Hindenburg Research kapanma kararı aldı

 (hindenburgresearch.com)
1 puan yazan GN⁺ 2025-01-16 | 1 yorum | WhatsApp'ta paylaş
  • Devam eden araştırmaları ve son Ponzi vakasını tamamladıktan sonra Hindenburg Research kapanıyor; ilgili vakalar düzenleyici kurumlarla paylaşılmakta
  • Bu karar tehditler, sağlık sorunları ya da kişisel meselelerden değil; kurucunun şirketi hayatının tamamı değil, bir bölümü olarak görmeye başlamasından kaynaklanıyor
  • 11 kişiye büyüyen ekip, geleneksel finans geçmişinden çok kanıt odaklı araştırmayı ve cümlelerdeki hassasiyeti öne çıkararak çalıştı
  • Hindenburg’un çalışmaları, düzenleyici kurumların medeni ve cezai davalarına kısmen katkı sağladı; milyarderler ve oligarklar dahil yaklaşık 100 kişi hedef alındı
  • Önümüzdeki yaklaşık 6 ay boyunca araştırma modelini ve süreçlerini dokümanlar ve videolarla açık kaynak hâline getirmeye, ayrıca ekip üyelerinin sonraki adımlarına yardımcı olmaya odaklanacak

Kapanma kararı ve mevcut durum

  • Hindenburg Research, devam eden araştırma fikirleri hattını tamamladıktan sonra kapanmaya karar verdi
  • Son Ponzi vakalarını tamamladı ve ilgili içerikleri düzenleyici kurumlarla paylaşırken kapanma noktasına geldi
  • Kurucu, Hindenburg’u kurmanın hayatının hayali olduğunu; bu kararı üzüntüden çok sevinç ve minnettarlık duygusuyla karşıladığını belirtiyor

Başlangıçtaki zorluklar

  • Kurucu, ilk başlarda bu işi başarıp başaramayacağından emin değildi
    • Geleneksel bir finans geçmişi yoktu ve ailesinde de bu alanda çalışan kimse bulunmuyordu
    • Bir eyalet üniversitesinden mezundu; satışta iyi biri değildi ve sektörün giyim tarzı ya da golf gibi alışkanlıklarına da aşina değildi
  • Paranın az olduğu bir dönemde, daha en başta 3 davayla karşı karşıya kalınca mali durumu daha da kötüleşti
  • Yeni doğmuş bir bebeği vardı ve tahliye edilme riskiyle de karşı karşıyaydı; buna rağmen Bryan Wood mali imkânı olmamasına karşın davayı üstlenerek başlangıç çizgisini geçmesini sağladı
  • Korku ve kaygı büyüktü; ancak durursa çökecekmiş gibi hissettiği için ilerlemekten başka seçeneği yoktu

11 kişilik ekip ve araştırma yöntemi

  • Hindenburg Research, net bir ölçeklenme planı olmadan kişilerin tek tek katılmasıyla 11 kişilik bir ekibe dönüştü
  • İşe alımlar, yalnızca iş gücüne ihtiyaç olduğu için değil; o kişiyle birlikte çalışmamanın mantıksız geleceği hissedildiğinde yapıldı
  • Ekip üyeleri zeki, odaklı, birlikte çalışması keyifli ve egosu yüksek olmayan kişiler olarak tanımlanıyor
  • Geleneksel finans geçmişine sahip bir ekip değillerdi; ilk işe alınan kişi kendini sık sık eski bir barmen olarak tanıtıyordu
  • Araştırma yöntemi hassasiyete odaklanıyor ve kanıtların cümleleri belirlemesine önem veriyordu

Etki ve yük

  • Hindenburg Research, kendi ölçeğini çok aşan taraflarla karşı karşıya gelen büyük çaplı araştırmalar yürüttü
  • Dolandırıcılık, yolsuzluk ve usulsüzlüğün ezici biçimde hissedildiği çok sayıda durum oldu; ilk dönemlerde adaletin yerini bulduğu hissi de nadirdi
  • Zamanla şirketin çalışmaları, düzenleyici kurumların medeni ve cezai davalarına en azından kısmen katkı sağladı; hedef alınanlar arasında milyarderler ve oligarklar dahil yaklaşık 100 kişi yer aldı
  • Bu iş son derece yoğundu ve tüm hayatı yutacak bir niteliğe sahipti
    • Uykudan, yeni bir araştırma ipucu ya da bir cümleyi netleştirecek düzenleme aklına geldiği için uyandığı çok oldu
    • Ekip, korkusuz olduğu için değil; gerçeğe olan inancıyla doğru yolu bulmayı umduğu için ilerledi

