İran savaşı üzerine 1 milyar doları aşan kusursuz zamanlamalı bahisler: Neler oluyor?

• Tahmin piyasalarında ve petrol vadeli işlemler piyasasında, ABD'nin İran'a yönelik saldırısı, ateşkes ve İran liderliğiyle ilgili olaylardan hemen önce büyük ölçekli bahisler tekrar tekrar yapıldı; bazı hesaplar kısa sürede büyük kâr elde etti.
• Polymarket'te saldırıdan önceki gece yaklaşık 150 hesap toplam 855 bin dolar bahis oynadı; ateşkes duyurusundan birkaç saat önce de en az 50 hesap bahis yaptı. Petrol vadeli işlemler piyasasında ise ilgili açıklama ve duyurulardan hemen önce yüz milyonlarca dolarlık işlemler gerçekleşti.
• Tüketici gruplarının şikayetleri, akademik analizler ve basın haberlerinde içeriden öğrenenlerin işlemi şüphesi ve şüpheli işlem kalıpları gündeme geldi; ancak her bir işlemin yasa dışı olduğu henüz kesinleşmiş değil ve kamuya açık doğrulanmış soruşturma sonuçları da sınırlı durumda.
• Çevrimiçi tahmin piyasalarının büyümesi ve emtia türevlerine erişimin artması, kamuya açık olmayan bilgiye sahip katılımcılar için avantajlı bir ortam yarattı; CFTC'nin tek komiserli yapısı ve teknik izleme sınırlamaları nedeniyle yaptırım kapasitesi eksikliği öne çıkıyor.
• Hükümete ait gizli bilgiler ve askerî sırlar finansal bahislerle birleştiğinde devlete duyulan güveni ve gerçek karar alma süreçlerini bile zedeleyebileceği yönündeki kaygılar büyürken, siyaset ve politika olaylarına ilişkin tahmin piyasası katılımını sınırlamaya dönük yasama girişimleri de ilerliyor.

---

Şüpheli bahis ve işlem kalıpları

• Polymarket'te 27 Şubat gecesi yaklaşık 150 hesap, ertesi gün ABD'nin İran'a saldıracağına bahis oynadı. New York Times analizine göre toplam tutar 855 bin dolar düzeyindeydi ve 16 hesap ayrı ayrı 100 bin doların üzerinde kâr elde etti.
• Anonim hesap “Magamyman”, Ayatollah Ali Khamenei'nin iktidardan “uzaklaştırılacağına” bahis oynayarak, İsrail saldırısında ölmesinden hemen önce yapılan bu bahis sayesinde 553 bin doların üzerinde kazanç sağladı.
  • Bu örnek, tüketici hakları grubu Public Citizen'ın CFTC'ye sunduğu şikayette yer aldı.
  • Şikayette ayrıca, bir kripto analiz şirketinin Khamenei'nin ölümünden sonra Polymarket'te toplam 1,2 milyon dolar kazanan “içeriden bilgi sahibi olma şüphesi” taşıyan 6 kişiyi tespit ettiği bilgisi de bulunuyor.
• 7 Nisan'da da en az 50 Polymarket hesabı, ABD ile İran arasında ateşkes sağlanacağının açıklanmasından birkaç saat önce bahis oynadı; daha sonra Donald Trump bunu Truth Social paylaşımıyla duyurdu.
  • Bundan önce Trump, İran Hürmüz Boğazı'nı açmazsa “bu gece tüm medeniyet ölecek” demişti.
• Benzer bir artış petrol vadeli işlemler piyasasında da görüldü.
  • 23 Mart'ta yatırımcılar, Trump'ın İran'la “verimli” müzakereler açıklamasından 15 dakika önce 580 milyon dolarlık bahis yaptı.
  • Açıklamanın hemen ardından petrol fiyatları sert düşerken büyük arbitraj kazançları oluştu.
  • 7 Nisan'da da ateşkes duyurusundan birkaç saat önce petrol fiyatlarının düşeceğine oynayan 950 milyon dolarlık vadeli işlem gerçekleşti.
• UCLA hukuk profesörü Andrew Verstein, her bir işlemin yasa dışı olduğunu kesin olarak söylemenin mümkün olmadığını, ancak çok sayıda örneğin şüpheli işlemlerin tipik özelliklerini gösterdiğini ve soruşturma gerektirdiğini belirtti.

