Intel, Altera’nın %51 hissesini özel sermaye fonuna satıyor… şirket değeri 13 trilyon won

 (newsroom.intel.com)
1 puan yazan GN⁺ 2025-04-15 | 1 yorum | WhatsApp'ta paylaş
  • Intel, FPGA işini yeniden yapılandırmanın parçası olarak Altera’daki %51 hissesini Silver Lake’e satıyor; Altera’nın şirket değeri yaklaşık 8,75 milyar dolar ($8.75b) olarak değerlendirildi
  • İşlem tamamlandıktan sonra Altera operasyonel bağımsızlığa sahip olacak; Intel ise kalan %49 hisseyi elinde tutarak gelecekteki performansa katılacak
  • Bağımsız bir şirket hâline gelecek Altera, saf bir FPGA yarı iletken çözümleri şirketi olarak yapay zeka, uç, robotik talebine uygun büyüme fırsatlarını hedefliyor
  • Raghib Hussain, 5 Mayıs 2025’ten itibaren Sandra Rivera’nın yerine Altera CEO’su olacak; Marvell ve Cavium’da ürün ve operasyon liderliği deneyimi bulunuyor
  • İşlemin, olağan kapanış koşullarının ardından 2025’in ikinci yarısında tamamlanması bekleniyor; sonrasında Intel’in Altera sonuçlarını konsolide finansal tablolarından çıkarması öngörülüyor

İşlem yapısı ve hisse değişimi

  • Intel, Altera işindeki %51 hissesini teknoloji yatırım şirketi Silver Lake’e satmak üzere nihai anlaşma imzaladı
  • Bu işlemde Altera’nın şirket değeri 8,75 milyar dolar olarak değerlendirildi
  • İşlem tamamlandığında Altera’nın operasyonel bağımsızlık kazanması ve en büyük saf FPGA (field programmable gate array) yarı iletken çözümleri şirketi olması bekleniyor
  • Intel, Altera işinin kalan %49 hissesini elinde tutmaya devam edecek
    • Altera’nın gelecekteki performansına katılabilecek
    • Aynı zamanda ana işlerine daha fazla odaklanabilecek

Intel ve Silver Lake’in rolleri

  • Intel CEO’su Lip-Bu Tan, bu işlemi odaklanmanın artırılması, maliyet yapısının küçültülmesi ve finansal tabloların iyileştirilmesiyle ilişkilendirdi
  • Altera, FPGA pazarında hızla büyüyen ve kârlılığı yüksek segmentleri hedefleyerek ürün portföyünü yeniden konumlandırıyor
  • Silver Lake, Altera’nın teknoloji liderliğini güçlendirmeyi ve yapay zeka odaklı gelişmekte olan pazarlara yatırım yapmayı planlıyor
    • Örnek pazarlar olarak uç bilişim ve robotik gösterildi
  • Silver Lake, Intel’i stratejik ortak olarak tutarak Intel’in ABD merkezli foundry hizmetleri ve müşterilerle ilgili iş birliklerinin süreceğini umuyor

Altera’nın faaliyet kapsamı

  • Altera, 40 yılı aşkın süredir FPGA inovasyonunu ileri taşıyan bir şirket
  • Programlanabilir yarı iletken çözümleri, yazılım ve geliştirme araçları sunuyor
  • Başlıca uygulama alanları şunlar
    • Sanayi
    • İletişim
    • Veri merkezi
    • Askerî, havacılık-uzay ve kamu
    • Yapay zeka/uç
    • Robotik
  • Altera portföyü, müşterilerin teknoloji inovasyonu için ihtiyaç duyduğu güvenilirliği ve esnekliği sağlıyor