Kapanma sonrası plan

  • Kapanmanın nedeni belirli bir tehdit, sağlık sorunu ya da büyük bir kişisel mesele değil
  • Kurucu, bir dönem kendisine kanıtlaması gereken bir şey olduğunu hissettiğini; ancak şimdi ilk kez kendisiyle bir ölçüde rahat hissettiğini söylüyor
  • Yüksek yoğunluklu odaklanma, dünyayı ve yakınındaki insanları çokça kaçırma bedeline yol açtı; artık Hindenburg onu tanımlayan merkez değil, hayatının bir bölümü
  • Biriktirdiği bilgiyi küçük bir ekibin içinde tutmanın da bencilce olacağını düşünüyor
  • Önümüzdeki yaklaşık 6 ay boyunca Hindenburg’un modelini ve araştırma yöntemlerinin tamamını açıklayan dokümanlar ve videolar hazırlamayı planlıyor
  • Ekip üyelerinin sonraki adreslerini bulmalarına yardımcı olmaya odaklanacak
    • Bazı ekip üyeleri kendi araştırma şirketlerini kuracak; kurucu kişisel olarak dahil olmayacak, ancak kamuya açık biçimde güçlü şekilde destekleyecek
    • Diğer ekip üyeleri yeni fırsatlar arıyor; gerekirse iletişime geçilmesini belirtiyor
  • Kurucu, bundan sonraki hayatında müzik öğrenmek ya da bahçeyle uğraşmak gibi şeyler yapabileceğini söylüyor

İlgili okumalar

1 yorum

 
GN⁺ 2025-01-16
Hacker News yorumları

  • Yatırımla ne kadar çok ilgilendiysem, tersine o kadar çok para kaybettim. Çünkü piyasanın dolandırıcılık kanıtlarına tepki verme yeteneği ya da isteği olduğuna safça inanıyordum.
    Şirketler dünyasında kasıtlı olarak yayılan aldatmacanın olduğu gibi tüketilme ölçeği müstehcen ve iç karartıcı. Finansal dolandırıcılık insanların ruh sağlığına ve ekonomiye ölçülemez zarar verdiği için, ceza ortalama bir vatandaşın ömür boyu geliri baz alınarak hesaplanmalı. Ortalama altı ücret alan insanlardan 100 kişinin ortalama ömür boyu geliri kadar para kopardıysan, bunun 100 kişiyi öldürmeye benzer görülmesi gerektiğini düşünüyorum.
    Hindenburg'un raporları okumalıktı ve performans geçmişi de topluma olumlu katkı yaptığını gösteriyor. İnternette açığa satış yapanları şeytanlaştıran insanlar bundan sonra da büyük bir uyarı işareti gibi görünecek.