Düzenleyici boşluklar ve soruşturma sınırları

• Haber olaylarını konu alan tahmin piyasaları ile emtia türevlerine erişimin genişlemesi, içeriden bilgiye sahip kişilere üstünlük sağlayabilecek bir işlem ortamı yarattı.
• Bir zamanlar ağırlıkla spor odaklı olan bahisler artık neredeyse tüm haber olaylarına yayılmış durumda; petrol fiyatlarının yönüne oynanan emtia türevlerini almak da çok daha kolay hale geldi.
• Bazı federal kurum başkanları ile bazı Kongre üyeleri, birden çok piyasaya yayılan şüpheli işlemlere karşı harekete geçme niyetini açıkladı.
  • Ancak düzenleyicilerin pratikte ne kadar sonuç alabileceği belirsiz.
• Columbia hukuk profesörü Joshua Mitts, sorun olarak yasa eksikliğinden çok yaptırım kapasitesi yetersizliğini öne çıkarıyor.
  • Teknik sınırlamalar nedeniyle etkili biçimde uygulanamayacak yasalar çıkarmanın, önceliklerin ters kurulması anlamına geldiğini savunuyor.

Tahmin piyasalarında ‘Vahşi Batı’ durumu

• Public Citizen'dan Craig Holman, bahislerin yalnızca zamanlaması değil büyüklüğü de dikkate alındığında bunun basit şans ya da hedge olarak görülemeyeceğini, içeriden bilgi ihtimalinin çok yüksek göründüğünü söyledi.
• Holman, Trump yönetimi altındaki mevcut CFTC yapısı nedeniyle soruşturmaların ne kadar cesur yürütüleceği konusunda şüpheli.
  • CFTC normalde başkan tarafından atanan, iki partili 5 komiserden oluşuyor.
  • Şu anda görevde yalnızca Trump'ın atadığı Michael Selig bulunuyor.
  • Selig, tahmin piyasalarına yakın duran bir isim olarak biliniyor.
• Son aylarda CFTC, çevrimiçi bahis piyasalarını düzenleme yetkisinin eyaletlerde olduğunu savunan eyalet meclisleriyle çatışma yaşıyor.
• Kalshi, Nevada eyaletinin kumar lisansı olmadan sözleşme sunduğu iddiasıyla açtığı davanın ardından geçici tedbir aldı.
• Arizona eyaleti ise Kalshi'nin seçim bahislerine izin verdiğini söyleyerek ceza davası açtı.
  • Kalshi her iki olayda da yasa dışı bir eylemde bulunduğunu reddediyor.
  • Şirket, çevrimiçi tahmin piyasaları üzerinde münhasır yetkinin CFTC'de olduğu görüşünü sürdürüyor.
• Holman, tahmin piyasası sektörünü “Vahşi Batı aşamasında” olarak tanımladı ve bu olgunun artık hisse senedi piyasasına da yayıldığını söyledi.
• Reuters ve Bloomberg, isimsiz kaynaklara dayanarak CFTC'nin 27 Mart ve 7 Nisan tarihli petrol vadeli işlemlerini soruşturmaya başladığını bildirdi.
  • Ancak CFTC kamuoyu önünde resmî olarak bir soruşturma yürüttüğünü açıklamadı.
• Selig, bu hafta Kongre'deki konuşmasında içeriden öğrenenlerin işlemi şüphesi taşıyan kişilerin izleneceği ve “yasanın tüm gücüyle” karşı karşıya kalacakları uyarısında bulundu.
  • Aynı zamanda, 5 komiserli yapı tamamlanana kadar yeni düzenleme getirmeyeceğini söyledi.
• Polymarket, yorum talebine yanıt vermedi.
• Beyaz Saray sözcüsü Davis Ingle, federal görevlilerin kamuya açık olmayan bilgileri maddi çıkar için kullanmasını yasaklayan kamu etiği kurallarının geçerli olduğunu belirtti.
  • Kanıt olmadan yönetim yetkililerinin böyle faaliyetlere karıştığını ima etmenin temelsiz ve sorumsuz olduğunu da ekledi.
  • CFTC ise dolandırıcılık, manipülasyon ve yasa dışı faaliyetleri izleme görevini her zaman yerine getirdiğini söyledi.

