Google, Anthropic'e 40 milyar dolara kadar (yaklaşık 59 trilyon won) yatırım yapıyor

• Google, Anthropic'e hemen 10 milyar dolar nakit yatırım yapacağını ve performans hedeflerine ulaşılması halinde ek 30 milyar dolar daha koyacağını açıkladı; şirketin değerlemesi 350 milyar dolar olarak belirlendi
• Anthropic, yazılım kodlama hızını artıran yapay zeka ajanı Claude Code'un patlayıcı başarısının etkisiyle finansman sürecini hızlandırıyor
• Google Cloud, önümüzdeki 5 yılda Anthropic'e 5 gigawatt ölçeğinde bilgi işlem kapasitesi sağlayacak ve Broadcom ile mevcut anlaşmasını genişletecek
• Anthropic, en erken Ekim ayında halka arzı (IPO) değerlendiriyor; ayrıca Amazon'dan da 5 milyar dolarlık ek yatırım aldı
• Google ve Anthropic, hem ortak hem rakip olarak yapay zeka kodlama pazarı liderliği için yoğun rekabet içinde

---

Yatırım yapısı ve şirket değerlemesi

• Google, Anthropic'e hemen 10 milyar dolar nakit yatırım yapıyor; şirket, Şubat ayındaki fonlama turuyla aynı şekilde 350 milyar dolar değerleme üzerinden fiyatlanıyor (yakın dönemde toplanan tutar hariç)
• Anthropic'in performans hedeflerini tutturması halinde Google ek 30 milyar dolar yatırım yapacak ve bilgi işlem kapasitesinde büyük bir genişlemeyi de destekleyecek
• Bu yatırımla birlikte Google ile Anthropic arasındaki hem ortak hem rakip ilişki daha da güçleniyor

Anthropic'in finansman durumu

• Anthropic, bu haftanın başında Amazon'dan 5 milyar dolarlık ek yatırım aldı; bu yatırım da 350 milyar dolar değerleme üzerinden yapıldı ve zaman içinde ek 20 milyar dolar koyma opsiyonunu içeriyor
• Şubat ayında 30 milyar dolar fon topladı; sonrasında yatırımcılar 800 milyar doların üzerinde değerleme ile yatırım yapmak istedi
• Yapay zeka ajanı Claude Code'un başarısı, finansmanın hızlanmasındaki temel itici güç oldu

Google Cloud'un bilgi işlem kapasitesi sağlaması

• Google Cloud, önümüzdeki 5 yılda Anthropic'e 5 gigawatt ölçeğinde bilgi işlem kapasitesi sağlayacak; bunun ardından birkaç gigawatt daha eklenmesi de mümkün
  • 1 gigawatt, yaklaşık 750 bin haneye elektrik sağlayabilecek bir ölçek
• Bu anlaşma, bu ayın başında duyurulan Anthropic, Google ve Broadcom arasındaki anlaşmanın genişletilmiş hali
• Anthropic, Google'ın çipleri ve bulut hizmetlerinin önemli müşterilerinden biri; Google ise ana gelir kalemi olan arama reklamları olgunluk dönemine girerken bulut işini büyütmeye odaklanıyor

Google TPU ve yapay zeka altyapısı rekabeti

• Google'ın TPU (Tensor Processing Unit) birimleri, Nvidia çiplerine yönelik en güçlü alternatiflerden biri ve Anthropic dahil yapay zeka geliştiricileri için kıt ve değerli bir kaynak niteliğinde
• Google geçen yıl Anthropic'e 1 milyona kadar TPU çipi sağlayacak, onlarca milyar dolarlık bir anlaşma imzaladı
  • O tarihe kadar Google, Anthropic'e zaten yaklaşık 3 milyar dolar yatırım yapmıştı
• Haber sonrası Google hissesi %1'in üzerinde yükseldi ve saat 12:03 itibarıyla 341 dolardan işlem gördü

Claude Code'un pazar etkisi

• Claude Code, Silikon Vadisi mühendisleri arasında hızla standart bir araç haline geldi; haberlerde Google içindeki mühendislerin de kullandığı belirtildi
• Bunun sonucunda sektör genelinde rakip ürün geliştirmek için bir yetişme yarışı başladı
• Kodlama becerisi gerektirmeyen genel amaçlı ajan Cowork da hızlı büyüyor