CEO değişimi

  • Raghib Hussain, 5 Mayıs 2025’ten itibaren Altera CEO’su olacak
  • Sandra Rivera, Altera CEO’luğu görevinden ayrılıyor
  • Hussain’in başlıca kariyer geçmişi şöyle
    • Marvell’de Products and Technologies başkanı
    • 2018’de Marvell’e katılmadan önce Cavium COO’su
    • Cavium’un kurucu ortağı
    • Cisco ve Cadence’te mühendislik rolleri
    • Kurumsal güvenlik şirketi VPNet’in kuruluşuna destek
  • Hussain, Silver Lake ile bu dönüm noktasının Altera’nın dünyanın 1 numaralı FPGA çözümleri sağlayıcısı olma yolculuğuna yardımcı olduğunu belirtti

Takvim ve finansal etki

  • İşlemin, olağan kapanış koşullarına bağlı olarak 2025’in ikinci yarısında tamamlanması bekleniyor
  • Tamamlanmasının ardından Intel’in Altera’nın finansal sonuçlarını konsolide finansal tablolarından ayırması bekleniyor
  • Altera’nın 2024 mali yılı sonuçları şöyle
    • Gelir: 1,54 milyar dolar
    • GAAP brüt kâr: 361 milyon dolar
    • GAAP faaliyet zararı: 615 milyon dolar
    • non-GAAP brüt kâr: 769 milyon dolar
    • non-GAAP faaliyet kârı: 35 milyon dolar
  • Intel’in finansal danışmanı Morgan Stanley & Co. LLC

non-GAAP düzeltme kalemleri

  • 28 Aralık 2024’te sona eren 12 aylık dönem bazında Altera’nın non-GAAP brüt kârı 769 milyon dolar
    • GAAP brüt kâr: 361 milyon dolar
    • Satın alma ile ilgili düzeltme: 402 milyon dolar
    • Hisse bazlı ücretlendirme: 6 milyon dolar
  • Aynı dönemde non-GAAP faaliyet kârı 35 milyon dolar
    • GAAP faaliyet zararı: 615 milyon dolar
    • Satın alma ile ilgili düzeltme: 491 milyon dolar
    • Hisse bazlı ücretlendirme: 122 milyon dolar
    • Yeniden yapılandırma ve diğer giderler: 37 milyon dolar
  • non-GAAP finansal göstergeler, GAAP esaslı finansal göstergelerin yerine geçen veya onlardan daha üstün göstergeler olarak kabul edilemez

İşlemle ilgili risk faktörleri

  • Intel, bu duyurunun ileriye dönük beyanlar içerdiğini ve fiili sonuçların farklılık gösterebileceğini belirtti
  • Belirtilen riskler arasında şunlar yer alıyor
    • Düzenleyici onayların alınamaması gibi nedenlerle işlemin zamanında tamamlanmaması veya iptal olması riski
    • İşlemin sona ermesine yol açabilecek olaylar veya değişiklikler
    • Altera’nın bağımsızlığının artırılmasından beklenen faydaların gerçekleşmemesi riski
    • Intel’in Altera’daki kontrol hissesini satması nedeniyle gelecekte Altera işini kaybetmesi riski
    • İşlem, mülkiyet, kontrol ve operasyonlarla ilgili anlaşmazlıklar veya olası davalar
    • Beklenmeyen maliyetler
    • Kilit Altera çalışanlarının ve müşterilerinin elde tutulmasıyla ilgili riskler
    • İşlem sürecinde yönetimin dikkatinin dağılması riski
    • Duyuru veya işlemin tamamlanması sonucunda iş ilişkilerinde değişiklikler
    • Altera yarı iletken ürünlerine yönelik talepte değişiklikler
    • Yarı iletken sektöründeki yüksek rekabet ve hızlı teknolojik değişim
  • Intel, yasal olarak gerekli olmadıkça yeni bilgiler veya yeni gelişmeler doğrultusunda bu beyanları güncelleme yükümlülüğü taşımıyor

