratların kontrolündeki Temsilciler Meclisi, TRUMP coin, The Family stablecoin operasyonu, Binance USD1 uzlaşması ve kamuya yansıyan yabancı cüzdan alıcı zinciri üzerinde Financial Services·Oversight·Judiciary yetkisini geri kazanır
    • Tebligatlar, mevcut çoğunluğun talep etmediği kayıtları zorla getirir; ifadeler ise aile üyelerini ve karşı tarafları, nihai faydalanıcı mülkiyet, erişim karşılığı ödeme ve yabancı kaynaklı fonlar konusunda yemin altında konuşturur
    • 2027~2028'de biriken soruşturma kayıtları, gelecekteki bir yönetimin yukarı çekeceği belge tabanı olur
  • Bütçe tahsisleri, yalnızca Temsilciler Meclisi kontrolüyle bile belirli kurum eylemleri üzerinde gerçek kaldıraç sağlar
    • CFTC'nin etkinlik sözleşmesi platformlarını kabullenmesine yönelik fonları kesen, SEC bütçesini durdurulmuş kripto davalarının yeniden açılmasına bağlayan ve Treasury'nin GENIUS Act'in en kötü kısımlarını uygulamak için harcama yapmasını engelleyen ek maddeler, yasa tasarısı sunma aşamasında kullanılabilir
  • Senato onayı, yeni yasama olmadan atamaları denetlemenin tek yoludur
    • Demokratların kontrolündeki bir Senato ya da sadece komitede adayları bloke edebilecek bir azınlık bile, düzenleyici kabullenmeyi genişletecek personeli yürütmeye vermez
    • Treasury·bankacılık düzenleyicileri·SEC·CFTC koltukları, görev süresinin kalanında kademeli olarak değişir
  • Bazı maddeler dar yazılırsa mevcut Kongre'de iki partili destekle ilerleyebilir — ancak başkanı zor durumda bırakacak herhangi bir şeye yönelik iki partili eylem için gerekli siyasi koşulların ihtiyaç anında oluşması pek olası değildir
    • Görevdeki kamu görevlilerinin alınıp satılabilir token ihraç etmesini, desteklemesini veya telif geliri almasını yasaklayan tek başına bir yasa tasarısı yüzde 70'lerin sonlarında destek görür
    • FEC kripto bağışı açıklama kuralları da aynı kategoriye girer; borsaların kendi hesabına işlem yapmasına ilişkin çıkar çatışması kuralları ise daha zordur
  • Demokratların Temsilciler Meclisi'ni veya Senato'yu tek başına kontrol etmesi bile bir sonraki GENIUS tipi yasamayı engelleyebilir
    • Endüstri, çerçeveyi ek dijital varlık sınıflarına genişletecek 2027 hamlesine hazırlanıyor ve tek kanat kontrolü gerekli oyları engelleyebilir — çizgiyi korumak başlı başına somut bir politika zaferidir

  • Kapsamlı yasa tasarısı ve siyasi gerçeklik

    • Kapsamlı yasa tasarısı ayrı bir konu — GENIUS Act'in tamamen yürürlükten kaldırılması ve programın geri kalanı birleşik hükümet gerektirir; ancak zor kısım, bunu kullanacak kadar uzun süre birlik içinde kalacak bir Demokrat Parti'dir
      • İdealize edilmiş versiyon: 2029'da trifecta, tek bir kripto programı etrafında birleşmiş bir parti ve ilk 100 günde gerçek siyasi sermaye harcamaya istekli bir liderlik
      • Bu disiplini toparlayıp toparlayamayacağından şüpheliyim, ama bunu dışlamıyorum — çünkü partiler bazen on yılda bir de olsa birlik ve liderlik bulabiliyor
    • Siyasi gerekçeyi kurmak, teknik gerekçeyi kurmaktan daha zordur; ama malzeme mevcut — her seçmen, bir arkadaş tavsiyesiyle ömür boyu birikimini meme coin'e yatırıp hafta sonunda sıfırı gören Mike'ı tanıyor
      • Girişteki Mike bileşik bir karakter, ama artık Amerika'da her gelir grubundan ve her bölgeden ailenin salonunda oturuyor
      • Kamuoyu yoklamaları token düzenlemesi hakkında yanlış soruları sorduğu için, düzenleyici sınırların yeniden kurulmasını destekleyen taban göründüğünden daha geniş — doğru soru, hanehalkı finansal sistemini slot makinesine çeviren bir endüstriyle ne yapılacağıdır