Hukuki meseleler ve yasama girişimleri

• Federal yasa, Kongre ve Beyaz Saray dahil kamu çalışanlarının kamuya açık olmayan bilgileri kişisel çıkar için kullanmasını yasaklıyor.
• Mart sonunda iki partiden Temsilciler Meclisi üyeleri, Kongre üyeleri ile federal hükümetteki üst düzey danışmanların siyasi olaylar ve politika kararlarına ilişkin tahmin piyasalarına katılımını yasaklayan bir yasa teklifi sundu.
• Uzmanlar, içeriden öğrenenlerin işlemi hukukunun zaten karmaşık olduğunu ve çevrimiçi bahsi kolaylaştıran yeni teknolojilerin izlenmesi güç karmaşık kayıt izleri bıraktığını söylüyor.
• Geleneksel içeriden öğrenenlerin işlemi, şirketle ilgili tekel niteliğindeki bilgileri kullanarak bilgi kamuya açıklanmadan hemen önce hisse alıp satmayı ifade eder.
  • Bu tür işlemler, menkul kıymet borsalarını denetleyen SEC düzenlemelerine tabidir.
• Emtia vadeli işlemlerinde içeriden öğrenenlerin işlemi, bu klasik içeriden öğrenenlerin işleminin bir alt kategorisi olarak görülebilir; ancak bu alan hâlâ yeni bir alan niteliğinde.
• Verstein, emtia vadeli işlemlerinde içeriden öğrenenlerin işlemi nedeniyle cezalandırılmış açık bir emsal kararın fiilen neredeyse hiç olmadığını belirtti.
  • Buna göre ilgili hukuk doktrini henüz yeterince gelişmiş değil.

Araştırma bulguları ve daha büyük risk

• Geçen ay yayımlanan bir makalede Joshua Mitts ve ortak araştırmacıları, Şubat 2024 ile Şubat 2026 arasında 200 binden fazla “şüpheli cüzdan-piyasa çifti”ni seçerek analiz etti.
• Bu grup yatırımcılar neredeyse %70 kazanma oranı yakaladı; Nicolás Maduro'nun yakalanmasından Taylor Swift ile Travis Kelce'nin nişanına kadar uzanan çeşitli olaylarda zamanlamayı tutturan bahislerle 143 milyon dolar kazandı.
• Makale, Polymarket ve Kalshi gibi platformların hâlâ hukuki gri alanda bulunması nedeniyle bilgi sahibi yatırımcıların daha az hukuki kısıtlamayla karşılaştığını belirtiyor.
• Mitts, işlemler blockchain veya başka anonimleştirme araçları üzerinden gerçekleştiği için düzenleyiciler ya da savcıların yatırımcıların kimliğini tespit etmesinin son derece zor olduğunu söyledi.
  • Ayrıca, yatırımcının işlemi haksız biçimde edinilmiş bilgiye dayanarak yaptığını da ispatlama yükü bulunuyor.
• Askerî sırlarla ilgili içeriden öğrenenlerin işlemi, yalnızca piyasaları değil devlete duyulan güveni de zedeleyebilir.
• Verstein, şirket içeriden öğrenenlerin işlemlerinden farklı olarak devletin kendi öngörüsünü gerçeğe dönüştürebileceği noktasına dikkat çekti.
  • Sorunun, sonucu gerçeğe dönüştürmek için savaşın bizzat başlatılabilmesi olduğunu söyledi.
  • Bunun sonucunda reel ekonomi, gerçek karar alma süreçleri ve hatta finansal yargılar bile finansal bahisler tarafından çarpıtılabilir uyarısında bulundu.