IPO değerlendirmesi ve büyüme stratejisi

• Anthropic, en erken Ekim ayında IPO seçeneğini değerlendiriyor ve ürün talebindeki artışa yanıt verebilmek için altyapı güvence altına alma konusunda agresif davranıyor
• Anthropic CEO'su Dario Amodei, daha önce Google'da yapay zeka araştırmacısı olarak çalıştı ve 2021'de OpenAI çıkışlı bir grupla birlikte Anthropic'i kurdu

Google ile Anthropic arasındaki rekabet ilişkisi

• Google, Anthropic'e büyük ölçekli yatırım yapmayı sürdürse de iki şirket insan seviyesinde yapay zeka geliştirme ve kurumsal pazara açılma konusunda rekabet ediyor
• Google içinde, Anthropic'in öne çıktığı yapay zeka kodlama pazarındaki konuma dair endişeler büyüyor

Risk unsurları

• Anthropic, ABD Savunma Bakanlığı (Pentagon) tarafından tedarik zinciri riski olarak sınıflandırıldı; ABD askeri teknolojisinde kullanımına ilişkin açık bir anlaşmazlığın ardından şu anda buna mahkemede dava yoluyla itiraz ediyor
• Bazı finans analistleri, büyük teknoloji şirketlerinin yapay zeka girişimlerine yatırım yaparken aynı anda çip ya da veri merkezi kapasitesi satmasına dayanan döngüsel anlaşma (circular deals) yapısına ilişkin endişe dile getiriyor
  • Anthropic ve OpenAI gibi şirketler bu işlem yapısına dahil

[galadbran]

Kendilerinin de compute’u yetersiz olduğu için 1 Nisan’dan itibaren para ödesen bile daha fazlasını kullanamaman için kısıtlama getirmeye başlamışlardı T_T

[GN⁺]