  • Sonuç

    • Her önlem, çok uzun süre düzenlemeden kaçmış ürünlere mevcut düzenleyici ilkeleri uygulamaktan ibaret — yasalaştırılmamalarının nedeni, kripto endüstrisinin politik ekonomisinin bunu bir süre daha siyasi olarak imkânsız kılması
      • Bu politik ekonomi ancak görünen şeyi adıyla anan ve endüstrinin 10 yıl boyunca çaldığı değerin diliyle gerekçe kurmaya istekli bir koalisyonla çözülebilir — Pro-markets, Pro-democracy, Anti-corruption
    • Truth Social gönderileriyle ilan edilen Sovyet tarzı beş dakikalık planlar çağında yaşamak zorunda değiliz
      • Demokratların yanıtı açık — kumarhaneyi kapatın, düzenleyici kurumları yeniden doldurun, TRUMP coin'i tasfiye edin ve piyasayı kumardan ayırın
      • Artık Bad Place'de yaşamak zorunda değiliz

İlgili okumalar

1 yorum

 
GN⁺ 4 시간 전
Hacker News görüşleri

  • Birkaç yıl boyunca kripto para dünyasının derinliklerindeydim, stablecoin'leri güçlü biçimde destekliyordum ve teknolojinin kendisini hâlâ ilgi çekici buluyorum
    Ama teknolojinin dışı çöp, dolandırıcılık ve kumarla dolu; ayrıca “saf” merkeziyetsizliğin ne pratik ne de kullanışlı olduğuna inanmaya başladım
    Anlamlı görünen tek kullanım alanı, gelişmekte olan ülkelerdeki insanların gerçekten tutabileceği, alıp satabileceği ve yatırım yapabileceği istikrarlı bir para birimine, yani USDT veya USDC'ye erişim sağlaması
    AB/ABD vatandaşları açısından bakınca, itibari para yerine stablecoin tutmak için bir neden yok; anlamlı olan her bakımdan daha riskli ve zaten istedikleri yatırım araçlarına erişimleri var
    Finansal araçlara erişimi olmayan insanları güçlendirebilecek bir teknoloji olması gerçekten çok çekici, ama aynı zamanda dünya çapında milyonlarca insanın kaybetmemesi gereken parayla kumar oynamasına ve bunu kendilerini zengin edecek bir yatırım sanmasına yol açan bir bedeli de var

    • Başlangıçta kıtlık temelli ekonominin bizi başarısızlığa sürüklediğini ve kripto paranın alternatifleri keşfetmek için bir yol sunduğunu düşünmek ilginç gelmişti
      Ama şimdiye kadar yapılan neredeyse her şey, kripto dışında zaten var olan kıtlık temelli bir şeyin kopyasına daha yakın
      Sonrasında itibari parayla kripto satın alma yönteminin değersiz olduğu sonucuna vardım
      Böyle bir yapı, eski yöntemle yeni yöntem arasında fazla süreklilik bırakıyor; bu da haksız biçimde zengin olmuş insanların yeni sisteme geçtiklerinde de haksız biçimde zengin kalabilmelerini sağlıyor
      Gereken şey kopuş. Para değil katılım talep eden ve mevcut paranın değerini tanımayan bir sistem olmalıydı, ama bugünün kriptosu bu değil
    • 2017'de “para bir teknolojidir” sözünü görüp kriptoya girdim ve bu fikir çekiciydi
      Aradan birkaç yıl geçince, paranın araç olması anlamında bir teknoloji olabileceği ama daha da önemlisi bir kültür olduğu netleşti
    • Daha az gelişmiş bir ülkede yaşıyorum, bu yüzden gerçekten faydalı, ama genel çerçevede yukarıdakilere benzer düşünüyorum
      Güçlü teknik liderliğin olduğu bazı alanlar dışında, düşük kaliteli girişimciler bu teknolojiyi mahvetti ve sektörün genel itibarına çok büyük zarar verdi
      Aynı tür tahribatı LLM/AI teknolojisi üzerinde de yapıyorlar
    • Stablecoin açısından bakınca USDC veya USDT tutmak, çoğunlukla kişisel mahremiyete izin veren bir banka hesabına sahip olmaya neredeyse benziyor
      İsim, adres, telefon numarası vb. istemiyor ve tek bir yargı alanını aşan, ülkeler ve kıtalar boyunca uzanan bir altyapı üzerinde çalışıyor
      Yani internet olan ve işlem yapmak isteyen birinin bulunduğu her yerde kullanılabilir
      Hükümetler fonları rehine alıp insanları sınırlar içinde tutamaz, siyasi liderler ve güç sahipleri de bu kontrolü kamusal protestoyu ya da sivil itaatsizliği susturmak için kullanamaz
      “Anlamlı olan her bakımdan daha riskli” sözü sadece sizin için doğru olabilir; herkes için doğru değil
    • Gelişmekte olan ülkelerdeki insanlar yabancı para tutamıyorsa, bunun sebebi genellikle hükümetin kasıtlı kararıdır
      Bu durumda çeşitli sorunlar ortaya çıkar ve stablecoin tutmanın kendisi bile yasa dışı olabilir
      Ayrıca stablecoin satın almak için yerel para karşılığında bunu satacak birine ihtiyaç olduğundan, pratik zorluklar da büyüktür

