Warren Buffett'ın son hissedar mektubu [pdf]

 (berkshirehathaway.com)
2 puan yazan GN⁺ 2025-11-12 | 1 yorum | WhatsApp'ta paylaş
  • Bu yılın sonunda Greg Abel Berkshire Hathaway'nin CEO'su olarak göreve başlayacak ve Warren Buffett yıllık rapor yazmayı ve hissedar toplantılarında konuşmayı bırakacak
  • Buffett, 1.800 adet A sınıfı hissesini 2.700.000 adet B sınıfı hisseye dönüştürerek dört aile vakfına bağışladı; halefiyet düzenini ve varlık dağıtım planını açıkladı
  • Mektupta Buffett, kendi yaşamını ve Omaha ile olan bağını, çalışma arkadaşı Charlie Munger, Don Keough ve diğerleriyle ilişkilerini anımsıyor
  • Üç çocuğunun vakıf yönetimi ve varlık bağışlarını hızlandıracağını belirterek, “mezardan yönetmeyeceğim” dedi
  • Alçakgönüllülük, şans, iyi niyet ve örnek davranışın önemini vurgulayarak, “mükemmel olamayız ama daha iyi olabiliriz” mesajıyla bitiriyor

Hisse dönüşümü ve bağış

  • Buffett, 1.800 adet A sınıfı hisseyi 2.700.000 adet B sınıfı hisseye dönüştürerek dört aile vakfına bağışladı
    • The Susan Thompson Buffett Foundation'a 1.500.000 hisse
    • The Sherwood Foundation, The Howard G. Buffett Foundation ve NoVo Foundation'a ayrı ayrı 400.000 hisse
  • Söz konusu hisselerin 10 Kasım 2025 itibarıyla teslimi tamamlandı

CEO değişimi ve gelecekteki rol

  • Buffett, “yıllık rapor yazmayı ve hissedar toplantılarında konuşmayı bırakıp sessizce geri çekileceğini” duyurdu
  • Greg Abel yıl sonundan itibaren CEO olacak; Buffett onu “olağanüstü bir yönetici ve dürüst bir iletişimci” olarak değerlendirdi
  • Buffett, her yıl Şükran Günü mesajı aracılığıyla hissedarlarla iletişim kurmaya devam edecek

Omaha ile bağ ve geriye bakış

  • Buffett, 1930 doğumlu biri olarak 95 yaşına kadar yaşamış olmaktan minnettar olduğunu söyleyerek, çocukluk döneminde Omaha'daki deneyimlerini hatırlıyor
    • 1938'de apandisit ameliyatı olduğu sıradaki bir anı, Aunt Edie'nin parmak izi alma seti hediyesi gibi çocukluk anılarından söz ediyor
  • Charlie Munger ile 64 yıllık dostluğu, Stan Lipsey, Walter Scott Jr., Don Keough gibi Omaha kökenli isimlerle ilişkileri anlatılıyor
  • Omaha'yı “aile kurmak ve iş inşa etmek için en iyi yer” olarak nitelendiriyor; “Amerika'nın merkezinde doğmuş olmak bir şanstı” diyor

Uzun ömür, şans ve hayat dersleri

  • Buffett, “şansın (Lady Luck) adaletsiz dağıtıldığını” belirterek, sağlıklı, beyaz bir erkek olarak Amerika'da doğmuş olmasını “muazzam bir şans” diye tanımlıyor
  • “Father Time yenilmezdir” diyerek yaşlanmanın gerçekliğini kabul ediyor, ancak hâlâ ofiste çalıştığını ve fikirleri araştırdığını söylüyor
  • Uzun yaşam nedeniyle varlık dağıtımı ve hayırseverlik planlarında ayarlama yapma gereğine değiniyor

Varlık dağıtımı ve aile vakfı planı

  • Üç çocuğu (72, 70 ve 67 yaşlarında) kendi vakıfları üzerinden varlıkları yönetecek ve yaşarken yapılan bağışların hızını artıracak
  • Çocuklarının “devletten ya da mevcut hayır kurumlarından biraz daha iyi sonuç” üretmesinin yeterli olduğunu söylüyor
  • “Mezardan yönetmeyeceğim” ifadesiyle, çocuklarının bağımsız kararlarını destekliyor
  • Çocukların vakıfları için belirlenen 3 yedek mütevelli, belirli bir çocukla bağlantılı değil; hepsi “akıllı ve çıkar ilişkisi olmayan kişiler” olarak tanımlanıyor