İlgili okumalar

1 yorum

 
GN⁺ 2025-04-15
Hacker News yorumları

  • Altera yatırımının ya da satışının mantıklı olup olmamasından bağımsız olarak, Intel’in saldırgan strateji ile savunmacı strateji arasında sert şekilde gidip gelen bir örüntüyü tekrarladığı görülüyor
    Yeni bir alanı ele geçireceğini söyleyip iddialı yeni iş kolları duyuruyor, sonra çok geçmeden “entegrasyon” ve “çekirdeğe odaklanma” gerekçeleriyle kapatıyor
    Sonuçta yeni işlere gerçekten başarılı olacak zamanı tanımıyor; doğar doğmaz öldüreceği şeyler üretip sadece para akıtıyor
    Geçen salıdan önce doğmuş biri, ortalama bir Google ürününden daha kısa ömürlü olacak yeni bir Intel şeyini öğrenmeye yatırım yapmaz
    Intel ya odaklanmalı ya da cesur olmalı. Şahsen ben cesur olan tarafı tercih ederim
    Ama asıl gereken, her çeyrekte bir önceki çeyreğin “10 yıllık bahsi” hâlâ sonuç vermedi diye paniğe kapılmadan kararların arkasında durmak

    • Kişisel deneyimime göre Intel’de direktör ve üstü pozisyonlar, özellikle büyümeyle ilgili birimlerde, çoğu zaman bağlantılar ve network ile dolduruluyordu
      Intel’in düşüşünü konu alan manşetleri gördüğümde “Bu nasıl oldu?” diye hiç şaşırmadım
    • Sonuçta aynı sonuca varmış oluyoruz. Aynı kurumsal teşvikler varsa aynı sonuçlar çıkar
      Hem Intel hem Google, mevcut işi büyütmektense yeni bir şey başlatmayı terfi ve ödüllendirme ölçütlerinde daha yukarı koyuyor; bu yüzden çalışanlar ve liderler tekrar tekrar bu davranışa optimize oluyor
      Çözmek için yeni iş başlatmaya verilen ödülleri azaltıp, mevcut iş hatlarını geliştirmeye ve büyütmeye verilen ödülleri artırmak gerekir
    • Yine de bu gerçekten 10 yıllık bir bahisti. Altera 2015’te satın alındı
      Intel bunu paraya çevirmenin yolunu bulamadıysa başka biri deneyebilir
      Elbette özel sermayenin bunu gerçekten yapacağını sanmıyorum
    • Birleşme-satın alma churn’ü, yöneticilerin kendi güçlerini nakde çevirme biçimi. Etkililik çok daha sonradan gelen bir mesele
    • Bu, ABD’deki büyük şirketler genelinde yaygın bir şey gibi görünüyor
      Eskiden bir YC startup’ında çalışıyordum; şirketin parası neredeyse bitmişti ve ABD merkezli bir donanım üreticisi de olan büyük bir yatırımcı tarafından satın alındı
      2 yıl ve sayısız yeniden yapılanmadan sonra herkesi işten çıkardılar; bildiğim kadarıyla satın aldıkları yazılım ürününü de artık satmıyorlar
      Yazılımın nasıl işlediğini hiçbir zaman gerçekten anlamadılar, o bölümün başında 6 aydan uzun kalan bir yönetici de olmadı ve sonunda ilgilerini kaybettiler
      Herkesi Microsoft Word’e ve Windows dizüstülere geçirip, göstermelik ofise dönüş tehditleri ekleyince ilk aydan sihirli biçimde milyarlarca dolar kazanacaklarını sanmış gibiler. Ama öyle olmadı
      Birleşme ve satın almalar bana giderek, piyasaya verimlilik ve değer katmaya yönelik ciddi girişimlerden çok, sıkılmış dev şirket yöneticilerinin kendini gösterme hamleleri gibi geliyor