    • Birkaç yıl önce Money Magazine çeşitli hisse senedi yatırım stratejilerini karşılaştırmıştı; 2. sırada S&P 500 yatırımı, 1. sırada ise ölü insan stratejisi vardı.
      Yatırımcı öldüğünde ve mirası mahkeme sürecine takıldığında hiçbir şey yapamaz hale gelir; istatistiksel olarak hisse yatırımlarını öylece bırakmanın en iyi strateji olduğu sonucu çıkmıştı. Kendi hisselerimin de hiçbir şey yapmadığımda daha iyi yükseldiğini kesinlikle biliyorum.
    • Dolandırıcılık hissedarlar için mutlaka büyük bir mesele olmayabilir. Çünkü her dolandırıcılık Enron seviyesinde değildir.
      Örneğin Adani hakkındaki tespitlerin doğru olduğunu düşünüyorum, ama özünde daha çok komisyon/üstten para kesme düzenine yakındı. Adani zimmetçi olduğu halde devlet ihalelerini almak için rüşveti iyi akıtıyorsa, kâr açısından başa baş hatta olumlu bile olabilir. Mağdur olanlar Hindistan vatandaşları olur.
      Şirketin şu anda iyi olmaması yolsuzluk kültüründen kaynaklanıyor olabilir, ama böyle uzun vadeli kültür analizi trader için zordur. Genelde dolandırıcılık şirketi tehlikeye atacak kadar ciddi değil, hissedarın cebinden bir kısmı almak düzeyindedir; bu yüzden soğukkanlı trader'lar intikam duygusuyla satmaz.
    • Piyasa, benim ödeme aczine düşmemden daha uzun süre irrasyonel kalabilir. Piyasa keyfi bir süre boyunca sınırsız saçmalığa dayanabilir.
      Bu yüzden açığa satışta da dikkatli olmak gerekir. Tamamen haklı olsan bile sınırsız riske maruz kalabilirsin.
    • Şirketler, siyaset, her yer böyle. Sanki herkes sessizce “rahatsız edici gerçekler yokmuş gibi yeterince uzun süre davranırsak, gerçekliğin kendisini istediğimiz gibi değiştirebiliriz” diye anlaşmış gibi görünüyor.
      Aklımı kaçırıyormuşum gibi hissediyorum. Dünya bu şekilde uzun süre dönemez, değil mi?
    • Bu gerçeklik, işe atılmamdaki kişisel motivasyonlardan biriydi. Yalanlar o kadar yaygın, o kadar sıradan ve iş dünyasında azıcık güce sahip insanlar tarafından o kadar sessizce kabul ediliyor ki, yalansız başarılı olunamayacağını doğal kabul etmek kolaylaşıyor.
      Gerçekten böyle mi bilmek istedim; şu ana kadar öyle görünmüyor. Yine de insanların bunu dert etmesini anlıyorum. Yüksek güce sahip insanlar neredeyse istisnasız berbat ve “gerçekten başarılı insanların yaptıklarını aynen takip et” stratejisi de hayattaki en kötü strateji değil.
      Her zamanki gibi, bir kurucunun kendi şirketi hakkında kamuya açık söylediklerine pek inanmamak en iyisi. Cevabı kendin bilmek istiyorsan, bizzat denemen gerekir. Yalan söyleyip söylemediğini sadece sen bilirsin. Sanırım kendi cevabımı aldım.

  • “Sadece öyle hissettiğim için” açıklaması, başarılı bir organizasyonu devretmek yerine kapatmanın gerekçesi olarak yetersiz görünüyor.
    “Fikir hattının” “son Ponzi vakalarıyla” bitmesi de bir araştırma organizasyonu için şaşırtıcı derecede temiz ve ani bir final. Ekip üyelerini “müthiş”, “aile gibi” diye anlatıyor ama liderliği devretmeyip dağıtıyor.
    Bazı ekip üyelerinin kendi araştırma şirketini kuracak olması, fakat kendisinin “kişisel olarak dahil olmadığını” vurgulaması da dikkat çekici. “Belirli bir tehdit yok” diye birkaç kez vurgulaması da insanın aklına takılıyor.
    Organizasyonu sürdürüp doğrudan bir halef yetiştirmek yerine metodoloji videoları ve materyalleri yayımlayacağını söylüyor; şirketin finansal durumu ya da müşteri ilişkileri hakkında da bir söz yok. Bir şeyler var ama söylemek istemiyor gibi.

