Nvidia gelirinin neredeyse yarısı, her biri 3 milyar doların üzerinde alım yapan dört gizemli balinadan geliyor

• Nvidia CEO’su Jensen Huang, yapay zeka çip işinin çeşitlendiğini savunsa da şirket raporları, gelirin yarısının birkaç büyük müşteriden geldiğini gösteriyor
• Nvidia’nın 2. çeyrek geliri iki kattan fazla arttı; bunun nedeni, kimliği açıklanmayan 4 müşterinin toplam gelirin %46’sını oluşturması
• Bu müşterilerin her biri toplam gelirin %10’undan fazlasını oluşturuyor ve alımları, veri merkezlerine çip satışını kapsayan işle bağlantılı
• Bu müşterilerin Amazon, Meta, Microsoft, Alphabet, OpenAI ve Tesla olma ihtimali yüksek
• Nvidia’nın başlıca ürünü, OpenAI’nin GPT-4’ü gibi büyük dil modellerini eğitmek için gereken yapay zeka çipi H200
  • Bu çip, ChatGPT veya Sora’nın metin tabanlı sorulara yanıt üretme süreci olan çıkarımda da kullanılıyor
• Nvidia’nın büyük müşterilere bağımlılığı, piyasada sürdürülebilirlik konusunda endişe yaratıyor
  • Yarı iletken sektörünün yükseliş ve düşüş döngüleri yaşadığı biliniyor
  • Nvidia hissesinin Perşembe günü düşmesinin beklendiği belirtiliyor
• Nvidia, çeyreklik raporunda büyük müşterilere yönelik gelir yoğunlaşmasını vurguluyor
  • Bir müşteri, Nvidia’nın ikinci büyük iş kolu olan oyun bölümünden daha fazla gelir yaratıyor
  • CEO Jensen Huang çeşitli müşteri gruplarından söz etti, ancak şirketin rakamları bunu boşa çıkarıyor

GN⁺ Özeti

• Nvidia gelirinin yarısının birkaç büyük müşteriden geldiği görülüyor
• Yapay zeka çiplerinin önemi ve bunun yol açtığı gelir artışı dikkat çekiyor
• Gelir yoğunlaşmasının riski ve yarı iletken sektörünün döngüsel oynaklığına ilişkin endişeler bulunuyor
• Büyük müşterilerin etkisi çok yüksek ve bu durum Nvidia’nın işine büyük etki ediyor

[GN⁺]

Hacker News görüşü

• Observer'a göre başlıca alıcılar Microsoft, Meta, Google ve Amazon
  • Diğer büyük alıcılar arasında Oracle, CoreWeave, Lambda, Tencent, Baidu, Alibaba, ByteDance, Tesla ve xAI var
• Bu şirketler o kadar da gizemli değil
  • Muhtemelen aday sayısı beş ya da altı civarında
• Meta, GPU alımları konusunda epey şeffaf davrandı
  • 350 bin H100'ün değeri onlarca milyar dolara ulaşabilir
• Yapay zeka balonu patlarsa tablo iyi olmayacak
• İki soru sormak gerekiyor
  • 1. Sohbet botları şu ankinden daha etkili hale gelecek mi?
    • Büyük oyuncular duraklıyor ve modeller metalaşıyor
    • Bu, sürdürülebilir GPU satışları için iyi değil
    • Halüsinasyon sorununu çözemiyorlarsa, bu nesil yapay zekanın büyük ölçekte dağıtılıp dağıtılamayacağı belirsiz
  • 2. LLM'ler dışında yapay zekanın gerçekten büyük ölçekli kullanım alanları var mı?
    • Otonom sürüş başlıca örnek olabilir, ancak üretime ne kadar yakın olduğu belirsiz
    • İlaç keşfi gibi başka uygulamalardan söz ediliyor, ancak gerçekte ne kadar GPU tüketimi yaratabilecekleri belirsiz
    • Benimseme eğrisindeki yenilik aşaması geride kaldıkça, görsel üreticilerin kullanımının sürdürülemez bir deney olduğu daha net ortaya çıkıyor
    • Kişisel deneyimime göre, bir yıl önce arkadaşlarım çok sayıda görsel üretiyordu ama artık neredeyse hiç yapmıyorlar
• Bu, yapay zeka balonunun ne kadar abartıldığını iyi gösteren bir gösterge
• Nvidia'nın net kâr marjı çok yüksek
  • Gelirdeki her 10 doların 5,60 doları net kâr
  • Rekabet ne zaman başlayacak?
  • AMD, Intel ya da başka şirketler Nvidia'nın olağanüstü marjlarını aşağı çekebilecek durumda mı?
• Halka açık şirketler, gelirlerinin %10'undan fazlasını oluşturan müşterileri 10-K'da açıklamak zorunda
  • Bu yüzden bunlar uzun süre "gizemli balinalar" olarak kalmayacak
• İstihbarat kurumları da büyük alıcılar olabilir
  • Kiralama mümkün olsa da güvenlik sorunları nedeniyle elverişsiz olabilir