  • Altera için artık rahmet okumak mı gerekir diye düşünüyorum
    Hâlâ neredeyse her gün renk değiştiren Altera kupamı kullanıyorum; gerçi renk değiştirme özelliği uzun zaman önce durdu
    Özel sermaye her şeyi mahveder; Silver Lake akbabalarının sonunda içini oyup hurda gibi satması sadece zaman meselesi
    Intel satın alması sırasında işaretler zaten vardı ama yine de biraz umut tutuyordum
    Teknolojik üstünlüğü gerçekten koruyacak ve antitröst yasalarını uygulayıp genişletme iradesi gösterecek düzgün bir hükümet olsaydı iyi olurdu
    İlk Verilog’umu Altera çipinde yazmıştım; bunu güzel bir anı olarak saklayacağım

  • Xilinx’te birleşme öncesi ve sonrasında çalışmış biri olarak, Altera’nın o fiyata bile satılabilmiş olması beni daha çok şaşırtıyor
    Altera, en azından son 2 nesildir performans tarafında Xilinx’e, düşük maliyetli ve düşük güç tüketimli ürün ailelerinde de Lattice’e karşı rekabetçi değildi
    FPGA’nın geleceği konusunda endişeliyim ve FPGA şirketlerinin geliştiricilere dayattığı berbat araç zincirlerini kimin düzelteceğini merak ediyorum

    • Bazı FPGA şirketleri açık kaynak yığına katkıda bulunuyor ya da kısmen veya tamamen ona dayanıyor. Çoğunlukla yosys+nextpnr
      Henüz herkesin nefret ettiği tescilli araçlar kadar “iyi” görülmüyor ama giderek yaklaşıyor
    • Şahsen AMD’nin sadece Intel’i mi taklit ettiğini, tüm CPU üreticilerinin FPGA da üretmesi gerektiği gibi bir eğilim mi olduğunu, yoksa FPGA bölümüyle CPU bölümünün iş birliğinin şart olduğu uzun vadeli bir strateji mi bulunduğunu merak etmiştim
      Xilinx AI Engines’i epey iyi yaptı ve AMD bunun sonucunda dizüstülere makine öğrenimi odaklı bir varyantı entegre etmeye karar vermiş gibi
      Intel’in NPU tasarımı AMD’ninkiyle kıyaslandığında hiç iyi değil
      Ancak AMD bir yazılım şirketi değil; donanım ilginç ama yazılım desteği fiilen yok
      Ayrıca FPGA konusunda endişeleniyorsanız bu pek doğru görünmüyor. Çünkü Effinix çok iyi işler çıkarıyor
    • İkisine de katılıyorum
      rp serisi mikrodenetleyicilerdeki PIO gibi şeyler daha yaygın hâle gelirse, mikrodenetleyiciler de FPGA’ya denk giriş/çıkışa sahip olacak
      Düşük maliyetli alanda çoğu zaman mikrodenetleyiciler tek başına yeterli oluyor ya da NPU hesaplama çekirdeği elde ediliyor
      FPGA’yı farklılaştıran şey giriş/çıkış
    • Xilinx’te çalıştığın hâlde FPGA’nın büyüyen bir alan olmadığını bilmiyor muydun?
    • FPGA artık LLM ile ilgili işleri de yapabiliyor gibi görünüyor, bu yüzden bir ölçüde geleceği olabilir
      https://www.achronix.com/blog/accelerating-llm-inferencing-f...

  • Rakamları toparlarsak, %51’i toplam 8,75 milyar dolar değerleme üzerinden sattığı için yaklaşık 4,5 milyar dolar girişi olacak; bu da 2015’te Intel tarihinin o zamanki en büyük anlaşması olan satın almada kabaca %50 zarar yazması anlamına geliyor

    • “Aralık 2015’te Intel, Altera’yı nakit 16,7 milyar dolara satın aldı”
      Enflasyona göre düzeltilirse 21,5 milyar dolar ediyor. Şaşırtıcı bir 10 yıllık performans
    • Ya da Google’ın Motorola Wireless’ı patentler için alıp Google’a pek benzemeyen çalışanları, kültürü ve markayı ucuza elden çıkarması gibi, Intel de istediğini alıp kalanını satıyor olabilir