    • 11 kişilik bir organizasyon. Microsoft'un dördüncü CEO'sunu seçmesi değil, daha çok bir grubun dağılması gibi.
    • Açığa satış, özellikle onlarınki gibi tüm dünyayı hedef aldığında, aşırı stresli ve zihinsel olarak çok ağırdır. Yeterince kazandıysan çıkmak mantıklı.
      Bazı ekip üyeleri devam etmek istiyor gibi ve onun desteğini de alıyorlar gibi görünüyor. Diğer ekip üyeleri başka yerlerde işe alınmak isteyebilir. Hepsi normal. Hindenburg adı onlar için büyük bir varlık olacak.
      Metodolojiyi ücretsiz yayımlaması, başkalarının vicdansız piyasa katılımcılarıyla mücadeleyi sürdürebilmesini sağlamak için. Bu onun ilkesi gibi görünüyor.
      Şu an yaptığı seçim akıllıca. Çalışanların muhtemelen milyonlarca dolarlık varlığı vardır ve borçları da olmayabilir; o da küçük bir family office yürütecek kadar kazanmış olmalı. Özellikle onun gibi dışarıdan gelen biriysen, günümüz fon yöneticilerinin zamanının çoğunu harcadığı fon toplama ağına da sahip olmayacağından oyundan çıkmak akıllıca. Yanlış hatırlamıyorsam DeepFuckingValue da benzerini yapmıştı.
    • Bana aksine daha gerçek bir açıklama gibi geliyor. Şirketler karar alma nedenlerini anlatır, ama üst düzey karar vericilerin de çoğu zaman sonunda “içgüdümle gittim” noktasına vardığını çok gördüm.
      En azından burada dürüstlük var.
    • Buffett da 1969'da ilk başarılı şirketini kapatmıştı.
    • Temkinli bakmak iyi. Ama bu kişinin bu işi tipik bir meslek ya da şirket kavramıyla değil, tutkuyla yapmış olması da mümkün.
      Olasılıklar içinde var, ama nispeten nadir bir durum.

  • Nikola Motors dolandırıcılığını ortaya çıkarmasıyla Hindenburg'u her zaman hatırlayacağım: https://news.ycombinator.com/item?id=24436721

    • En büyük iki başarısının Nikola ve WeWork olduğunu düşünüyorum. WeWork açığa satış raporunun yayımlanmasından hemen sonraki birkaç günü hâlâ hatırlıyorum. Gerçekten çılgın bir dönemdi.

  • Bu yazıyı görünce epey duygulandım. Motivasyon linkinin sakin bir Bali DJ seti olmasını hiç beklemiyordum ama tuhaf bir şekilde içime de işledi.
    Hindenburg'un bu noktada kapanması, bildiğim Cincinnatus efsanesine benzer geliyor. Roma'da yapması gereken işi bitirip tekrar tarlasına dönen kişi gibi; hayatı böyle yaşama biçiminden daha onurlu bir yol pek aklıma gelmiyor.
    Ekibi betimleme biçimi de etkileyici. Geçmişleri farklı olsa da aynı kıvılcıma çekilmiş insanlar olmaları hoşuma gitti. Ben de böyle bir şeyin parçası olmak isterim. Ben kendi hayatımla ne yapıyorum acaba?

    • Ayrıntıya girersek Cincinnatus imparator değildi. Ancak Cumhuriyet döneminde Roma Senatosu tarafından iki kez “diktatör” yetkisi verilmişti.

  • Yazının sonundaki bağlantının yanlış URL olduğunu sandım. Kesinlikle içten bir konuşma ya da motivasyon mesajı gibi bir şey bekliyordum ama alakası olmayan bir enstrümantal DJ seti çıktı

    • Bağlam şu: “Bir şey istediğinizi ya da ona ihtiyacınız olduğunu düşünüp peşinden koşuyorsanız veya yeterli olup olmadığınızdan şüphe ediyorsanız, biraz zaman ayırıp bunu dinleyin. Hayatımın önemli bir döneminde beni çok etkiledi”
      Sadece önemli bir dönemde kendisine yardımcı olan şeyi paylaşmış. Beklenti herkesin kendi meselesi :)
    • O videodaki öne çıkan yorum “Hindenburg yüzünden gelen var mı?” ve epey de beğeni almış
      Tüm o araştırma çalışmaları, o yorum, 750’den fazla beğeni ve benim alaycı meta yorumumun hepsi dünyaya değer katmış olabilir. Ama emin olabileceğimiz tek bir şey var
    • Ben de ilham verici konuşma ne zaman başlıyor diye ileri sardım
    • Ben de aynı şeyi düşündüm. Belki de ince bir mesajdır
      Her gün aynı saatte, aynı yerde o enstrümantal DJ setini açıp boş bir belgeye aklına gelenleri yaz demek istiyordur. Ne keşfettiğini söylersen iyi olur
    • Bu yorum sayesinde geri dönüp bağlantıya tıkladım. Motivasyon konuşması olsaydı ilgimi çekmeyeceği için başta tıklamazdım
      Ama gerçekten enstrümantal DJ seti dinliyorum ve Cercle en sevdiğim YouTube kanallarından biri. Teşekkürler :)

