Rebellions Analizi

Rebellions: Yerli 1 numaralı yapay zeka fabless şirketi analizi

1. tez
   ○ yapay zekanın çağı geliyor
   ○ çıkarım odaklı talep patlıyor
   ○ yapay zeka modeli çıkarımını çalıştırmak için gereken donanıma olan talep de artıyor

2. kuruluş hikayesi
   ○ CEO Park Seonghyeon, KAIST lisans, MIT doktora; Intel, Samsung, SpaceX, Morgan Stanley geçmişine sahip
   ○ CTO Oh Jinuk, Seul Ulusal Üniversitesi lisans, KAIST yüksek lisans ve doktora; IBM geçmişine sahip
   ○ CPO Kim Hyoeun, KAIST lisans, yüksek lisans ve doktora; eski Lunit CPO'su
   => Kore'nin yetenek havuzu ve ekosistemi görülerek ülkede tüzel kişilik kuruldu

3. ürün
   a. ION: finans sektöründe kullanılan ULL yapay zeka çipi
   b. ATOM: yapay zeka çıkarımında kullanılan çip (ana ürün)
   c. REBEL: LLM çıkarımında kullanılan çip (2024 planlı)

4. pazar
   ○ ölçek ekonomisi için büyük veri merkezi şirketleri doğrudan hedefleniyor
   ○ uzun vadede otonom sürüş ve robotik talebinin de eklenmesiyle devasa bir pazar oluşması bekleniyor

5. iş modeli
   ○ GTM
   a. müşteri şirketlere SW/HW codesign ile özelleştirme sunma
   b. KT veri merkezinde elde edilen gerçek veriye dayalı satış
   c. düşük marjla pazar hacmi kazanımı, hızlı bilgi birikimi ve teknolojik inovasyon

6. ilerleme
   ○ 2020'deki kuruluşun ardından 4 yılda 100 milyar wonun üzerinde yatırım çekti
   ○ 2022'de ATOM'un çıkışının ardından 2023'te KT veri merkezine kuruldu
   ○ 2024'te çıkacak REBEL, Samsung Electronics ile iş birliği içinde hazırlanıyor (4nm / HBM3e)

7. rekabet
   ○ mevcut güçlü fabless oyuncular: NVIDIA, AMD, Qualcomm -> NVIDIA is KING
   ○ veri merkezi şirketleri: Google, Amazon, Microsoft
   ○ girişimler: Sambanova, Tenstorrent, Cerebras

8. değerleme
   ○ 112 milyar won yatırım, 350 milyar wonun üzerinde şirket değeri
   ○ şu anda Seri B yatırım turunda
   ○ diğer şirketlere kıyasla çok yüksek bir değerleme değil, ancak Seri B sonrasında ne olacağı izlenmeli
   ○ Graphcore ve Mythic örneklerinden ders alıp dış kaynak enjeksiyonu olmadan nakit akışı sağlamalı

9. temel fırsatlar
   ○ Korea'nın en iyileri
   a. Kore'nin yetenek havuzundan yararlanma
   b. Kore'nin yatırım ekosisteminden yararlanma
   c. buna dayalı iç pazar oluşturma (KT, devlet NPU Farm)
   d. Samsung Foundry, Semifive vb. yarı iletken ekosistemini kaldıraç olarak kullanarak tasarım yapma
   ○ konumlandırma
   a. TCO (GPU'ya kıyasla 5 kat verimlilik) ve esneklik (çeşitli modelleri çalıştırma) sunan sweet spot'u hedefleme
   b. MediaTek örneğinde görüldüğü gibi, hayatta kalmak için kendine ait net bir pazar kurmak gerekiyor
   c. düşük seviye LLM'leri çalıştırmaya uygun, yüksek TCO'lu pazarı ele geçirme gerekliliği var
   ○ geç gelen avantajı
   a. DRAM tabanlı tasarım
   b. ölçeklenebilir mimari
   c. dil modelleri dikkate alınarak yapılmış tasarım

10. temel riskler
    ○ zaman yok
    a. bir kez lock-in olan geliştiriciler mevcut olanı değiştirmek istemiyor
    b. veri merkezi şirketleri (müşteriler) kendi çiplerini üretiyor
    c. bu nedenle hızlı sözleşme imzalama ve foundation model geliştiricilerini hedefleme gibi aksiyonlar gerekli
    ○ hendek yok
    a. 7 powers temelli analizde güçlü bir power bulunmuyor
    b. küresel genişleme için silahlarını hazırlaması gerekecek

11. sonuç
    => NVIDIA bir startup değil, bir dev. Şirket, risk alıp büyük bahis oynamak için en uygun konumda.

---

Kore'de Big Tech ve hard startup'ların da büyük olabileceğini göstermesini umuyorum. Rebellions'u destekliyorum!