[GN⁺]

Hacker News görüşleri

• Bana göre tahmin piyasalarının avantajları nasıl pazarlanırsa pazarlansın, asıl büyük toplumsal risk; iktidarda olan ya da iktidara yakın duran kişilerin, sıradan insanların yapamayacağı şekillerde rahatça kazanç sağlayabildiğini bize sürekli hatırlatması
  Toplum durmadan, dürüstçe işe gidip sadece çalışırsan geride kalan bir enayi olduğun mesajını veriyor gibi geliyor
  Bunun sonunda da etik davranmaktan çok kişisel kurnazlık yolları bulmaya yönelik baskı artıyor
  Bunun hem bireyler için hem de toplumun genel güveni ve sağlığı için iyi olmadığını düşünüyorum

  • Bu atmosfer bana Sovyetler Birliği'nin son döneminde işçilerin ek gelirle ayakta kalma biçimini epey andırıyor
    Verimliliğe ve güvene hiçbir katkısı olmayan yan işlerin yaygınlaştığı bir düzen vardı ve bu gerçeklik, belki de çökmekte olan bir toplum ile gerontocracynin tipik bir örneği olabilir
  • Mevcut yapı bana fiilen bilgi açısından dezavantajlı bir short pozisyon gibi görünüyor
    İçeriden bilgiye sahip olmayan birinin neden böyle bir piyasaya girdiğini anlamıyorum; girerse de tokatlanması çok kolay gibi
    Bir yandan da bu, WSB kullanıcılarının Citadel ya da Jane Street gibi yerlere para kaptırdığı hisse senedi piyasasından çok da farklı gelmiyor
    Sonuçta kumar bağımlılığına açık insanlara bir çıkış daha sunmuş oluyor ve bilgi üretimi gibi bir dışsallık olsa bile riskin çok büyük olduğunu düşünüyorum
  • Başta içeriden olmayanların sadece katılmaması gerektiğini, böyle olursa içeriden olanların da sömürecek karşı taraf bulamayacağını düşünmüştüm
    Ama biraz daha düşününce, bu tür içeriden sömürünün bizzat kendisinin toplum genelindeki güveni aşındırmasının daha büyük sorun olduğunu düşünüyorum
    Mahalledeki hırdavatçıyı tanımasan bile sana düzgün alet satacağına dair yabancılara güven duygusu toplumu ayakta tutuyor; o çökünce toplumun yüzyıllarca geriye gittiğini hissediyorsun
  • Petrol ticaretinin yapısını kendi içinde anlaşılır buluyorum
    Ham petrol ya da başka fiziksel emtialar önceden sipariş edilir ve vade sonuna kadar tutulursa sözleşmede belirtilen yer ve yöntemle fiilen teslim alınmaları gerekir; bu yüzden istisnai durumlarda negatif fiyatlar da görülebilir
    Buna karşılık tahmin piyasaları, bu yapının fiziksel teslimatı çıkarılmış nakit uzlaşılı türevleri gibi duruyor ve çoğu, fiyat sinyali üretmek dışında gerçek dünyadaki faaliyetlerden fazla kopuk olduğu için pek anlamlı görünmüyor
  • Hâlâ bunun avantajının ne olduğunu bilmiyorum ve biri anlatsa bile pek ikna olacağımı sanmıyorum

• İçeriden bilgi olmadan böyle şeylere para koymanın gerçekten aptalca bir tercih olduğunu düşünüyorum
  Bu noktada herkesin, içeriden bilgiye sahip kişilerin kesinlikle bahis oynadığını anlamış olması gerekir diye hissediyorum