Hacker News yorumları

• https://archive.ph/u274V
• Son birkaç haftadaki gidişata bakınca Anthropic’in kapasite sıkıntısı ya oldukça ciddileşmiş gibi ya da tam o eşiğe gelmiş gibi görünüyor
  Arka arkaya iki şirketle biraz elverişsiz sözleşmeler yapmak zorunda kaldılar ve ondan sonra model kalitesi yeniden yükselmiş gibi hissettiriyor
  • 9 milyar dolar ARR’den 30 milyar dolara yalnızca bir çeyrekte çıkılırsa böyle hamleler gerekebilir
    O ölçekte böyle bir büyüme oranı ve talep neredeyse emsalsiz
    https://www.anthropic.com/news/google-broadcom-partnership-compute
  • Sözleşmenin temel motivasyonunun bu olduğuna katılıyorum ama gözle görülür iyileşmenin bu kadar ani geleceğinden şüpheliyim
    Google ya da Amazon’un Anthropic düzeyinde en üst seviye AI hesaplama kaynaklarını boşta tutuyor olması pek olası görünmüyor; ikisi de zaten aşırı abonelik durumunda olabilir ve yeni veri merkezleriyle güç altyapısını bekliyor olabilir
    Kısa vadede biraz ek kapasite alırlar ama asıl genişleme muhtemelen çeyrekler ölçeğinde olur ve önümüzdeki 18 ay boyunca dünyanın toplam AI hesaplama miktarı da kendi başına artmış olmayacak
    Sonuçta Anthropic pahalı hisse verip zaten aşırı ısınmış kaynak pazarında en yüksek teklif veren konumuna gelmiş gibi; bu yüzden Amazon ve Google’ın kaynakları yeniden dağıtırken diğer müşterilere fiyat artırması daha olası görünüyor
  • Son 3 gündür tek bir yanıt almak en az 6 dakika sürüyor; model kapasitesinin düzeldiğine dair bende hiç öyle bir his yok
  • Sözleşme şartları kötü görünse bile, ani başarı ve şirket değerlemesindeki artış bu olumsuzluğu telafi edip sonucu fiilen çok farklı olmaktan çıkarabilir
    Hatta erken aşamada yüksek büyümeyi peşinen fiyatlayıp çok büyük bahis açmaktan daha makul bir sonuç olabilir
  • Gerçek ürünler için artık genel amaçlı donanımın dışına çıkmayı, GP donanımı ise Ar-Ge’ye bırakmayı düşünmek gerek
    GPGPU’ları geçmek için illa en ileri üretim süreci gerekmiyor; bence sadece 28nm ASIC ile bile H100’den çok daha ucuza daha iyi verim alınabilir
    AI sektörünün yazılım-donanım ortak geliştirmeyi bu kadar geç benimsemesi sinir bozucu
    Sırf pazara çıkış hızına odaklanıp muazzam miktarda elektrik israf ediyorlar ve fiilen serbest piyasayı da ciddi biçimde bozuyorlar
• Bunu vendor financing’in devasa bir versiyonu olarak görmek doğru gibi
  Birkaç hafta önce Anthropic, Google ve Broadcom’dan yeni nesil TPU kapasitesini birkaç GW ölçeğinde satın almak için anlaşma yaptı; bu tür anlaşmalar daha önce de birçok kez oldu
  Normal vendor financing’de satıcı, perakendeciye yeniden satış beklentisiyle vadeli kolaylık sağlar; burada da Google, Anthropic’in performansını ve riskini oldukça iyi görebilir
  Bu kez kredi değil özsermaye yatırımı söz konusu ama Anthropic’in gelir büyümesi sürerse bu para eninde sonunda yine Google’a geri akabilir
  Bu yüzden Google hissesi tutuyorsanız çok küçük ölçüde Anthropic’e de maruz kaldığınız söylenebilir
  https://www.anthropic.com/news/google-broadcom-partnership-compute
  • Başka bir bağlamda olsaydı buna vendor financing derdim ama burada daha çok rakibe yatırım gibi görünüyor
    Google ve Anthropic aynı pazarda rekabet ediyor ve Google zaten Anthropic’te hisse sahibi; dolayısıyla bu biraz takas usulü hisse alımı ve başarısızlığa karşı hedge gibi
    Eğer Anthropic kazanır ve bu pazar kazananın her şeyi aldığı bir yapıya dönerse, hisse sahibi olmak kendi iç ekipleri kaybetse bile ganimetin bir kısmını güvenceye almak anlamına gelir
    Yenilgi varoluşsal bir tehditse bütün yumurtaları tek sepete koymak fazla riskli
  • Dürüst olmak gerekirse vendor financing’in kendisi de hâlâ epey riskli bir varsayım
    Satıcı müşterinin durumunu daha iyi biliyor olsa da, aynı zamanda müşterinin performansını olduğundan iyi görmeye teşvik de taşır
    GE Capital gibi örnekler, makul görünen vendor financing yapıların bile kredi verene büyük sorun çıkarabileceğini gösteriyor
  • Karşılıklı anlaşmalar yeni bir şey değil ve bazen karşı tarafın zaten yerleşik olduğu bir pazara girmek için kullanılır
    İkisi de tech/internet kategorisinde olduğu için birbirini tamamlayan hizmetler peşinde de olabilirler
    İkisinin de destek kalitesi pek iyi olmadığından sebep bu değildir muhtemelen; yapı belki de Anthropic’in OpenAI ile rekabet ederken Gemini’yi kullanması, Google’ın da hesaplama taahhütlerini güvenceye almasıdır