  • İki şey aynı anda doğru olabilir. Bitcoin, ilk kez dijital kıtlık yaratan büyük ve tarihsel bir başarıydı; uzun vadeli etkileri ise hâlâ ortaya çıkıyor
    Buna karşılık son 15 yılda çıkan neredeyse tüm “kripto paralar” ya da Bitcoin 2.0 türü yapılar dolandırıcılığa yakındı
    Yöntem şu: teknoloji girişimcileri havadan token basıyor, sonra başkalarını bunlara para muamelesi yapmaya ikna ederek itibari para cinsinden devasa çıkışlar elde ediyor
    Stablecoin'ler, ürün-pazar uyumuna ulaşmış neredeyse tek kayda değer kripto yeniliği
    İlkini ikincisiyle karıştırmamak gerekir

    • Kâr için yapay kıtlık yaratma fikrinin kendisinin, dolandırıcılık niteliğinden ayrılmasının zor olduğunu düşündüğüm bir tarafı da var
      Aklıma De Beers geliyor
    • “Dijital kıtlık yaratmak”, yani bu iyi bir şey mi?
    • Ethereum'u atlıyorsunuz. Ethereum, “kripto endüstrisi”nin fiili ana standardı ve motoru; Bitcoin, XRP ve Solana dışındaki birçok zincir gerçekte EVM tabanlı
      Ethereum Foundation çevresindeki insanlar ilginç sorunlar çözüyor ama HN'de bundan neredeyse hiç söz edilmiyor
      Örneğin sıfır bilgi ispatlarının kullanımında ön safta olduklarını düşünüyorum
      https://ethereum-magicians.org/ adresine bakabilirsiniz
      Ethereum Foundation'ın ve daha geniş projenin ETH fiyatını şişirmeye adanmış olduğu açıkça doğru değil; ayrıca en büyük sahiplerle de aralarında mesafe var
      Kriptonun gerçek bir getiri sağlamaması, aslında bu projeye yönelik başlıca eleştirilerden biri
    • “Dijital kıtlık yaratan büyük ve tarihsel bir başarı” demekle, başarının büyük ve iyi bir şey olduğunu mu kastediyorsunuz?
    • Aslında zor bile olmayan yapay dijital kıtlık yaratmanın neden bir başarı sayıldığını anlamıyorum
      Kıtlık bir erdem değildir

  • Kripto para gerçekten iki ucu keskin bir kılıç. Bir yandan Western Union veya PayPal gibi kâr amaçlı aracıları baypas ederek parasal değerin aktarılmasını sağlıyor ve yozlaşmış devlet kurumlarının mülklere el koymasını ya da değerini düşürmesini zorlaştırıyor
    Elbette kötü niyetli kişiler de aynı şekilde dolandırıcılığı önleme, hırsızlığı azaltma vb. işlerle ilgilenen merkezi sistemleri baypas edebiliyor
    Yine de benim bildiğim şu ki, bazı arkadaşlarımın kendi ülkelerinde uzaktan çalışabilmesinin tek nedeni kripto para
    Ücretlerini, komisyon olarak %30-40 kaybetmeden alabilmelerinin tek yolu bu ve bir gecede değerinin çoğunu kaybedebilecek bir para biriminde tutmak zorunda da kalmıyorlar
    Gerçekten üretken yazılım mühendisliği işleri yapıyorlar ve yalnızca kendilerini değil çevrelerindeki insanları da geçindirecek kadar kazanıp yaşadıkları yeri biraz olsun daha iyi hale getiriyorlar