  • Bunun sadece tahmin piyasalarına özgü bir sorun olmadığını; borsada da benzer işlemlerin sürekli yaşandığını düşünüyorum
    Politika açıklamalarından hemen önce oil futures işlemlerinin sert hareket etmesini de bu bağlamda okuyorum
  • İçeriden işlem yapmaya izin verilmeye devam edilirse sıradan insanların parası eninde sonunda çekilir gider; bunun da uzun vadede tahmin piyasası işinin kendisine bile zarar vereceğini düşünüyorum
    Sadece teori konuşmak yerine bunu bir iş modeli olarak düşünürsen, içeriden bilgi sorununu ciddi biçimde ve hızla ele almak gerekir diye hissediyorum
  • Bir olayın gerçekleşmesini isteyen tarafın, o olayın gerçekleşmemesine bahis oynadığı bir yapının win/win olabileceğini düşünüyorum
    Örneğin biri ABD'nin İran'a saldırmasını istiyorsa, saldırı olmaz sonucuna büyük bahis oynayıp; savaş çıkarsa istediği sonucu elde eder, çıkmazsa para kazanır
    Bu yüzden cinayette bu tür teşvik tasarımı nedeniyle bahis yasaktır; ama savaş için fiilen kalabalık fonlamasıyla bahis yapılabilmesi bana tuhaf geliyor
  • İçeriden bilgin olsa bile böyle şeylere bulaşmanın oldukça riskli olduğunu düşünüyorum
    İsrail'de bile birkaç kişi yakalandı ve SEC soruşturmasından çok vatana ihanet suçlamasına benzer bir şeyle yargılanma ihtimali çok daha korkutucu geliyor
  • Büyüklüğü ve son dönemdeki OSINT akışını görünce, uçak hareketleri ya da ABD Donanması faaliyetleri gibi açık sinyalleri izleyip giriş zamanını çıkarmanın da mümkün olup olmadığını merak ettim

• Patrick Boyle'un son videosundaki ifade bana oldukça isabetli geliyor
  Tahmin piyasaları sonuçta küçük yatırımcıların parasının algoritmik yatırımcılara ve security clearance sahibi kişilere aktığı bir yapı gibi görünüyor
  Ama hâlâ anlamadığım şey, yeni piyasaların nasıl açıldığı; kullanıcılar oluşturmuyorsa, en başta “Iran strike” piyasasının neden var olduğunu merak ediyorum

  • Bence bunun cevabını aramak için, platformda US presidents kidsın milyonlarca dolarlık yatırımcı olarak yer almasına ve içlerinden birinin advisory board ile de bağlantılı olmasına bakmak gerekir
  • Kullanıcıların piyasa önerebildiğini doğruladım
    Polymarket yardım sayfasındaki piyasa oluşturma açıklamasına göre users doğrudan öneri sunabiliyor
  • Böyle platformların erken aşama bir şiddet/yasadışı eylem taşeron borsasına dönüşme ihtimali de varmış gibi geliyor ve bu beni endişelendiriyor

• Bana göre tahmin piyasalarının çalışabilmesi için özünde içeriden işlem gerekiyor
  Bilen kişi nakde çeviriyor, bilmeyen de parasını bırakıyor; insanların bunu neden görmediğine şaşırıyorum

  • Teoride bilgisiz tarafın bilginin fiyatını ödediği ve belirli bir olaya karşı hedge etmek için de katılabileceği söylenebilir
    Bunu sigortada prim ödeme mantığına benzer şekilde açıklamak mümkün gibi geliyor
  • Kumarbazların çoğunun batık maliyet safsatasına kapılıp “bir kez daha” diyerek tekrar tekrar devam ettiğini ve iflasa yaklaşana kadar gittiğini düşünüyorum
    Sonunda matematik duygulardan sürekli daha baskın çıkıyor
  • Kalshi ya da Polymarket reklamlarında içeriden biri değilsen yapma gibi bir ifade hiç görmedim
    Sadece bu bile satış biçiminin oldukça tek taraflı hissettirmesine yetiyor
  • Bu yapının her seferinde potansiyel olarak aynı sorunu ürettiğini düşünüyorum
  • İçeriden bilgi olmadan da tahmin piyasalarından birkaç yıl boyunca gayet iyi bir ek gelir elde etmiş biri olarak, bu piyasanın ancak içeriden işlemle çalışabileceği iddiasına katılmıyorum
    Genel olarak verimsizlikler büyüktü; bilgi üstünlüğü olmadan da fırsatlar vardı ve içeriden işlemler mümkün olsa da bunun zorunlu koşul olduğunu düşünmüyorum