  • Zaten baştan beri akıl almaz bir satın almaydı ve bunu meşrulaştıran mantığın uyuşturucu almış gibi ateşli bir hezeyan hâlinden çıktığı belli
    Intel kısa süre sonra apaçık gerçeği fark etti: FPGA’ya gerçekten uygun uygulamalara sahip müşteriler zaten FPGA kullanıyordu

    • O dönemde FPGA’nın veri merkezindeki çok daha fazla uygulamada kullanılabileceğine dair bir beklenti vardı. Hâlâ bir ihtimal olabilir
      Hennessy’nin yayımladığı şu makaleyi hatırlamak gerek
      https://www.doc.ic.ac.uk/~wl/teachlocal/arch/papers/cacm19go...
      Belki de bu boş bir hayaldi ya da hâlâ öyledir. “Mimarlığın altın çağı”nı yaratabilecek yetkinlikte yeterince insan olmayabilir
      Ama MSFT veri merkezlerine FPGA yerleştiriyordu ve bunun büyük bir akım hâline geleceğine dair beklenti ve hayal kesinlikle vardı
    • Bu satın alma sayesinde hisse fiyatı bir süre yükseldi ve Brian Krzanich için mesele bundan ibaretti
      Bonusunu alıp karmaşayı Bob Swan’a devretti; Bob Swan da aynı şeyi yapıp ardında yine bir karmaşa bıraktı
    • Doğru, ama oldukça güçlü biçimde entegre edilmiş bir FPGA’yı gerçekten güçlü bir x86 CPU ile birleştirmiş olsalardı, bugün yaygın olan FPGA + düşük performanslı ARM kombinasyonuna ilginç bir alternatif olurdu
    • Yani FPGA satmak kötü bir tercih miydi?
      Yoksa satın alma bedeli, baktığım kadarıyla yıllık 9,8 milyar dolar olan ve 2030’da 23,3 milyar dolara büyümesi beklenen pazarın ölçeğine göre saçma derecede yüksek miydi?
    • Yanlış hatırlamıyorsam bu zorunlu bir satın almaydı
      Intel, Altera’ya kendi dökümhanesini kullandırma sözü vermişti ve bu sözü tutamadı
      Önünde ya dava ve rezillik yaşamak ya da Altera’yı anlaşma öncesi değerine yakın bir bedelle komple satın almak seçenekleri vardı

  • Intel Altera’yı aldığında gerçekten umutlanmıştım
    Belki FPGA’yı yaygınlaştırır diye düşünmüştüm, ama sonrasında fiilen hiçbir şey yapmadı

    • Ben de umutlanmıştım. Intel Larrabee’yi duyurduğunda da umutlanmıştım
      Bu, Intel’in kendini mahvetmesinin çok çeşitli yollarını öğrenmeden ve Intel’in kötü gidişinin iyi teknoloji fikirleri ya da yetenek eksikliğinden kaynaklanmadığını fark etmeden önceydi
      Yani genç ve saftım. Şimdi çok daha az gencim, en azından biraz daha az safım

  • 1999 civarında Oregon’daki Jones Farm kampüsünde Intel’de çalıştım
    O zaman aldığım çalışan hisse ödülleri hâlâ zararda
    O dönem Intel’in zirve dönemiydi, ama bir yıldan kısa sürede ayrıldım
    Çünkü Intel’de saygı gören, ödüllendirilen ve etkili olan yeteneklerin satış mühendisleri olduğunu fark ettim
    Bunun şirketin düşüşüne yol açacağını bildiğimi söyleyemem, ama satışla ilgilenmeyen bir mühendis olarak oranın bana göre olmadığına karar verdim

    • “Satış mühendisleri etkili kişilerdi” derken bunun pratikte nasıl göründüğünü daha çok duymak isterim
      Kafamda bir görüntü canlanıyor ama somut ayrıntıları merak ediyorum
    • Intel gibi bir şirkette satış mühendisi neyle ilgilenir?
      Bunun daha çok SaaS tarafındaki bir role benzediğini düşünürdüm