    • Bu, Western Union veya PayPal gibi kâr amaçlı işletmeleri ortadan kaldırmak değil, sadece onları kripto para ekosistemindeki başka aracılarla değiştirmek
      Bu aracılar da örneğin Wise’tan çok daha yüksek ücretler talep ediyor
    • Eğer herhangi bir biçimde Bitcoin’i, Lightning dâhil, destekliyorlarsa enerji tüketimi nedeniyle yaşadıkları yeri ve gezegenin tamamını biraz daha kötü hale getiriyor olabilirler
      Ama merak ettiğim şey şu: Kripto parayı yerel itibari paraya nasıl çeviriyorlar?
    • Tam bilmiyorum ama bir tuhaf görünüyor. Komisyon olarak %30 mu kaybediyorlar?
      Bir yerlerde dolara endeksli bir hesap açamazlar mı?
      “Bir gecede değerinin çoğunu kaybedebilecek bir para biriminde tutmak” ifadesine kripto parayı da aynı kategoriye koyarım
      stablecoin olsun ya da olmasın fark etmez
    • Kripto para para birimi olarak tamamen başarısız oldu. Bu açıdan 10 yıldan uzun süredir ölü durumda
      BTC veya ETH para birimi olsaydı, neredeyse tüm ekonomistlerin en baştan öngördüğü gibi, deflasyon sarmalında ölen bir para birimi sayılırdı
      Yatırımla zengin olan insanlar var ama para birimi spekülasyonuyla zenginleşmek, o para birimine dayanarak yaşayan insanlar için genelde korkunçtur
      Kripto paranın başarısı, The Room filminin başarılı bir yapım olmasıyla aynı anlamda bir başarıdır
    • İşlem ücretleri var, yani hâlâ birilerine para ödüyorsun
      Ve mülklerini alan da devlet değil, dolandırıcılar

  • Tahmin piyasaları ve sömürücü pazarlamaya yönelik eleştirilere katılıyorum ama “tek tek Nijeryalı tasarruf sahiplerine makul görünen bir tercih Nijerya için yıpratıcıdır” türü anlatıma kesinlikle karşı çıkıyorum
    Bu çerçeveleme, “yoksul bir ülkenin merkez bankası vatandaşlarının çıkarını gözetir ama şeytani stablecoin bunun elini kolunu bağlar” demeye daha yakın
    Gerçek bunun tam tersi
    Yazıda geçen Arjantin, Türkiye ve Nijerya gibi ülkelerin hükümetleri aşırı derecede yozlaşmış durumda ve para politikasıyla sermaye kontrollerini kullanarak aşırı zenginlere büyük ölçekte ucuz finansman sağlarken onların borçlarını enflasyonla eritiyorlar
    Sonuçta enflasyon ve para biriminin değer kaybı, orta sınıf ve üst orta sınıfın servetini doğrudan aşırı zenginlere aktaran bir mekanizma olarak kullanılıyor
    Yoksulların birikimi olmadığı için görece daha az etkileniyorlar ama bu ülkelerin orta sınıfı ve üst orta sınıfı son 10-15 yılda neredeyse yok oldu
    Buradaki sorun stablecoin değil, hükümet

    • Bu, asıl metnin çerçevesi değil. Asıl metin de “tek tek Nijeryalı tasarruf sahipleri için makul” diyor
      Bu makullük de tam olarak yolsuzluk, beceriksizlik, dış yaptırımlar gibi dünyadaki çeşitli koşullardan doğuyor
      Bu tercih, Nijerya hükümeti iyi de olsa kötü de olsa Nijerya için yıpratıcıdır
      ABD para politikası Nijerya için neyin yararlı olduğunu bilmez ve ne kadar çok insan bu tercihi yaparsa toplumun geleceği de o kadar ABD para politikasına bağlanır
      Bu da yapısal olarak beceriksiz bir politika haline gelir
      Artık iki sorun vardır: yolsuzluk ve para politikasını uygulayamama durumu
      Yolsuzluğu çözdükten sonra stablecoin’i yeniden taşıyıp para politikasını işler hale getirmenin mümkün olduğu düşünülebilir ama bu süreçte bir run yaşanıp peg bozulabilir
      Çünkü coin’i destekleyen özel aktör, banka gibi düzenlenmiyor
      İşin ironik yanı, o noktada belki de ABD vergi mükellefleri ilgili aktörü kurtarır ve Nijeryalılar paralarını geri alır
    • stablecoin’in sorun değil, belirti olduğu konusunda tamamen katılıyorum
      Ben sürekli enflasyonun ön sıralarında yer alan Venezuela’dan geliyorum
      Seçenekler ya birkaç ay içinde değerinin yarısını kaybeden bir para birimini elde tutmak, ya yasa dışı “karaborsa”dan dolar almak ya da stablecoin kullanmak
      Bu tür yazılar genelde normal ülkelerde yaşayan insanlar tarafından yazılıyor ve finansal özgürlüğün ya da istikrarın olmadığı yozlaşmış, darmadağın bir ülkede yaşamanın nasıl bir acı olduğunu bilmiyorlar
    • Bu iki görüşün neden birbirini dışlayan şeyler olduğunu anlamıyorum