  • Benim için oldukça şaşırtıcı bir perde arkası ifşası oldu. En kötü insan ve şirketlerin sakladığı sırları ortaya çıkararak büyük etki yaratmış bir grup; ama Nate ve ekip arkadaşları, azim ve kararlılıkla donanmış, beklenmedik derecede sıradan gündelik insanlar gibi görünüyor

    • İnsanlar, kamuoyunca bilinen örgütlerin büyüklüğünü çoğu zaman çok abartıyordu. Ne kadar ünlüyse, o kadar dev ve yüzsüz bir yapı gibi hayal ediyorlar
    • Onlar açığa satışçı. Steroid almış profesyonel güreşçiler gibi dövmeli, dağınık saçlı tipler mi bekliyordunuz?
    • En kötü türden insanlar, reddedilemeyecek bir teklif yapma ihtimali en yüksek olanlar da olabilir

  • Hindenburg Research ve Muddy Waters benim için kahraman gibi. Yolsuzluk hakkında fikir sahibi olmak, muhbir ya da aktivist olmaktan ayrı olarak, yolsuzluğa kaldıraçlı bahis oynayıp kazanmak bir üst seviye
    Teknoloji sektöründe dark pattern gördüğüm her seferinde, buna karşı bahis oynama fırsatı olması gerektiğini düşünüyorum. Terk edilmiş hesaplara giriş yapmaları için “acil bildirimler” göndererek aylık aktif kullanıcı sayısını şişiriyor gibi görünen şirketler, bakiyeyi çekmenin yolu yokken hesabı da kapattırmayan şirketler; hepsi fırsat gibi görünüyor. Bildirimleri oyunlaştırarak günlük aktif kullanıcı sayısını yukarı iten şirketler de Musk öncesi Twitter’ın bot sorunu kadar kötü görünüyor
    Bazı platform şirketlerinin parçalanması gerekmesinin nedenlerinden biri, bağımsız olarak ayakta kalamayacak ürünlerin dev şirketler tarafından desteklenmesi; böylece berbat uygulamalar piyasa baskısından korunuyor ve daha iyi ürünlerin giriş engelleri ciddi biçimde büyüyor
    Sayfa trafik altında ezilmiş gibi görünüyor ama her hâlükârda kutlanacak bir şey. Bunlar başkalarına ilham vermeli ve gerçekten de öyleler

  • Öndeyken çıkmak akıllıca bir tercih. Özellikle de çeşitli hükümetlerin onların açığa satış taktiklerine daha yakından bakmaya başladığı düşünüldüğünde

    • “Açığa satış taktikleri” derken? Sağlam temellendirilmiş kapsamlı araştırmalar yapıp başkalarının o pozisyonun doğru olduğuna inanmasını sağlamaktan mı bahsediyorsun?
    • İtibar açısından önde olduklarını söylemek zor. Hindistan’daki Adani Group’u hedef aldılar ama başarısız oldular; Supermicro “ifşası” da sönük sonuçlandı
      Yine de açığa satıştan çok para kazanmış olmalılar; bu anlamda yeterince önde oldukları söylenebilir
    • Biraz bağlam verebilir misin? Bu organizasyonu ilk kez duyuyorum. Ne yapıyorlar, neyle biliniyorlar?

  • Carvana hakkında 13 gün önce yayımladılar, şimdi de dağılıyorlar: https://hindenburgresearch.com/carvana/

    • Carvana hissesi 2 Ocak’taki rapora pek tepki vermemiş gibi. Bugün 1 Ocak’takinden daha yüksek görünüyor
      Hindenburg’un o işlemde zarar edip etmediğini, ettiyse ne kadar ettiğini merak ediyorum

  • Gerçekten soğukkanlı suikastçılar. Böyle insanlara daha çok ihtiyacımız var