Berkshire'ın geleceği ve yönetim felsefesi

  • Greg Abel'ı “en uygun halef” olarak değerlendiriyor ve Berkshire'ın sigorta (P/C) işini anlama düzeyini özellikle takdir ediyor
  • Önümüzdeki 100 yıl için “5-6 CEO yeterli olur” diyerek, gösteriş amaçlı zenginlik ve aileden geçen yönetime karşı uyarıyor
  • CEO'da bunama ya da uzun süreli hastalık görülmesi halinde yönetim kurulunun aktif biçimde müdahale etmesi gerektiğini vurguluyor
  • CEO ücretinin açıklanması uygulamasının tersine “kıskançlığı ve açgözlülüğü teşvik ettiğini” savunuyor
  • Berkshire'ın “ortalamanın üzerinde görünüm ve hissedar odaklı yönetim yapısını” koruyacağını, “Amerikan ekonomisinin bir varlığı olarak kalacağını” söylüyor
  • Hisse fiyatı %50 düşse bile “Amerika ve Berkshire toparlanacaktır” diye vurguluyor

Son tavsiyeler ve yaşam felsefesi

  • “Geçmiş hatalarınız için kendinizi suçlamayın; onlardan öğrenip ilerleyin”
  • Alfred Nobel örneğini vererek, “kendi ölüm ilanınıza layık bir hayat yaşayın” tavsiyesinde bulunuyor
  • “Büyüklük servetten ya da güçten gelmez. Nezaketin bir bedeli yoktur ama değeri sonsuzdur” diye vurguluyor
  • “Temizlik görevlisi de başkan kadar insandır” cümlesiyle eşitlik ve saygı mesajı veriyor
  • Son olarak “herkese mutlu bir Şükran Günü” diliyor ve “kahramanlarınızı dikkatle seçin ve onları örnek alın” sözüyle bitiriyor

İlgili okumalar

1 yorum

 
GN⁺ 2025-11-12
Hacker News görüşleri

  • Para, şöhret ya da gücün büyüklük yaratmadığını düşünüyorum
    Birine yardım etmenin sayısız yolundan biri olarak dünyaya katkı sunmak gerçekten anlamlı bir şey
    Dinle ilgisi olsun olmasın, Altın Kural (The Golden Rule) kadar iyi davranış ilkesi az bulunur
    Ben de çok hata yapan ve eksikleri olan biriyim ama iyi dostlarımdan öğrenerek yavaş yavaş daha iyiye gidiyorum
    Temizlik görevlisinin de başkan kadar aynı derecede insan olduğunu unutmamak gerekir
    Herkese mutlu bir Şükran Günü diliyorum. Hatta ‘şanssız tipler’e bile; değişmek için geç değil
    Amerika’nın sunduğu fırsatlar için minnettar olmalı, ama bu ödüllerin her zaman adil olmadığını da hatırlamalıyız
    Kahramanlarınızı dikkatle seçin ve onları örnek almaya çalışın
    Mükemmel olamayız ama daha iyi olabiliriz

    • Warren Buffett harika bir yatırımcı ama finans dünyasında onun ‘mütevazı imajına’ pek inanılmıyor
      Tim Hortons satın alımından sonra 3G ile birlikte yaptığı acımasız yeniden yapılanma efsane gibi anlatılır
    • “Temizlik görevlisi de başkan kadar insandır” sözü güzel, ama böyle temel bir şeyi özellikle söylemek zorunda olmamız buruk
    • Temizlik görevlisi ya da resepsiyonistin şirket içindeki durumu yönetim kurulundan daha iyi bildiği durumlar sık görülür
      Bu insanlara nazik davranmak sonuçta kendi sağlığınıza da iyi gelir
      Gerçekten ihtiyaç duyduğunuzda size yardım edip etmeyeceklerine onlar karar verir
      Her zaman Wheaton’s Law'ı hatırlayın
    • Yazı o kadar güzeldi ki Buffett’ın diğer mektuplarını da yeniden okumak istedim

  • Bu yazıdan üç şey çıkardım

    1. CEO’lar fazlasıyla açgözlü (Elon’un ücret paketi)
    2. ABD ekonomisi durgunluğa girerse piyasa %50’den fazla düşebilir
    3. Gates Vakfı’na artık bağış yapmama kararlılığı
    • Elon’un ödemesi basit bir maaş değil, Tesla üzerindeki kontrolünü korumak için
      Robotların kitlesel üretildiği döneme hazırlanan stratejik bir hamle