  • Intel Altera’yı satın aldığı dönemde FPGA’nın vadettiği yapay zeka·bulut hızlandırıcı rolünü sonunda genel amaçlı GPU’lar üstlendi
    FPGA, yapay zeka/LLM gibi ham paralel sayısal işlemler için ideal değil
    5G baz istasyonlarında sinyal modülasyonu/demodülasyonu gibi öngörülebilir, gerçek zamanlı ve ultra düşük gecikmeli paralel işler için daha uygun

    • FPGA ideal olmayabilir ama AMD’nin NPU IP’si Xilinx’ten çıktı
      Intel, XScale, genel amaçlı GPU, hibrit FPGA SoC gibi sayısız dev endüstride erken oyunculardan biriydi
      Ama hepsinden çok erken vazgeçti ve her seferinde peşinden koşan taraf oldu
      Bunlardan biri bile başarılı olsaydı bugün bambaşka bir tartışma yapıyor olabilirdik

  • Intel, Aralık 2015’te Altera’yı 16,7 milyar dolar nakit karşılığında satın aldı

    • O arada biri üst seviye FPGA’lar ve yüksek performanslı, yüksek verimli gerçek zamanlı işleme ya da donanım hızlandırma için makul ölçüde kârlı kullanım senaryoları düşünebilseydi nasıl olurdu diye merak ediyorum

  • Hızlıca baktım; Altera FPGA pazarının %30’una sahipti
    Bu ölçüte göre pazarın yaklaşık %50’sine sahip Xilinx’i 50 milyar dolara alan AMD’nin satın alması garip görünüyor
    Çok kaba bir hesapla Xilinx’in makul piyasa değeri bugün 15 milyar dolara daha yakın olabilir
    AMD’nin aşırı pahalıya mı aldığı, yoksa FPGA pazarının temelden mi değiştiği merak konusu
    Bu yeni referans noktasının AMD hisse değerlemesine nasıl yayılacağını da izlemek isterim

    • FPGA pazarı değişti
      Kısa bir süre için, bilgisayar dünyasının geri kalanı biraz geride kaldığından, FPGA son kullanıcı cihazlarının malzeme listesine girebiliyordu
      Bana göre o dönem bitti
      Kişisel bir örnek olarak üst seviye yayın ses işlemcileri var
      Bu cihazlar gerçek ses işlemenin yanı sıra özellikle baz bant ya da RF sinyal üretimi gibi epey çok iş yapar
      Eskiden tamamen analogdu; ilk dijitalleştiğinde işleme için DSP, sinyal çıkışı için FPGA kombinasyonu kullanılıyordu
      Sonra daha büyük FPGA’lar çıkınca DSP’yi bırakıp her şeyi daha büyük FPGA üzerinde yaptılar
      Daha sonraki nesiller ise bu tüm yığını bırakıp gerçek zamanlı Linux, özel gerçek zamanlı sinyal işleme yazılımı ve özel bir sinyal üreteciyle birlikte 8 çekirdekli Intel işlemciler üzerinde çalışmaya başladı
      Çok çekirdekli, yüksek frekanslı CPU’lar yeterince iyi hâle geldi ve özel çip üretmek de çok ucuzladı
      Bu akışta FPGA epey anlamsızlaştı
      Bir dönem ABD ordusu yeni nesil telsiz standardında FPGA kullanımını şart koşmuştu
      Çünkü üreticiye kilitlenmeyen telsizler ve özel yazılım yapmayı mümkün kılıyordu
      Sonunda gerçekleşmedi ama bu dönemin kısıtlarıyla baş etmek için FPGA’nın en yaygın kullanıldığı zirve noktayı gösteriyor
    • Tüm pazar payları aynı değerde değildir. iPhone ile Android arasındaki fark gibi
      Ayrıca lider şirketin değeri, ikinci sıradaki şirkete göre daha yüksek fiyatlanır