  • Kripto para analiz alanında kısa bir süre çalıştıktan sonra şunu gördüm: sıradan insanlar borsa düzeyinde ne kadar çok dolandırıcılık ve usulsüzlük yaşandığını hiç bilmiyor
    FTX çöktüğü için yakalandı ama daha muhafazakâr görünen kripto para borsaları da müşteri fonlarını kullanmaya, kendi müşterilerine karşı işlem yapmaya ve içeriden bilgi kullanmaya devam ediyor
    Coinbase gibi “yasal” görünen borsalar bile platformlarında kayıt dışı menkul kıymetlerin işlem görmesine izin veriyor

    • Asıl kullanım alanı bu

  • Bu sektör fiilen sürekli kahraman pazarlaması yapıyor ve özellikle gençler için tehlikeli olmasının nedeni, var olmayan insanları canlandıran oyuncuların ürettiği başarı hikâyelerini satması
    Kripto para sayesinde zengin olmuş kurgusal karakterler ortaya çıkıyor
    Çok az sayıdaki başarı hikâyesi öne çıkarılıyor, para kaybeden ezici çoğunluk görünmez kılınıyor ve bu kez o kişinin ben olabileceğim beklentisi üretiliyor
    Fiyat hareketinin kendisi bir ödül uyarıcısına dönüşüyor ve platformlar, borsalar, ihraççılar ve erken yatırımcıların hepsi ücretler ya da likidite açısından avantaj sahibi oluyor
    Sorun bunun kumarla aynı şey olması
    Sadece “finans” gibi paketlenmiş durumda
    Sektör, kripto parayı yeni bir finansal varlıkmış gibi düşündürerek, gerçekte kumar gibi işlediği gerçeğini bulanıklaştırıyor
    Elbette kripto para bir teknoloji ve blockchain ya da akıllı sözleşmeler gibi teknik unsurlar içerdiği de doğru
    Ama içinde teknoloji olması, etrafındaki kitlesel pazarlamayı bir teknoloji yatırımına dönüştürmez
    Sahteciliği önleme teknolojisi de bir teknolojidir ama sahte para dolaşımına para koymak “para güvenliği teknolojisine yatırım” olmaz
    Aynı mantıkla, kripto parada teknik unsurlar bulunması gerçeği, onun üzerine kurulu pazarlama yapısını meşrulaştırmak için kullanılıyor ve aldatmaca tam olarak burada
    Merkezsizleşmeden söz ediliyor ama pratikte USDT gibi token'ların tek bir baskın borsaya bağlı olması ve devletle güçlü biçimde iç içe geçmesi, gerçek merkezsizleşmenin uygulamada imkânsız olduğunu fiilen kanıtlıyor
    Merkezsizleşme işlemleri kullanışsız hale getiriyor ve insanlar sonunda yine tek bir merkezi borsaya akın ediyor
    O noktada, o borsa ile hükümet arasındaki farkın tam olarak ne olduğu soruluyor