  • Gerçek bir dürüstlüğe sahip biri gibi görünüyor. Bugünlerde zenginler arasında nadir görülen bir tip

    • Ama şirketleri parçalayarak kendi çıkarını gözetti ve işten çıkarmalara yol açtı
      Hayatı boyunca emek vermemiş birini yücelten Amerikan kültürü ironik
    • Onun bir ahlaki imaj inşa etmeye çalıştığı açık
      Gerçekte ‘pazar okulu usulü kapitalizmin’ kusursuzluğundan oldukça uzak
    • BNSF demiryolu çalışanlarına sorarsanız onun ‘dürüstlüğünün’ ne anlama geldiğini anlarsınız
      Çalışanlar aşırı çalışma ve ücretsiz bekleme ile boğuşuyor
      Demiryolu sektöründeki tekel ve düzenleme lobisi bu gerçeğin sürmesini sağlıyor
      Ayrıca BYD’ye yatırım yaparak kendi ülkesinin sanayisini zayıflatmış olması da var
    • Başka bir sorun örneği olarak Clayton Homes’un yağmacı kredi tartışmasına bakılabilir

  • Keşke daha fazla milyarder böyle bir farkındalığa sahip olsa
    Buffett, ne kadar şanslı olduğunu dürüstçe kabul ediyor
    1930’ların Amerika’sında sağlıklı beyaz bir erkek olarak doğmuş olmanın ne kadar büyük bir şans olduğunu açıkça söylüyor

    • Başarılı girişimciler başarılarında ‘şansın’ rolünü kabul etmek istemiyor
      Bunun nedeni ‘çok çalıştım, o halde bunu hak ettim’ diyen Protestan ahlakı
      Buna karşılık başarısız girişimciler her şeyi kötü şansa bağlama eğiliminde
    • Bireysel eşitsizlik kulağa adaletsiz geliyor, ama bunu doğadaki organik dengesizlik gibi tür düzeyinde bir değişkenlik olarak da görebiliriz

  • Buffett’ın hayatı boyunca ilk evinde yaşayıp sade bir yaşam sürdürmesi etkileyiciydi
    Bu, günümüz milyarderlerinin gösterişli hayatlarıyla tezat oluşturuyor

    • Ama aslında zamanını nerede geçirdiğini kimse bilmiyor

  • “Tutumluluk Buffett’ın kanında var” denir
    Sonuçta tek gerçek varlık zaman
    Ben de bunu geç fark ettim. On yıllar geçti gitti

    • Halka açık bir şirketi bir yıl boyunca inceledim ve küçük bir yatırım yaptım; şans eseri 16 ay içinde ikiye katlandı
      Parayı kazandıran benim zekâm değil, piyasa (Mr. Market) oldu

  • O, balon çağı sona ermeden önce emekli olan şanslı biri

    • Aslında onun “anlamadığım şeyi almam” stratejisinin yeniden işe yarayacağı zaman olabilir
      Berkshire şu anda 350 milyar dolar nakit tutuyor ve balon patlarsa alıma geçecek
    • O zaten daha önce de birçok balon çöküşü yaşadı
      1969’da hedge fonunu kapatıp Berkshire’a geçmesi de benzer bir dönemde olmuştu

  • Bir sonraki Omaha toplantısı Greg Abel’in sahnesi olacak
    Buffett’ın boşluğunu doldurmak zor bir görev

    • Abel’in çekirdek olmayan işleri satıp yapıyı sadeleştirmesi muhtemel
      Buffett primi ortadan kalkarken hisse geri alımlarının artması beklenebilir

  • Buffett’ın “1958’de aldığı Omaha’daki evinden 64 yıldır işe gidip geldiği” sözü eğlenceli

    • Muhtemelen gerçekten 6-7 dakikalık mesafeyi ölçmüştür
    • Hâlâ eski arabasını kendi kullanarak işe gidiyor. Gereksiz harcamalardan hoşlanmıyor
    • “Bu nasıl bir meme?” diye soranlar da vardı

  • “Kahramanlarınızı seçin” tavsiyesi uzun zaman sonra beni durup düşündürdü
    Gerçekte kimi örnek aldığımı sorgulamama neden oldu

    • Ama bir yandan da “Kahramanlarınızla asla tanışmayın” sözü aklıma geliyor