ABD ekonomisi ilk çeyrekte %0,3 daraldı - gümrük tarifeleri öncesi ithalattaki sert artış başlıca neden

• 2025'in ilk çeyreğinde ABD GSYİH'si yıllıklandırılmış bazda %0,3 geriledi, WSJ beklentisinin (+%0,4) altında kaldı
• Trump yönetiminin gümrük tarifesi politikasını açıklaması öncesinde ithalattaki sert artış (%41,3), GSYİH düşüşünün doğrudan nedeni oldu
• Tüketim bir önceki çeyrekteki %4'ten %1,8'e sert şekilde yavaşladı, şirket yatırımları ise (+%9,8) arttı
• Tarifeler ve ekonomik belirsizlik nedeniyle hem şirketler hem tüketiciler daha temkinli davranıyor, büyük şirketlerin kâr beklentileri de aşağı çekiliyor
• Fed, büyümedeki yavaşlama ile enflasyona karşılık verme arasında zor bir politika tercihi ile karşı karşıya

---

U.S. Economy Contracts at 0.3% Rate in First Quarter

ABD ekonomisi, 2025'in ilk çeyreğinde yıllıklandırılmış bazda %0,3 büyüme kaybı yaşadı ve 2022'den bu yana en kötü çeyreklik daralmayı gördü.
Bu sonuç, WSJ anketine katılan ekonomistlerin +%0,4'lük beklentisinin belirgin biçimde altında kaldı.

Gümrük tarifeleri öncesi ithalattaki artış ve tüketimdeki yavaşlama temel nedenler

• Çin kaynaklı ithalatta patlama: İlk çeyrekte %41,3 arttı, bu da GSYİH istatistiklerine büyük bir eksi olarak yansıdı
• İhracat yalnızca %1,8 arttı, bu da ticaret dengesizliğini derinleştirdi
• Tüketici harcamaları %1,8 arttı, bir önceki çeyrekteki (2024 4. çeyrek) %4 seviyesinden sert düştü
• Şirket yatırımları (yazılım, Ar-Ge vb.) %9,8 arttı, böylece iç talep tarafı kısmen korunmuş oldu

Politika geçiş dönemindeki belirsizlik

• İlk çeyrek, Joe Biden yönetiminden Donald Trump yönetimine geçiş dönemiydi; ocak ayında ayrıca orman yangınları ve kış fırtınaları da etkili oldu
• Trump, göreve gelir gelmez Çin, Meksika ve Kanada'ya tarifeler uyguladı; bazıları durdurulsa da nisandan itibaren büyük ölçekli ek tarifeler yürürlüğe girdi
• Şirketler, stok güvenceye almak için ithalatı öne çekti ve bu durum GSYİH üzerinde ters etki yarattı

Şirketler ve tüketiciler tarife endişesiyle geri çekiliyor

• Colgate-Palmolive, GM, PepsiCo gibi büyük şirketlerin CEO'ları, tarifelerdeki karmaşa nedeniyle plan yapmanın zorlaştığını dile getirdi
• Bazı tüketiciler tarifeler devreye girmeden önce alımları hızlandırdı (ör. otomobil satışlarında sıçrama), ancak bunun yalnızca gelecekteki talebi öne çekmekten ibaret olduğu ve büyümenin sürekliliği açısından olumsuz olduğu belirtiliyor
• Colgate CEO'su, "tüketicilerin gıda stoklamayı azalttığını ve temel ihtiyaç ürünlerini almaktan bile çekindiğini" söyledi

Fed'in ikilemi

• Tarifeler nedeniyle fiyat artışları ile ekonomik yavaşlama aynı anda görülebilir
• Fed Başkanı Jerome Powell, "tüketici fiyatlarında artış ve işsizlikte yükseliş olasılığını" kabul ederken, Fed'in iki tarafa da kolayca yanıt veremeyeceğini ifade etti
• Politika faizindeki bir ayarlama, başka bir sorunu daha da kötüleştirebilir; bu da son derece zorlu bir politika ortamı yaratıyor

[GN⁺]

Hacker News yorumları

• Enflasyon düşüp de Federal Reserve'ün faiz indirebilecek kadar istikrar sağlandığı bir anda, bu yönetim bunu engelledi

  • Bu politikalara inansanız bile, zamanlamayı neden bu kadar aceleye getirdikleri sorgulanır
  • Sanki bu yönetime ABD ekonomisini yıkma görevi verilmiş gibi görünüyor

• Peter Navarro, CNBC'de GSYİH düşüşü hakkında, gümrük tarifelerinin etkisi hariç tutulursa %3 büyüme olduğunu söyleyerek olumlu tepki verdi

• Konut fiyatları hâlâ daha erişilebilir olmayacak

  • Neredeyse tüm arz, %0'a yakın 30 yıllık kredilere kilitlenmiş durumda
  • İnsanlar bu krediden vazgeçmeden önce arabasından vazgeçer, tüm değerli eşyalarını satar

• Dışarıdan bakınca, burada okuduklarım, dünyanın sembolü olmuş bir gemi batarken o gemi hakkındaki arkadaş yorumlarını dinlemek gibi

  • ABD dışındaki herkesin aklından "Onu ikinci kez seçtiler. Onlara acıyamam." düşüncesi geçiyor
  • Yine de "Güçlü kalın" demek istiyorum

• Bu daralma makinesinin primer düğmesine daha yeni basıldı

  • İlk vakum çekilerek gerçek daralma içeri çağrılıyor

• Durum daha da kötüleşecek

  • Gümrük tarifeleri öncesinde alımlar yapıldı ve tarifelerin kendisi henüz etkisini göstermedi
  • Ekonomik düşüş daha yeni başlıyor

• Bu daha başlangıç

  • 1. çeyreğin ilk yarısı önceki hızda büyümeye devam etti
  • Atlanta Federal Reserve, şubat sonuna kadar %+2,5'in altında büyüme bekliyordu, şimdi ise %-2,7 öngörüyor

• İlk başta TÜFE'nin, enflasyonun, benzin, gıda ve sağlık maliyetlerinin hepsinin düştüğünü ve yeni istihdamın beklentileri 100 bin aştığını duydum

  • Şimdi ise GSYİH'nin daraldığını duyuyorum
  • Fazlasıyla karışık sinyal var

• Bu, Trump'ın Truth Social'daki tepkisi

  • "Bu Biden'ın borsası, Trump'ın değil. Ben 20 Ocak'ta devraldım. Gümrük tarifeleri yakında yürürlüğe girecek ve şirketler rekor sayıda ABD'ye taşınıyor. Ülkemiz patlama yapacak, ama Biden'ın 'overhang'inden kurtulmamız gerekiyor. Bu zaman alacak, tarifelerle de hiçbir ilgisi yok. Kötü rakamları o bıraktı, ama patlama başladığında daha önce hiçbir şeye benzemeyecek. Sabırlı olun!!!"

• Onun gerçeği bu şekilde inkâr etmeyi ne kadar daha sürdürebileceğini merak ediyorum

  • Ekonomik koşulların insanları diğer başlıklardan çok daha hızlı ve doğrudan etkilemesi muhtemel
  • Ekonomi gerçekten çökerse, onun normalde yaptıklarını yapması çok daha zor olacak
  • Ama destekçilerinin gerçekte nasıl tepki vereceğini bilmek zor