• Bu tür haberlerin, kim ne kadar kazandı diye anlatıp ne kadar kaybedildiğini söylemediği sürece pek anlamı olmadığını düşünüyorum
  Özellikle 0DTE options opsiyon ticaretine hâkim olmuşken, birinin büyük para kazandığını duymak tek başına büyük resmi hiç göstermiyor gibi geliyor

  • Birilerinin zarardaki pozisyonun karşı tarafında olduğu doğru; ama kısa vadeli opsiyon sözleşmelerini doğrudan yazan bireylere neredeyse hiç rastlamadım
    Ben de büyük bir HFT firmte yıllarca çalıştım ve bireysel tarafı neredeyse hiç görmedim; fiilî karşı taraf genelde güçlü şekilde hedge edilmiş olup hacim ve oynaklıktan istikrarlı biçimde para kazanan taraftı diye hissediyorum
  • Sonuçta onların kazandığı para başka yatırımcılardan geldi ve bana göre içeriden işlem sorununun özü de tam bu
    Daha dürüst işlem yapan insanların parasını alan bir yapı olması

• Bu tür haberlerin hep "Yes" bahislerini öne çıkardığını hissediyorum
  Oysa içeriden biri "No" pozisyonu aldıysa, bu neredeyse hiç dikkat çekmeden geçip gidebilir diye düşünüyorum

• Bu kumarbazların büyük olasılıkla hükümetin kilit siyasetçilerine yakın kişiler, yani akrabalar, arkadaşlar ya da straw manlar olduğunu düşünüyorum
  ABD'deki yolsuzluk düzeyi benzeri görülmemiş biçimde alenileşti; eskiden daha çok gizlenir ve cezalandırılırdı, şimdi ise sanki açık açık yapılıyor

• Bu gidişatın varacağı yerin sonunda kötü niyetli aktörlerin olayın kendisini üretmesi ve önceden bahis oynadıkları sonucun çıkması için politika kararlarını bile zorlaması olduğunu düşünüyorum
  The commodification of all things gibi yazılar bu kaygıyı daha da belirginleştiriyor

• Buna kusursuz zamanlanmış bir bahis demektense doğrudan içeriden işlem demenin daha doğru olduğunu düşünüyorum
  Bu da sonuçta bu yönetimin ana akımlaştırdığı olgulardan biri gibi geliyor

  • Kumar düzenlemesinin temelde eyalet yetkisi olduğunu, bunu sadece Trump'ın yarattığı bir sorun gibi görmenin abartılı olduğunu düşünüyorum
    Dolaylı olarak Yüksek Mahkeme atamaları etkili olmuş olabilir ama 2018'de eyalet yetkisini genişleten kararı Demokrat başkanlar tarafından atanmış iki yargıç da desteklediğine göre, tutarlı olmak için Clinton ve Obama'nın da anılması gerekir diye hissediyorum

• Piyasalarda vade bitimine 48 saat kala işlemler yasaklanamaz mı diye merak ediyorum

  • Piyasanın kendi kendine bir şeyleri yasaklamasını beklemenin zor olduğunu düşünüyorum
    Hele Polymarket gibi doğrudan o işlemlerden para kazanan bir yapıysa daha da zor; vatandaşları korumak için yasak koyması gereken tarafın sonuçta devlet olduğunu düşünüyorum
    Ama sorun şu ki insanlar, kendi suçlarından kâr eden kişilere öz denetim bırakılması gerektiği fikrine kandırılageldi
  • Bu kuralın da büyük bir çözüm olacağını sanmıyorum
    Örneğin İran savaşı gibi bir konuda içeriden bilen biri gidip sadece 3 gün önce bahis oynayabilir