    • Evet ve bu, tamamen yalnızca kripto paraya özgü bir durum da değil
      Birleşik Krallık FCA, dolandırıcılık o kadar arttığı için geleneksel para tabanlı finansal ürün olan binary options'ı yasaklamak zorunda kaldı
      https://www.fca.org.uk/consumers/binary-options-scams
    • Bu tür “kahraman” pazarlaması doğru, ama neredeyse tüm pazarlama kampanyaları ya da American Dream için de aynısı söylenebilir
      Kaç genç, ABD ordusunun asker toplama propagandasına yıldızlı gözlerle bakıp sonra Irak'a ya da Afganistan'a gönderildi
      Vaat edilen ihtişam ve heyecan verici macera yerine, yoldaşlarının ve sivillerin kitlesel ölümünü gördüler; en iyi ihtimalle bile şüpheli gerekçelerle işgalci oldular ve korkunç acı ile yıkım yaşadılar
      Sonuçta ne ABD'de ne de yerelde neredeyse hiçbir olumlu sonuç ortaya çıktı; hatta tam tersi oldu
      Geriye dönüp bakınca kahraman çok farklı görünüyor
    • Bu kumar ve üstelik şüpheli bir düzenlenmemiş casino'da oynanan kumar
      “Bu adam büyük kazandı!” söylemi bir karşı örnek değil, başka enayileri içeri çekmeye yönelik pazarlamanın parçası
      Kumarhanede üç haneli meblağlar kaybettikleri gecelerden gerçekten keyif alan insanlar tanıyorum
      Görünüşe göre, bunun maliyetinin onlara yeterli karşılığı verdiğini düşünüyorlar
      Fark şu ki onlar, kripto fanatiklerinin aksine, kumarın para transferlerinin, döviz işlemlerinin, bankacılığın genelinin, emeklilik fonlarının ya da devlet hazinelerinin yerini alabileceğini ve alması gerektiğini uzun uzun anlatmaya çalışmıyor
      Bu, tarikat benzeri bir delilik

  • Alıntılanan “Mike” hikâyesi dürüst olmak gerekirse okulda eskiden duyduğum uyuşturucuyla savaş propagandası gibi geliyor
    Hani esrarı denersen, iki yıl sonra San Francisco'da evsiz bir eroin bağımlısı olursun ya da daha kötüsü olur tarzında

    • Bu bir ahlaksız zevkler meselesi. Alkol ya da uyuşturucu gibi, bu tür şeyler genelde böyle bir örüntü izler
      Pek çok insan hiç yapmaz, pek çok insan ara sıra yapar ve kayda değer bir zarar görmez, bazıları kısa vadede toparlanılabilir sorunlar yaşar ve küçük bir azınlık bağımlı olup bırakamaz
      Bu noktada zarar görmüş de olabilir görmemiş de olabilirler ama genelde bu birikimli hasara dönüşür
      Yine küçük bir azınlık trajik biçimde tamamen mahvolur
      Baş taraftaki gruplar bir ölçüde haklı olarak “Bu bana zarar vermiyor, neden yasak olsun?” diyebilir
      Ama bu tür şeylerin öz korumayı bastırıp insanları mali ve sağlık açısından kötü durumlara sürüklediği kişiler de var ve bunlar ancak perhizle kurtulabiliyor
      Perhizi destekleyen mekanizmalara ihtiyaç duyulabilir; Birleşik Krallık'taki “yasal” kumar sektörünün self-exclusion sistemi buna örnek
    • Propaganda olsun ya da olmasın, ağır uyuşturucular vücuda zararlıdır
    • Propaganda, doğru ama seçici olduğunda en iyi işler
      Esrar içtikten iki yıl sonra evsiz bir eroin bağımlısına dönüşen insanlar gerçekten var ama propaganda, bunların azınlık olduğunu atladı
      Uyuşturucuyla savaş nasıl başarısız olduysa, kripto parayı yasaklayıp elde tutan herkesi tutuklama girişimi de neredeyse kesin olarak feci biçimde başarısız olacaktır
    • Bu yanlış değil ama çözüm perhiz değil, doğru düzgün eğitim, zorlanan insanlara yardım, yasallaştırma ve düzenleme
    • Uyuşturucuyla savaşta kullanılan yöntemlerin başarısız olması, uyuşturucunun bir şekilde vücuda iyi geldiği anlamına gelmez
      Sadece o yöntemlerin etkili olmadığı anlamına gelir