    Kendi adıma, URL/arama çubuğuna doğrudan soru yazdığım kullanımda Gemini’nin üstte verdiği yanıtlar epey iyi geliyor; daha derine inmeyeceğim durumlarda artık arama sonuçlarına kadar aşağı inmiyorum
  • Doğru hatırlıyorsam Google zaten doğrudan Anthropic’in %15 hissesine sahip
  • Bu neredeyse tam anlamıyla vendor financing ve hatta döngüsel yatırım olarak da görülebilir
    Üstelik iki tarafın da hisse değerlemeleri ve borçlanma kapasitesi üzerinden rakamları daha da şişirebilmesi gibi bir numara var
    Daha fazla borç alıp yakarak bunu başarı gibi göstermeye yarayan bir yapı da bunun parçası
• Piyasa şu an frontier model şirketlerine biraz Wile E. Coyote gibi asılıyor ve Anthropic’in B2B modeli hoşuma gidiyor
  Ama gidişata bakınca temel modeller sonunda commodification yönüne gidiyor gibi
  Google da bir zamanlar we have no moat, neither does anyone else demişti; dolayısıyla bunun arkasında başka ikincil gelir kaynakları olması gerekmiyor mu diye düşünüyorum
  İster donanım satışı olsun ister arama reklamını koruma çabası, başka bir şey daha olmalı ve mevcut fiyatlar hâlâ aşırı şişirilmiş gibi geliyor
  Varlık enflasyonu yüzünden sistemde fazla para var ve herkes Next Big Thing’e sarılıyor gibi
  • Google’ın bir tür geçici hendeği var
    Herkesten iyi bir donanım tedarik zinciri hikâyesine sahip ve bu avantajı uzun süre taşıyacak gelir tabanı da var
  • Bu şirketler Google TPU etrafında yakınsarsa, NVIDIA’nın aldığı payı isteyerek kesmeye çalışacaklardır
    2025’te Crusoe ve CoreWeave gibi neocloud şirketleriyle TPU dağıtımları görüşülüyor; Meta’nın da AI veri merkezlerinde TPU kullanmayı değerlendirdiğine dair konuşmalar var
    https://en.wikipedia.org/wiki/Tensor_Processing_Unit
  • we have no moat değerlendirmesi yanlış olabilir
    Modellerin gerçekten bir karakteri var ve bu da fiilen önemli
    Claude ile konuşma hissi Grok ya da OpenAI’den belirgin biçimde farklı ve her model şirketin karakterini büyütüp dışa vuruyormuş gibi görünüyor
    O karakter, alışkanlık ve tercihlerin birikmesiyle fark büyüyor
    Birçok kişi Claude Code ve Codex’i farklı amaçlarla kullanıyor; pratikte de ilk 3 model arasında geçiş yapmayı gerektirecek kadar anlamlı farklar sürüyor
    Geçiş yapma ihtiyacının kendisi, farkın küçük olmadığını gösteriyor ve bu fark zamanla birikiyor
  • we have no moat, neither does anyone else sadece bir çalışanın kişisel çalışma blogu yazısıydı
  • Herkes çukur kazıyorsa, kürek satan tarafın hendeği olmasa da olur
• Nvidia’nın fiilî tekelini en güçlü şekilde sarsanın AMD değil de Google olması ilginç
  Yine de AMD’nin yetişmesini umuyorum; özellikle yazılım katmanını geliştirmeyi sürdürürse potansiyel var gibi
  Yön doğru ama hızı biraz daha artırmaları gerekiyor
  Google artık neredeyse her pastada pay arıyor ve dikey entegrasyonu oldukça başarılı biçimde tamamladıktan sonra yatay genişlemeye de gidiyor
• Anthropic artık AI yarışını birinin kazanması ihtimaline karşı herkesin sigortası gibi görünüyor
  Amazon, Google, Microsoft gibi büyük teknoloji şirketleri kendi teknolojilerini iterken aynı zamanda frontier performansını kendileri sürdürememe riskine karşı Anthropic’te en azından hayatta kalmaya yetecek bir pay tutuyor gibi
• Anthropic’e para akıtmak kötü bir tercih gibi görünmüyor
  Ben kendi adıma Claude modelleri ile geliştiriyorum, bunları içine koyduğum son derece çevik ürünleri müşterilere ulaştırıyorum ve bundan muazzam yeni gelir yaratıyorum
  Bunu bizzat yaşamamış olsaydım biri böyle bir şeyin mümkün olduğunu söylese abartı sanırdım
  • Aynı şey Codex ya da başka araçlar için de belli ölçüde söylenebilir
    Opus piyasa lideri düzeyinde bir model ve OpenAI’nin en üst modelleriyle kafa kafaya ama open weight modeller yeterince iyi olduğu anda yeniden fiyatlama gelir
    Son dönemde çıkan açık modeller bence neredeyse o seviyeye geldi
    En yeni OpenAI modelini OpenCode gibi bir şeye bağlarsanız, sağlayıcı ekosisteminin dışında güçlü modellerle açık harness’lerin geliştiricilere sunabileceği geleceğin küçük bir ön izlemesini görmüş olursunuz
  • Şu anda aslında sübvansiyonlu fiyat ödüyoruz
    Gerçek faturalar gelmeye başladığında marjlar daralacak ve dönüp baktığımızda bugünü ucuz AI’nın altın çağı olarak görebiliriz
    Batı’daki modellerde fiyat artışları ve kısıtların sıkılaşması şimdiden hafif hafif görünmeye başladı