  • Yazarın, bir para birimine gerçek değer kazandırmak için bir mal piyasası olması gerektiği yönündeki görüşüne oldukça uzun zamandır katılıyorum
    Ama karşı argüman olarak, böyle bir mal piyasası var ve Bitcoin buna dolaylı olarak dahil
    Bu da dark web'deki uyuşturucu piyasası
    İnsanlar uyuşturucuyu seviyor ve çok kullanıyor, uyuşturucu ticareti de muazzam bir değeri döndürüyor
    İnsanlar bugün Bitcoin satın alıyor çünkü alım çoğu zaman görece güvenli oluyor ve ardından Monero'ya çevirip uyuşturucu satın alıyorlar
    Bu piyasa ve bunun kripto para üzerindeki etkisi beni çok ilgilendiriyor

    • Birleşik Krallık'ta KYC doğrulaması yaptırmak gerekiyor ve satın alınan kripto para HMRC'ye, yani vergi makamına görünür oluyor
      Bunu Monero'ya çevirmek vergilendirilebilir bir olay yaratıyor ve vergi makamı kripto paranın hareket ettiğini görebiliyor
      Hemen yakalanmayabilirsiniz ama HMRC gerçekten daha sonra geriye dönük iz sürüp insanları takip ediyor
    • Bunu uzun zamandır söylüyorum. Kripto para bir yeraltı ekonomisi endeks takip ürünü
      Tamamen değersiz ya da bütünüyle spekülasyon değil ama gerçek değerinin neredeyse tamamı, en az bir devletin yasadışı saydığı işlemleri mümkün kılmasından geliyor
      Eskiden bunun sonunda tamamen yasaklanacağını düşünürdüm ama görünüşe göre “yeraltı ekonomisi endeks takip ürünü”, Batılı oligarşiler için fazla kârlı bir yatırım haline geldi ve rakip ülkelerin sermaye kontrollerini zayıflatma fırsatı da hükümet içindeki emperyalistler için fazla cazip geldi

  • Bu, sıradan insanların standart yatırımlar ya da bir işle konut giderleri, üniversite masrafları gibi temel yaşam maliyetlerini karşılayacak kadar para büyütememesiyle ilgili bir finansal nihilizm meselesi değil mi diye düşünüyorum
    Bu yüzden moonshot gerekiyor ve kumar normalleşiyor
    Sorun Beyaz Saray ya da kriptonun kendisi değil; geride kalınan farkı kapatmak için riskin çaresizce kucaklanması

    • Bu, Polymarket, SpaceX, Tesla vb. dahil spekülatif olan her şeyle aynı
      Önceki nesil fiziksel malların ve gayrimenkulün değerini şişirdiyse, yeni nesil de dijital havayı şişiriyor
    • “Finansal nihilizm” ifadesi makalede açıkça geçiyor ve tartışılıyor

  • Dolandırıcılık ve usulsüzlüğün inanılmaz derecede fazla olduğuna katılıyorum; ABD başkanı bu ekosistemin bir parçası olduktan sonra işlerin daha da kötüleştiği de açık
    Aynı zamanda artık zincir üstünde gerçek finans da nihayet gerçekleşmeye başlıyor
    Backpack, IPO aşamasındaki SpaceX tokenını çıkardı ve bu varlık zincir üstü ile aracı kurum hesapları arasında taşınabiliyor
    Coinbase de kendi zincir üstü hisse ürünü için aynı işlevin geleceğini duyurmuş gibi görünüyor
    Daha dün Baillie Gifford, gerçek kayıt defteri zincir üstünde bulunan tokenlaştırılmış bir fon çıkardı
    Kripto, finansal raylar olarak hâlâ kayda değer bir potansiyele sahip ve gerçek finans oyuncuları da artık bunu araştırıyor gibi görünüyor

    • Bu şirketler mevcut protokolleri basitçe fork'layıp mevcut “kripto dünyası”na binmeden sadece teknolojiyi kullanamaz mı?
      Tam anlamıyla merkeziyetsiz olmaz ama örneğin birkaç büyük banka JPM varlık alım satım blockchain node'unu ayrı ayrı çalıştırırsa yarı merkeziyetsiz olur
      Böylece daha güvenli bir ortak kayıt defteri kullanmanın avantajını elde ederken daha fazla kontrolü de koruyabilirler ve bankacılık tarafında daha kolay kabul görebilir
      Çünkü büyük oyuncular bir tür duvarlarla çevrili bahçeyi koruyabilir
    • “Backpack’in zincir üstü ile aracı kurum hesapları arasında taşınabilen SpaceX tokenını çıkarması”nın gerçek toplumsal değeri tam olarak nedir?
      Böyle tokenların fiyat keşfine yardımcı olduğuna gerçekten inanıyor musunuz?