  • Mümkün olduğu ölçüde biraz somut kullanım örneği paylaşman güzel olurdu
    Gerçek kaldıraç etkisinin ölçüldüğü örnekleri iyi niyetle duymak isterim
  • AI coşkusu taşıyan insanlar neden hep benzer bir üslupla yazıyor merak ediyorum
    Bu yorum da sanki AI yazmış gibi duruyor ve "insanely agile products delivered" gibi ifadeler fazla abartılı pazarlama dili gibi geliyor
• Başlıca AI şirketlerinin değerlemelerini topladığınızda, bu değer ABD’lilerin yaşamları için vazgeçilmez olup düzenli para harcadıkları ürünlerden bile büyük görünüyor
  Öyleyse ya AI Amerikalıların hayatının tamamına derinlemesine girecek ve düzenli şekilde gerçek para toplayacak ya da mevcut değerlemeler inanılmaz derecede yanlış
  • Buna gerçekten inanan çok kişi var
    Gelecekte insan ekonomisinin fiilen biteceğini ve geriye kalan işlerin bile insanların AI’yı yalnızca dışarıdan kaplayan bir kabuk rolü üstleneceğini düşünüyorlar
    Örneğin kuaför bile AI gözlük ve AI makas kullanırken işi esasen AI yönlendirir, insan da yalnızca dış kabuğu sağlar diye bakıyorlar
    Böyle düşünüyorsanız ekonominin toplam değerinin AI şirketlerine akması gerektiğini savunmak da kendi içinde tutarlı
  • Burada sözü edilen Amerikalıların sürekli satın aldığı ürünler tam olarak hangileri, bunu merak ettim
  • ABD tarihinde bir dönem aynı şey demiryolları için de söylenmiş olabilir
  • AI şirketlerinin değerlemeleri, nihayetinde insanların aldığı yıllık 60 trilyon dolarlık ücretlerden yeterince büyük pay koparıp yatırım getirisi yaratacakları yönünde bir bahis
  • Ne demek istediğin tamamen net değil ama şirket değeri en azından nominal olarak çok uzak gelecekte beklenen iş değerini yansıtır
    İkisi de dolar cinsinden ifade ediliyor diye bir yıllık tüketim harcamasıyla doğrudan karşılaştırılabilecek rakamlar değiller
• Birbirlerinin rakibi gibi görünüyorlar
  Ama yine de bu bana Microsoft’un 1997’de Apple’a 150 milyon dolar yatırım yapıp onu iflasın eşiğinden çekip almasını hatırlatıyor
  • Google’ın birçok işi var ve Gemini bunların en büyüğü değil
    Anthropic, TPU’nun en önemli dış müşterisi; Nvidia’nın piyasa değeri de Google’ın tamamından büyük
    Önümüzdeki birkaç yıl içinde TPU birden fazla müşteri için gerçek bir alternatif hâline gelirse, bu işin değeri arama kadar hatta ondan da büyük olabilir
  • Doğru hatırlıyorsam Microsoft o yatırımı oldukça çıkarcı nedenlerle yapmıştı
    Temel amaç, tekel gibi görünme imajını yumuşatmaktı diye anlatılır
  • Apple da biraz karşılık verse iyi olur
    Kendi donanımına da fayda sağlayacakken Asahi Linux’a bir milyon dolar bile yatırım yapmaması fazla kayıtsız görünüyor
  • Bence Google’ın diğer frontier model şirketleriyle token payı için savaşmaktan çok, Nvidia’dan compute payı almaya yatırım yapması daha mantıklı
  • Rakip olsalar da Google Vertex, Claude’u resmî olarak kullanabildiğiniz kanallardan biri olageldi
• AI çılgınlığı giderek dot-com balonu × 2008 CDS birleşimi gibi hissettirmeye başladı
  • Ben de bazen öyle hissediyorum ama sonra her ay Anthropic’e 100 dolar ödediğimi ve bunun zaten vazgeçilmez bir araç hâline geldiğini düşününce fikrim sarsılıyor
    Şimdikinden çok daha pahalı olsa bile muhtemelen öderdim; frontier rekabeti sınırlı kaldığı sürece talep esnekliği çok düşük görünüyor
  • Birçok kişi bundan şüphe ediyor ama kimse kendini durduramıyor
    Delilik ve coşku insanın hem bug’ı hem özelliği gibi
  • Bunun AI’ye özgü gerçek bir balon olduğunu düşünüyorum
    2008 öncesinde bankalar bu tür parayı sağlardı; sonrasında boşluğu VC’ler doldurdu, onlar da sınıra gelince daha büyük private equity’ye gidildi
    O da tükenince şimdi sırada kasasında onlarca milyar, hatta yüz milyarlarca dolar nakit bulunan büyük şirketler arasında dönen anlaşmalar var
    Bu kaynak da biterse geriye yatırımcı olarak yalnızca devlet kalır
    Donanım darboğazı o noktada da çözülmezse sonrasında sadece patlama kalır
    Büyük anlaşmaların sık sık bozulmasının nedeni de sonuçta gerçekleştirilemeyecek vaat ve hedeflere dayanması; bu yüzden 2001 ya da 2008’deki gibi tek bir büyük patlamadan ziyade devasa değer düşüşlerinin peş peşe gelmesi daha olası görünüyor
    En büyük yarayı da tüm servetini saçma değerlemelerdeki birkaç hisseye yatırmış bireysel yatırımcılar alabilir
  • Buna bir de Hürmüz Boğazı kaynaklı petrol şoku eklenebilir